ฉันได้ใช้ความคิดอย่างมากในการพิจารณาเรื่องมหภาคในช่วงหลังนี้ มีช่วงเวลาที่มาโครสำคัญกว่าไมโคร ในช่วงเวลาดังกล่าว สินทรัพย์ทุกประเภทสัมพันธ์กับ 1 ในช่วงเวลาแห่งความเจริญรุ่งเรือง ความรอบคอบมักจะออกไปนอกหน้าต่าง และตลาดไม่ได้แยกแยะบริษัทที่น่าทึ่งออกจากกลุ่มคนขี้โกง ในทำนองเดียวกัน สินทรัพย์ทุกประเภทมีความสัมพันธ์กับ 1 ในช่วงขาลงในช่วงเวลาตกต่ำ ตลาดจะโยนทารกออกไปพร้อมกับน้ำอาบ
เรามีชีวิตอยู่ในช่วงเวลาดังกล่าวในช่วง 18 เดือนที่ผ่านมา ในเดือนกุมภาพันธ์ 2021 ฉันโต้เถียงใน Welcome to the Everything Bubble ว่าอัตราที่แท้จริงติดลบด้วยนโยบายการคลังที่ขยายตัวเชิงรุกได้กระตุ้นให้เกิดฟองสบู่ในสินทรัพย์ทุกประเภท และถึงเวลาที่จะต้องขายสินทรัพย์ที่มีมูลค่าสูงเกินไปในเชิงรุก ในเดือนมีนาคมของปีนี้ใน The Great Unknown ฉันแย้งว่าผู้คนประเมินความเสี่ยงต่อเศรษฐกิจโลกต่ำเกินไปอย่างมาก ความเสี่ยงเหล่านั้นเพิ่มขึ้นตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา
การที่เศรษฐกิจโลกตกต่ำถือเป็นเรื่องที่เป็นเอกฉันท์ในขณะนี้ ตามปกติ ฉันเป็นคนที่ขัดแย้งกัน แต่ในกรณีนี้ สิ่งที่ตรงกันข้ามของฉันคือฉันทามติยังไม่เป็นหมีเพียงพอ คนส่วนใหญ่กำลังรับประกันภาวะเศรษฐกิจถดถอยเล็กน้อยหรือภาวะเศรษฐกิจถดถอยเล็กน้อยในปี 2566 เราอยู่ห่างไกลจากหุบเขาแห่งความสิ้นหวังที่ซึ่งความหวังทั้งหมดสูญสิ้นไป ข่าวใดๆ ที่ไม่ดีเกินคาด อาจทำให้ตลาดขาดตลาด สิ่งนี้เกิดขึ้นเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เมื่อการพิมพ์ CPI อยู่ที่ 7.7% แทนที่จะเป็น 7.9% หรือเมื่อผู้คนได้รับข่าวเกี่ยวกับการชะลอตัวของอัตราการเพิ่มอย่างคึกคัก โปรดทราบว่าอัตราเงินเฟ้อยังคงสูงอย่างต่อเนื่อง และอัตรายังคงเพิ่มขึ้นแม้ว่าอัตราการเพิ่มขึ้นอาจลดลง (เช่น อนุพันธ์อันดับสองเป็นลบ แต่อนุพันธ์อันดับหนึ่งยังคงเป็นบวก)
มีปัจจัยเก้าประการที่ผลักดันความหยาบคายของฉัน
1. ราคาอาจสูงกว่าที่คนคาดหวังนานกว่าที่คนคาดหวัง
จนถึงการประชุม FOMC วันที่ 20-21 กันยายน ผู้คนต่างรับประกันอัตราดอกเบี้ย Fed Funds ของสหรัฐฯ สูงสุดที่ 3.5% ขณะนี้อยู่ที่ 3.75% ถึง 4% และคาดว่าจะสูงสุดที่ 4.6% ในปี 2566 ก่อนที่จะลดลงอีกครั้ง
เมื่อต้นปีนี้ ฉันรู้สึกกังวลที่ไม่มีใครคำนึงถึงผลที่ตามมาของอัตราที่สูงกว่า 5% เนื่องจากพวกเขาไม่ได้พิจารณาภายในขอบเขตของความเป็นไปได้ นี่เป็นประเด็นหนึ่งที่มีฉันทามติผิดพลาดซ้ำแล้วซ้ำเล่าในปีที่ผ่านมา
เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูงอย่างดื้อรั้นและมีสัญญาณของการกลายเป็นโครงสร้างเนื่องจากคนงานเริ่มขอขึ้นค่าจ้างตามอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นที่คาดการณ์ไว้ อัตราอาจต้องสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเป็นเวลานานกว่าที่ผู้คนคาดหวัง ฉันจะไม่แปลกใจเลยหากท้ายที่สุดแล้วอัตราจะสูงถึง 5.5% หรือมากกว่านั้นและยังคงอยู่ในระดับสูงจนถึงปี 2024 หรือนานกว่านั้น
2. เงินดอลลาร์ที่แข็งค่ากำลังก่อให้เกิดวิกฤตหนี้อธิปไตยในตลาดเกิดใหม่
ตลาดเกิดใหม่ส่วนใหญ่มีหนี้ที่มีราคาเป็นดอลลาร์ แต่มีรายได้จากภาษีเป็นสกุลเงินท้องถิ่น อัตราที่เพิ่มขึ้นในสหรัฐอเมริกา บวกกับอัตราเงินเฟ้อที่สูงมาก และบ่อยครั้งที่ความผิดพลาดทางเศรษฐกิจที่เกิดขึ้นเองทำให้ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นอย่างมาก
การเพิ่มขึ้นนี้ทำให้ตลาดเกิดใหม่หลายแห่งอยู่ในสถานะที่ไม่ปลอดภัย ศรีลังกาผิดนัดไปแล้ว กานาและปากีสถานดูเหมือนจะเป็นรายต่อไปพร้อมกับประเทศอื่นๆ อีกมากมายที่อยู่ภายใต้แรงกดดัน
3. ราคาก๊าซที่สูงจะทำให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยในเยอรมนี
รูปแบบธุรกิจของเยอรมนีในช่วงสองสามทศวรรษที่ผ่านมาคือการสร้างสิ่งของด้วยก๊าซรัสเซียราคาถูกและส่งออกไปยังประเทศจีน โมเดลธุรกิจนี้กำลังตกอยู่ภายใต้แรงกดดันจากทั้งสองฝ่าย การปิดบริษัท Nordstream โดยรัสเซียอาจทำให้เยอรมนีไม่มีก๊าซเพียงพอทั้งในการให้ความร้อนแก่ประชากรและเติมเชื้อเพลิงให้กับอุตสาหกรรมหนักที่ต้องพึ่งพาก๊าซ การปันส่วนและราคาที่เพิ่มขึ้นจะทำให้เกิดภาวะถดถอยในเยอรมนีในปี 2566 โดยประมาณการว่า GDP จะหดตัวตั้งแต่ 0.4% ถึง 7.9% ขึ้นอยู่กับระยะเวลาและความรุนแรงของฤดูหนาว
4. วิกฤติยูโรรอบใหม่กำลังจะเกิดขึ้น
กรีซเกือบเอาเงินยูโรลงหลังวิกฤตการเงินปี 2550-2551 ฐานะทางการคลังของหลายประเทศในยุโรป โดยเฉพาะอย่างยิ่งใน PIGS (โปรตุเกส อิตาลี กรีซ สเปน) ขณะนี้แย่ลงกว่าเมื่อก่อนอย่างมาก
ระดับของหนี้อยู่ในระดับที่ไม่ต้องใช้ต้นทุนการกู้ยืมเพิ่มขึ้นมากนักเพื่อให้ประเทศเหล่านี้ล้มละลาย ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดอาจมาจากอิตาลีซึ่งมีอัตราส่วนหนี้สินต่อ GDP เกินกว่า 150% และมีเศรษฐกิจที่ใหญ่กว่ากรีซถึงสิบเท่า ที่แย่กว่านั้นคือประเทศเลือกรัฐบาลชาตินิยมฝ่ายขวาจัดซึ่งอาจไม่มีผู้เป็นมิตรในยุโรปมากนัก โดยเฉพาะอย่างยิ่งในขณะที่เยอรมนีอยู่ท่ามกลางวิกฤตพลังงาน
ฉันสงสัยว่าเมื่อเกิดวิกฤติขึ้น ยุโรปจะทำทุกอย่างเพื่อรักษาเงินยูโรไว้ แต่กระบวนการนี้จะเจ็บปวดอย่างยิ่ง
