2025 fue un año de transición. Se pusieron en marcha muchas cosas que darán sus frutos en los próximos años.
A instancias de mi hijo François, encontré una gestante subrogada para intentar conseguirle un hermano pequeño. Para dar cabida a una familia más grande, puse en venta mi apartamento de Nueva York y empecé a buscar un lugar más grande en Tribeca. Impulsado por la presentación de Alpha School, matriculé a François allí para el jardín de infancia a partir de septiembre de 2026. Puse en venta mi casa en Turcas y Caicos y empecé el proceso de mudanza a Antigua. También dediqué más tiempo a Midas, la última incubación de FJ. Estoy seguro de que no todo esto saldrá como se espera, pero estoy entusiasmado con los nuevos capítulos que vendrán.
La aventura épica del año no se produjo. Se suponía que iba a entrenar en Finse, Noruega, antes de una expedición para cruzar Groenlandia en snow kite. Lamentablemente, mi codo de tenista empeoró hasta el punto de que me rompí el 80% del tendón, lo que me apartó por completo de los viajes de aventura y los deportes.
Los primeros médicos que consulté me dijeron que necesitaba cirugía inmediata y que lo más probable es que no volviera a jugar al tenis. Como te puedes imaginar, no acepté esta respuesta y opté por la vía de la medicina regenerativa. A lo largo del año, me sometí a PRP cito-rico, exosomas con matriz, péptidos BPC-157 y TB-500, un sinfín de ejercicios isométricos de rehabilitación, sesiones de cámara hiperbárica y terapia de luz roja. Mi codo se curó por completo y pude volver a jugar al pádel a finales de año. Independientemente de lo que te aflija, busca opiniones alternativas y explora múltiples vías. Intenta evitar la cirugía si es posible.
Mientras estuve apartado de los viajes de aventura, dividí mi tiempo entre mis tres maravillosas casas: Revelstoke, Turcas y Caicos y Nueva York. Pasé los primeros meses en Revelstoke, donde esquiamos y montamos en moto de nieve como locos.
Fue increíblemente especial esquiar con Fafa por primera vez, hasta que se rompió la pierna rápidamente.
También me encantó mi tiempo en Turcas, donde incluso conseguí hacer kite y eFoil con Fafa y Angel.
Nueva York siguió siendo mi base para las aventuras urbanas. Sigue siendo el refugio perfecto para las actividades intelectuales, profesionales, sociales y artísticas.
Sigo pensando que es un lugar excepcional para que los niños crezcan.
Por fin fui a visitar a mi hermano Olivier en Austin y descubrí la ciudad y sus encantos. Fafa quedó particularmente impresionado por los robotaxis de Waymo.
También fuimos a la súper linda boda de Olivier y Cristina en Río.
Después visité a mi familia en Niza antes de alquilar una casa en Saint-Tropez durante dos semanas en julio para probarla. Fue increíble. Es interesante cómo un lugar tan famoso por sus fiestas también puede ser relajado y notablemente apto para niños. El Grindaverso, en general, se lo pasó en grande. Se adaptó a las necesidades y deseos de todos, sobre todo porque la casa tenía una pista de pádel.
Me salté mis tradicionales dos semanas en Turcas este verano pasado. En cambio, me dirigí a Revelstoke para una temporada más larga de cinco semanas. Al principio me preocupaba que se hiciera demasiado largo, pero fue perfecto. Tuvimos las aventuras de verano más épicas allí: carreras de coches, motos acuáticas, senderismo, acampada y mucho más.
Después hice mi peregrinación anual a Burning Man. Este año llevé a muchos miembros del Grindaverso. Tuvimos mucha suerte con el tiempo y evitamos quedarnos atascados en los cierres relacionados con la lluvia. De hecho, los momentos de lluvia en los que nos quedamos dentro fueron curativos y conectores. Por diversas razones, los viajes se desviaron hacia el territorio de las lecciones de vida en lugar de ser puramente agradables, y me fui con ideas muy concretas sobre qué hacer de forma diferente el año que viene.
El otoño en Nueva York siguió siendo extraordinario. Septiembre y octubre siguen siendo de los meses más vibrantes de la ciudad.
También hice un maravilloso viaje de unión padre-hijo en otoño a Revelstoke, lo que me permitió apreciar la ciudad fuera de temporada por primera vez. Me preocupaba que pudiera ser demasiado lluvioso y miserable durante la temporada baja, pero resultó ser perfecto, y un gran complemento al follaje otoñal de la Costa Este.
Como de costumbre, pasé la Navidad en Turcas y Caicos y el Año Nuevo en Revelstoke con la familia. ¡Amélie incluso esquió por primera vez y solo tiene 22 meses!
