{"id":52645,"date":"2025-03-04T14:57:08","date_gmt":"2025-03-04T14:57:08","guid":{"rendered":"https:\/\/fabricegrinda.com\/castigatorul-ia-cel-mai-mult-cu-antal-runnebom-de-la-liontree\/"},"modified":"2025-03-04T18:59:08","modified_gmt":"2025-03-04T18:59:08","slug":"castigatorul-ia-cel-mai-mult-cu-antal-runnebom-de-la-liontree","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/grinda.org\/ro\/castigatorul-ia-cel-mai-mult-cu-antal-runnebom-de-la-liontree\/","title":{"rendered":"C\u00e2\u0219tig\u0103torul ia cel mai mult cu Antal Runnebom de la LionTree"},"content":{"rendered":"\n<p>Am stat de vorb\u0103 cu Antal Runnebom de la LionTree. Am oferit perspectiva mea asupra oportunit\u0103\u021bilor din jurul pie\u021belor verticale specifice; procesul prin care FJ Labs selecteaz\u0103 sutele de start-up-uri \u00een care am investit; de ce robo\u021bii umanoizi \u0219i investitorii alimenta\u021bi cu inteligen\u021b\u0103 artificial\u0103 vor veni mai repede dec\u00e2t ne d\u0103m seama; \u0219i o viziune asupra modului \u00een care abunden\u021ba energetic\u0103 viitoare ne va permite s\u0103 &#8222;risipim energia&#8221; invent\u00e2nd urm\u0103torul lucru cool. <\/p>\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<iframe loading=\"lazy\" title=\"Winner Takes Most with Serial Entrepreneur Fabrice Grinda\" width=\"840\" height=\"473\" src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/CzFFW6-nFy8?feature=oembed\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share\" referrerpolicy=\"strict-origin-when-cross-origin\" allowfullscreen><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n<p>Dac\u0103 prefera\u021bi, pute\u021bi asculta episodul \u00een playerul podcast \u00eencorporat.<\/p>\n\n<iframe src=\"https:\/\/art19.com\/shows\/kindredcast\/episodes\/f94eb726-5587-4076-96de-c12892e1bced\/embed\" style=\"width: 100%; height: 200px; border: 0 none;\" scrolling=\"no\" sandbox=\"allow-scripts allow-popups allow-popups-to-escape-sandbox\"><\/iframe>\n\n<p>Pe l\u00e2ng\u0103 videoclipul YouTube de mai sus \u0219i playerul de podcast \u00eencorporat, pute\u021bi asculta podcastul \u0219i pe <a href=\"https:\/\/podcasts.apple.com\/us\/podcast\/winner-takes-most-with-serial-entrepreneur-fabrice-grinda\/id1223813619?i=1000697298725\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">iTunes<\/a> \u0219i <a href=\"https:\/\/open.spotify.com\/episode\/7mZz3pOubPfDvEM8UvYgA9?si=-urfmwlgToiB-ArfCpgB_w\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Spotify<\/a>.<\/p>\n\n<p><strong>Transcriere<\/strong><\/p>\n\n<p>Antal<\/p>\n\n<p>Bine a\u021bi venit la KindredCast. Eu sunt Antal Runneboom. Cu ocazia celui de-al 200-lea podcast al nostru, ne scufund\u0103m \u00een lumea investi\u021biilor la \u00eenceput de drum, concentr\u00e2ndu-ne pe pie\u021be, software \u0219i alte tehnologii orientate spre viitor. Suntem \u00eenc\u00e2nta\u021bi s\u0103 vorbim ast\u0103zi cu Fabrice Grinda, partener fondator al FJ Labs, un fond de risc care nu \u021bine cont de stadiul de dezvoltare, cu sediul \u00een New York.   <\/p>\n\n<p>Fabrice este un antreprenor \u00een serie \u0219i un super \u00eenger. \u00cen 2006, el a co-fondat OLX, o pia\u021b\u0103 global\u0103 de anun\u021buri digitale, care a fost ulterior v\u00e2ndut\u0103 c\u0103tre Naspers, unde a r\u0103mas p\u00e2n\u0103 \u00een 2014. <\/p>\n\n<p>Antal<\/p>\n\n<p>De atunci, a avut misiunea de a revolu\u021biona pia\u021ba \u0219i ecosistemul tehnologic prin intermediul FJ Labs, unde a condus investi\u021bii \u00een peste 1100 de startup-uri la nivel global. Unele dintre investi\u021biile lui Fabrice au inclus Alibaba, Airbnb, FanDuel, Palantir, Beepi, Vinted, Quince \u0219i Figure AI, printre altele. <\/p>\n\n<p>Antal<\/p>\n\n<p>Ast\u0103zi vom explora c\u0103l\u0103toria antreprenorial\u0103 a lui Fabrice, filosofia sa de investi\u021bii la FJ Labs \u0219i g\u00e2ndurile sale cu privire la viitorul pie\u021belor, al IA \u0219i al startup-urilor B2B cu informa\u021bii despre principalele companii din portofoliul s\u0103u. Fabrice, este o pl\u0103cere absolut\u0103 s\u0103 te avem ast\u0103zi aici la KindredCast. <\/p>\n\n<p>Antal<\/p>\n\n<p>S\u0103 \u00eencepem cu trecutul dumneavoastr\u0103. Ce v-a adus prima dat\u0103 \u00een SUA \u0219i \u00een sectorul tehnologiei? <\/p>\n\n<p>Fabrice<\/p>\n\n<p>Am crescut \u00een Nisa, \u00een sudul Fran\u021bei. \u00cen 1984, la frageda v\u00e2rst\u0103 de 10 ani, am primit primul meu computer. \u0218i a fost dragoste la primul click. \u0218i din acel moment, am \u0219tiut c\u0103 eu \u0219i calculatoarele vom fi \u00eempreun\u0103 pentru totdeauna. \u0218i chestia este, nu a fost evident pentru mine a fost apoi necesar pentru a merge \u00een SUA, dar \u00een mod clar \u00een Fran\u021ba \u00een anii 1980 iubitoare de calculatoare, am fost N de 1. Am fost un extraterestru. Nu a fost Minitel, au existat c\u00e2teva lucruri \u00een tehnologie, dar nu a fost cu adev\u0103rat tehnologie \u00eenainte. \u0218i am s\u0103rit c\u00e2teva clase. Eram primul din clasa mea. C\u00e2\u0219tigam toate olimpiadele. \u00cemi construiam computere, programam, construiam BBS-uri \u0219i \u00eencepeam s\u0103 m\u0103 g\u00e2ndesc ce s\u0103 fac la facultate.          <\/p>\n\n<p>M-am dus \u0219i am dat un interviu la cea mai bun\u0103 \u0219coal\u0103 francez\u0103, care era Lennar. \u0218i m-am dus s\u0103 vorbesc cu profesorul principal de acolo. Iar el mi-a spus: &#8222;Ce vrei s\u0103 faci dup\u0103 ce termini facultatea?&#8221; I-am spus: &#8222;Ei bine, vreau s\u0103 calc pe urmele modelelor mele, Bill Gates \u0219i Steve Jobs&#8221;. Iar el: &#8222;Ce? Ai tr\u0103da idealurile Revolu\u021biei Socialiste Franceze?&#8221; \u0218i am crezut c\u0103 glume\u0219te \u0219i am izbucnit \u00een r\u00e2s. \u0218i bine\u00een\u021beles c\u0103 nu glumea. \u0218i mi-am zis: &#8222;Bine, poate c\u0103 locul meu este \u00een SUA, Visul American, aici vin&#8221;. A\u0219a c\u0103 am aplicat pentru facult\u0103\u021bi. Adic\u0103, a fost greu pe vremea aia, pentru c\u0103 nu exista nimic online. Trebuia s\u0103 merg s\u0103 le vizitez, s\u0103 iau cererile. Nici m\u0103car nu \u0219tiam c\u0103 se poate \u00eenv\u0103\u021ba pentru SAT. Dar m-am dus la Princeton \u0219i restul e istorie.            <\/p>\n\n<p>Antal<\/p>\n\n<p>Uimitor. Deci, un lucru interesant despre dvs. este c\u0103 \u00eenainte de OLX, care este probabil cea mai cunoscut\u0103 afacere pe care a\u021bi fondat-o, a\u021bi \u00eenfiin\u021bat deja dou\u0103 companii \u0219i le-a\u021bi v\u00e2ndut. Spune\u021bi-ne c\u00e2te ceva despre formarea \u0219i bazele c\u0103l\u0103toriei dvs. antreprenoriale care v-a condus \u00een cele din urm\u0103 la \u00eenfiin\u021barea OLX \u0219i apoi la v\u00e2nzarea acesteia c\u0103tre Naspers. <\/p>\n\n<p>Fabrice<\/p>\n\n<p>A\u0219a c\u0103 m-am dus la Princeton, mi-am terminat clasa. Am studiat mai ales economia pentru c\u0103, pentru mine, aceasta explica modul \u00een care func\u021bioneaz\u0103 lumea. Dup\u0103 absolvire, mi-am zis: &#8222;Bine, vreau s\u0103 fiu un fondator de tehnologie \u0219i se \u00eent\u00e2mpl\u0103 o bul\u0103, dar eu sunt timid, introvertit, am 21 de ani \u0219i unu, hai s\u0103 mergem la McKinsey.&#8221; Este o \u0219coal\u0103 de afaceri, doar c\u0103 ei te pl\u0103tesc. \u0218i de acolo, voi \u00eenv\u0103\u021ba abilit\u0103\u021bi de comunicare oral\u0103 \u0219i scris\u0103, abilit\u0103\u021bi de a vorbi \u00een public, \u0219i m\u0103 va face un om de afaceri mai bun pentru c\u00e2nd voi merge s\u0103-mi construiesc compania. Dup\u0103 doi ani, am sim\u021bit c\u0103 am \u00eenv\u0103\u021bat ceea ce trebuia s\u0103 \u00eenv\u0103\u021b. Aveam 23 de ani, era &#8217;98. Mi-am zis: &#8222;Bine, hai s\u0103 construim companii de tehnologie&#8221;. Problema este c\u0103 constr\u00e2ngerile de la acea vreme erau foarte diferite. Dac\u0103 vrei s\u0103 construie\u0219ti o companie de tehnologie \u00een &#8217;98, trebuie s\u0103 \u00ee\u021bi construie\u0219ti propriul centru de date. Ai nevoie de milioane de dolari pentru a aprinde lumina. \u0218i ca t\u00e2n\u0103r de 23 de ani, acest lucru a creat complexit\u0103\u021bi.           <\/p>\n\n<p>A\u0219a c\u0103, pe m\u0103sur\u0103 ce m\u0103 g\u00e2ndeam, ce vreau s\u0103 construiesc? Ei bine, am fost un economist de forma\u021bie. Am studiat designul pie\u021bei. M-am \u00eendr\u0103gostit de modelul eBay. Am sim\u021bit c\u0103 era u\u0219or acid, un c\u00e2\u0219tig\u0103tor care ia cel mai mult \u0219i extrem de scalabil. \u0218i mi-am spus: &#8222;Uite, are propria sa complexitate de a potrivi cererea \u0219i oferta \u0219i de a rezolva problema oului \u0219i a g\u0103inii. Dar aceasta este o problem\u0103 pe care sunt perfect potrivit s\u0103 o rezolv&#8221;. A\u0219a c\u0103 am decis s\u0103 iau ideea, s\u0103 o aduc \u00een Europa \u0219i, de asemenea, s\u0103 o aduc \u00een America Latin\u0103. \u0218i acesta a fost \u00eenceputul.       <\/p>\n\n<p>Antal<\/p>\n\n<p>Ca firm\u0103, petrecem mult timp \u00een domeniul anun\u021burilor \u0219i pie\u021belor digitale, iar aceste categorii au evoluat foarte mult. A\u021bi avut apari\u021bia pie\u021belor bazate pe software, noi intr\u0103m \u00eentr-o lume a modelelor de pia\u021b\u0103 bazate pe agen\u021bi AI. Dar atunci, \u00een 2005, 2006, c\u00e2nd a\u021bi \u00eenceput s\u0103 analiza\u021bi pia\u021ba pentru a afla ce s\u0103 face\u021bi \u00een continuare, existau practic o serie de companii de ziare care construiau portaluri digitale \u0219i \u00eencercau s\u0103 v\u00e2nd\u0103 anun\u021buri online. Apoi a ap\u0103rut Craigslist aici \u00een SUA, dar era un domeniu destul de larg deschis la acea vreme. A\u0219adar, s\u0103 ne \u00eentoarcem la acel moment fondator \u0219i ce v-a determinat, cum a\u021bi v\u0103zut oportunitatea \u00een acel moment?    <\/p>\n\n<p>Fabrice<\/p>\n\n<p>Permite\u021bi-mi s\u0103 revin la ceea ce s-a \u00eent\u00e2mplat \u00een cele dou\u0103 companii anterioare, pentru c\u0103 asta a dus la OLX. Deci, prima companie, care este \u00een eBay din Europa, am crescut de la zero la 10 milioane pe lun\u0103 \u00een v\u00e2nz\u0103ri, lider \u00een patru sau cinci \u021b\u0103ri. \u00cen cele din urm\u0103 apuca din p\u0103cate picioarele din f\u0103lcile victoriei. Ca \u0219i compania care ne-a cump\u0103rat, stocul lor a sc\u0103zut 99,98% QXL Ricardo. \u0218i chiar dac\u0103 a mers de la zero la erou, dar \u00eenapoi la zero din nou. A\u0219a c\u0103, \u00een 2001, mi-am zis: &#8222;Vreau s\u0103 fiu un fondator de tehnologie&#8221;. \u0218i a doua companie pe care am construit-o nu era una ale c\u0103rei produse \u00eemi pl\u0103ceau. A fost ceva de genul: &#8222;Bine, trebuie s\u0103 construiesc o companie care va fi profitabil\u0103 foarte repede, deoarece nu exist\u0103 capital disponibil. \u0218i de aceea am construit o companie de tonuri de apel. A\u0219a c\u0103 Zingy a trecut de la zero la 200 de milioane de venituri \u00een patru ani. A fost un succes uria\u0219, a fost foarte profitabil\u0103, dar nu am avut o afinitate deosebit\u0103 pentru ea.          <\/p>\n\n<p>Astfel, am v\u00e2ndut compania \u00een 2004, cu venituri de 50 de milioane \u00een 2004, pentru 80 de milioane \u00een numerar. Mi-am \u00eenv\u0103\u021bat lec\u021bia de data trecut\u0103, mai bine cash dec\u00e2t ac\u021biuni. De fapt, am angajat bancheri, care au derulat un proces, au dublat pre\u021bul, a fost uimitor. Dar am \u0219tiut c\u0103 vreau s\u0103 m\u0103 \u00eentorc la adev\u0103rata mea dragoste de a construi pie\u021be. \u0218i Craigslist a ajuns la maturitate. A\u0219a c\u0103 \u00een 2005, c\u00e2nd \u0219tiam c\u0103 voi p\u0103r\u0103si Zingy, m-am dus la Craig \u0219i Jim Buckmaster, care era CEO, \u0219i le-am spus: &#8222;Hei&#8230;     <\/p>\n\n<p>Antal<\/p>\n\n<p>Ambele sunt \u00eenc\u0103 acolo.<\/p>\n\n<p>Fabrice<\/p>\n\n<p>\u0218i sunt \u00eenc\u0103 acolo \u0219i ast\u0103zi. De fapt, site-ul nu s-a schimbat prea mult. A\u0219a c\u0103 m-am dus la ei \u0219i le-am spus: &#8222;Uite, ceea ce face\u021bi este s\u0103 oferi\u021bi un serviciu public uimitor omenirii, av\u00e2nd acest site gratuit care permite s\u0103 potrivi\u021bi cump\u0103r\u0103tori \u0219i v\u00e2nz\u0103tori \u0219i produse care \u00ee\u0219i g\u0103sesc locuri de munc\u0103. Este uimitor, dar, sincer, ar putea fi mult mai bine. De fapt, a\u021bi putea monitoriza tot con\u021binutul \u0219i s\u0103 v\u0103 asigura\u021bi c\u0103 nu exist\u0103 escrocherii, spam, phishing, etc. Deci, de ce s\u0103 nu moder\u0103m totul, s\u0103 ne asigur\u0103m c\u0103 cre\u0103m con\u021binut de cea mai bun\u0103 calitate posibil\u0103? \u0218i mi-am dat seama c\u0103 s-ar putea s\u0103 nu fi\u021bi dispu\u0219i s\u0103 face\u021bi asta, dar eu o voi face gratuit. Las\u0103-m\u0103 s\u0103 m\u0103 ocup eu. Nu trebuie s\u0103 m\u0103 pl\u0103ti\u021bi nimic. Dac\u0103 v\u0103 place ceea ce fac, poate dup\u0103 un an putem discuta s\u0103-mi da\u021bi ni\u0219te ac\u021biuni, dar o voi face sincer ca un serviciu pentru umanitate&#8221;. Ei au spus nu. Atunci am spus: &#8222;Bine, o voi cump\u0103ra de la tine&#8221;. \u0218i am oferit, \u0219i asta \u00eenainte de a fi foarte bine monetizat. Am spus sute de milioane, cred c\u0103 poate chiar miliarde de dolari. \u0218i lucr\u00e2nd cu o alt\u0103 companie de private equity, \u0219i ei au spus nu.       <\/p>\n\n<p>A\u0219a c\u0103 am zis: &#8222;\u0218tii ce? Bine. Cei mai buni concuren\u021bi sunt oamenii care nu vor s\u0103 concureze \u0219i c\u0103rora nu le pas\u0103 cu adev\u0103rat&#8221;. Iar ei au spus: &#8222;Uite, dac\u0103 faci ceva grozav, fantastic.&#8221; A\u0219a c\u0103 am decis s\u0103 m\u0103 duc dup\u0103 Craigslist \u0219i s\u0103 construiesc un site de anun\u021buri mai bun pentru femei, care, \u00een cele din urm\u0103, sunt principalul factor de decizie \u00een toate achizi\u021biile casnice \u0219i s\u0103 moderez tot con\u021binutul, s\u0103 creez cel mai sigur spa\u021biu posibil. \u0218i a\u0219a a ridicat toate VCs care au vrut s\u0103 m\u0103 finan\u021beze \u00een ultima companie dup\u0103 ce am fost profitabil. \u0218i i-am refuzat pentru c\u0103, desigur, eram profitabili, iar ei nu fuseser\u0103 dispu\u0219i s\u0103 m\u0103 finan\u021beze chiar la \u00eenceput. Apoi s-au dat peste cap s\u0103 m\u0103 finan\u021beze. A\u0219a c\u0103 am primit un cec de 10 milioane de dolari, \u00een esen\u021b\u0103 pre-seed, care \u00een 2006 este extraordinar pe un PowerPoint de la General Catalyst, Bessemer, Founders Fund. \u0218i mi-am zis: &#8222;Bine, hai s\u0103 mergem \u0219i s\u0103 construim asta&#8221;.       <\/p>\n\n<p>Deci, construi\u021bi OLX. Lansat \u00een o sut\u0103 de \u021b\u0103ri. C\u00e2nd construi\u021bi o pia\u021b\u0103, dori\u021bi s\u0103 \u00eencepe\u021bi prin a merge la v\u00e2nz\u0103tori, deoarece v\u00e2nz\u0103torii sunt motiva\u021bi financiar s\u0103 fie acolo. A\u0219a c\u0103 le-am spus tuturor acestor oameni: &#8222;Uite, noi nu avem \u00eenc\u0103 lichidit\u0103\u021bi, dar suntem liberi. De ce nu noi? \u0218i s\u0103 vedem ce se \u00eent\u00e2mpl\u0103&#8221;. \u0218i a\u0219a am mers la dealeri auto, la brokeri imobiliari, mai ales \u00een \u021b\u0103rile f\u0103r\u0103 MLS, la oameni care listau inventarul \u00een alt\u0103 parte. \u0218i apoi am f\u0103cut SEO \u0219i am cump\u0103rat SEM long tail. A\u0219a c\u0103 am cheltuit 50K \u00eentr-o sut\u0103 de \u021b\u0103ri, ceea ce \u00eenseamn\u0103 5 milioane de dolari. \u0218i s-a \u00eent\u00e2mplat c\u0103 a func\u021bionat foarte, foarte, foarte bine \u00een patru \u021b\u0103ri. Deci a func\u021bionat foarte, foarte bine \u00een India, \u00een Brazilia, care, desigur, creeaz\u0103 o valoare economic\u0103 masiv\u0103, \u0219i a func\u021bionat foarte bine \u00een Portugalia \u0219i Pakistan, unde, practic, peste noapte am devenit lideri dominan\u021bi.        <\/p>\n\n<p>Din cauza dinamicii acestor pie\u021be \u00een care vrei s\u0103 fii hiperlocal\u0103, vrei s\u0103 creezi lichiditate, am decis, \u0219tii ce? Nu prea func\u021bioneaz\u0103 \u00een SUA pentru c\u0103 este prea scump s\u0103 achizi\u021bionezi clien\u021bi. Craigslist are deja lichidit\u0103\u021bi. Nu prea a func\u021bionat \u00een cea mai mare parte a Europei de Vest pentru c\u0103 Schibsted \u0219i Adevinta erau deja acolo. Chiar dac\u0103 ai un produs \u0219i o capcan\u0103 de \u0219oareci mai bune, lichiditatea bate orice altceva. A\u0219a c\u0103 am zis: &#8222;\u0218ti\u021bi ce? Vom dubla banii acolo unde func\u021bioneaz\u0103&#8221;. Dup\u0103 ce am aruncat spaghetele pe perete, am spus: &#8222;Hai s\u0103 facem India, Brazilia, Portugalia, Pakistan&#8221;. Hyper concentrat acolo. Am devenit juc\u0103torii dominan\u021bi acolo, am devenit foarte mari, profitabili. \u0218i apoi am decis s\u0103 folosim apoi acest capital pentru a ne extinde \u00een alte 30 de \u021b\u0103ri.         <\/p>\n\n<p>Deci, chiar \u00eenainte de afacerea Naspers, am crescut peste o sut\u0103 de milioane de vizitatori unici, hiper-dominant \u00een cea mai mare parte a pie\u021bei emergente. Sincer, eram foarte fericit \u0219i totul era aranjat. \u0218i m-am g\u00e2ndit: &#8222;Bine, urm\u0103torii 10 ani sunt destul de clari \u00een ceea ce prive\u0219te tranzac\u021biile cu CDC \u0219i domin\u0103m ma\u0219inile \u0219i imobiliarele, apoi poate locurile de munc\u0103 \u0219i devenim tranzac\u021bionali. \u0218i exist\u0103 o companie de o sut\u0103 de miliarde de euro care urmeaz\u0103 s\u0103 fie construit\u0103 acolo.&#8221;  <\/p>\n\n<p>Antal<\/p>\n\n<p>Da, dar apoi, destul de repede, lucrurile s-au schimbat \u0219i a\u021bi v\u00e2ndut compania c\u0103tre Naspers.<\/p>\n\n<p>Fabrice<\/p>\n\n<p>A\u0219adar, OLX este compania pe care am vrut s\u0103 o construiesc \u0219i s\u0103 o conduc \u00eentreaga mea via\u021b\u0103. F\u0103ceam parte din \u021bes\u0103tura societ\u0103\u021bii \u00een \u021b\u0103rile \u00een care eram. Acum, avem 300 de milioane de vizitatori unici pe lun\u0103, iar 50 de milioane de oameni tr\u0103iesc de pe urma site-ului. Site-ul are un impact profund asupra vie\u021bii oamenilor, \u00een special \u00een \u021b\u0103rile \u00een care sistemele de plat\u0103, de fiducie \u0219i de expediere nu func\u021bioneaz\u0103 foarte bine. Spre marea mea nepl\u0103cere, Schibsted, care este concurentul european cotat la burs\u0103, a f\u0103cut un joint venture cu Telenor \u0219i m-a atacat cu sute de milioane de euro \u00een cheltuieli TV \u00een \u021b\u0103rile mele principale, \u00een special Brazilia \u0219i Portugalia. \u00cen special \u00een Brazilia, au cheltuit, \u00een primul an 60 de milioane, \u00een al doilea an 80 de milioane, \u00een anul urm\u0103tor 160 de milioane. Deci sute de milioane de dolari.      <\/p>\n\n<p>\u0218i am str\u00e2ns \u00een acest moment 28,5 milioane de euro. \u0218i \u00een timp ce eram dominan\u021bi, aveam lichidit\u0103\u021bi, pu\u021bin c\u00e2te pu\u021bin ei ne ajungeau din urm\u0103. \u0218i, la un moment dat, era cam 60-40 pentru noi, chiar dac\u0103 ei cheltuiser\u0103 sute de milioane. \u00cen 2010, m-am dus la companiile americane de capital de risc \u0219i le-am spus: &#8222;Uite, am ve\u0219ti proaste. Anul trecut am fost foarte profitabili \u0219i ne-am descurcat fantastic de bine, dar acum trebuie s\u0103 \u00eencet\u0103m monetizarea, s\u0103 cheltuim o sut\u0103 de milioane pe televiziune \u0219i s\u0103 o facem pe mai multe pie\u021be.&#8221; \u0218i dac\u0103 aceast\u0103 conversa\u021bie ar fi avut loc \u00een 2015, poate cu DSC sau Tiger Global sau al\u021bii, am fi fost capabili s\u0103 o facem.    <\/p>\n\n<p>Antal<\/p>\n\n<p>Ai fi ob\u021binut finan\u021barea.<\/p>\n\n<p>Fabrice<\/p>\n\n<p>Da. Dar \u00een 2010, s\u0103 m\u0103 duc la companiile americane de capital de risc \u0219i s\u0103 le spun c\u0103 am nevoie de sute de milioane de euro pentru a le cheltui cu televiziunea \u00een Pakistan, nu a mers foarte bine. A\u0219a c\u0103 oamenii pe care am reu\u0219it s\u0103 \u00eei conving c\u0103 acest lucru are sens au fost Naspers. \u0218i Naspers erau interesa\u021bi s\u0103 intre pe pia\u021ba de anun\u021buri. \u0218i, de fapt, au fost partenerul perfect, pentru c\u0103 oric\u00e2t de agresiv a\u0219 fi fost eu, Kuss era \u0219i mai agresiv. M\u0103 duceam la el \u0219i \u00eei spuneam: &#8222;Am nevoie de o sut\u0103 de milioane&#8221;. Iar el \u00eemi r\u0103spundea: &#8222;Nu, nu, vrei s\u0103 spui c\u0103 ai nevoie de 300 de milioane. Suntem mai mari, suntem mai puternici. Suntem mai rapizi. Vom c\u00e2\u0219tiga acest r\u0103zboi.&#8221; A\u0219a c\u0103 mi-au dat aproape 1 miliard de dolari s\u0103 m\u0103 duc s\u0103 lupt cu Schibsted. \u00cen plus, \u0219i asta f\u0103r\u0103 s\u0103 includem achizi\u021biile Avito, Dubizzle, et cetera. Am sf\u00e2r\u0219it prin a c\u00e2\u0219tiga r\u0103zboiul. Am fuzionat 51-49. \u0218i da, lucrurile au fost rezolvate.          <\/p>\n\n<p>\u0218i aceste afaceri, odat\u0103 ce e\u0219ti juc\u0103torul dominant, sunt extraordinar de profitabile, adic\u0103 vorbeam de o marj\u0103 EBITDA de 75%, \u0219i asta chiar \u00eenainte de a trece la tranzac\u021bii, etc. A\u0219a c\u0103 afacerea cu Naspers din 2010, mi-au dat to\u021bi banii. Am condus-o timp de trei ani dup\u0103 tranzac\u021bie. Ei nu m-au cump\u0103rat. A fost doar o str\u00e2ngere de fonduri pentru a c\u00e2\u0219tiga r\u0103zboiul. Apoi, \u00een 2013, mi-am zis: &#8222;Bine, am c\u00e2\u0219tigat. Lucrurile merg destul de bine, dar este plictisitor s\u0103 faci parte dintr-o mare companie tranzac\u021bionat\u0103 public. Nu m\u0103 mai joc cu produsele. Via\u021ba mea este crearea unui raport anual, apoi a unui raport trimestrial, apoi actualizarea bugetului trimestrial \u0219i alte chestii. S\u0103 ne \u00eentoarcem la elementele de baz\u0103. S\u0103 ne \u00eentoarcem la zero&#8221;. A\u0219a c\u0103 am plecat \u00een 2013, \u00eentr-un fel la apogeul performan\u021bei companiei, iar de atunci a continuat s\u0103 se descurce extrem de bine.      <\/p>\n\n<p>Antal<\/p>\n\n<p>Uimitor. Iar aceste afaceri sunt \u00eenc\u0103 dominante pe multe dintre pie\u021bele lor. Foarte puternice \u00een Europa de Est, foarte puternice \u00een Brazilia, foarte puternice \u00een alte economii. <\/p>\n\n<p>Fabrice<\/p>\n\n<p>Da. \u00cen Asia de Sud-Est, da. Lider \u00een Emiratele Arabe Unite, lider peste tot. Singurul dezavantaj, cea mai profitabil\u0103 bijuterie a coroanei companiei, Avito, care este un miliard \u00een venituri, 750 EBITDA, \u00een esen\u021b\u0103 furat\u0103 de Putin \u0219i acoli\u021bii s\u0103i. \u0218i care a fost de plat\u0103 pentru cre\u0219terea agresiv\u0103 \u0219i \u00een India \u0219i Pakistan, et cetera. Deci, companiile au fost apoi v\u00e2ndute altor juc\u0103tori care ar putea finan\u021ba cre\u0219terea continu\u0103. Acestea sunt \u00eenc\u0103 dominante \u0219i \u00eenc\u0103 se descurc\u0103 extrem de bine, dar nu mai sunt toate sub umbrela OLX, deoarece vaca de muls a fost luat\u0103, din p\u0103cate.     <\/p>\n\n<p>Antal<\/p>\n\n<p>Permite\u021bi-mi s\u0103 trec pe scurt la urm\u0103torul pas al c\u0103l\u0103toriei dvs. \u00eenainte de a aprofunda c\u00e2teva dintre aceste subiecte. Deci, dup\u0103 Naspers \u0219i OLX, v-a\u021bi schimbat modul de operare \u0219i a\u021bi devenit consilier \u0219i investitor \u00een spatele multor, multor, multor antreprenori de succes. Ce v-a determinat s\u0103 trece\u021bi de la statutul de constructor, ca s\u0103 spun a\u0219a, la cel de persoan\u0103 care ajut\u0103 constructorul \u0219i \u00eel sprijin\u0103?  <\/p>\n\n<p>Fabrice<\/p>\n\n<p>A\u0219adar, a\u0219 spune c\u0103 nimic nu s-a schimbat at\u00e2t de mult. A\u0219adar, \u00een 1998, c\u00e2nd mi-am construit prima companie, eram deja un CEO vizibil pe internet. Ca urmare, al\u021bi fondatori au \u00eenceput s\u0103 m\u0103 abordeze, spun\u00e2ndu-mi: &#8222;Pute\u021bi investi \u00een companiile noastre?&#8221; \u0218i m-am g\u00e2ndit mult \u0219i bine, ar trebui s\u0103 fiu un investitor \u00een paralel cu a fi un constructor? Pentru c\u0103 este o distragere a aten\u021biei de la misiunea mea principal\u0103 de dominare a lumii. \u00cen cele din urm\u0103 am decis, uite, dac\u0103 pot articula lec\u021biile \u00eenv\u0103\u021bate prin al\u021bii, asta m\u0103 face un fondator mai bun. Eu conduc aceste site-uri orizontale multicategorii. Dac\u0103 pot s\u0103 m\u0103 \u00eent\u00e2lnesc cu to\u021bi ace\u0219ti fondatori care se ocup\u0103 de site-urile verticale \u0219i s\u0103 iau pulsul pie\u021bei, devin un fondator mai bun. Deci, at\u00e2ta timp c\u00e2t nu distrage prea mult aten\u021bia. Deci, dac\u0103 este vorba de o \u00eent\u00e2lnire de o or\u0103, eu m\u0103 ocup doar de pie\u021be, eu decid dac\u0103 investesc sau nu, atunci este \u00een regul\u0103.         <\/p>\n\n<p>Deci, p\u00e2n\u0103 \u00een 2013, investisem deja \u00een aproape 200 de startup-uri. \u0218i, de fapt, \u00een ochii publicului, eram cunoscut mai mult, \u00een ciuda faptului c\u0103 conduceam unul dintre cele mai mari site-uri web din lume, pentru c\u0103 nu este mare \u00een SUA sau \u00een Europa de Vest, c\u00e2nd mergeam undeva, oamenii m\u0103 cuno\u0219teau ca investitor \u0219i super\u00eenger, nu ca fondator. A\u0219a c\u0103 eram deja un fondator-investitor. \u0218i calea pe care am ales-o pentru a construi FJ Labs, de fapt, am continuat s\u0103 fiu a\u0219a, pentru c\u0103 FJ Labs \u00een sine, \u00eentr-un fel, este un startup. Nu m-am al\u0103turat unui fond, am creat un fond. \u0218i crearea unui fond este acela\u0219i lucru. Trebuie s\u0103 str\u00e2ngi capital, s\u0103 angajezi o echip\u0103, s\u0103 construie\u0219ti o structur\u0103, s\u0103 ai de fapt un buget, un model de afaceri \u0219i o strategie. \u0218i \u00een cadrul acelui fond, am continuat s\u0103 investesc \u0219i s\u0103 construiesc companii. Chiar \u0219i acolo, am fost pre\u0219edinte executiv, co-fondator al mai multor companii, \u021bin\u00e2ndu-mi m\u00e2inile ocupate. \u00centotdeauna am fost un operator-investitor \u0219i continui s\u0103 fiu \u0219i \u00een prezent un operator-investitor.         <\/p>\n\n<p>Antal<\/p>\n\n<p>Fantastic. Elementul despre care am vrut s\u0103 discut\u0103m \u00een acest moment, care este foarte actual pentru clien\u021bii no\u0219tri, este apari\u021bia inteligen\u021bei artificiale \u00een cadrul pie\u021belor. Cum va evolua aceast\u0103 dinamic\u0103 \u00eentre clien\u021bii finali \u0219i platform\u0103 \u00een aceast\u0103 lume agen\u021bial\u0103 a IA care va ap\u0103rea?  <\/p>\n\n<p>Fabrice<\/p>\n\n<p>Permite\u021bi-mi s\u0103 v\u0103 prezint mai \u00eent\u00e2i pu\u021bin\u0103 evolu\u021bie a pie\u021belor \u0219i apoi s\u0103 vorbesc despre modul \u00een care aceasta conduce la impactul AI asupra acestora.<\/p>\n\n<p>Antal<\/p>\n\n<p>Perfect.<\/p>\n\n<p>Fabrice<\/p>\n\n<p>Platformele de pia\u021b\u0103 au \u00eenceput s\u0103 fie, \u00een principiu, platforme de listare de tipul OLX, Craigslist, \u00een care lista\u021bi ceea ce c\u0103uta\u021bi sau ceea ce vinde\u021bi \u0219i cineva v\u0103 contacteaz\u0103. Acestea se numesc pie\u021be de dublu angajament. Upwork este una dintre acestea, de genul: &#8222;Caut s\u0103 angajez un programator&#8221;. 200 de persoane aplic\u0103. Tu trebuie s\u0103 faci munca de selec\u021bie. Acela\u0219i lucru cu OLX, dac\u0103 listezi ceva de v\u00e2nzare, oamenii te contacteaz\u0103. Vei vinde doar unei singure persoane. Exist\u0103 o conversa\u021bie lung\u0103. \u0218i este o barier\u0103 mic\u0103 la listare, dar de fapt este o barier\u0103 mare la tranzac\u021bionare.        Este mult de munc\u0103. Urm\u0103torul lucru care s-a \u00eent\u00e2mplat a fost c\u0103 am avut pie\u021be tranzac\u021bionale. Astfel, cump\u0103r\u0103torul putea spune: &#8222;Bine, vreau s\u0103 cump\u0103r acest articol. \u0218i asta se f\u0103cea. Urm\u0103toarea evolu\u021bie, oamenii au numit-o pie\u021be gestionate, dar terminologia mai bun\u0103 \u0219i mai eficient\u0103, mai ales c\u00e2nd vine vorba de pie\u021bele de servicii, este pia\u021ba alege pia\u021ba. Adic\u0103 pia\u021ba alege furnizorul \u0219i efectueaz\u0103 tranzac\u021bia.    <\/p>\n\n<p>C\u00e2nd mergi cu Uber, spui doar, vreau s\u0103 merg din punctul A \u00een punctul B. Nu \u00ee\u021bi alegi \u0219oferul. Uber \u00eel alege. Nu este nici alegerea furnizorului. Nu e ca \u0219i cum ar trimite jobul la 20 de \u0219oferi \u0219i primul care d\u0103 click \u00eel prime\u0219te, ei trimit unul, iar acea persoan\u0103 are c\u00e2teva minute s\u0103 \u00eel ia, dac\u0103 nu \u00eel ia, altcineva \u00eel ia. Deci, aceasta este o mega tendin\u021b\u0103 care se \u00eent\u00e2mpl\u0103 chiar acum \u00een perturbarea Upworks vertical\u0103 de vertical\u0103, \u00een cazul \u00een care acum, dac\u0103 dori\u021bi s\u0103 construi\u021bi orice, \u00eenlocui\u021bi pompa de c\u0103ldur\u0103, exist\u0103 o companie numit\u0103 Tetra, \u00een loc de a merge la AngelList sau altul pe care le lua\u021bi doar fotografii, ei fac de fapt de stabilire a pre\u021burilor, ei aleg antreprenorul, ei stabilesc pre\u021bul, ai terminat. Astfel, se \u00eembun\u0103t\u0103\u021be\u0219te cu adev\u0103rat experien\u021ba utilizatorului. Deci, aceasta a fost o mega tendin\u021b\u0103.      <\/p>\n\n<p>Cealalt\u0103 mare mega tendin\u021b\u0103 este ad\u0103ugarea de servicii peste categorii pentru a crea categoria de novo. Astfel, suntem investitori \u00eentr-o companie numit\u0103 Alpaga, care este o pia\u021b\u0103 B2B pentru echipamente de restaurant. Practic, oamenii a\u0219teptau ca echipamentele de restaurant s\u0103 se deprecieze p\u00e2n\u0103 la zero \u0219i nu le schimbau. Dar acum Alpaga a spus: &#8222;Bine, am creat aceast\u0103 re\u021bea de instalatori, o re\u021bea de expeditori pentru a expedia echipamentul, \u0219i vom oferi acest lucru ca o trecere prin.&#8221; \u0218i, ca rezultat, categoria a trecut de la zero la milioane \u00een GMV. \u0218i acest lucru se \u00eent\u00e2mpl\u0103 \u00een multe categorii \u00een care nu existau pie\u021be. A\u0219adar, acestea au fost mega tendin\u021bele.      <\/p>\n\n<p>Acum, modul \u00een care AI joac\u0103 \u00een acest rol este, a\u0219 spune, dublu. Prima este fluxul de v\u00e2nz\u0103ri \u0219i fluxul de v\u00e2nz\u0103ri. \u0218i apoi voi vorbi despre fluxul de cump\u0103rare. Deci, \u00een fluxul de v\u00e2nzare, fiecare pia\u021b\u0103 major\u0103 folose\u0219te AI pentru a simplifica procesul de postare. Imagineaz\u0103-\u021bi cum era pe vremuri s\u0103 mergi pe eBay. Faci 20 de poze, scrii, selectezi categoria, scrii un titlu, scrii o descriere, selectezi pre\u021bul \u0219i apoi a\u0219tep\u021bi r\u0103bd\u0103tor ca cineva s\u0103 vin\u0103 \u0219i s\u0103 cumpere sau s\u0103 liciteze pentru ea. \u0218i este o munc\u0103 destul de mult\u0103. \u0218i, de fapt, procesul eBay este mult mai complicat dec\u00e2t at\u00e2t, pentru c\u0103 apoi te \u00eentreab\u0103 c\u00e2t c\u00e2nt\u0103re\u0219te, unde dore\u0219ti s\u0103 o expediezi, et cetera. \u0218i multe din aceste lucruri trebuie s\u0103 le ghice\u0219ti.        <\/p>\n\n<p>Noul model este mai bun pe vertical\u0103 dec\u00e2t pe orizontal\u0103 \u00een acest moment. De multe ori, operatorii tradi\u021bionali disruptivi care dispun de datele necesare pot face acest lucru, dar, de fapt, trebuie s\u0103 faci c\u00e2teva fotografii \u0219i, deoarece pia\u021ba are toate datele, \u00ee\u021bi spune numele, modelul, categoria, pre\u021bul etc. Sunt investitor \u00eentr-o pia\u021b\u0103 de gen\u021bi de m\u00e2n\u0103 numit\u0103 Rebag. Rebag, desigur, are toate datele. Ei sunt Kelley Blue Book al gen\u021bilor de m\u00e2n\u0103. Ei \u0219tiu starea, modelul, etc. A\u0219a c\u0103 faci c\u00e2teva fotografii, iar ei \u00ee\u021bi vor spune: &#8222;Bine, aceasta este o&#8221;, nu sunt expert \u00een gen\u021bi de m\u00e2n\u0103, dar m\u0103 rog, &#8222;A Kelly, valoreaz\u0103 10.000 de dolari. Este din aceast\u0103 categorie, este \u00een aceast\u0103 stare.&#8221; Deci, creeaz\u0103 listarea, v\u0103 d\u0103 pre\u021bul \u0219i bum, pute\u021bi vinde \u00een cinci minute. \u0218i astfel, fluxurile de v\u00e2nzare sunt \u00eembun\u0103t\u0103\u021bite. Juc\u0103torii de TCG, de exemplu, au deja la dispozi\u021bie un sistem care le permite s\u0103 fotografieze o carte de joc, iar acesta va crea instantaneu lista, va \u0219ti pre\u021bul \u0219i o va lista. Exist\u0103 o companie numit\u0103 Col-X care face acela\u0219i lucru \u00een domeniul obiectelor de colec\u021bie. A\u0219adar, fluxurile de v\u00e2nzare sunt \u00eembun\u0103t\u0103\u021bite masiv de la vertical\u0103 la vertical\u0103.           <\/p>\n\n<p>Nu func\u021bioneaz\u0103 \u00een toate categoriile. Dac\u0103 \u00eencerc s\u0103 v\u00e2nd un iPhone sau un computer, nu po\u021bi spune din fotografie ce capacitate de stocare are \u0219i ce model exact este, etc. A\u0219adar, modul \u00een care procedeaz\u0103 oamenii este s\u0103 descrie\u021bi obiectul prin voce, apoi s\u0103 \u00eel trimite\u021bi la OpenAI Whisper, care \u00eel va transcrie, \u00eel va eticheta \u0219i apoi va crea lista. Exist\u0103 o companie numit\u0103 Herosoft care face asta.   <\/p>\n\n<p>Pe partea de cump\u0103rare, exist\u0103 trei fluxuri de cump\u0103rare pe pie\u021be, iar IA perturb\u0103 doar unul dintre acestea. Prin urmare, cea mai mare parte a p\u0103r\u021bii de cump\u0103rare a pie\u021belor nu va fi perturbat\u0103, deoarece nu este nevoie s\u0103 fie perturbat\u0103. A\u0219adar, cele trei categorii, cele trei mecanisme de achizi\u021bie sau pie\u021bele de pe partea de cump\u0103rare sunt navigarea, deci cump\u0103r\u0103turile ca experien\u021b\u0103. Deci, oamenii care merg la Vinted nu \u0219tiu de fapt ce caut\u0103. De fapt, le place s\u0103 parcurg\u0103 20 de pagini de articole, pentru c\u0103 este ca \u0219i cum ar face cump\u0103r\u0103turi ca divertisment, \u0219i pot sau nu s\u0103 cumpere ceva. A\u0219a c\u0103 nu vre\u021bi AI, pentru c\u0103 AI nu va optimiza nimic. Nu \u00eencerca\u021bi s\u0103 optimiza\u021bi. Experien\u021ba de a trece prin sute de articole este punctul real al experien\u021bei. A\u0219a c\u0103 AI nu va schimba nimic acolo.        <\/p>\n\n<p>Num\u0103rul doi, c\u0103uta\u021bi. \u0218ti\u021bi ce c\u0103uta\u021bi. \u0218i c\u0103utarea, da, o pute\u021bi \u00eembun\u0103t\u0103\u021bi, dar \u00een mare parte, dac\u0103 \u0219ti\u021bi ce c\u0103uta\u021bi, merge\u021bi la Amazon, tasta\u021bi numele sau modelul, poof, \u00eel ob\u021bine\u021bi. Deci, din nou, AI nu va schimba fundamental acest lucru. A treia categorie \u00eens\u0103, achizi\u021biile considerate, \u0219i aici intervine Zillow, dac\u0103 \u00eencerci s\u0103 cumperi o ma\u0219in\u0103, dac\u0103 \u00eencerci s\u0103 cumperi o cas\u0103, dac\u0103 \u00eencerci s\u0103 cumperi echipament de schi high-end ca pe Curated, dac\u0103 \u00eencerci s\u0103 mergi undeva \u0219i s\u0103 c\u0103l\u0103tore\u0219ti, dar nu cuno\u0219ti locul, ceva de genul Fora Travel, cred c\u0103 agen\u021bii vor juca un rol foarte important \u00een a te ghida \u0219i a schimba categoria \u0219i a facilita tranzac\u021biile. De aceea, cred c\u0103 o companie precum Curated, care folosea consilieri umani, nu s-a v\u00e2ndut pentru at\u00e2t de mult, deoarece exist\u0103 un risc foarte real de perturbare din partea AI. Astfel, cred c\u0103 agen\u021bii AI vor juca un rol foarte important \u00een \u00eembun\u0103t\u0103\u021birea tranzac\u021biilor \u00een cazul Zillow, care achizi\u021bioneaz\u0103 propriet\u0103\u021bi imobiliare sau ma\u0219ini.      <\/p>\n\n<p>Antal<\/p>\n\n<p>Iar aceste platforme sunt susceptibile de a deveni mai valoroase \u00een timp, ca rezultat, a\u0219 crede eu.<\/p>\n\n<p>Fabrice<\/p>\n\n<p>Deci da \u0219i nu, nu? Este neclar, uneori vin \u0219i profit\u0103 de datele pe care le au, alteori nu. Deci, dac\u0103 e\u0219ti un titular disruptiv, ala Rebag, deci \u00eenc\u0103 un mic start-up, probabil. Dac\u0103 e\u0219ti eBay sau Zillow, mai pu\u021bin probabil. Mai ales c\u0103 &#8230; A\u0219 prefera s\u0103 fiu eBay Motors sau Carvana? Iar Carvana poate face, probabil, o treab\u0103 mai bun\u0103 \u00een a v\u0103 ghida, a face tranzac\u021bia s\u0103 se \u00eent\u00e2mple, etc., dec\u00e2t eBay Motors. Deci, neclar din aceast\u0103 perspectiv\u0103.       <\/p>\n\n<p>Antal<\/p>\n\n<p>Adesea, pie\u021bele sunt cunoscute ca afaceri de tip playbook, \u00een care se fac anumite \u00eembun\u0103t\u0103\u021biri pentru a stimula lichiditatea, cele dou\u0103 p\u0103r\u021bi ale pie\u021bei, etc., apoi, \u00een cele din urm\u0103, se ajunge la c\u00e2\u0219tig\u0103tori care sunt dominan\u021bi \u00een timp. Ne ocup\u0103m \u00een mod evident de fuziuni \u0219i achizi\u021bii, iar unul dintre cele mai importante comentarii care apar adesea este lipsa de sinergii \u00een consolidarea pie\u021bei. Dar exist\u0103 operatori care s-au descurcat bine \u00een ceea ce prive\u0219te utilizarea manualelor despre care au \u00eenv\u0103\u021bat s\u0103 creeze valoare atunci c\u00e2nd cump\u0103r\u0103 active care sunt poate pu\u021bin mai \u00een urm\u0103.  <\/p>\n\n<p>Care sunt lec\u021biile \u00eenv\u0103\u021bate \u00een leg\u0103tur\u0103 cu fuziunile \u0219i achizi\u021biile pe pia\u021b\u0103 pe care majoritatea oamenilor nu le v\u0103d? De ce Naspers se apleac\u0103 at\u00e2t de mult asupra a ceea ce au fost efectiv modele de crea\u021bie bazate pe fuziuni \u0219i achizi\u021bii? <\/p>\n\n<p>Fabrice<\/p>\n\n<p>\u00cen cadrul aceleia\u0219i categorii, fuziunile \u0219i achizi\u021biile sunt extraordinar de eficiente, deoarece pie\u021bele sunt cu adev\u0103rat &#8222;c\u00e2\u0219tig\u0103torul ia cel mai mult&#8221;. Pentru multe categorii, dac\u0103 e\u0219ti v\u00e2nz\u0103tor, vei lista doar \u00eentr-un singur loc, deoarece nu po\u021bi tranzac\u021biona dec\u00e2t o singur\u0103 dat\u0103 \u0219i, prin urmare, mai mul\u021bi v\u00e2nz\u0103tori aduc mai mul\u021bi cump\u0103r\u0103tori \u0219i creeaz\u0103 o categorie \u00een care c\u00e2\u0219tig\u0103torul ia cel mai mult. A\u0219adar, dac\u0103 sunte\u021bi \u00eentr-o \u021bar\u0103, de exemplu, sau pe orice vertical\u0103, \u00een orice zon\u0103 geografic\u0103 \u00een care ave\u021bi doi juc\u0103tori, nu conteaz\u0103 cu adev\u0103rat unde este cota de pia\u021b\u0103 &#8230; Ei bine, o vrei la 60\/40 sau 50\/50 sau 70\/30, este de fapt destul de teribil, deoarece nu po\u021bi monetiza.   <\/p>\n\n<p>\u0218i aceasta este \u00eentr-adev\u0103r o categorie, deci dac\u0103 v\u0103 g\u00e2ndi\u021bi la termeni teoretici de joc, strategia dominant\u0103, deci dac\u0103 nu cheltui\u021bi \u0219i ei cheltuiesc, ei c\u00e2\u0219tig\u0103. Dac\u0103 tu cheltuie\u0219ti, iar ei nu cheltuie, tu c\u00e2\u0219tigi. Deci, am\u00e2ndoi cheltui\u021bi, ceea ce duce la un rezultat negativ, \u00een care niciunul nu monetizeaz\u0103 \u0219i cheltui\u021bi o mul\u021bime de bani \u00een marketing cu o marj\u0103 negativ\u0103. Totu\u0219i, dac\u0103 fuzionezi, 1 plus 1 egal 10, totul se \u00eembun\u0103t\u0103\u021be\u0219te. Lichiditatea se \u00eembun\u0103t\u0103\u021be\u0219te, costurile de achizi\u021bie a clien\u021bilor scad. Astfel, am v\u0103zut multe exemple de companii similare de dimensiuni mari care au fuzionat \u0219i au transformat categoria.     <\/p>\n\n<p>Deci, Mercado Libre, dac\u0103 ne \u00eentoarcem la istoria acesteia, am ajutat la co-fondarea unei companii numit\u0103 Deremate, care pentru o perioad\u0103 lung\u0103 de timp, p\u00e2n\u0103 la IPO-ul e\u0219uat, a fost juc\u0103torul dominant. \u0218i apoi Mercado Libre, era \u00eenc\u0103 un capital, doar am canalizat to\u021bi banii pentru a deveni public \u0219i nu am f\u0103cut-o, a \u00eenceput s\u0103 preia controlul. P\u00e2n\u0103 \u00een 2005, era 70% MELI \u0219i 30% noi, iar noi eram o companie profitabil\u0103 \u0219i, prin urmare, niciuna dintre companii nu o ducea bine. Atunci c\u00e2nd cele dou\u0103 companii au fuzionat \u00een 2005, MELI a luat-o razna, iar acesta a fost \u00eentr-adev\u0103r unu plus unu egal cu 10. \u0218i acest lucru s-a dovedit a fi adev\u0103rat pentru noi la OLX de nenum\u0103rate ori.    <\/p>\n\n<p>Acum, nu se aplic\u0103 neap\u0103rat dac\u0103 cumperi un juc\u0103tor \u00een alt\u0103 \u021bar\u0103, pentru c\u0103 atunci nu ai, p\u00e2n\u0103 de cur\u00e2nd, nu aveai tranzac\u021bii transfrontaliere. Nu se aplica dac\u0103 cump\u0103rai persoane din alte categorii unde nu exista lichiditate \u00eencruci\u0219at\u0103. Acum, la OLX, strategia este s\u0103 c\u00e2\u0219tigi tranzac\u021bii CDC prin cump\u0103rarea \u0219i v\u00e2nzarea de bunuri, deoarece oamenii fac tranzac\u021bii de mai multe ori pe lun\u0103. Apoi te folose\u0219ti de asta pentru a c\u00e2\u0219tiga ma\u0219ini sau propriet\u0103\u021bi imobiliare, unde oamenii fac tranzac\u021bii doar o dat\u0103 la cinci ani sau la 10 ani. Pute\u021bi merge \u00een cealalt\u0103 direc\u021bie.    <\/p>\n\n<p>Antal<\/p>\n\n<p>Acela este volanul.<\/p>\n\n<p>Fabrice<\/p>\n\n<p>\u0218i acesta a fost volanul.<\/p>\n\n<p>Fabrice<\/p>\n\n<p>Dar exist\u0103 c\u00e2teva tendin\u021be interesante care merit\u0103 probabil men\u021bionate. Acum, tranzac\u021biile transfrontaliere sunt un lucru obi\u0219nuit. Astfel, Vinted, care a fost unul dintre marile noastre succese \u0219i despre care vom vorbi mai mult mai t\u00e2rziu, a tradus automat listele prin inteligen\u021b\u0103 artificial\u0103, de fapt, vorbind despre mai mult impact al inteligen\u021bei artificiale, conversa\u021biile dintre cump\u0103r\u0103tori \u0219i v\u00e2nz\u0103tori sunt traduse automat \u00een limba lor matern\u0103 prin inteligen\u021b\u0103 artificial\u0103, \u0219i au integrat plata \u0219i expedierea transfrontalier\u0103 \u00eentr-un mod \u00een care pute\u021bi expedia oriunde \u00een Europa pentru aproximativ doi euro. \u0218i, ca rezultat, au creat primul juc\u0103tor european, care nu exista \u00eenainte. A fost ca Germania, Marea Britanie.    <\/p>\n\n<p>Antal<\/p>\n\n<p>Am vrut s\u0103 vorbesc c\u00e2teva minute despre FJ Labs \u0219i ceea ce face\u021bi acolo. A\u021bi investit \u00een peste 1100 de companii, ceea ce reprezint\u0103 un num\u0103r enorm de companii. Sunt sigur c\u0103 toat\u0103 lumea ar vrea s\u0103 \u0219tie cum v\u0103 descurca\u021bi, cum alege\u021bi c\u00e2\u0219tig\u0103torii, cum investi\u021bi \u00een totalitate \u0219i, de asemenea, unde v\u0103 concentra\u021bi.  <\/p>\n\n<p>Fabrice<\/p>\n\n<p>A\u0219adar, nu va fi o surpriz\u0103 pentru nimeni dintre cei care m\u0103 ascult\u0103 c\u0103 m\u0103 concentrez asupra pie\u021belor \u0219i afacerilor cu efect de re\u021bea. Le iubesc, sunt eficiente din punct de vedere al capitalului, c\u00e2\u0219tig\u0103torul ia cel mai mult, sunt scalabile, folosesc foarte pu\u021bin capital \u0219i urmeaz\u0103 volanul de risc. Ca un pre-semis de un milion, un semis de trei milioane, un A de \u0219apte, 10 milioane, un B de 15, 20 de milioane, iar cu acest nivel de capital pute\u021bi construi companii de succes, eficiente. Acest lucru nu este valabil pentru multe alte companii \u0219i categorii care au nevoie, dac\u0103 dori\u021bi s\u0103 aprinde\u021bi luminile \u00eentr-o companie de cercetare \u00een domeniul fuziunii, probabil c\u0103 ave\u021bi nevoie de sute de milioane \u00een ziua zero, iar acest lucru nu o face foarte viabil\u0103 pentru investi\u021bii.   <\/p>\n\n<p>Deci, FJ Labs este un fond de risc, ultimul fond este de 300 de milioane, urm\u0103torul fond este probabil de 300 de milioane, \u00eel str\u00e2ngem chiar acum. Dar ne comport\u0103m ca investitorii angelici. A\u0219adar, cred c\u0103 ceea ce facem noi se nume\u0219te investi\u021bie angelic\u0103 la scar\u0103 de risc. Deci, ceea ce f\u0103ceam deja, pe c\u00e2nd eram CEO al OLX \u0219i al altor companii, ca \u00eenger, fac \u0219i ast\u0103zi ca investitor \u00een capital de risc. Diferen\u021ba este num\u0103rul de cecuri pe care le scriu. Acum, nu este ca \u0219i cum a\u0219 face o construc\u021bie de sus \u00een jos a portofoliului pentru a optimiza randamentele, ci este mai mult o reflectare a personalit\u0103\u021bii mele.     <\/p>\n\n<p>\u00cen lume exist\u0103 multe probleme \u0219i am nevoie de mul\u021bi fondatori care \u00eencearc\u0103 s\u0103 rezolve aceste probleme, iar dac\u0103 \u00eent\u00e2lnesc un fondator care \u00eemi place \u0219i care rezolv\u0103 o problem\u0103 care \u00eemi place, investesc. \u0218i se pare c\u0103, \u00een prezent, exist\u0103 aproximativ 150 de investi\u021bii noi pe an. Acum, procesul, cum aleg companiile \u00een care investesc? \u00cen fiecare s\u0103pt\u0103m\u00e2n\u0103 primim 300 de oferte. Frumuse\u021bea faptului c\u0103 am construit aceste pie\u021be timp de 27 de ani este c\u0103 am un brand c\u00e2nd vine vorba de pie\u021be. Astfel, primim 300 de oferte \u00een fiecare s\u0103pt\u0103m\u00e2n\u0103 de la alte societ\u0103\u021bi de capital de risc \u0219i \u00eemp\u0103r\u021bim o mul\u021bime de fluxuri de oferte cu alte societ\u0103\u021bi de capital de risc, nu concur\u0103m cu ele. Ei scriu cecuri de 10 milioane de dolari, noi scriem cecuri de 400.000 de dolari. De la o mul\u021bime de fondatori pe care i-am sprijinit \u00een trecut, am sprijinit 2000 de fondatori, ei se \u00eentorc cu urm\u0103toarea lor companie, ne trimit angaja\u021bii lor, ne trimit prietenii lor, \u0219i apoi au tras inbound doar din cauza brandului. Primim 300 de oferte pe s\u0103pt\u0103m\u00e2n\u0103, avem nou\u0103 investitori \u00een companie, ofertele sunt atribuite aleatoriu unuia dintre cei nou\u0103 investitori, le analiz\u0103m, primim apeluri de la aproximativ 50 dintre ei, ceilal\u021bi fiind prea departe de scop, prea devreme sau orice altceva. Avem un interviu de o or\u0103 \u00een care evalu\u0103m patru lucruri: ne place echipa? Ne place economia unit\u0103\u021bii \u0219i afacerea? Ne plac condi\u021biile tranzac\u021biei \u0219i ne place teza?           <\/p>\n\n<p>Acum, da\u021bi-mi voie s\u0103 trec prin fiecare dintre acestea pu\u021bin mai \u00een detaliu. Deci, ne place echipa? Fiecare VC din lume v\u0103 va spune: &#8222;Eu investesc doar \u00een oameni extraordinari&#8221;. Chestia nu poate fi de genul: &#8222;\u00cel recunosc c\u00e2nd \u00eel v\u0103d&#8221;. Deci, pentru noi, modul \u00een care definim acest lucru este ca fiind oameni de v\u00e2nz\u0103ri vizionari excep\u021bional de elocven\u021bi care \u0219tiu, de asemenea, cum s\u0103 execute, iar modul \u00een care evaluez \u00eentr-un apel de o or\u0103 dac\u0103 \u0219tiu cum s\u0103 execute este modul \u00een care descriu num\u0103rul doi. C\u00e2t de bun\u0103 este afacerea? Care este dimensiunea total\u0103 a pie\u021bei abordabile? Care este structura marjei? Care este costul de achizi\u021bie a clien\u021bilor? Care este densitatea cuvintelor dvs. cheie dac\u0103 le cump\u0103ra\u021bi? \u0218i care este costul dvs. estimat de achizi\u021bie a clien\u021bilor complet \u00eenc\u0103rcat? Cum se compar\u0103 acesta cu marja dvs. de contribu\u021bie pe tranzac\u021bie? Care este apari\u021bia dvs.? Care este raportul dintre CAC \u0219i LTV dup\u0103 \u0219ase luni, 12 luni, 18 luni, doi ani, etc.?             <\/p>\n\n<p>\u0218i chiar \u0219i \u00eenainte de lansare, vreau s\u0103 fi f\u0103cut suficiente teste, chiar \u0219i cu 1 000 de dolari, \u00eenc\u00e2t s\u0103 po\u021bi articula asta. Dac\u0103 nu pute\u021bi, \u00eenseamn\u0103 probabil c\u0103 nu \u00een\u021belege\u021bi afacerea at\u00e2t de bine pe c\u00e2t crede\u021bi. Num\u0103rul trei, termenii tranzac\u021biei, iar eu sunt sensibil la pre\u021b. Pentru c\u0103 suntem investitori cu un volum at\u00e2t de mare, cunoa\u0219tem mediana \u00een categoria noastr\u0103 de orice. Deci \u0219tim unde ar trebui s\u0103 fie mediana semin\u021belor A, B, C etc. \u0219i \u00eencerc\u0103m s\u0103 investim \u00een apropierea medianei. Iar medianele sunt mult mai mici dec\u00e2t media, deoarece aceasta a crescut \u00een ultimul an datorit\u0103 afacerilor cu inteligen\u021b\u0103 artificial\u0103 \u0219i criptografie.     <\/p>\n\n<p>\u0218i, \u00een al patrulea r\u00e2nd, corespunde tezei noastre cu privire la viitorul mobilit\u0103\u021bii, propriet\u0103\u021bii imobiliare, alimenta\u021biei etc.? \u0218i am nevoie ca toate cele patru s\u0103 fie adev\u0103rate \u00een mod colectiv. Deci, dup\u0103 o convorbire telefonic\u0103 de o or\u0103, evalu\u0103m aceste patru lucruri, care sunt prezentate comitetului nostru de investi\u021bii \u00een fiecare mar\u021bi. Trecem \u00een revist\u0103 cele 40, 50 de afaceri, iar unul dintre cei patru parteneri, inclusiv eu, ia un al doilea apel cu s\u0103 spunem cinci, 10 companii pe s\u0103pt\u0103m\u00e2n\u0103, iar apoi investim \u00een trei din fiecare s\u0103pt\u0103m\u00e2n\u0103. A\u0219adar, avem o rat\u0103 de conversie de 1% de la partea de sus a p\u00e2lniei la partea de jos a p\u00e2lniei, ceea ce duce la 150 de investi\u021bii pe an, 1 200 de investi\u021bii p\u00e2n\u0103 \u00een prezent, 350 de ie\u0219iri, \u0219i asta a func\u021bionat destul de bine. \u00cen prezent, avem un RIR realizat de 30% pe o perioad\u0103 de 27 de ani.     <\/p>\n\n<p>Antal<\/p>\n\n<p>Este impresionant s\u0103 faci acest lucru la o asemenea scar\u0103. Am vrut s\u0103 sap pe scurt \u00eentr-o tem\u0103 de investi\u021bii care a fost foarte \u00een fa\u021b\u0103 \u0219i \u00een centru pentru FJ Labs \u00een ultimul an, care este B-to-B pie\u021be. A\u021bi f\u0103cut unele comentarii conform c\u0103rora aceste pie\u021be au fost l\u0103sate \u00een urm\u0103, \u00een timp ce consumatorii au avut parte de toate inova\u021biile \u00een ultimii 15, 20 de ani. Pute\u021bi s\u0103 ne da\u021bi o idee cu privire la locurile \u00een care exist\u0103 oportunit\u0103\u021bi \u00een sectorul B-to-B pe care ar trebui s\u0103 le c\u0103ut\u0103m cu to\u021bii?   <\/p>\n\n<p>Fabrice<\/p>\n\n<p>G\u00e2ndi\u021bi-v\u0103 la via\u021ba pe care o ave\u021bi \u00een calitate de consumator, care a fost complet transformat\u0103 de pie\u021be. Pute\u021bi cump\u0103ra orice de la Amazon, care este \u00een mare parte o pia\u021b\u0103, \u0219i s\u0103 vi se trimit\u0103 acas\u0103 \u00een dou\u0103 zile. Pute\u021bi comanda m\u00e2ncare pe DoorDash, o alt\u0103 pia\u021b\u0103, pute\u021bi comanda alimente pe Instacart, o alt\u0103 pia\u021b\u0103. Pute\u021bi rezerva un hotel pe Booking sau un loc pe Airbnb, pute\u021bi ob\u021bine o ma\u0219in\u0103 pe Uber. \u0218i totul este at\u00e2t de extraordinar de convenabil, \u0219i totu\u0219i, c\u00e2nd te duci \u00een lumea afacerilor, fie c\u0103 este vorba de \u00eentreprinderi mari sau IMM-uri, totul este \u00eenc\u0103 e-mail, pix \u0219i h\u00e2rtie, \u0219i bazat pe rela\u021bii.    <\/p>\n\n<p>Deci, dac\u0103 dori\u021bi s\u0103 cump\u0103ra\u021bi produse petrochimice, nu exist\u0103 un catalog cu ceea ce este disponibil. Spun doar c\u0103 am nevoie de o list\u0103, nu spun nici m\u0103car c\u0103 exist\u0103 un buton de cump\u0103rare, nu exist\u0103 conectivitate cu fabrica pentru a \u00een\u021belege \u00eent\u00e2rzierile \u0219i capacitatea de produc\u021bie, nu exist\u0103 comand\u0103 online, nu exist\u0103 plat\u0103 online, nu exist\u0103 urm\u0103rirea comenzii \u0219i nu exist\u0103 finan\u021bare. Toate acestea trebuie s\u0103 se \u00eent\u00e2mple \u00een fiecare categorie, \u00een fiecare industrie, \u00een fiecare zon\u0103 geografic\u0103. De asemenea, dac\u0103 e\u0219ti proprietarul unei mici afaceri, imagineaz\u0103-\u021bi c\u0103 e\u0219ti Luigi \u0219i \u021bi-ai creat mica ta pizzerie, de ce ai creat-o? Ei bine, \u00ee\u021bi place s\u0103 g\u0103te\u0219ti pizza, \u00ee\u021bi place s\u0103 stai de vorb\u0103 cu clien\u021bii, \u0219i totu\u0219i care este meseria pe care ajungi s\u0103 o faci ast\u0103zi? Creezi un site web, r\u0103spunzi la comentarii pe Google \u0219i Yelp \u0219i Tripadvisor, negociezi cu Google, cu Uber \u0219i DoorDash, negociezi cu OpenTable, \u00ee\u021bi iei un POS, \u00ee\u021bi gestionezi flota de livr\u0103ri, \u00ee\u021bi iei proviziile.     <\/p>\n\n<p>Nu este slujba pentru care te-ai \u00eenscris. A\u0219adar, toate acestea trebuie, de asemenea, s\u0103 fie digitalizate. A\u0219adar, cele \u0219ase teze \u00een care am investit sunt, \u00een primul r\u00e2nd, digitalizarea intr\u0103rilor, \u0219i a intr\u0103rilor \u00een general. Deci, petrochimie, o\u021bel, litiu, fier vechi, etc., dar \u0219i piese de ma\u0219ini, utilaje grele, lucruri care intr\u0103 \u00een fabricarea altor piese. Num\u0103rul doi, digitalizarea IMM-urilor, ajut\u00e2ndu-i pe Luigi din lume. Deci, Slice ar fi un exemplu de astfel de companie, care are 20.000 de pizzerii digitalizate, peste un miliard de GMV. Fresha pentru frizerii, Cents pentru cur\u0103\u021b\u0103torii, Momence pentru studiouri de yoga. Din nou, se \u00eent\u00e2mpl\u0103 vertical\u0103 cu vertical\u0103. Chowbus pentru restaurantele chineze\u0219ti.        <\/p>\n\n<p>Num\u0103rul trei, mutarea lan\u021burilor de aprovizionare \u00een afara Chinei, av\u00e2nd \u00een vedere cel de-al Doilea R\u0103zboi Rece. \u0218i astfel, mai ales \u00een India, dar \u0219i \u00een Mexic, chiar \u0219i on-shoring. Suntem investitori \u00een companii precum Zeot, care este o pia\u021b\u0103 de \u00eembr\u0103c\u0103minte ce ajut\u0103 micii produc\u0103tori de \u00eembr\u0103c\u0103minte din India s\u0103 v\u00e2nd\u0103 c\u0103tre ZARA-urile din lume. Pentru c\u0103, desigur, nu \u0219tiu cum s\u0103 realizeze prototipuri, nu \u0219tiu cum s\u0103 c\u00e2\u0219tige o cerere de ofert\u0103, nu \u0219tiu cum s\u0103 se ocupe de vam\u0103 \u0219i de facturare, a\u0219a c\u0103 pia\u021ba va face toate acestea pentru ei.   <\/p>\n\n<p>Num\u0103rul patru, pie\u021be libere pentru a sprijini toate acestea, deci o pia\u021b\u0103 pentru muncitori, cum ar fi Java Talent \u00een Europa, sau o companie numit\u0103 War Cry care ofer\u0103 servicii petroliere pentru lucr\u0103torii de pe platformele petroliere. \u00cenainte se numea RigUp, au f\u0103cut cred c\u0103 un miliard \u00een GSV, de asemenea. Num\u0103rul cinci, infrastructura. Deci, companiile de automatizare, companiile de expediere \u0219i ambalare pe ultimul kilometru, cum ar fi ShipBob, expeditorii de m\u0103rfuri digitale, cum ar fi Flexport, companiile de pl\u0103\u021bi, cum ar fi Stripe sau rapid!, companiile de robotic\u0103 pentru a automatiza de fapt toate ultimele mile de colectare \u0219i ambalare, cum ar fi Figer.   <\/p>\n\n<p>A\u0219adar, toate acestea reprezint\u0103 un alt domeniu important de investi\u021bii, iar apoi, \u00een al \u0219aselea r\u00e2nd, re-comer\u021bul. Deci, o companie precum Ghost, care ajut\u0103 la lichidarea stocurilor \u00een exces, \u00een loc s\u0103 trebuiasc\u0103 s\u0103 mearg\u0103 la Century 21. Acum, magazinele mici din comer\u021bul cu am\u0103nuntul pot cump\u0103ra loturi de 10.000 de buc\u0103\u021bi f\u0103r\u0103 a fi nevoite s\u0103 cheltuiasc\u0103 2 milioane de dolari. A\u0219adar, aceste \u0219ase teze, care acoper\u0103 zeci de trilioane de categorii, sunt practic la o penetrare de 1%. Totul trebuie s\u0103 fie digitalizat; acesta este un lucru care va &#8230; Un val care va dura 10 ani, 20 de ani, iar noi \u00eencerc\u0103m s\u0103 fim contrarian. Motivul pentru care facem acest lucru \u0219i, \u00een mod evident, suntem afecta\u021bi de inteligen\u021ba artificial\u0103, folosim inteligen\u021ba artificial\u0103, fa\u021b\u0103 de a investi doar \u00een companiile de inteligen\u021b\u0103 artificial\u0103, deoarece consider c\u0103 acestea sunt mult supraevaluate, exist\u0103 o perturbare a c\u00e2mpului st\u00e2ng ala deep seed, etc., are mai pu\u021bin sens.      <\/p>\n\n<p>Antal<\/p>\n\n<p>\u0218i \u00eemi imaginez c\u0103 exist\u0103, de asemenea, destul de multe oportunit\u0103\u021bi \u00een pie\u021bele de servicii B-to-B.<\/p>\n\n<p>Fabrice<\/p>\n\n<p>Absolut.<\/p>\n\n<p>Antal<\/p>\n\n<p>Da, absolut. A\u021bi men\u021bionat Vinted mai devreme, dar poate ne spune\u021bi pu\u021bin despre ce este Vinted \u0219i cum a ajuns s\u0103 perturbe categoria pie\u021belor europene de anun\u021buri, \u00een special \u00een domeniul modei. Ceea ce am observat din exterior este at\u00e2t inova\u021bia, c\u00e2t \u0219i economia pe care au reu\u0219it s\u0103 o ob\u021bin\u0103 pe partea de expediere prin reducerea tranzac\u021biilor transfrontaliere, dar au inovat \u0219i modelul de afaceri prin trecerea de la taxele v\u00e2nz\u0103torilor la acest model interesant de protec\u021bie a cump\u0103r\u0103torului. Ar fi interesant s\u0103 auzim pu\u021bin despre motivul pentru care aceste lucruri au schimbat jocul \u0219i la ce au condus \u00een cele din urm\u0103, deoarece aceasta este acum una dintre cele mai valoroase \u00eentreprinderi la scar\u0103 larg\u0103 din Europa \u00een acest moment, cu o evaluare de 5 miliarde de dolari.  <\/p>\n\n<p>Fabrice<\/p>\n\n<p>Vinted a \u00eenceput ca Poshmark pentru Europa \u0219i a mers bine. A fost finan\u021bat de Berta \u0219i Inside, etc., a crescut la 100 de milioane de GMV, lua 15, 20% de la v\u00e2nz\u0103tori. Problema este c\u0103 s-a stabilizat \u0219i nu se descurca foarte bine, iar ei tr\u0103geau apa. \u0218i au abordat o persoan\u0103 care lucra cu mine, care este acum CEO al Vinted, Thomas, s\u0103 mearg\u0103 \u0219i s\u0103-i ajute. Am investit \u00een momentul \u00een care a venit Thomas, iar planul era de fapt destul de simplu, era s\u0103 implement\u0103m ceea ce am definit ca fiind cartea de joc a clasifica\u021biilor 3.0.    <\/p>\n\n<p>Am scris unde ar trebui s\u0103 fie aceast\u0103 carte de joc \u0219i, de fapt, este \u00een blogul meu \u00een vara anului 2012, deci destul de devreme. Mi-am spus: &#8222;Viitorul anun\u021burilor este tranzac\u021bional, ve\u021bi \u00eencorpora transportul \u00een depozit \u0219i va fi pl\u0103tit de cump\u0103r\u0103tor&#8221;. G\u00e2ndirea din spatele acestei idei a fost c\u0103, dac\u0103 cump\u0103r\u0103torul pl\u0103te\u0219te, persoana care pl\u0103te\u0219te pentru serviciu este cea care prime\u0219te valoarea. A\u0219adar, dac\u0103 face\u021bi o ridicare de la domiciliu de la v\u00e2nz\u0103tor, v\u00e2nz\u0103torul pl\u0103te\u0219te pentru aceasta, deoarece el este cel care prime\u0219te valoarea. Dac\u0103 ave\u021bi un serviciu de escrow \u00een care cump\u0103r\u0103torul poate spune: &#8222;Bine, nu era articolul potrivit. Nu vreau s\u0103 pl\u0103tesc pentru el&#8221;. \u00cen acest caz, cump\u0103r\u0103torul prime\u0219te avantajul, iar dac\u0103 produsul \u00eei este expediat, el pl\u0103te\u0219te pentru el.     <\/p>\n\n<p>Deci, practic, ar trebui s\u0103 taxa\u021bi persoana care are valoare. Ne-am dat seama, \u00een special pe pie\u021bele emergente, \u0219i se pare c\u0103 acest lucru se aplic\u0103 \u0219i \u00een Europa de Vest, c\u0103 v\u00e2nz\u0103torii erau extrem de sensibili la pre\u021b. \u0218i \u00een momentul \u00een care ai eliminat taxa de v\u00e2nz\u0103tor, lichiditatea \u0219i inventarul au crescut dramatic, iar dorin\u021ba de a perturba platforma a sc\u0103zut dramatic. A\u0219a c\u0103 pasul unu la Vinted a fost s\u0103 aplic\u0103m literalmente manualul OLX. S\u0103 fim liberi, s\u0103 facem campanii TV masive, iar volumele au explodat. Deci, teza de a merge mai \u00eent\u00e2i de toate clasificate, netranzac\u021bionale \u00eenc\u0103, mai degrab\u0103 dec\u00e2t s\u0103 ia comision a lucrat, absolut a lucrat \u00een mod\u0103, a lucrat \u00een special bine cu produsele care au fost categoria de 30, 40 de euro tip articole de mod\u0103.     <\/p>\n\n<p>Faza a doua a fost implementarea categoriei tranzac\u021bionale, \u00een care afacerea noastr\u0103 \u00eel taxa pe cump\u0103r\u0103tor, ceea ce reprezint\u0103 un model de afaceri inovator, pe care nimeni nu \u00eel mai f\u0103cuse p\u00e2n\u0103 \u00een acel moment. Cred c\u0103 am f\u0103cut-o la [inaudible 00:41:09] \u00een acela\u0219i timp, mai mult sau mai pu\u021bin \u00een acela\u0219i timp, pentru c\u0103, din nou, este aplicarea strategiei pe care am definit-o \u00een timp ce eram la OLX, \u0219i \u00eentr-adev\u0103r, \u00eentr-adev\u0103r a func\u021bionat. \u0218i a func\u021bionat cu adev\u0103rat \u00een Fran\u021ba, unde rata de absorb\u021bie a fost de p\u00e2n\u0103 la 90%. Prin urmare, preluarea efectiv\u0103 a crescut, desigur, mai \u00eent\u00e2i de la 15 % la zero, sau de la trei cu cre\u0219terea \u0219i anun\u021burile, etc., iar apoi a revenit la 10 %.   <\/p>\n\n<p>\u0218i pe m\u0103sur\u0103 ce a func\u021bionat, Thomas a continuat s\u0103 inoveze. A f\u0103cut traducerea automat\u0103 a list\u0103rilor, traducerea automat\u0103 a conversa\u021biilor, a negociat aceste acorduri transfrontaliere cu oficiile po\u0219tale pentru a putea expedia \u00een \u00eentreaga Europ\u0103 \u0219i a creat lichidit\u0103\u021bi reale. Deci, ce s-a \u00eent\u00e2mplat, dac\u0103 era\u021bi \u00een Leboncoin, care este Chrysalis din Fran\u021ba, sunt doar list\u0103ri franceze. \u0218i av\u00e2nd lichiditate acolo nu i-a ajutat s\u0103 mearg\u0103 \u00een alte \u021b\u0103ri. Vinted a fost at\u00e2t de dominant \u00een Fran\u021ba, ei sunt ca, &#8222;Hei, de ce nu folosim aceast\u0103 lichiditate pentru a merge apoi la Spania, Italia, Marea Britanie, Germania?