5. วิกฤติการธนาคารกำลังจะเกิดขึ้น
เมื่อต้นปีที่ผ่านมา ฉันคาดการณ์ว่า Credit Suisse และ UBS อาจผิดนัดที่จะทำลายสวิตเซอร์แลนด์ด้วย ธนาคารเหล่านี้พบว่าตนเองเป็นศูนย์กลางของปัญหาระดับนานาชาติที่เกิดขึ้นทุกครั้งที่เกี่ยวข้องกับการปล่อยสินเชื่อที่ไม่ดี เช่น Archegos , Greensil , Luckin Coffee เป็นต้น เงินกู้สกุลเงินต่างประเทศโดยตัวมันเองมีมูลค่าประมาณ ~400% ของ GDP ของสวิส อย่างเป็นทางการ สินทรัพย์ของระบบธนาคารของสวิสอยู่ที่ ~ 4.7x GDP แต่ไม่รวมสินทรัพย์นอกงบดุล การรวมสิ่งเหล่านี้แสดงให้เห็นว่าอัตราส่วน ~9.5x 10x มีความแม่นยำมากกว่า
ตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา ตลาดได้ตระหนักถึงจุดอ่อนของ Credit Suisse
โดยทั่วไปแล้วธนาคารในยุโรปอยู่ในสถานะที่อ่อนแอ พวกเขาเป็นเจ้าของหนี้รัฐบาลจำนวนมาก ซึ่งจะทำให้พวกเขามีความเป็นไปได้ในการปรับโครงสร้างหนี้ในสุกร พวกเขาได้ออกสินเชื่อจำนองโดยมีหลักประกันเพียงเล็กน้อยในอัตราที่ต่ำมาก และจะต้องทนทุกข์ทรมานจากการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยและราคาอสังหาริมทรัพย์ลดลง
ยิ่งไปกว่านั้น พวกเขายังไม่ได้สร้างทุนสำรองจำนวนมากเหมือนที่สหรัฐฯ มี หากเกิดวิกฤติความเชื่อมั่นเต็มรูปแบบ ก็ไม่ยากเลยที่จะจินตนาการถึงระบบธนาคารทั้งหมดที่ถูกยึดครอง เนื่องจากธนาคารต่างๆ พยายามหลีกเลี่ยงความเสี่ยงของคู่สัญญาที่นำไปสู่วิกฤตทางการเงินครั้งใหญ่
6. ราคาอสังหาริมทรัพย์กำลังจะตกต่ำ
เช่นเดียวกับสินทรัพย์ประเภทอื่นๆ อสังหาริมทรัพย์มีราคาพุ่งสูงขึ้นอย่างมากในทศวรรษที่ผ่านมา ขณะนี้อสังหาริมทรัพย์มีมูลค่าสูงเกินไปในหลายพื้นที่ในสหรัฐอเมริกาและทั่วโลก
ตรงกันข้ามกับสินทรัพย์ประเภทอื่น ราคาอสังหาริมทรัพย์ยังไม่ได้ปรับ แม้ว่าอัตราการจำนองจะเพิ่มขึ้นจาก 2.5% เป็น 7% ในช่วง 18 เดือนที่ผ่านมา ผู้ขายต้องใช้เวลาสักพักในการปรับความคาดหวังด้านราคา ดังนั้นสภาพคล่องจะแห้งก่อน จากนั้นราคาจะตก
ราคาได้ลดลงไปแล้วกว่า 7% ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมาในเมืองต่างๆ เช่น ออสติน รัฐเท็กซัส ฉันจะไม่แปลกใจหากเราเห็นว่าประเทศลดลงมากกว่า 15% ในอีก 24 เดือนข้างหน้า
สิ่งนี้กำลังเกิดขึ้นทั่วโลก ราคาบ้านในนิวซีแลนด์ลดลง 10.9% ในช่วง 11 เดือนที่ผ่านมา สวีเดนคาดว่าจะเห็นราคาบ้านลดลง 20% จากจุดสูงสุด แคนาดาและสหราชอาณาจักรดูเหมือนมีความเสี่ยงเป็นพิเศษเนื่องจากผู้บริโภคส่วนใหญ่มีอัตราการจำนองที่มีอัตราผันแปรซึ่งต้องเผชิญกับอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก
7. ความขัดแย้งที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องในยูเครนและรัสเซียจะทำให้ราคาธัญพืช ก๊าซ และราคาน้ำมันอยู่ในระดับสูง
ความขัดแย้งไม่มีที่สิ้นสุด ในขณะที่ราคาธัญพืช ก๊าซ และน้ำมันจะยังคงสูงต่อไป โดยการรักษาอัตราเงินเฟ้อให้สูงโดยไม่คำนึงถึงระดับอัตราดอกเบี้ย เนื่องจากราคาได้รับแรงผลักดันจากข้อจำกัดด้านอุปทานมากกว่าอุปสงค์ที่สูง
สิ่งนี้ไม่ได้คำนึงถึงสิ่งที่จะเกิดขึ้นหากใช้นิวเคลียร์ทางยุทธวิธีในระหว่างความขัดแย้ง ซึ่งผลที่ตามมานั้นไม่อาจจินตนาการได้
8. จีนไม่ใช่พลังขับเคลื่อนการเติบโตทางเศรษฐกิจและภาวะเงินเฟ้ออีกต่อไป
เป็นเวลาหลายทศวรรษที่จีนเป็นหนึ่งในพลังขับเคลื่อนการเติบโตทางเศรษฐกิจโลกและภาวะเงินเฟ้อ โลกได้รับประโยชน์อย่างมากจากความสามารถของจีนในการผลิตด้วยต้นทุนที่ต่ำและในปริมาณมาก ซึ่งช่วยควบคุมอัตราเงินเฟ้อ
สิ่งนี้ไม่เป็นความจริงอีกต่อไป การจัดการเศรษฐกิจจีนอย่างไร้ความสามารถของสี จิ้นผิง ด้วยนโยบายไร้โควิด กฎระเบียบต่อต้านเทคโนโลยี และนโยบายต่อต้านทุนนิยมโดยทั่วไป ได้บดบังการเติบโตทางเศรษฐกิจในประเทศ
ยิ่งไปกว่านั้น นโยบายที่แหวกแนวของเขากำลังนำไปสู่การแยกจีนและชาติตะวันตกออก และการแยกตัวของห่วงโซ่อุปทาน กระบวนการย้ายห่วงโซ่อุปทานเหล่านี้ไปยังอินเดีย อินโดนีเซีย เม็กซิโก หรือกลับประเทศ นั้นมีภาวะเงินเฟ้อเนื่องจากโลกสูญเสียความเชี่ยวชาญเฉพาะทางและการประหยัดต่อขนาดที่ได้รับประโยชน์จากในช่วง 30 ปีที่ผ่านมา
หากมองในแง่ดี ผู้เชี่ยวชาญด้านการทหารส่วนใหญ่แนะนำว่าจีนจะไม่มีขีดความสามารถสะเทินน้ำสะเทินบกในการบุกไต้หวันในอีกห้าปีข้างหน้า แม้ว่าดาบ Damocles เชิงภูมิรัฐศาสตร์นี้ยังคงครอบงำเศรษฐกิจโลก แต่รู้สึกเหมือนว่าวันแห่งการชำระหนี้ยังไม่มาถึงมือ
9. ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่สูงขึ้นในเชิงโครงสร้าง
การโพสต์ข้อตกลงสงครามเย็นกำลังพังทลายลง เรากำลังเข้าสู่สงครามเย็นครั้งใหม่ ซึ่งชาติตะวันตกจัดทัพต่อสู้กับจีน รัสเซีย อิหร่าน และเกาหลีเหนือ ความขัดแย้งในยูเครนกำลังทำให้พลวัตนี้ชัดเจน รัสเซียกำลังต่อสู้กับโดรนที่ผลิตโดยอิหร่าน เกาหลีเหนือผลิตปืนใหญ่ และสีของจีนกำลังส่งปูตินกลับมาที่สหประชาชาติและบนเวทีโลก
สงครามเย็นครั้งใหม่นี้อาจส่งผลให้เกิดผลลัพธ์อันเลวร้ายได้หลายวิธี:
- ความขัดแย้งทางนิวเคลียร์หรือระเบิดสกปรกหรืออุบัติเหตุที่โรงไฟฟ้านิวเคลียร์ในยูเครน
- สงครามในไต้หวัน.