Profesionalmente, 2025 siguió siendo extraordinariamente ajetreado. Dediqué una cantidad significativa de tiempo a ayudar a escalar Midas. Completamos el primer cierre de FJ Labs IV. Seguimos siendo contrarios. Evitamos las empresas de IA sobrevaloradas y con precios excesivos y, en cambio, nos centramos en los negocios de efecto de red que utilizan la IA para ser más eficientes.
Dediqué mucho tiempo a reflexionar sobre el impacto de la IA en los mercados. Presentaré nuestra perspectiva actualizada en un próximo episodio de Playing with Unicorns.
En general, los Laboratorios FJ siguieron dando caña. El equipo se mantuvo en 19 personas. Desplegamos 49 millones de dólares. Realizamos 174 inversiones en empresas emergentes, 98 inversiones por primera vez y 76 inversiones de seguimiento.
A pesar del entorno macro, tuvimos la suerte de lograr varias salidas exitosas, incluyendo la salida a bolsa de Klarna, la adquisición de Momence por Club Essentials y la venta secundaria de AgVend.
Desde que Jose y yo empezamos a invertir como ángeles hace 25 años, hemos invertido en 1.268 empresas únicas, hemos tenido 425 salidas (incluyendo salidas parciales) y actualmente tenemos 892 inversiones activas en empresas únicas. Logramos rendimientos realizados del 26% de TIR con un múltiplo promedio de 2,5x. En total, desplegamos 735 millones de dólares.
También organizamos nuestro retiro bianual en Saint-Tropez por primera vez, y fue un gran éxito.
En cuanto al contenido, seguí desarrollando y perfeccionando Fabrice AI. Acabo de lanzar una versión alfa de Pitch Fabrice, donde los fundadores pueden presentar sus startups y recibir feedback. Está entrenado en muchas de las presentaciones que evaluamos en FJ Labs, pero sigue siendo un trabajo en progreso. Con más oportunidades, espero que proporcione feedback práctico a los fundadores con los que no tenemos la oportunidad de hablar directamente, e incluso que haga surgir una o dos empresas excepcionales para que invirtamos en ellas.
Por fin me tomé el tiempo de poner mis aprendizajes espirituales por escrito:
Aparecí en múltiples podcasts. Di mi entrevista más profunda en Open VC. Hacia el final del año pasé más tiempo discutiendo el impacto de la IA en los mercados en VC10X y Startupable.
2026 va a ser interesante. Es difícil saber en qué punto estamos de la burbuja de la IA. Parece que estamos en las últimas entradas, pero nadie lo sabe realmente. En términos de la burbuja de Internet, ¿estamos en 1995, 1998 o enero de 2000? Espero que dure bastante más. Al igual que las burbujas anteriores que ayudaron a tender ferrocarriles o fibra en todo Estados Unidos, esta está construyendo la infraestructura para la revolución de la IA que vendrá. Podría sentar las bases para un auge de la productividad que podría permitirnos salir de una crisis de deuda inminente impulsada por déficits gubernamentales insostenibles y el aumento de las ratios deuda/PIB.
Como ocurre con la mayoría de las revoluciones tecnológicas, sospecho que tardará más en impactar en la economía en general de lo que esperan los optimistas. En el mundo de las startups, somos los primeros en adoptar, por lo que naturalmente asumimos que el resto del mundo se moverá igual de rápido. Pero las startups representan solo una pequeña fracción del PIB. Los gobiernos, las grandes empresas y las PYMES, que constituyen la mayor parte de la economía, se mueven mucho más lentamente. La adopción generalizada y la implementación profunda llevarán tiempo. La gente tiende a sobreestimar masivamente el impacto a corto plazo de las nuevas tecnologías, al tiempo que subestima masivamente sus efectos a largo plazo.
De forma más pragmática, quiero que la burbuja de la IA persista porque me preocupa que si implosiona, toda la financiación de las startups se vea afectada. A las startups no relacionadas con la IA les resultaría aún más difícil recaudar fondos de lo que lo hacen ahora. La historia sugiere que cuando las burbujas estallan, a menudo se tira al bebé con el agua del baño. Sospecho que nuestra prudencia y disciplina en estos tiempos de burbuja no se verían recompensadas más allá de no tener que asumir amortizaciones y rebajas masivas en las startups de IA.
Más allá de eso, lo que más me entusiasma es ver cómo los muchos hilos personales, profesionales y geográficos que puse en marcha este año empiezan a entrelazarse. 2025 se trató de posicionar y plantar semillas. 2026 revelará cuáles de ellas echan raíces.
¡Feliz Año Nuevo!