&#8221;    <\/p>\n\n<p>Antal<\/p>\n\n<p>Pentru c\u0103 ai lichidit\u0103\u021bi \u00eencorporate pe partea ofertei.<\/p>\n\n<p>Fabrice<\/p>\n\n<p>Exact. \u0218i a func\u021bionat extrem de bine, continu\u00e2nd manualul de publicitate TV masiv\u0103, construind oferta \u0219i cererea, cre\u00e2nd lichidit\u0103\u021bi, av\u00e2nd cea mai mic\u0103 structur\u0103 de costuri, astfel \u00eenc\u00e2t to\u021bi ceilal\u021bi, Bastiers din lume, luau 15, 20%, lucr\u00e2nd la pre\u021buri mai mari, av\u00e2nd \u00eentreaga echip\u0103 \u00een Lituania \u0219i fiind foarte disciplina\u021bi \u00een ceea ce prive\u0219te costurile, au putut subcota pe toat\u0103 lumea \u0219i s\u0103 creasc\u0103 mai repede. Iar compania este pe val, anul trecut s\u0103 spunem c\u0103 au realizat \u0219ase miliarde \u00een GMV, 600 de milioane \u00een venituri din publicitate, 80 de milioane \u00een flux de numerar liber, au 400 sau 500 de milioane \u00een banc\u0103, au o marj\u0103 EBITDA de 50% \u00een Marea Britanie, 45% \u00een Fran\u021ba. <\/p>\n\n<p>\u0218i planul este de a aduce acest nivel de succes \u00een toate celelalte \u021b\u0103ri \u00een care se afl\u0103, \u00een primul r\u00e2nd. \u00cen al doilea r\u00e2nd, s\u0103 se extind\u0103 la produsele de lux. \u00centr-un an sunt deja la fel de mari ca anul acesta, f\u0103r\u0103 a cheltui niciun ban, ad\u0103ug\u00e2nd autentificarea articolelor de lux. Num\u0103rul trei, adaug\u0103 obiecte de colec\u021bie \u0219i num\u0103rul patru, electronice. \u0218i poate num\u0103rul cinci, \u00een viitorul \u00eendep\u0103rtat, poate \u00een SUA, cine \u0219tie? Dar cu siguran\u021b\u0103 num\u0103rul unu, doar c\u00e2\u0219tig\u00e2nd restul Europei la acela\u0219i nivel f\u0103r\u0103 a merge la noi categorii este o companie de 15 miliarde de dolari, c\u00e2\u0219tig\u00e2nd alte c\u00e2teva categorii, cum ar fi luxul este o companie de 50 de miliarde de dolari, \u0219i apoi poate 100, \u0219i apoi merge \u00een SUA, poate mai mult. A\u0219a c\u0103 eu cred c\u0103 aceast\u0103 companie este pe o lacrim\u0103. Subscriu cel pu\u021bin trei X, poate 10 X este probabil destul de mare de aici. Thomas este o ma\u0219in\u0103; nu se va opri p\u00e2n\u0103 nu va c\u00e2\u0219tiga.        <\/p>\n\n<p>Antal<\/p>\n\n<p>Haide\u021bi s\u0103 ne \u00eentoarcem la Quince pentru o clip\u0103. Acesta este un joc pe lux accesibil. Spune\u021bi-ne pu\u021bin despre modul \u00een care aceast\u0103 afacere a \u00eenflorit \u0219i ce a\u021bi f\u0103cut \u00een ceea ce prive\u0219te inovarea modelului de afaceri pentru a face din aceast\u0103 afacere un disruptor de succes \u00een aceast\u0103 categorie?  <\/p>\n\n<p>Fabrice<\/p>\n\n<p>Brandurile directe c\u0103tre consumatori nu sunt noi. Acestea au ajuns la maturitate \u00een ultimele c\u00e2teva decenii, dar niciuna dintre ele nu a ajuns s\u0103 se descurce foarte bine. Dac\u0103 v\u0103 uita\u021bi la Warby Parker \u0219i la diferitele companii de saltele etc., problema este c\u0103 acestea au costuri de achizi\u021bie a clien\u021bilor destul de ridicate. Ei nu au o mul\u021bime de recuren\u021b\u0103. Au o mul\u021bime de stocuri pe care trebuie s\u0103 le \u00eenscrie \u00een bilan\u021b sau care r\u0103m\u00e2n pe vase timp de 90 de zile, deoarece provin din Asia.    <\/p>\n\n<p>Iar Sid, fondatorul Quince, care este uimitor, a avut mai multe idei. El a spus: &#8222;Hei, poate pot transforma asta \u00eentr-o pia\u021b\u0103. Ar putea fi o afacere f\u0103r\u0103 inventar, \u00een care fabricile din Asia s\u0103 suporte de fapt costurile de inventar. \u00cen al doilea r\u00e2nd, s\u0103 o facem mult mai eficient\u0103. \u00cen loc s\u0103 le transport\u0103m cu vaporul, vom transporta articolele cu avionul. Evident, ave\u021bi nevoie de un punct de pre\u021b ceva mai ridicat \u0219i, ca urmare, vom fi \u00een m\u0103sur\u0103 s\u0103 \u00eentoarcem inventarul la fiecare cinci zile, spre deosebire de fiecare 90 de zile, ceea ce \u00eembun\u0103t\u0103\u021be\u0219te dramatic eficien\u021ba capitalului \u00een structura marjei.&#8221; <\/p>\n\n<p>Iar din perspectiva pozi\u021bion\u0103rii, c\u00e2nd te g\u00e2nde\u0219ti la cine s-a descurcat foarte bine, problema cu Amazon este c\u0103 \u00een fiecare categorie ai articole infinite. Consumatorii nu vor articole infinite. Dac\u0103 au 20 care sunt bune, e suficient. A\u0219adar, dori\u021bi selec\u021bia unui Macy&#8217;s sau Bloomingdale&#8217;s, cu pre\u021burile unui Costco, s\u0103 zicem. De fapt, calitatea de la Macy&#8217;s \u0219i Bloomingdale&#8217;s, iar apoi lan\u021bul de aprovizionare de la Shein sau Temu. \u0218i a reu\u0219it s\u0103 construiasc\u0103 asta. \u0218i compania a fost pe o lacrim\u0103 \u00een aproximativ trei, patru ani. Anul trecut au avut v\u00e2nz\u0103ri de aproape un miliard. \u0218i dac\u0103, \u00een segmentul demografic potrivit, cum ar fi acest lucru este \u00een cazul \u00een care acestea cump\u0103r\u0103. Articolele sunt uimitoare. Au extins categoriile, au \u00eenceput cu ca\u0219mir de calitate AAA.          <\/p>\n\n<p>Antal<\/p>\n\n<p>Este un public t\u00e2n\u0103r, bogat, nu?<\/p>\n\n<p>Fabrice<\/p>\n\n<p>Public t\u00e2n\u0103r, bogat, dar ca\u0219mir care este uimitor pentru 60 de dolari. \u0218i nu a\u0219 fi surprins dac\u0103 ar exista o companie cu venituri de 10 miliarde acolo \u00een urm\u0103torii cinci ani. \u0218i acea companie este extraordinar\u0103.  <\/p>\n\n<p>Antal<\/p>\n\n<p>S\u0103 trecem acum la un sector cu adev\u0103rat interesant. Toat\u0103 lumea, \u00een acest ultim an, 2024, va asista probabil la apari\u021bia robo\u021bilor umanoizi. Exist\u0103 mai mul\u021bi juc\u0103tori care se duc dup\u0103 aceast\u0103 pia\u021b\u0103. Iar unul dintre ace\u0219tia este Figure AI, \u00een care a\u021bi investit semnificativ \u00een stadiile incipiente. Aceasta este o companie care este sus\u021binut\u0103 de mul\u021bi juc\u0103tori mari, inclusiv Microsoft, NVIDIA, OpenAI \u0219i Jeff Bezos, \u0219i care a avut deja comenzi cu adev\u0103rat semnificative.    <\/p>\n\n<p><br\/>Aceast\u0103 categorie de robotic\u0103 umanoid\u0103 pare s\u0103 ating\u0103 acest punct de convergen\u021b\u0103 optim\u0103 \u00een care inteligen\u021ba artificial\u0103 generativ\u0103 \u0219i alte modele care permit acestor robo\u021bi s\u0103 \u00een\u021beleag\u0103 contrapartea \u0219i, de asemenea, s\u0103 r\u0103spund\u0103, par s\u0103 \u00eei fac\u0103 mult mai func\u021bionali. \u00cen plus, \u00een locuri precum fabricile, se pare c\u0103 au devenit suficient de flexibili pentru a \u00eendeplini cu adev\u0103rat sarcini foarte complexe cu m\u00e2inile lor \u0219i a\u0219a mai departe, \u0219i cu viziunea ma\u0219inilor. Dar mi-ar pl\u0103cea s\u0103 aud p\u0103rerea dvs. despre aceast\u0103 pia\u021b\u0103, c\u00e2t de mare ar putea deveni, cum este pozi\u021bionat\u0103 inteligen\u021ba artificial\u0103, \u0219i cred c\u0103, conform lui Elon Musk, vom avea doar c\u00e2\u021biva robo\u021bi de 10 000 de dolari \u00een casa noastr\u0103 \u00een urm\u0103torii 10 ani?  <\/p>\n\n<p>Fabrice<\/p>\n\n<p>Dac\u0103 m\u0103 \u00eentreba\u021bi care este singurul lucru pe care oamenii din publicul larg \u00eel subestimeaz\u0103 \u00een ceea ce prive\u0219te impactul pe care \u00eel va avea \u0219i viteza cu care se va \u00eent\u00e2mpla, a\u0219 spune robo\u021bii umanoizi. Iar Figure este, probabil, principalul juc\u0103tor dominant aici. Iar fondatorul este extraordinar. Adic\u0103, demonstra\u021bia Tesla a fost un pic&#8230; Au tri\u0219at. Adic\u0103, nu erau robo\u021bi condu\u0219i de AI. Erau de fapt telecomanda\u021bi de oameni.      <\/p>\n\n<p>Figure este cu un an \u00eenaintea Tesla, care este probabil cu un an \u00eenaintea oricui altcuiva. Deci Figure este juc\u0103torul principal aici. Fondatorul este extraordinar. Este pentru a treia oar\u0103 fondator \u0219i l-am sprijinit de fiecare dat\u0103. A \u00eenceput s\u0103 construiasc\u0103 o pia\u021b\u0103 a for\u021bei de munc\u0103, care este modul \u00een care am ajuns s\u0103-l cunosc, numit Vetteri. Apoi a construit Archer, compania de taxare EV. Acum construie\u0219te asta.      <\/p>\n\n<p>A\u0219a c\u0103 majoritatea oamenilor \u00eencep prin a \u00eentreba: &#8222;Stai pu\u021bin, de ce avem nevoie de robo\u021bi umanoizi? De ce nu creezi un robot dedicat oric\u0103rei sarcini de care ai nevoie?&#8221; Dar dac\u0103 face\u021bi un pas \u00eenapoi, exist\u0103 zeci de trilioane de infrastructuri care au fost create pentru lumi proiectate de oameni. <\/p>\n\n<p>Antal<\/p>\n\n<p>Locuri de munc\u0103.<\/p>\n\n<p>Fabrice<\/p>\n\n<p>Locuri de munc\u0103. A\u0219adar, ave\u021bi dou\u0103 op\u021biuni. Fie reproiecta\u021bi \u00eentreaga infrastructur\u0103 pentru robo\u021bi, fie crea\u021bi robo\u021bi umanoizi. Acum, ambele vor coexista \u00een mod evident. Exist\u0103 mul\u021bi, mul\u021bi robo\u021bi preg\u0103ti\u021bi \u00een liniile de fabrica\u021bie \u0219i \u00een fabricile de ma\u0219ini, iar asta este \u00een regul\u0103. Dar au existat o mul\u021bime de locuri de munc\u0103 umanoide sau locuri de munc\u0103 care pot fi f\u0103cute de robo\u021bi umanoizi. De fapt, cele mai multe dintre acestea, \u0219i uneori oamenii se \u00eentreab\u0103, este acesta un lucru bun sau r\u0103u? Dar, de fapt, dac\u0103 v\u0103 g\u00e2ndi\u021bi la istoria automatiz\u0103rii \u0219i la locurile de munc\u0103 care sunt automatizate, cele pe care, sincer, oamenii nu ar trebui s\u0103 le fac\u0103, nu suntem meni\u021bi s\u0103 facem acest lucru de un milion de ori, s\u0103 mut\u0103m un pachet din punctul A \u00een punctul, B, et cetera.       <\/p>\n\n<p>A\u0219adar, \u00een momentul de fa\u021b\u0103, Figura 01 a ar\u0103tat c\u0103 pute\u021bi avea, \u00een esen\u021b\u0103, un robot care ar putea trece testul Turing din punct de vedere al calit\u0103\u021bii conversa\u021biei. De exemplu, \u00eei cere\u021bi m\u00e2ncare, v\u0103 d\u0103 un m\u0103r, care este singurul lucru disponibil, poate sp\u0103la vasele \u0219i pute\u021bi avea o conversa\u021bie inteligibil\u0103 complet fluent\u0103, ca \u0219i cum a\u021bi vorbi cu un om \u0219i \u00een\u021belege lumea \u00een care se afl\u0103. \u0218i asta, evident, datorit\u0103 LLM-urilor.  <\/p>\n\n<p>Figura 02 de fapt acum este deja func\u021bional\u0103 \u00een c\u00e2teva locuri. Sunt \u00eentr-o fabric\u0103 din BMW, unde robo\u021bii lucreaz\u0103 20 de ore pe zi. Adic\u0103, nu este o munc\u0103 complex\u0103 s\u0103 sco\u021bi piese de ma\u0219ini dintr-un loc \u0219i s\u0103 le pui pe linia de asamblare \u00een alt loc. Dar \u00eenlocuiesc mecanici \u00een valoare de aproximativ 250.000 de dolari \u0219i este un program de leasing \u00een care robo\u021bii sunt \u00eenchiria\u021bi pe o perioad\u0103 de cinci ani. Cu toate acestea, cheia este c\u0103 Figure \u0219i-a dat seama de fiecare dintre aceste componente pe care le construie\u0219te \u0219i le cump\u0103r\u0103, cum s\u0103 le scaleze \u0219i cum s\u0103 le scaleze p\u00e2n\u0103 la punctul \u00een care costul se \u00eemparte la 10. Deci, ei \u00eencearc\u0103 s\u0103 fac\u0103 ace\u0219ti robo\u021bi, conform predic\u021biei lui Elon, \u00een cele din urm\u0103&#8230; Adic\u0103, suntem la c\u00e2\u021biva ani distan\u021b\u0103 de acel robot de 10.000 sau 20.000 de euro \u00een cas\u0103. Poate c\u0103 un cost de leasing de 20 K pe an este mai aproape de at\u00e2t.       <\/p>\n\n<p>Dar Figura 03, oric\u00e2nd va ap\u0103rea, \u00een urm\u0103torii doi ani, va fi mult mai ieftin\u0103 \u0219i mai rapid\u0103. Iar Figura 04 din nou, doi, trei ani mai t\u00e2rziu, va fi \u0219i mai accesibil\u0103 \u0219i mai competent\u0103 \u00een ceea ce prive\u0219te num\u0103rul de sarcini pe care le putem face. \u0218i astfel, ei erau preg\u0103ti\u021bi. \u0218i acest lucru este de fapt public, cred c\u0103 Brad, CEO-ul a spus: &#8222;Oh, avem interes pentru 100.000 de comenzi de la c\u00e2teva companii mari&#8221;. \u00cemi pot imagina foarte bine o lume peste c\u00e2\u021biva ani \u00een care, sincer, exist\u0103 un milion de robo\u021bi umanoizi \u00een lume. Cea mai mare parte \u00een fabrici, poate \u00een c\u00e2teva case de lux \u00een cinci ani, dar dac\u0103 ne g\u00e2ndim la 10 ani, Jetsons va fi mult mai aproape. A\u0219adar, aceast\u0103 companie poate transforma lumea. Ar putea fi o companie de trilioane de dolari, ar putea fi o companie de 10 trilioane de dolari.       <\/p>\n\n<p>Antal<\/p>\n\n<p>Aceasta are implica\u021bii profunde. Adic\u0103, am v\u0103zut c\u0103 inteligen\u021ba artificial\u0103 \u00eencepe s\u0103 aib\u0103 implica\u021bii profunde asupra locurilor de munc\u0103 de tip servicii \u0219i a locurilor de munc\u0103 calificate, dar acum aceasta este o alt\u0103 amenin\u021bare poten\u021bial\u0103 la adresa gulerului albastru, a fabricilor \u0219i a altor tipuri de locuri de munc\u0103 de tip servicii care sunt mai cotidiene. A\u0219adar, \u00een urm\u0103torii ani, pe m\u0103sur\u0103 ce costurile acestor robo\u021bi \u0219i ale inteligen\u021bei artificiale vor sc\u0103dea \u0219i mai mult, vor avea loc schimb\u0103ri profunde \u00een structura for\u021bei de munc\u0103.  <\/p>\n\n<p>Fabrice<\/p>\n\n<p>Nu mi-a\u0219 face prea multe griji \u00een aceast\u0103 privin\u021b\u0103. Luddites au gre\u0219it \u00eentotdeauna. A\u0219a c\u0103 s\u0103 ne \u00eentoarcem cu 25 de ani \u00een urm\u0103. Am avut \u00een 2000, iar \u00een 2000 am avut aceast\u0103 conversa\u021bie. Iar eu v\u0103 spun c\u0103 \u00een 2025, primele patru categorii de locuri de munc\u0103 din 2000 vor fi disp\u0103rut. Nu vor mai exista casieri de banc\u0103, nu vor mai exista agen\u021bii de turism. Toat\u0103 produc\u021bia de automobile va fi fost automatizat\u0103, iar 500 de miliarde din comer\u021bul cu am\u0103nuntul vor fi trecut pe internet, vaporiz\u00e2nd complet locurile de munc\u0103 din comer\u021bul cu am\u0103nuntul local. V\u0103 rug\u0103m s\u0103 descrie\u021bi acum condi\u021biile economice din mediul \u00eenconjur\u0103tor \u00een 2025.       <\/p>\n\n<p>\u0218i dac\u0103 v-a\u0219 fi spus asta, mi-a\u021bi fi spus: &#8222;Doamne, marea depresie, 25% rata \u0219omajului, revolu\u021bie pe str\u0103zi&#8221;, \u0219i totu\u0219i avem un \u0219omaj mai sc\u0103zut, productivitate mai mare. Deci, istoric, aceste locuri de munc\u0103 sunt distruse. Este u\u0219or de imaginat. Este greu de imaginat crearea de noi locuri de munc\u0103, dar pentru c\u0103 acestea \u00eembun\u0103t\u0103\u021besc productivitatea uman\u0103, ne \u00eembun\u0103t\u0103\u021besc calitatea vie\u021bii, fac lucrurile defla\u021bioniste \u0219i mai ieftine \u0219i ne \u00eembun\u0103t\u0103\u021besc salariile. A\u0219adar, cu c\u00e2t avem mai mult\u0103 tehnologie, cu at\u00e2t A, sunt create noi locuri de munc\u0103. Dar B, am lucrat mai pu\u021bine ore pentru mai mul\u021bi bani, iar calitatea vie\u021bii noastre se \u00eembun\u0103t\u0103\u021be\u0219te. A\u0219a c\u0103 sunt profund optimist cu privire la lumea de m\u00e2ine,      <\/p>\n\n<p>Antal<\/p>\n\n<p>Pot s\u0103 m\u0103 \u00eentorc la capitalul de risc pentru un minut \u0219i s\u0103 vorbesc despre un subiect diferit, \u0219i anume ie\u0219irile \u00een mediul actual?