- การโจมตีทางไซเบอร์ที่เพิ่มขึ้นต่อโครงสร้างพื้นฐานในประเทศตะวันตก
- การใช้เทคโนโลยีเพื่อสร้างเสถียรภาพให้กับระบอบประชาธิปไตยตะวันตก เช่น การเลือกตั้งของรัสเซียและจีนในสหรัฐอเมริกา
ทั้งหมดนี้ทำให้โลกมีเสถียรภาพน้อยลง ทำลายหลักนิติธรรม และเพิ่มความเสี่ยงที่จะเกิดภัยพิบัติจากหางซ้าย
บทสรุป
ปัจจัยใดปัจจัยหนึ่งจากเก้าปัจจัยเหล่านี้ก็เพียงพอแล้วที่จะสร้างภาวะเศรษฐกิจถดถอยทั่วโลก สิ่งที่ทำให้ฉันเป็นกังวลก็คือ เรื่องราวทั้งหมดเกิดขึ้นและเล่นไปพร้อมๆ กัน ซึ่งบ่งบอกว่าอาจมีการเล่นซ้ำของภาวะเศรษฐกิจถดถอยครั้งใหญ่ในปี 2550-2551 อยู่ด้วย
โดยทั่วไปแล้ว ฉันเป็นคนมองโลกในแง่ดีที่สุดในห้องนี้ และฉันไม่เคยเป็นคนหยาบคายขนาดนี้มาตั้งแต่ปี 2549 ฉันยังคงคิดในแง่ความน่าจะเป็น แต่ตอนนี้ ฉันคิดว่าความน่าจะเป็นของภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่รุนแรงมีมากกว่าความน่าจะเป็นของภาวะถดถอยเล็กน้อย ซึ่งในทางกลับกัน สำคัญกว่าผลลัพธ์ในแง่ดีใดๆ ก็ตาม
เพื่อให้บรรลุผลสำเร็จ เป็นสิ่งที่ควรค่าแก่การกล่าวถึงสิ่งต่าง ๆ ที่จะทำให้ฉันประเมินความน่าจะเป็นของฉันอีกครั้งโดยคำนึงถึงผลลัพธ์ในแง่ดีมากขึ้น หากความขัดแย้งในยูเครนและรัสเซียยุติลงอย่างแน่นอน และภาวะเงินเฟ้อลดลง ฉันคงมีจิตใจร่าเริงมากขึ้น ในทำนองเดียวกัน จีนมีศักยภาพที่จะสร้างเซอร์ไพรส์ที่น่ายินดีในปี 2023 ด้วยการปรับเปลี่ยนกฎเกณฑ์เรื่องโควิดและจัดการกับปัญหาที่อยู่อาศัยของประเทศ
จะทำอย่างไรกับมัน
แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะสูง แต่ฉันก็จะขายสินทรัพย์ที่ยังมีราคาสมเหตุสมผลหรือเมื่อตลาดหมีพุ่งขึ้นเพื่อสร้างเงินสดสำรองในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ เพื่อลงทุนในราคาที่อ่อนตัวลงในช่วงวิกฤตที่กำลังจะมาถึง หากฉันอ่านผิด ฉันสงสัยว่าราคาสินทรัพย์จะไม่ฟื้นตัว และคุณสามารถกลับเข้าสู่ราคาที่ใกล้เคียงกับราคาเมื่อคุณออกได้เสมอ ช่วงเวลาที่ฉันจะกลับเข้าสู่ตลาดอีกครั้ง โดยเฉพาะอย่างยิ่งกับสินทรัพย์เสี่ยง คือช่วงที่อัตราเริ่มลดลงอีกครั้ง
อย่างไรก็ตาม หากฉันพูดถูก สินทรัพย์ประเภทส่วนใหญ่จะมีความน่าสนใจมาก โดยที่สินทรัพย์ด้อยคุณภาพจะมีความน่าสนใจเป็นพิเศษ นี่จะเป็นวงจรความทุกข์โดยสุจริตครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2551-2552 ฉันคาดหวังว่าจะมีโอกาสมากมายในพันธบัตรด้อยคุณภาพ อสังหาริมทรัพย์ และแม้แต่สกุลเงินดิจิทัล
