2025 年是轉變的一年。許多事情都在醞釀中，將在未來幾年結出果實。
在我的兒子 François 的要求下，我找了一位代理孕母，希望能給他添個弟弟。為了容納更大的家庭，我掛牌出售了我在紐約的公寓，並開始在翠貝卡尋找更大的住所。受到 Alpha School 的宣傳吸引，我讓 François 報名了 2026 年 9 月開始的幼稚園。我掛牌出售了我在土克凱可群島的房子，並開始搬到安地瓜的過程。我也撥出更多時間給 FJ 最新的孵化項目 Midas。我確信這些事情不一定都會如預期般發展，但我對即將到來的新篇章感到興奮。
今年史詩般的冒險並沒有發生。我本應在挪威的芬瑟接受訓練，為穿越格陵蘭的雪地風箏探險做準備。不幸的是，我的網球肘惡化到撕裂 80% 肌腱的程度，使我完全無法進行冒險旅行和運動。
我看的前幾位醫生告訴我，我需要立即手術，而且很可能永遠無法再打網球。你可以想像，我沒有接受這個答案，而是走了再生醫學的道路。在過去的一年中，我做了富含細胞的 PRP、帶有基質的外泌體、BPC-157 和 TB-500 肽、無休止的等距復健運動、高壓氧艙療程和紅光療法。我的手肘完全痊癒，並且在年底能夠再次開始打板式網球。無論你患有什麼疾病，都要尋求其他意見並探索多種途徑。盡可能避免手術。
在無法進行冒險旅行期間，我將時間分配在我的三個美好的家：雷夫爾斯托克、土克凱可群島和紐約。我最初的幾個月在雷夫爾斯托克度過，在那裡我們滑雪和玩雪上摩托車。
第一次和 Fafa 一起好好滑雪真是太特別了，直到他很快就摔斷了腿。
我也很喜歡在土克的時間，在那裡我甚至設法和 Fafa 和 Angel 一起玩風箏衝浪和電動衝浪板。
紐約繼續作為我城市冒險的基地。它仍然是智力、專業、社交和藝術追求的完美天堂。
我仍然認為這是一個讓孩子們成長的絕佳場所。
我終於去奧斯汀拜訪了我的兄弟 Olivier，並發現了這座城市及其魅力。Fafa 對 Waymo 的機器人計程車印象特別深刻。
我們還參加了 Olivier 和 Cristina 在里約熱內盧舉行的超級可愛的婚禮。
然後我拜訪了尼斯的一家人，之後在七月在聖特羅佩租了一棟房子住了兩個星期，想試試看。這太棒了。有趣的是，一個以派對聞名的地方也可以如此悠閒，而且非常適合兒童。廣義上的 Grindaverse 玩得很開心。它滿足了每個人的需求和願望，特別是因為房子裡有一個板式網球場。
今年夏天我跳過了在土克群島的傳統兩週假期。相反，我前往雷夫爾斯托克進行了為期五週的較長時間的旅行。我最初擔心時間會太長，但結果非常完美。我們在那裡度過了最史詩般的夏季冒險：賽車、水上摩托車、健行、露營等等。
然後我進行了一年一度的火人節朝聖之旅。今年我帶了許多 Grindaverse 的成員。我們非常幸運，天氣很好，避免了因下雨而造成的關閉。事實上，當我們待在室內時，下雨的時刻感覺到療癒和連結。由於種種原因，這次旅程偏離了純粹的享受，而進入了人生課程的領域，我帶著非常具體的見解離開，知道明年該如何做得更好。
紐約的秋天繼續非凡。九月和十月仍然是這座城市最充滿活力的月份。
我也和兒子一起進行了一次美好的秋季雷夫爾斯托克之旅，這讓我第一次在淡季欣賞這座城鎮。我擔心在肩季期間可能會太過多雨和悲慘，但結果卻非常完美，並且是對東海岸秋季樹葉的絕佳補充。
像往常一樣，我和家人在土克凱可群島度過了聖誕節，在雷夫爾斯托克度過了新年。Amélie 甚至第一次滑雪，而她只有 22 個月大！