ข้อยกเว้นสำหรับกฎนี้คือถ้าคุณมีสินเชื่อจำนองคงที่ 30 ปีในอัตราที่ต่ำมากสำหรับอสังหาริมทรัพย์ของคุณ ในกรณีนี้ คุณควรรักษาอสังหาริมทรัพย์ของคุณไว้ดีกว่าแม้ว่าราคาจะลดลง 15-20% เพราะที่อัตราการจำนอง 7% ในปัจจุบัน ความสามารถในการซื้ออสังหาริมทรัพย์ของคุณจะลดลงถึง 50% ขึ้นอยู่กับว่าจำนวนเงินนั้นต่ำเพียงใด อัตราที่คุณจ่ายคือ นอกจากนี้ อัตราเงินเฟ้อในปัจจุบันยังสูงกว่าอัตราที่คุณจ่าย ส่งผลให้ภาระหนี้ของคุณลดลงตามความเป็นจริง
ฉันยังจะลดรายจ่ายประจำปีของคุณเพื่อสร้างเงินสดสำรองไว้ เผื่อว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยจะทำให้คุณตกงาน ชำระคืนเงินกู้ดอกเบี้ยสูงผันแปรทั้งหมด เช่น หนี้บัตรเครดิต แต่เก็บหนี้ดอกเบี้ยต่ำไว้
ประวัติศาสตร์สำคัญกว่ามาโคร
ในขณะเดียวกัน สถานที่เดียวที่จะลงทุนได้ในขณะนี้คือบริษัทสตาร์ทอัพด้านเทคโนโลยีเอกชนในระยะเริ่มต้น การประเมินมูลค่าในระยะเริ่มต้นมีความสมเหตุสมผล ผู้ก่อตั้งกำลังมุ่งเน้นไปที่เศรษฐศาสตร์หน่วยของตน พวกเขากำลังจำกัดการเผาผลาญเงินสดเพื่อไม่ต้องออกสู่ตลาดเป็นเวลาอย่างน้อยสองปี สตาร์ทอัพต้องเผชิญกับต้นทุนการได้มาซึ่งลูกค้าที่ลดลงและมีการแข่งขันที่น้อยลงมาก แม้ว่าการออกจะล่าช้าและการออกหลายรายการจะต่ำกว่าในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา แต่สิ่งนี้ควรได้รับการชดเชยด้วยราคาเข้าที่ต่ำกว่า และความจริงที่ว่าผู้ชนะจะชนะทั้งหมวดหมู่
มาโครที่สำคัญสำหรับสตาร์ทอัพเหล่านี้คือในอีก 6-8 ปีนับจากนี้ เมื่อพวกเขากำลังมองหาทางออก แทนที่จะเป็นสภาพแวดล้อมในปัจจุบัน สิ่งสำคัญในตอนนี้ก็คือพวกเขาระดมเงินสดได้เพียงพอและเติบโตเพียงพอที่จะระดมทุนครั้งถัดไป ดังนั้นควรหลีกเลี่ยงอุตสาหกรรมที่ต้องใช้เงินทุนสูงในตอนนี้
การลงทุนเริ่มต้นที่ดีที่สุดในทศวรรษที่ผ่านมาเกิดขึ้นระหว่างปี 2551 ถึง 2554 (Uber, Airbnb, Whatsapp, Instagram) และฉันสงสัยว่าการลงทุนที่น่าสนใจที่สุดแห่งปี 2020 จะเกิดขึ้นระหว่างปี 2565 ถึง 2567
ในระยะยาว ประวัติศาสตร์สำคัญกว่ามหภาค ฉันยังคงมองโลกในแง่ดีอย่างยิ่งเกี่ยวกับอนาคตของโลกและเศรษฐกิจ ตั้งแต่ปี 1950 เป็นต้นมา ภาวะเศรษฐกิจถดถอยทั้ง 11 ครั้งกินเวลาระหว่าง 2 ถึง 18 เดือน โดยมีระยะเวลาเฉลี่ยอยู่ที่ 10 เดือน เราจะออกมาจากสิ่งนี้ ยิ่งไปกว่านั้น หากคุณย้อนกลับไป 200 ปีที่ผ่านมาเป็นประวัติศาสตร์ของความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีและนวัตกรรมที่นำไปสู่การปรับปรุงสภาพของมนุษย์แม้จะมีสงครามและภาวะถดถอยหลายครั้งก็ตาม
เนื่องจากเทคโนโลยี ครัวเรือนโดยเฉลี่ยในโลกตะวันตกจึงมีคุณภาพชีวิตที่กษัตริย์ในอดีตไม่อาจจินตนาการได้ เนื่องจากการประหยัดจากขนาด ผลกระทบของเครือข่าย วงจรตอบรับเชิงบวกในด้านความรู้และการผลิต (หรือที่เรียกว่าเส้นโค้งการเรียนรู้) และความปรารถนาของผู้ประกอบการในการจัดการกับตลาดที่ใหญ่ที่สุดที่เป็นไปได้และส่งผลกระทบต่อโลกอย่างหนาแน่นที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ เทคโนโลยีใหม่ ๆ จึงเป็นประชาธิปไตยอย่างรวดเร็ว
สิ่งนี้นำไปสู่การเพิ่มขึ้นอย่างมากในความเท่าเทียมกันของผลลัพธ์ 100 ปีที่แล้ว มีเพียงคนรวยเท่านั้นที่ไปเที่ยวพักผ่อน มีพาหนะ ใช้ประปา หรือใช้ไฟฟ้า ปัจจุบันในโลกตะวันตกเกือบทุกคนมีไฟฟ้า รถยนต์ คอมพิวเตอร์ และสมาร์ทโฟน เกือบทุกคนไปเที่ยวพักผ่อนและมีเงินพอที่จะบินได้ เราถือว่าเราสามารถเดินทางไปยังอีกซีกโลกหนึ่งได้ภายในไม่กี่ชั่วโมง และเราสามารถเข้าถึงความรู้รวมของมนุษยชาติในกระเป๋าของเรา นอกเหนือจากการมีการสื่อสารทางวิดีโอทั่วโลกฟรี ชาวนาผู้ยากจนในอินเดียที่มีสมาร์ทโฟนสามารถเข้าถึงข้อมูลและการสื่อสารมากกว่าประธานาธิบดีแห่งสหรัฐอเมริกาเมื่อ 30 ปีที่แล้ว สิ่งเหล่านี้เป็นความสำเร็จที่น่าทึ่ง
แม้จะมีความก้าวหน้าทั้งหมดนี้ แต่เราก็ยังอยู่ที่จุดเริ่มต้นของการปฏิวัติเทคโนโลยี ภาคส่วนที่ใหญ่ที่สุดของเศรษฐกิจยังไม่ได้รับการแปลงเป็นดิจิทัล: บริการสาธารณะ การดูแลสุขภาพ หรือการศึกษา ห่วงโซ่อุปทานส่วนใหญ่ยังคงออฟไลน์ การเปลี่ยนผ่านสู่ดิจิทัลจะทำให้มีประสิทธิภาพมากขึ้นและภาวะเงินฝืด ซึ่งจะรวมเข้าด้วยกัน
ที่ FJ Labs เรากำลังพบปะกับผู้ก่อตั้งที่ไม่ธรรมดาจำนวนมากที่คอยแก้ไขปัญหาแห่งศตวรรษ ที่ 21 การเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศ ความไม่เท่าเทียมกันของโอกาส และวิกฤตความเป็นอยู่ที่ดีทั้งทางร่างกายและจิตใจ ซึ่งเรามองโลกในแง่ดีว่ามนุษยชาติจะลุกขึ้นต่อสู้กับความท้าทายของเรา เวลา.
เมื่ออ่านใบชามาโครอย่างถูกต้องและขายโพสิชันระยะสุดท้ายและคริปโตของเราให้ได้มากที่สุดในปี 2021 เราพบว่าตัวเองอยู่ในสถานะที่ร่ำรวยด้วยเงินสดโดยมีเพียง 25% ของเงินทุนของเราที่นำไปใช้ ในฐานะที่ตรงกันข้าม ขณะนี้เรากำลังลงทุนเชิงรุกอย่างมากในธุรกิจ Asset Light และได้รับสิทธิพิเศษอย่างยิ่งที่จะช่วยสร้างโลกที่ดีกว่าในวันพรุ่งนี้ โลกแห่งโอกาสที่เท่าเทียมกัน และความอุดมสมบูรณ์ที่คำนึงถึงสังคมและยั่งยืนต่อสิ่งแวดล้อม
ไม่กี่ปีข้างหน้าจะเป็นเรื่องยาก แต่ตอนนี้เป็นเวลาที่ดีที่สุดในการสร้าง และเราจะออกมาจากสิ่งนี้ให้แข็งแกร่งและดียิ่งขึ้นกว่าเดิม