在專業方面，2025 年繼續異常忙碌。我花費了大量的時間來幫助擴大 Midas 的規模。我們完成了 FJ Labs IV 的第一輪募資。我們仍然是逆向投資者。我們避免了過度炒作和價格過高的 AI 公司，而是專注於使用 AI 來提高效率的網路效應企業。
我花費了相當多的時間來反思 AI 對市場的影響。我將在即將到來的 Playing with Unicorns 節目中介紹我們更新的觀點。
總體而言，FJ Labs繼續搖擺不定。 團隊人數維持在 19 人。我們部署了 4,900 萬美元。我們進行了 174 項新創公司投資，98 項首次投資和 76 項後續投資。
儘管宏觀環境不佳，但我們很幸運地實現了幾項成功的退出，包括 Klarna 的 IPO、Club Essentials 收購 Momence 以及 AgVend 的二次出售。
自從 Jose 和我 25 年前開始天使投資以來，我們投資了 1,268 家獨特的公司，有 425 次退出（包括部分退出），目前持有 892 家活躍的獨特公司投資。我們實現了 26% IRR 的已實現回報，平均倍數為 2.5 倍。總計，我們部署了 7.35 億美元。
我們還首次在聖特羅佩舉辦了兩年一度的務虛會，並且取得了巨大的成功。
在內容方面，我繼續開發和完善 Fabrice AI。我剛剛推出了 Pitch Fabrice 的 alpha 版本，創始人可以在其中推銷他們的新創公司並獲得回饋。它接受了我們在 FJ Labs 評估的許多推銷的訓練，但仍然是一項正在進行中的工作。隨著更多的嘗試，我希望它能為我們沒有機會直接交談的創始人提供可行的回饋，甚至可能為我們發掘一兩家傑出的公司進行投資。
我終於花時間將我的精神學習寫下來：
我出現在多個 podcast 中。我在 Open VC 上進行了我有史以來最深入的採訪。在年底，我花費了更多時間在 VC10X 和 Startupable 上討論 AI 對市場的影響。
2026 年將會很有趣。很難說我們在 AI 泡沫中的位置。感覺我們已經進入了後期階段，但沒有人真正知道。用網路泡沫的術語來說，我們是在 1995 年、1998 年還是 2000 年 1 月？我希望它能持續更長的時間。就像之前幫助在美國鋪設鐵路或光纖的泡沫一樣，這個泡沫正在為即將到來的 AI 革命建設基礎設施。它可能會為生產力繁榮奠定基礎，這可能會讓我們擺脫由不可持續的政府赤字和不斷上升的債務與 GDP 比率所驅動的迫在眉睫的債務危機。
與大多數技術革命一樣，我懷疑它對更廣泛的經濟產生影響的時間將比樂觀主義者預期的要長。在新創公司領域，我們是早期採用者，因此我們自然而然地認為世界其他地方也會以同樣的速度發展。但是新創公司僅佔 GDP 的一小部分。政府、大型企業和中小企業佔經濟的大部分，它們的行動要慢得多。廣泛採用和深入實施將需要時間。人們往往會大大高估新技術的短期影響，而大大低估其長期影響。
更務實地說，我希望 AI 泡沫能夠持續存在，因為我擔心如果它崩潰，所有新創公司的資金都會受到影響。非 AI 新創公司會發現籌集資金比現在更加困難。歷史表明，當泡沫破裂時，嬰兒往往會和洗澡水一起被倒掉。我懷疑我們在這些泡沫時期的謹慎和自律不會得到回報，除了不必對 AI 新創公司進行大規模的減記和減值之外。
除此之外，最讓我興奮的是看到我今年啟動的許多個人、專業和地域線索如何開始交織在一起。2025 年是關於定位和播種。2026 年將揭示其中哪些會生根發芽。
新年快樂！