<\/p>\n\n<p>Anul trecut, raportul PwC privind cele mai importante 100 de unicorni la nivel mondial a calculat o valoare de pia\u021b\u0103 de peste 2 trilioane de miliarde a startup-urilor practic private, majoritatea din sectorul tehnologic. \u0218i au existat aproape 1.500 de unicorni, deci companii de peste un miliard de dolari. \u00cen tot acest proces \u00een calitate de capitalist de risc, calea lichidit\u0103\u021bii a devenit mult mai complicat\u0103 \u0219i mult mai lung\u0103. Pute\u021bi investi, dar poate dura mult timp p\u00e2n\u0103 c\u00e2nd ve\u021bi avea lichidit\u0103\u021bi publice. \u00cen acela\u0219i timp, pie\u021bele de fuziuni \u0219i achizi\u021bii au devenit mai ruginite. Barierele de reglementare sunt mai \u00eenalte, Facebook cump\u0103r\u0103 Instagram, nu mai este la fel de u\u0219or. \u0218i pie\u021bele IPO r\u0103m\u00e2n provocate \u0219i \u0219tacheta continu\u0103 s\u0103 creasc\u0103 \u00een ceea ce prive\u0219te dimensiunea acceptabil\u0103 pentru a fi o companie public\u0103, care este cre\u0219terea acceptabil\u0103. \u00cen acest mediu, a\u021bi vorbit despre plasarea banilor \u00een trei companii, cred c\u0103 a fost o s\u0103pt\u0103m\u00e2n\u0103, dar cum \u00eei scoate\u021bi \u0219i care este calea de ie\u0219ire din perspectiva dvs. \u0219i cum arat\u0103 mediul de ie\u0219ire de ast\u0103zi?       <\/p>\n\n<p>Fabrice<\/p>\n\n<p>Da, am f\u0103cut o distinc\u021bie \u00eentre societ\u0103\u021bile de capital de risc \u0219i pie\u021bele private \u00een general \u0219i am compensat FJ Labs, deoarece ne afl\u0103m \u00eentr-o pozi\u021bie foarte privilegiat\u0103. Deci, pentru VCs, la punctul t\u0103u, a fost o iarn\u0103, a fost o iarn\u0103 de ie\u0219ire f\u0103r\u0103 IPO-uri, f\u0103r\u0103 M&amp;A, \u0219i mai ales din motive de reglementare. \u0218i, evident, mediul ratelor nu a fost de ajutor. Sper c\u0103 ne apropiem de o dezghe\u021bare a acestei situa\u021bii. Nu spun c\u0103 ne vom \u00eentoarce \u00een &#8217;21, mai ales \u00een contextul actual al ratelor, dar sper\u0103m c\u0103, at\u00e2t din perspectiva reglement\u0103rilor, c\u00e2t \u0219i \u00een ceea ce prive\u0219te pie\u021bele de capital, vom vedea mai multe IPO-uri \u0219i exit-uri \u00een urm\u0103torii c\u00e2\u021biva ani dec\u00e2t \u00een &#8217;23 \u0219i &#8217;24. Asta \u00eei ajut\u0103 \u0219i pe al\u021bii.     <\/p>\n\n<p>\u00cen cazul nostru specific, scriem cecuri mici. Scriem 4 cecuri de 500.000 de dolari. De\u021binem 1, 2, 3% din aceste companii.  <\/p>\n\n<p>Fabrice<\/p>\n\n<p>\u0218i astfel, ie\u0219im \u00een tranzac\u021bii secundare. Marea majoritate a ie\u0219irilor noastre \u00een ultimul deceniu, dar sincer&#8230; \u0218i bine, majoritatea ie\u0219irilor din ultimul deceniu, \u0219i marea majoritate din ultimii c\u00e2\u021biva ani au fost tranzac\u021bii secundare. Pe m\u0103sur\u0103 ce companiile devin foarte mari, chiar dac\u0103 sunt private, exist\u0103 cump\u0103r\u0103tori secundari. Exist\u0103 o pia\u021b\u0103 real\u0103 pentru Stripe secondaries, pentru SpaceX secondaries, pentru Klarna, secondaries. \u0218i chiar \u0219i companiile aflate mai jos \u00een lan\u021bul trofic, cum ar fi dac\u0103 a\u0219 fi vrut s\u0103 v\u00e2nd, nu vreau, Quince sau Vinted, cu siguran\u021b\u0103 a\u0219 fi putut. \u0218i exist\u0103 cump\u0103r\u0103tori pentru acestea.      <\/p>\n\n<p>Adesea, la o v\u00e2rst\u0103 foarte \u00eenaintat\u0103, exist\u0103 pie\u021be secundare precum Forge, EquityZen sau SharesPost. \u00cen etapele anterioare, societ\u0103\u021bile de capital de risc \u00een ascensiune ajung s\u0103 fie cump\u0103r\u0103tori secundari. A\u0219adar, dac\u0103 o companie este \u00een plin\u0103 ascensiune \u0219i \u00ee\u0219i ridic\u0103 seria B, iar Sequoia, Andreessen \u0219i Greylock vor toate s\u0103 participe, dar toate vor 15%, iar fondatorul le vrea pe toate trei pentru c\u0103 nu vrea ca acestea s\u0103 finan\u021beze concuren\u021bi, dar nu vrea o diluare de 45%. Va accepta 30% primar, 15% secundar. Ar putea veni la mine \u0219i s\u0103-mi spun\u0103: &#8222;Hei, te-ar deranja s\u0103 vinzi o parte din ac\u021biunile noastre ca o favoare?&#8221;    <\/p>\n\n<p>Iar eu am spus: &#8222;Uite, te iubesc, dar 10 X, vom vinde 50%&#8221;. Iar rolul nostru este de fapt 50%, pentru c\u0103 uneori copacii cresc p\u00e2n\u0103 la lun\u0103, chiar dac\u0103 rar. \u0218i dac\u0103 ajunge la zero, suntem ferici\u021bi pentru c\u0103 am f\u0103cut 10 X pe cei 50%, iar dac\u0103 ajunge la infinit, tot avem 50% \u0219i suntem ferici\u021bi. A\u0219adar, vindem pe parcurs c\u0103tre alte societ\u0103\u021bi de capital de risc, iar apoi, \u00een cele din urm\u0103, avem posibilitatea de a vinde pe pie\u021bele secundare, dac\u0103 dorim. Dar sper c\u0103 mediul \u00eenc\u0103 se \u00eembun\u0103t\u0103\u021be\u0219te \u0219i se dezghea\u021b\u0103. Ar fi mai bine pentru toat\u0103 lumea.     <\/p>\n\n<p>Antal<\/p>\n\n<p>\u0218i un alt subiect care urmeaz\u0103 unui podcast recent pe care l-am f\u0103cut cu Reed Raymond de la Apollo, \u00een jurul c\u0103ruia am vorbit despre democratizarea capitalului privat \u0219i accesul la produsele de capital privat la nivel de retail. Sunt curios, ne afl\u0103m ast\u0103zi \u00eentr-o lume \u00een care majoritatea investitorilor publici, prin intermediul 401K, investesc cu adev\u0103rat doar pe pia\u021b\u0103 \u00een general, ceea ce \u00eenseamn\u0103 c\u0103 magnificul \u0219apte este motorul averii lor. Dar cea mai mare parte a cre\u0219terii are loc de fapt pe pie\u021bele private. Adic\u0103, vede\u021bi o mai mare democratizare \u0219i acces la pie\u021bele private pentru investitorii cu am\u0103nuntul mai mici \u0219i \u00een anii urm\u0103tori?   <\/p>\n\n<p>Fabrice<\/p>\n\n<p>Este o problem\u0103 de reglementare, nu o problem\u0103 de cerere a pie\u021bei. Nu se pot face solicit\u0103ri generale. Oamenii trebuie s\u0103 fie investitori acredita\u021bi pentru a putea investi \u00een fonduri \u0219i pentru a putea investi \u00een startup-uri, ceea ce \u00eenseamn\u0103 un prag destul de ridicat, de fapt. Am v\u0103zut modalit\u0103\u021bi de a ocoli acest lucru. \u00cen mod evident, Angelists \u00eencearc\u0103 s\u0103 ob\u021bin\u0103 diferite scutiri pentru ca oamenii s\u0103 investeasc\u0103 \u00een startup-uri, \u00een special \u00een startup-uri ale prietenilor lor sau ale familiei lor, etc. \u0218i \u00een Europa, am v\u0103zut c\u00e2teva locuri \u00een care consumatorii cu am\u0103nuntul au putut s\u0103 investeasc\u0103, \u00een esen\u021b\u0103, \u00een alimentatori care investesc \u00een fonduri.     <\/p>\n\n<p>Este foarte posibil s\u0103 se \u00eent\u00e2mple. \u00centr-un fel, se \u00eent\u00e2mpl\u0103 \u00een criptografie \u00eentr-un mod complet s\u0103lbatic, de vest s\u0103lbatic, \u00een care oamenii investesc \u00een monede meme ridicole. A\u0219a c\u0103 mi-ar pl\u0103cea s\u0103 se \u00eent\u00e2mple, dar pot \u00een\u021belege \u0219i cum&#8230; Legile privind cerul albastru au fost create pentru un motiv \u00een anii 1930. Prin urmare, trebuie s\u0103 o face\u021bi \u00eentr-un mod inteligent \u0219i, probabil, s\u0103 nu permite\u021bi oamenilor s\u0103 investeasc\u0103 \u00een companii individuale, deoarece aceasta este o re\u021bet\u0103 pentru e\u0219ec \u00een lumea tehnologiei.    <\/p>\n\n<p>Adic\u0103, motivul pentru care ne descurc\u0103m at\u00e2t de bine este c\u0103 venture-ul urmeaz\u0103 o lege a puterii \u0219i, indiferent care sunt cele mai bune 100 de companii ale deceniului, \u00een virtutea faptului c\u0103 suntem \u00een 1.000, 1.500 de startup-uri, avem \u0219anse s\u0103 fim \u00een companiile legii puterii. \u0218i, sincer, este vorba de primele 10 din primele 100. Dac\u0103 e\u0219ti investit \u00een cinci startup-uri, sunt \u0219anse s\u0103 pierzi bani. Dac\u0103 investe\u0219ti \u00een 30 de startup-uri, sunt \u0219anse s\u0103 pierzi bani. A\u0219adar, trebuie s\u0103 ai un portofoliu diversificat de startup-uri \u0219i nu sunt sigur c\u0103 dac\u0103 la\u0219i persoanele fizice s\u0103 aleag\u0103 pur \u0219i simplu&#8230; Dar, \u00een ceea ce v\u0103 prive\u0219te, cea mai mare parte a valorii este acumulat\u0103 de persoanele din sectorul privat. Companiile devin publice. Odat\u0103 ce au deja o valoare de sute de miliarde, nu vor mai cre\u0219te de 100 de ori de acolo. Microsoft a devenit public\u0103 la o evaluare de 260 de milioane. Apple a devenit public\u0103 la o valoare de 1,3 miliarde.         <\/p>\n\n<p>Antal<\/p>\n\n<p>Toat\u0103 crearea de valoare a fost de fapt pe pie\u021bele publice.<\/p>\n\n<p>Fabrice<\/p>\n\n<p>Corect.<\/p>\n\n<p>Antal<\/p>\n\n<p>\u00cen timp ce acum ai-<\/p>\n\n<p>Fabrice<\/p>\n\n<p>SpaceX&#8217;s<\/p>\n\n<p>Antal<\/p>\n\n<p>SpaceX.<\/p>\n\n<p>Fabrice<\/p>\n\n<p>3, 400 miliarde<\/p>\n\n<p>Antal<\/p>\n\n<p>Ave\u021bi ByteDance la 300 de miliarde, etc. Deci toat\u0103 crearea de valoare- <\/p>\n\n<p>Fabrice<\/p>\n\n<p>Toate acestea ne revin nou\u0103 \u0219i nu publicului.<\/p>\n\n<p>Antal<\/p>\n\n<p>Privind \u00een viitor pentru o secund\u0103. A\u021bi vorbit \u00een alte podcasturi \u0219i \u00een alte locuri de-a lungul anilor despre viziunea dvs. despre cum va ar\u0103ta lumea peste 25 de ani, peste 100 de ani. Iar unele dintre lucrurile pe care le-a\u021bi spus \u00een acele comentarii anterioare au fost legate de abunden\u021ba de energie \u0219i de tipul de debloc\u0103ri pe care le creeaz\u0103 pentru noi, ca fiin\u021be umane. Mi-ar pl\u0103cea s\u0103 aflu ce p\u0103rere ave\u021bi \u00een 2025 despre cum arat\u0103 viitorul mai departe.   <\/p>\n\n<p>Fabrice<\/p>\n\n<p>\u00cen primul r\u00e2nd, frumuse\u021bea de a fi un capitalist de risc este c\u0103, \u00eentr-un fel, tr\u0103iesc \u00een viitorul altor oameni, pentru c\u0103 v\u0103d toate ideile care \u00eemi sunt prezentate \u0219i care vor ajunge la maturitate peste cinci, zece ani \u0219i, de asemenea, v\u0103d curbele de cost \u0219i \u00een\u021beleg c\u00e2nd vom ajunge la diferite puncte de pre\u021b \u00een care acestea devin de fapt viabile. Deci, \u00een primul r\u00e2nd, f\u0103c\u00e2nd un pas \u00eenapoi, tehnologia \u00een general \u0219i revolu\u021bia tehnologic\u0103 au fost extraordinar de defla\u021bioniste \u0219i ne-au transformat via\u021ba \u00een bine. Dac\u0103 ne \u00eentoarcem cu 200 de ani \u00een urm\u0103, suntem cu to\u021bii fermieri. Deci, \u00een 1825, tr\u0103im p\u00e2n\u0103 la o speran\u021b\u0103 de via\u021b\u0103 de 29 de ani la nivel global, iar cea mai mare speran\u021b\u0103 de via\u021b\u0103 este sub 40 de ani. \u0218i suferim de foame de mai multe ori pe an.    <\/p>\n\n<p>Mergem acum 100 de ani, deci acum suntem \u00een 1925, muncim 53 de ore pe s\u0103pt\u0103m\u00e2n\u0103, suntem \u00een mare parte muncitori \u00een fabrici \u0219i fermieri, iar calitatea vie\u021bii noastre este \u00eenc\u0103 destul de proast\u0103. Dac\u0103 e\u0219ti s\u0103rac, nu mergi \u00een vacan\u021b\u0103, nu ai ap\u0103 curent\u0103, nu ai ma\u0219in\u0103, cu siguran\u021b\u0103 avioanele nu prea exist\u0103. \u0218i chiar \u0219i \u00een ultimii 40 sau 50 de ani, calitatea vie\u021bii noastre s-a transformat. C\u00e2nd eram copil, \u00eemi amintesc c\u0103 tat\u0103l meu \u021bipa la mama mea c\u0103 cheltuie\u0219te prea mul\u021bi bani pe convorbiri telefonice interurbane, iar el a \u00eent\u00e2lnit Nisa la Paris. Iar acum, cu aceste smartphone-uri, avem comunica\u021bii video globale gratuite. Avem suma total\u0103 a cuno\u0219tin\u021belor umanit\u0103\u021bii \u00een buzunar. Avem un consilier extraordinar de inteligent care a fost capabil s\u0103 ne ajute \u00een toate privin\u021bele.      <\/p>\n\n<p>A\u0219adar, po\u021bi fi un fermier s\u0103rac din India \u0219i s\u0103 ai acces la mai multe informa\u021bii, comunica\u021bii \u0219i, posibil, servicii secrete dec\u00e2t a avut pre\u0219edintele Statelor Unite acum 25 de ani. Iar noi consider\u0103m c\u0103 acest lucru este de la sine \u00een\u021beles. Ne-a transformat vie\u021bile \u00een bine \u00een moduri care sunt de neimaginat. C\u00e2nd merg \u00een c\u0103l\u0103toriile mele nebune\u0219ti \u00een Antarctica, f\u0103r\u0103 electricitate, cu m\u00e2ncare rehidratat\u0103, m\u0103 \u00eentorc \u0219i ei \u00eemi spun c\u0103 pot porni&#8230; E ca apa cald\u0103 sau du\u0219ul de toalet\u0103. Adic\u0103, suntem at\u00e2t de privilegia\u021bi \u0219i o lu\u0103m de bun\u0103. Nu ne d\u0103m seama c\u00e2t de privilegia\u021bi suntem.      <\/p>\n\n<p>A\u0219adar, cum m\u0103 g\u00e2ndesc la ceea ce va urma \u00een urm\u0103torii 25 de ani? Nu vreau s\u0103 spun c\u0103 totul este pentru bine \u0219i pentru cea mai bun\u0103 lume posibil\u0103. Aceasta nu este o stare rozalin\u0103. Dimpotriv\u0103. Avem multe probleme. Avem schimb\u0103ri climatice, avem inegalitate de \u0219anse \u0219i avem o criz\u0103 a bun\u0103st\u0103rii mentale \u0219i fizice. \u0218i toate acestea \u00eentr-un fel [inaudible 01:03:13] sunt structural incapabile s\u0103 le abordeze. \u0218i, de fapt, vestea bun\u0103 este c\u0103 fondatorii v\u0103d aceste probleme \u0219i merg s\u0103 le atace. A\u0219adar, sunt profund optimist pentru c\u0103 g\u0103sim abunden\u021b\u0103 \u00een mai multe categorii. Deci, \u00een primul r\u00e2nd, abunden\u021ba de energie. Chiar acum avem abunden\u021b\u0103 de putere de calcul. La fel ca \u00een anii 1970, puterea de calcul este extrem de limitat\u0103. O foloseai doar pentru tranzac\u021bii de valoare foarte mare. Ast\u0103zi, este at\u00e2t de infinit\u0103, \u00eenc\u00e2t ai supercomputere \u00een buzunar cu care po\u021bi face orice.             <\/p>\n\n<p>Costul electricit\u0103\u021bii a fost limitat, iar limitarea energiei a fost mare. \u0218i astfel, p\u00e2n\u0103 \u00een anii 1990, am avut de fapt o corela\u021bie perfect\u0103 \u00eentre consumul de energie \u0219i cre\u0219terea PIB-ului. Am reu\u0219it s\u0103 devenim mult mai eficien\u021bi. Astfel, \u00een prezent, am reu\u0219it s\u0103 cre\u0219tem economia f\u0103r\u0103 a cre\u0219te consumul de energie. Dar ceea ce este interesant este c\u0103 costul energiei, datorit\u0103 energiei solare, scade extrem de rapid. Soarele este deja cea mai ieftin\u0103 form\u0103 de produc\u021bie a energiei \u0219i scade cu 11% pe an. Se \u00eemparte cu 10 \u00een fiecare deceniu \u0219i continu\u0103 s\u0103 se \u00eempart\u0103 cu 10. Deci, \u00eemp\u0103r\u021bit\u0103 la 100 \u00een 20 de ani, la 1.000 \u00een 30 de ani \u0219i la 10.000 \u00een 40 de ani. \u0218i continu\u0103 s\u0103 scad\u0103. \u0218i pot prevedea o lume peste 10, 20 de ani \u00een care costul marginal al produc\u021biei de energie va fi practic zero. Desigur, energia solar\u0103 nu func\u021bioneaz\u0103 \u00een timpul nop\u021bii sau \u00een zilele \u00eennorate, dar \u0219i costurile bateriilor au sc\u0103zut. Acestea s-au \u00eemp\u0103r\u021bit cu 42 \u00een ultimii 27 de ani, cu 10 \u00een ultimul deceniu. Iar acum energia solar\u0103 plus bateriile ajung \u00een punctul \u00een care devin mai ieftine dec\u00e2t toate celelalte tipuri de produc\u021bie de energie. Ca urmare, asist\u0103m la cre\u0219teri masive ale gradului de penetrare \u00een multe pie\u021be emergente, unde la 12 % produc\u021bia de energie solar\u0103 era de 0,1 %. Acum este de 12 % la nivel global, de fapt se dubleaz\u0103 \u00een multe locuri de la an la an \u00een multe \u021b\u0103ri, at\u00e2t capacitatea bateriilor, c\u00e2t \u0219i produc\u021bia solar\u0103.              <\/p>\n\n<p>Astfel, chiar \u0219i f\u0103r\u0103 subven\u021bii \u0219i f\u0103r\u0103 interven\u021bia guvernului, \u00een 20 de ani, \u00eemi pot imagina cu u\u0219urin\u021b\u0103 c\u0103 aproape toat\u0103 energia va fi generat\u0103 de energia solar\u0103 \u0219i stocat\u0103 cu baterii la nivel global. Avem rezerve infinite de minerale necesare, iar acest sistem este de fapt mult mai eficient. Practic, vom trece la o lume \u00een care toat\u0103 energia este produs\u0103 de energia solar\u0103 \u0219i va fi practic gratuit\u0103. Toate ma\u0219inile vor fi electrice \u0219i nu vor avea emisii. Astfel, \u00eentregul nostru sistem de transport \u0219i de produc\u021bie a energiei va fi f\u0103r\u0103 emisii, iar costurile marginale vor fi zero. Astfel, vom putea s\u0103 cre\u0219tem din nou consumul de energie \u0219i s\u0103 o risipim. Odat\u0103 ce pute\u021bi risipi energia, pute\u021bi face lucruri extraordinare.      <\/p>\n\n<p>Odat\u0103 ce po\u021bi risipi energia, po\u021bi face lucruri extraordinare. Oamenii spuneau: &#8222;Oh, r\u0103m\u00e2nem f\u0103r\u0103 ap\u0103 dulce&#8221;. De fapt, nu este adev\u0103rat. 70% din lume este ap\u0103. Po\u021bi desaliniza apa dulce sau po\u021bi desaliniza doar apa s\u0103rat\u0103 cu electricitate infinit\u0103. Am un sistem de desalinizare a apei \u00een casa mea din Turks \u0219i Caicos. Gener\u0103m 5.000 de galoane pe zi. Factura mea de ap\u0103 este de 10.000 pe lun\u0103. Aparatul cost\u0103 72 de mii.        <\/p>\n\n<p>Antal<\/p>\n\n<p>Wow.<\/p>\n\n<p>Fabrice<\/p>\n\n<p>Adic\u0103, se pl\u0103te\u0219te \u00een \u0219apte luni \u0219i, bine\u00een\u021beles, func\u021bioneaz\u0103 cu energie solar\u0103, deci sunt complet \u00een afara re\u021belei, iar costul marginal este zero. \u0218i odat\u0103 ce ai ap\u0103 dulce infinit\u0103, po\u021bi cre\u0219te culturi \u00een de\u0219ert. Po\u021bi cre\u0219te recolte din ferme verticale. Deci, dintr-o dat\u0103, costul alimentelor scade, costul apei scade. Adic\u0103, dac\u0103 ajunge\u021bi la o agend\u0103 \u0219i la o lume a abunden\u021bei, nevoile voastre de baz\u0103 vor deveni aproape gratuite. Acum, se merge mai departe, pe m\u0103sur\u0103 ce \u00eencepi s\u0103 ai lucruri precum robo\u021bii umanoizi care fac s\u0103 scad\u0103 costul serviciilor \u0219i al for\u021bei de munc\u0103, ceea ce de fapt este probabil esen\u021bial, av\u00e2nd \u00een vedere c\u0103 ratele noastre de natalitate sunt sc\u0103zute, popula\u021biile \u00eemb\u0103tr\u00e2nesc \u0219i \u00eencep s\u0103 scad\u0103. Vom avea de fapt lipsuri fundamentale de for\u021b\u0103 de munc\u0103 \u00een multe categorii. A\u0219adar, nu sunt \u00eengrijorat de \u0219omaj. De fapt, m\u0103 \u00eengrijoreaz\u0103 mai mult deficitul de for\u021b\u0103 de munc\u0103 \u00een multe categorii \u0219i vom fi capabili s\u0103 eliber\u0103m for\u021ba de munc\u0103 pentru a face lucrurile potrivite, pun\u00e2nd oamenii s\u0103 ajute persoanele \u00een v\u00e2rst\u0103, etc. Sunt at\u00e2t de optimist.         <\/p>\n\n<p>Antal<\/p>\n\n<p>Da. Deci, categoriile \u00een care se pare c\u0103 nu avem niciodat\u0103 un beneficiu general real al defla\u021biei tehnologice, \u0219i anume locuin\u021bele, educa\u021bia \u0219i asisten\u021ba medical\u0103, se vor schimba \u00een urm\u0103torii cinci p\u00e2n\u0103 la zece ani?<\/p>\n\n<p>Fabrice<\/p>\n\n<p>A\u0219adar, categoriile care sunt foarte reglementate sau dominate de serviciile publice au inovat mult mai lent, dar sunt componente at\u00e2t de importante ale PIB-ului, \u00eenc\u00e2t vom asista la inovare. Observ\u0103m inovare la trei niveluri. Deci, \u00een primul r\u00e2nd, educa\u021bia este vizibil\u0103, doar c\u0103 nu o vede\u021bi \u00een contextul sistemului tradi\u021bional de \u00eenv\u0103\u021b\u0103m\u00e2nt. Dar chiar acum, dac\u0103 e\u0219ti un elev foarte motivat \u0219i curios din punct de vedere intelectual \u00een India, po\u021bi merge pe YouTube \u0219i po\u021bi \u00eenv\u0103\u021ba orice. Po\u021bi intra \u00een Coursera \u0219i s\u0103 iei cursuri cu cei mai buni profesori din lume \u00een orice categorie dore\u0219ti. \u0218i da, nu prime\u0219ti diploma, dar prime\u0219ti cuno\u0219tin\u021bele. Multe dintre startup-urile mele recruteaz\u0103 programatori de orice v\u00e2rst\u0103, din orice \u021bar\u0103, care nu trebuie s\u0103 fi mers la \u0219coal\u0103. Le vom da doar teste de programare. Dac\u0103 pot programa bine, \u00eei angaj\u0103m.        <\/p>\n\n<p>Astfel, se schimb\u0103 complet acreditarea. Este ca \u0219i cum, literalmente, e\u0219ti fantastic la ceea ce faci? \u0218i, apropo, o parte din motivul pentru care nu-mi fac griji cu privire la chestiunea locurilor de munc\u0103 este c\u0103 omul plus AI va fi probabil mult mai bun dec\u00e2t doar AI sau doar omul, \u0219i vom lucra \u00eempreun\u0103 cu tehnologia. A\u0219adar, educa\u021bia se \u00eent\u00e2mpl\u0103 deja. Adic\u0103, Khanmigo \u00eei \u00eenva\u021b\u0103 pe copiii de la K la 12, folosind metoda socratic\u0103 \u00eei \u00eenva\u021b\u0103 matematic\u0103. \u00cen \u0219tiin\u021b\u0103, adic\u0103, vedem \u00eembun\u0103t\u0103\u021biri \u00een descoperirea medicamentelor. Alpha Fold joac\u0103 un rol destul de important 100% \u00een crearea de noi medicamente. Majoritatea costurilor din sistemul de s\u0103n\u0103tate american sunt de fapt nemedicale. Acestea sunt generate de faptul c\u0103 am creat un sistem complet greoi, idiot, pe h\u00e2rtie. Te duci \u00een Estonia \u0219i practic au automatizat totul. Ca dosarele medicale online, totul. Vizita la medic, recomandarea de a merge la specialist, pl\u0103\u021bile, totul este online \u0219i automatizat. Este a\u0219a de un deceniu. A\u0219adar, cred c\u0103 vor \u00eencepe s\u0103 apar\u0103 oportunit\u0103\u021bi uria\u0219e. Acela\u0219i lucru se \u00eent\u00e2mpl\u0103 \u0219i \u00een serviciile publice.              <\/p>\n\n<p>Locuin\u021be. Principala problem\u0103 \u00een domeniul locuin\u021belor este, de fapt, de reglementare. Astfel, cre\u0103m constr\u00e2ngeri artificiale \u00een ceea ce prive\u0219te oferta prin drepturi de aer \u0219i repere, etc. Evident, nu construi\u021bi \u00een Central Park, dar majoritatea celorlalte lucruri nu trebuie s\u0103 fie protejate. \u0218i lucruri precum NEPA au fost folosite ca arme pentru a \u00eemputernici&#8230;    <\/p>\n\n<p>Fabrice<\/p>\n\n<p>&#8230; NIMBYism. A\u0219adar, nu avem o problem\u0103 subiacent\u0103 legat\u0103 de costurile de construc\u021bie \u0219i, da, exist\u0103 o mul\u021bime de lucruri pe care le putem face aici \u00een ceea ce prive\u0219te prefabricatele, etc., problema fundamental\u0103 este de fapt regimul de reglementare din jurul construc\u021biei. 80% din San Francisco este zonat astfel \u00eenc\u00e2t nu se pot construi cl\u0103diri de apartamente. Pot reduce costul locuin\u021belor \u00een San Francisco peste noapte dac\u0103 \u00eei las s\u0103 construiasc\u0103 la infinit.    <\/p>\n\n<p>Antal<\/p>\n\n<p>Un subiect foarte, foarte aproape de cas\u0103 \u0219i foarte inexplicabil. Deci, organiza\u021bi aceste \u00eent\u00e2lniri tehnice anuale \u00een Turks \u0219i Caicos, la proprietatea dvs. de acolo, \u0219i ceea ce face\u021bi este s\u0103 aduce\u021bi \u00eempreun\u0103 comunit\u0103\u021bi de fondatori. \u0218i mi-ar pl\u0103cea s\u0103 aflu de la dvs. care au fost momentele cele mai remarcabile \u00een care a\u021bi reunit aceste grupuri \u00eentr-un astfel de mediu \u0219i ce fel de perspective apar \u00een urma acestor evenimente care conduc la inovare \u0219i alte momente magice, ca s\u0103 spun a\u0219a?  <\/p>\n\n<p>Fabrice<\/p>\n\n<p>Ei bine, momentele magice se \u00eent\u00e2mpl\u0103 \u00een multe feluri. De exemplu, recent l-am avut pe fondatorul Somos, care nici m\u0103car nu vorbea spaniol\u0103. S-a dus \u00een Medellin, \u00een Columbia, \u0219i a construit un sistem de internet prin fibr\u0103 optic\u0103 de foarte mare vitez\u0103. A\u0219a c\u0103 livreaz\u0103 fibr\u0103 de 100 de gigabi\u021bi la cinci dolari pe lun\u0103. \u0218i a g\u0103sit o cale s\u0103 fac\u0103 asta. \u0218i a spus, uite, oamenii se g\u00e2ndeau treptat, dar ai putea face ceea ce a f\u0103cut SpaceX. Costul unui kilogram pentru a trimite lucruri \u00een spa\u021biu cu naveta spa\u021bial\u0103 era de 60.000 de dolari. \u0218i cu Starship, ei sper\u0103 s\u0103 fie poate la fel de sc\u0103zut ca 15 dolari, dar s\u0103 spunem 200 de dolari. Exist\u0103 modalit\u0103\u021bi de a utiliza \u00een sf\u00e2r\u0219it tehnologia existent\u0103 pentru a transforma complet structurile de cost ale lumii a\u0219a cum o \u0219tim?        <\/p>\n\n<p>El ne-a ar\u0103tat cum a f\u0103cut-o, aplic\u00e2nd tehnologia existent\u0103 pentru a rezolva problema. Am fost uimi\u021bi. \u0218i am v\u0103zut at\u00e2t de multe \u0219i nenum\u0103rate exemple de acest fel. Acum, exist\u0103, de asemenea, serendipity \u00een cazul \u00een care ave\u021bi COB Bay este acolo \u0219i el \u00eent\u00e2lne\u0219te fondatorul unei companii pe care el crede c\u0103 este fascinant, apoi merg \u0219i cumpara compania sau partener cu compania. Dar este o modalitate excelent\u0103 de a face un pas \u00eenapoi \u0219i de a vedea cu adev\u0103rat ce se \u00eent\u00e2mpl\u0103, care sunt tendin\u021bele generale. De exemplu, aici este vorba despre inteligen\u021ba artificial\u0103, desigur, \u00een ceea ce prive\u0219te unde se investe\u0219te prea mult, unde nu se investe\u0219te suficient? Unde sunt abord\u0103rile ortogonale \u0219i care sunt jocurile contrare \u00een aceast\u0103 categorie?      <\/p>\n\n<p>Antal<\/p>\n\n<p>O faci \u00eentr-un mediu cu foarte pu\u021bin zgomot exterior, ceea ce este&#8230;<\/p>\n\n<p>Fabrice<\/p>\n\n<p>Da, nu po\u021bi face asta \u00een New York. Altfel <\/p>\n\n<p>Antal<\/p>\n\n<p>&#8230; de asemenea, excelente pentru stimulare. Vom \u00eencheia, dar vom avea c\u00e2teva \u00eentreb\u0103ri personale rapide pentru dvs. Care a fost destina\u021bia dvs. preferat\u0103 de c\u0103l\u0103torie recent\u0103?  <\/p>\n\n<p>Fabrice<\/p>\n\n<p>Ei bine, am fost \u00een Antarctica \u0219i am mers pe jos p\u00e2n\u0103 la Polul Sud \u021bin\u00e2nd \u00een m\u00e2n\u0103 sania mea de 100 de kilograme, am fost complet \u00een afara re\u021belei, m\u00e2nc\u00e2nd alimente rehidratate. De fapt, trebuie s\u0103 faci caca \u00eentr-o pung\u0103 de plastic pe care trebuie s\u0103 o cari, pentru c\u0103 nu trebuie s\u0103 la\u0219i nicio urm\u0103 \u00een urm\u0103. \u00ce\u021bi cari propriul combustibil, propriul sac de dormit, propriul cort \u0219i este at\u00e2t de diferit \u0219i de dur. Sunt minus 50 de grade. E\u0219ti la 10.000 de picioare altitudine. \u0218i este \u00eentr-adev\u0103r un exerci\u021biu de recuno\u0219tin\u021b\u0103, pentru c\u0103 te \u00eentorci din acel exerci\u021biu \u00een care arzi 8.000 de calorii pe zi, pierzi aproape un kilogram pe zi \u0219i realizezi c\u00e2t de noroco\u0219i suntem s\u0103 tr\u0103im \u00een lumea civilizat\u0103 \u0219i dezvoltat\u0103 \u00een care tr\u0103im.     <\/p>\n\n<p>Antal<\/p>\n\n<p>C\u00e2t dureaz\u0103 aceast\u0103 c\u0103l\u0103torie ast\u0103zi?<\/p>\n\n<p>Fabrice<\/p>\n\n<p>Dac\u0103 mergi de la coast\u0103 la st\u00e2lp \u0219i e\u0219ti foarte \u00een form\u0103, \u00een 40, 50 de zile, \u0219i dac\u0103 faci doar, e\u0219ti gata, e\u0219ti l\u0103sat \u00een ghe\u021bar, care este partea pe care am f\u0103cut-o eu, a durat \u0219apte zile.<\/p>\n\n<p>Antal<\/p>\n\n<p>Bine. De asemenea, am auzit adesea c\u0103 sunte\u021bi un cititor avid. Care este o carte care v-a marcat cu adev\u0103rat \u0219i care v-a schimbat viziunea asupra lumii? <\/p>\n\n<p>Fabrice<\/p>\n\n<p>Cartea care probabil mi-a schimbat viziunea asupra lumii, pentru c\u0103 m-a f\u0103cut s\u0103 o privesc diferit, a fost Sapiens, \u00een ceea ce prive\u0219te \u00een\u021belegerea faptului c\u0103 multe dintre lucrurile pe care le lu\u0103m de bune sunt de fapt construc\u021bii umane. Cum ar fi moneda, cum ar fi grani\u021bele. Dar, sincer, citesc foarte mult. Citesc aproximativ 100 de c\u0103r\u021bi pe an, dar mai ales citesc pentru distrac\u021bie. \u0218i cred c\u0103 cel mai bun mod de a-mi stimula mintea \u0219i de a m\u0103 g\u00e2ndi la viitor este s\u0103 citesc SF \u0219i, \u00eentr-o mai mic\u0103 m\u0103sur\u0103, fantasy. A\u0219adar, cartea mea SF preferat\u0103 din ultimii ani este Project Hail Mary. Este scris\u0103 de autorul romanului The Martian, dar este mult mai amuzant\u0103 \u0219i mult mai conving\u0103toare. Mar\u021bianul era ca Robinson Crusoe pe Marte, \u00eencerc\u00e2nd s\u0103 se salveze. Este singur \u0219i vorbe\u0219te singur, iar miza este doar el. Acesta este ca Robinson Crusoe \u00een spa\u021biu cu Friday, deci prieteni, \u00eencerc\u00e2nd s\u0103 salveze omenirea, miza este mai mare.         <\/p>\n\n<p>Antal<\/p>\n\n<p>Grozav. Care este aplica\u021bia ta AI preferat\u0103 ast\u0103zi? \u0218i am de g\u00e2nd s\u0103 v\u0103 dau c\u00e2teva op\u021biuni. ChatGPT, Claude, Perplexity sau Gemini, sau altceva ce nu am-   <\/p>\n\n<p>Fabrice<\/p>\n\n<p>Sunt un utilizator puternic al GPT. Deci, mai \u00eent\u00e2i de toate, \u00eemi construiesc propriul AI, care este o reprezentare digital\u0103 a tot ceea ce am spus, scris, g\u00e2ndit, etc. \u0218i mi-a luat mai bine de un an, iar la \u00eenceput a fost chiar na\u0219pa. \u0218i \u00een procesul de a face asta, de a o construi, m-am jucat cu orice. Anthropic, Pinecone. Adic\u0103, l-am codificat, a\u0219a c\u0103 a necesitat o itera\u021bie infinit\u0103 \u0219i nimic nu a func\u021bionat cu adev\u0103rat p\u00e2n\u0103 c\u00e2nd a ap\u0103rut 4.0. \u0218i, desigur, p\u00e2n\u0103 atunci am structurat corect datele \u0219i am convertit complet toate podcasturile \u0219i transcrierile, am codificat cine vorbea. Am folosit Azure sau CR pentru a-mi converti PDF-urile \u00een con\u021binut inteligibil. Deci sute de ore de munc\u0103. Dar GPT4.0 este fantastic \u0219i noile modele sunt \u0219i mai bune. \u00cel folosesc pentru orice. De la cercetare, \u00eentreb\u0103ri. Da, a \u00eenlocuit Google. Dar dincolo de asta, \u00eel folosesc ca un, am nevoie de un analist care s\u0103 fac\u0103 cercetare pentru mine, este GPT. Va crea rezumate \u0219i analize. Adic\u0103, uneori gre\u0219e\u0219te, dar este incredibil.               <\/p>\n\n<p>Antal<\/p>\n\n<p>Este destul de remarcabil. \u0218i unde putem vorbi cu virtualul, Fabrice? <\/p>\n\n<p>Fabrice<\/p>\n\n<p>Deci, dac\u0103 merge\u021bi la blogul meu Fabricegrinda.com, exist\u0103 un link pentru Fabrice AI, \u0219i este \u0219ocant de precis. Pute\u021bi \u00eentreba care este teza noastr\u0103, care este feedback-ul cu privire la ideea dvs. de pornire, care este evaluarea medie pentru o serie de semin\u021be sau A. Pute\u021bi chiar s\u0103 pune\u021bi \u00eentreb\u0103ri personale despre cum a fost Antarctica, ce am \u00eenv\u0103\u021bat, cum s\u0103 tr\u0103iesc cu lumin\u0103 acid\u0103. Adic\u0103, pute\u021bi interac\u021biona cu orice am scris vreodat\u0103 \u0219i este foarte precis. \u00cen prezent, programez urm\u0103toarele dou\u0103 versiuni.    <\/p>\n\n<p>Urm\u0103toarea versiune este cea \u00een care voi avea un avatar digital al meu, cu chipul, asem\u0103narea \u0219i vocea mea, iar tu vei putea vorbi cu el sau \u00eel vei putea face s\u0103 vorbeasc\u0103 cu tine. Pute\u021bi vorbi cu el fie direct, fie prin text. \u0218i apoi \u00eencerc s\u0103 codez, f\u0103r\u0103 a promite dac\u0103 va func\u021biona sau nu, Pitch Fabrice AI, unde acum, a\u0219a cum am spus mai devreme, primim 300 de propuneri, r\u0103spundem la apeluri cu 50 \u0219i ob\u021binem debrieful pentru ei, iar apoi vorbesc cu poate cinci. Aceasta va permite celor 250 \u0219i, sincer, celor 295 s\u0103 vorbeasc\u0103 cu o versiune a mea \u0219i s\u0103 ob\u021bin\u0103 feedback cu privire la ideea lor. Dac\u0103 func\u021bioneaz\u0103.    <\/p>\n\n<p>Antal<\/p>\n\n<p>\u00cel vede\u021bi pe Fabrice virtual f\u0103c\u00e2nd parte din comitetul dvs. de investi\u021bii \u0219i lu\u00e2nd decizii de investi\u021bii pe viitor?<\/p>\n\n<p>Fabrice<\/p>\n\n<p>Va face recomand\u0103ri. Vom vedea c\u00e2t de bine ar putea fi. Uite, am de g\u00e2nd s\u0103 o fac live doar dac\u0103 \u00eemi plac dezbaterile. Deci, \u00een mod evident, datele de intrare sunt puntea, transcrierea conversa\u021biei noastre existente cu fondatorii \u0219i apoi rapoartele \u0219i recomand\u0103rile noastre. Dac\u0103 \u00eel alimentez cu mii de astfel de informa\u021bii, poate ob\u021bine un feed rezonabil de precis sau bun? Acesta este \u00eentr-adev\u0103r, din nou, un serviciu public pentru umanitate sau pentru fondatori. Pot s\u0103 v\u0103 spun, oh, economia dvs. unitar\u0103 este sub ap\u0103, sau merge\u021bi prea devreme pentru a vorbi cu VCs, ave\u021bi nevoie de un pic mai mult\u0103 trac\u021biune. Merge\u021bi mai \u00eent\u00e2i la runda prietenilor \u0219i familiei. Sau, \u00een calitate de fondator, trebuie s\u0103 fii mai elocvent \u00een ceea ce prive\u0219te prezentarea pe care o urm\u0103re\u0219ti, sau categoria pe care o urm\u0103re\u0219ti este prea mic\u0103.        <\/p>\n\n<p>Antal<\/p>\n\n<p>Da.<\/p>\n\n<p>Fabrice<\/p>\n\n<p>Poate de fapt s\u0103 ofere feedback ac\u021bionabil fondatorilor pentru a le fi de ajutor? R\u0103spunsul este nu. Vreau s\u0103-l fac live. R\u0103spunsul este da, o voi face. Deci, TBD. Dar asta e ceea ce sunt de codare \u0219i de lucru pe noapte chiar acum.     <\/p>\n\n<p>Antal<\/p>\n\n<p>Excelent. Iar \u00eentrebarea final\u0103 este: ave\u021bi un podcast preferat \u00een afar\u0103 de podcastul LionTree? <\/p>\n\n<p>Fabrice<\/p>\n\n<p>Nu ascult prea multe podcasturi. Citesc c\u0103r\u021bi mai mult dec\u00e2t orice altceva. Iar pe Substack, ceea ce prefer s\u0103 citesc este probabil Noah Pinyon sau Noah Smith, care scriu despre economie, politici publice etc.  <\/p>\n\n<p>Antal<\/p>\n\n<p>Bine, fantastic. Fabrice, a fost o adev\u0103rat\u0103 pl\u0103cere s\u0103 aflu despre istoria OLX, modul \u00een care investe\u0219ti \u0219i multe dintre perspectivele tale asupra lumii. A\u0219a c\u0103 \u00ee\u021bi mul\u021bumesc foarte mult pentru c\u0103 te-ai al\u0103turat ast\u0103zi KindredCast.  <\/p>\n\n<p>Fabrice<\/p>\n\n<p>V\u0103 mul\u021bumesc c\u0103 m-a\u021bi primit.<\/p>\n\n<p><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Am stat de vorb\u0103 cu Antal Runnebom de la LionTree. Am oferit perspectiva mea asupra oportunit\u0103\u021bilor din jurul pie\u021belor verticale specifice; procesul prin care FJ Labs selecteaz\u0103 sutele de start-up-uri &hellip; <a href=\"https:\/\/www.fabricegrinda.com\/ro\/castigatorul-ia-cel-mai-mult-cu-antal-runnebom-de-la-liontree\/\" class=\"more-link\">Continu\u0103 lectura<span class=\"screen-reader-text\"> \u201eC\u00e2\u0219tig\u0103torul ia cel mai mult cu Antal Runnebom de la LionTree\u201d<\/span><\/a><\/p>\n","protected":false},"author":9,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[218],"tags":[],"class_list":["post-52645","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-interviuri-si-discutii-pe-marginea-focului"],"acf":[],"contentUpdated":"C\u00e2\u0219tig\u0103torul ia cel mai mult cu Antal Runnebom de la LionTree. Categories - Interviuri \u0219i discu\u021bii pe marginea focului. Date-Posted - 2025-03-04T14:57:08 . \n Am stat de vorb\u0103 cu Antal Runnebom de la LionTree. Am oferit perspectiva mea asupra oportunit\u0103\u021bilor din jurul pie\u021belor verticale specifice; procesul prin care FJ Labs selecteaz\u0103 sutele de start-up-uri \u00een care am investit; de ce robo\u021bii umanoizi \u0219i investitorii alimenta\u021bi cu inteligen\u021b\u0103 artificial\u0103 vor veni mai repede dec\u00e2t ne d\u0103m seama; \u0219i o viziune asupra modului \u00een care abunden\u021ba energetic\u0103 viitoare ne va permite s\u0103 &#8222;risipim energia&#8221; invent\u00e2nd urm\u0103torul lucru cool. \n Dac\u0103 prefera\u021bi, pute\u021bi asculta episodul \u00een playerul podcast \u00eencorporat.\n Pe l\u00e2ng\u0103 videoclipul YouTube de mai sus \u0219i playerul de podcast \u00eencorporat, pute\u021bi asculta podcastul \u0219i pe iTunes \u0219i Spotify.\n Transcriere\n Antal\n Bine a\u021bi venit la KindredCast. Eu sunt Antal Runneboom. Cu ocazia celui de-al 200-lea podcast al nostru, ne scufund\u0103m \u00een lumea investi\u021biilor la \u00eenceput de drum, concentr\u00e2ndu-ne pe pie\u021be, software \u0219i alte tehnologii orientate spre viitor. Suntem \u00eenc\u00e2nta\u021bi s\u0103 vorbim ast\u0103zi cu Fabrice Grinda, partener fondator al FJ Labs, un fond de risc care nu \u021bine cont de stadiul de dezvoltare, cu sediul \u00een New York.   \n Fabrice este un antreprenor \u00een serie \u0219i un super \u00eenger. \u00cen 2006, el a co-fondat OLX, o pia\u021b\u0103 global\u0103 de anun\u021buri digitale, care a fost ulterior v\u00e2ndut\u0103 c\u0103tre Naspers, unde a r\u0103mas p\u00e2n\u0103 \u00een 2014. \n Antal\n De atunci, a avut misiunea de a revolu\u021biona pia\u021ba \u0219i ecosistemul tehnologic prin intermediul FJ Labs, unde a condus investi\u021bii \u00een peste 1100 de startup-uri la nivel global. Unele dintre investi\u021biile lui Fabrice au inclus Alibaba, Airbnb, FanDuel, Palantir, Beepi, Vinted, Quince \u0219i Figure AI, printre altele. \n Antal\n Ast\u0103zi vom explora c\u0103l\u0103toria antreprenorial\u0103 a lui Fabrice, filosofia sa de investi\u021bii la FJ Labs \u0219i g\u00e2ndurile sale cu privire la viitorul pie\u021belor, al IA \u0219i al startup-urilor B2B cu informa\u021bii despre principalele companii din portofoliul s\u0103u. Fabrice, este o pl\u0103cere absolut\u0103 s\u0103 te avem ast\u0103zi aici la KindredCast. \n Antal\n S\u0103 \u00eencepem cu trecutul dumneavoastr\u0103. Ce v-a adus prima dat\u0103 \u00een SUA \u0219i \u00een sectorul tehnologiei? \n Fabrice\n Am crescut \u00een Nisa, \u00een sudul Fran\u021bei. \u00cen 1984, la frageda v\u00e2rst\u0103 de 10 ani, am primit primul meu computer. \u0218i a fost dragoste la primul click. \u0218i din acel moment, am \u0219tiut c\u0103 eu \u0219i calculatoarele vom fi \u00eempreun\u0103 pentru totdeauna. \u0218i chestia este, nu a fost evident pentru mine a fost apoi necesar pentru a merge \u00een SUA, dar \u00een mod clar \u00een Fran\u021ba \u00een anii 1980 iubitoare de calculatoare, am fost N de 1. Am fost un extraterestru. Nu a fost Minitel, au existat c\u00e2teva lucruri \u00een tehnologie, dar nu a fost cu adev\u0103rat tehnologie \u00eenainte. \u0218i am s\u0103rit c\u00e2teva clase. Eram primul din clasa mea. C\u00e2\u0219tigam toate olimpiadele. \u00cemi construiam computere, programam, construiam BBS-uri \u0219i \u00eencepeam s\u0103 m\u0103 g\u00e2ndesc ce s\u0103 fac la facultate.          \n M-am dus \u0219i am dat un interviu la cea mai bun\u0103 \u0219coal\u0103 francez\u0103, care era Lennar. \u0218i m-am dus s\u0103 vorbesc cu profesorul principal de acolo. Iar el mi-a spus: &#8222;Ce vrei s\u0103 faci dup\u0103 ce termini facultatea?&#8221; I-am spus: &#8222;Ei bine, vreau s\u0103 calc pe urmele modelelor mele, Bill Gates \u0219i Steve Jobs&#8221;. Iar el: &#8222;Ce? Ai tr\u0103da idealurile Revolu\u021biei Socialiste Franceze?&#8221; \u0218i am crezut c\u0103 glume\u0219te \u0219i am izbucnit \u00een r\u00e2s. \u0218i bine\u00een\u021beles c\u0103 nu glumea. \u0218i mi-am zis: &#8222;Bine, poate c\u0103 locul meu este \u00een SUA, Visul American, aici vin&#8221;. A\u0219a c\u0103 am aplicat pentru facult\u0103\u021bi. Adic\u0103, a fost greu pe vremea aia, pentru c\u0103 nu exista nimic online. Trebuia s\u0103 merg s\u0103 le vizitez, s\u0103 iau cererile. Nici m\u0103car nu \u0219tiam c\u0103 se poate \u00eenv\u0103\u021ba pentru SAT. Dar m-am dus la Princeton \u0219i restul e istorie.            \n Antal\n Uimitor. Deci, un lucru interesant despre dvs. este c\u0103 \u00eenainte de OLX, care este probabil cea mai cunoscut\u0103 afacere pe care a\u021bi fondat-o, a\u021bi \u00eenfiin\u021bat deja dou\u0103 companii \u0219i le-a\u021bi v\u00e2ndut. Spune\u021bi-ne c\u00e2te ceva despre formarea \u0219i bazele c\u0103l\u0103toriei dvs. antreprenoriale care v-a condus \u00een cele din urm\u0103 la \u00eenfiin\u021barea OLX \u0219i apoi la v\u00e2nzarea acesteia c\u0103tre Naspers. \n Fabrice\n A\u0219a c\u0103 m-am dus la Princeton, mi-am terminat clasa. Am studiat mai ales economia pentru c\u0103, pentru mine, aceasta explica modul \u00een care func\u021bioneaz\u0103 lumea. Dup\u0103 absolvire, mi-am zis: &#8222;Bine, vreau s\u0103 fiu un fondator de tehnologie \u0219i se \u00eent\u00e2mpl\u0103 o bul\u0103, dar eu sunt timid, introvertit, am 21 de ani \u0219i unu, hai s\u0103 mergem la McKinsey.&#8221; Este o \u0219coal\u0103 de afaceri, doar c\u0103 ei te pl\u0103tesc. \u0218i de acolo, voi \u00eenv\u0103\u021ba abilit\u0103\u021bi de comunicare oral\u0103 \u0219i scris\u0103, abilit\u0103\u021bi de a vorbi \u00een public, \u0219i m\u0103 va face un om de afaceri mai bun pentru c\u00e2nd voi merge s\u0103-mi construiesc compania. Dup\u0103 doi ani, am sim\u021bit c\u0103 am \u00eenv\u0103\u021bat ceea ce trebuia s\u0103 \u00eenv\u0103\u021b. Aveam 23 de ani, era &#8217;98. Mi-am zis: &#8222;Bine, hai s\u0103 construim companii de tehnologie&#8221;. Problema este c\u0103 constr\u00e2ngerile de la acea vreme erau foarte diferite. Dac\u0103 vrei s\u0103 construie\u0219ti o companie de tehnologie \u00een &#8217;98, trebuie s\u0103 \u00ee\u021bi construie\u0219ti propriul centru de date. Ai nevoie de milioane de dolari pentru a aprinde lumina. \u0218i ca t\u00e2n\u0103r de 23 de ani, acest lucru a creat complexit\u0103\u021bi.           \n A\u0219a c\u0103, pe m\u0103sur\u0103 ce m\u0103 g\u00e2ndeam, ce vreau s\u0103 construiesc? Ei bine, am fost un economist de forma\u021bie. Am studiat designul pie\u021bei. M-am \u00eendr\u0103gostit de modelul eBay. Am sim\u021bit c\u0103 era u\u0219or acid, un c\u00e2\u0219tig\u0103tor care ia cel mai mult \u0219i extrem de scalabil. \u0218i mi-am spus: &#8222;Uite, are propria sa complexitate de a potrivi cererea \u0219i oferta \u0219i de a rezolva problema oului \u0219i a g\u0103inii. Dar aceasta este o problem\u0103 pe care sunt perfect potrivit s\u0103 o rezolv&#8221;. A\u0219a c\u0103 am decis s\u0103 iau ideea, s\u0103 o aduc \u00een Europa \u0219i, de asemenea, s\u0103 o aduc \u00een America Latin\u0103. \u0218i acesta a fost \u00eenceputul.       \n Antal\n Ca firm\u0103, petrecem mult timp \u00een domeniul anun\u021burilor \u0219i pie\u021belor digitale, iar aceste categorii au evoluat foarte mult. A\u021bi avut apari\u021bia pie\u021belor bazate pe software, noi intr\u0103m \u00eentr-o lume a modelelor de pia\u021b\u0103 bazate pe agen\u021bi AI. Dar atunci, \u00een 2005, 2006, c\u00e2nd a\u021bi \u00eenceput s\u0103 analiza\u021bi pia\u021ba pentru a afla ce s\u0103 face\u021bi \u00een continuare, existau practic o serie de companii de ziare care construiau portaluri digitale \u0219i \u00eencercau s\u0103 v\u00e2nd\u0103 anun\u021buri online. Apoi a ap\u0103rut Craigslist aici \u00een SUA, dar era un domeniu destul de larg deschis la acea vreme. A\u0219adar, s\u0103 ne \u00eentoarcem la acel moment fondator \u0219i ce v-a determinat, cum a\u021bi v\u0103zut oportunitatea \u00een acel moment?    \n Fabrice\n Permite\u021bi-mi s\u0103 revin la ceea ce s-a \u00eent\u00e2mplat \u00een cele dou\u0103 companii anterioare, pentru c\u0103 asta a dus la OLX. Deci, prima companie, care este \u00een eBay din Europa, am crescut de la zero la 10 milioane pe lun\u0103 \u00een v\u00e2nz\u0103ri, lider \u00een patru sau cinci \u021b\u0103ri. \u00cen cele din urm\u0103 apuca din p\u0103cate picioarele din f\u0103lcile victoriei. Ca \u0219i compania care ne-a cump\u0103rat, stocul lor a sc\u0103zut 99,98% QXL Ricardo. \u0218i chiar dac\u0103 a mers de la zero la erou, dar \u00eenapoi la zero din nou. A\u0219a c\u0103, \u00een 2001, mi-am zis: &#8222;Vreau s\u0103 fiu un fondator de tehnologie&#8221;. \u0218i a doua companie pe care am construit-o nu era una ale c\u0103rei produse \u00eemi pl\u0103ceau. A fost ceva de genul: &#8222;Bine, trebuie s\u0103 construiesc o companie care va fi profitabil\u0103 foarte repede, deoarece nu exist\u0103 capital disponibil. \u0218i de aceea am construit o companie de tonuri de apel. A\u0219a c\u0103 Zingy a trecut de la zero la 200 de milioane de venituri \u00een patru ani. A fost un succes uria\u0219, a fost foarte profitabil\u0103, dar nu am avut o afinitate deosebit\u0103 pentru ea.          \n Astfel, am v\u00e2ndut compania \u00een 2004, cu venituri de 50 de milioane \u00een 2004, pentru 80 de milioane \u00een numerar. Mi-am \u00eenv\u0103\u021bat lec\u021bia de data trecut\u0103, mai bine cash dec\u00e2t ac\u021biuni. De fapt, am angajat bancheri, care au derulat un proces, au dublat pre\u021bul, a fost uimitor. Dar am \u0219tiut c\u0103 vreau s\u0103 m\u0103 \u00eentorc la adev\u0103rata mea dragoste de a construi pie\u021be. \u0218i Craigslist a ajuns la maturitate. A\u0219a c\u0103 \u00een 2005, c\u00e2nd \u0219tiam c\u0103 voi p\u0103r\u0103si Zingy, m-am dus la Craig \u0219i Jim Buckmaster, care era CEO, \u0219i le-am spus: &#8222;Hei&#8230;     \n Antal\n Ambele sunt \u00eenc\u0103 acolo.\n Fabrice\n \u0218i sunt \u00eenc\u0103 acolo \u0219i ast\u0103zi. De fapt, site-ul nu s-a schimbat prea mult. A\u0219a c\u0103 m-am dus la ei \u0219i le-am spus: &#8222;Uite, ceea ce face\u021bi este s\u0103 oferi\u021bi un serviciu public uimitor omenirii, av\u00e2nd acest site gratuit care permite s\u0103 potrivi\u021bi cump\u0103r\u0103tori \u0219i v\u00e2nz\u0103tori \u0219i produse care \u00ee\u0219i g\u0103sesc locuri de munc\u0103. Este uimitor, dar, sincer, ar putea fi mult mai bine. De fapt, a\u021bi putea monitoriza tot con\u021binutul \u0219i s\u0103 v\u0103 asigura\u021bi c\u0103 nu exist\u0103 escrocherii, spam, phishing, etc. Deci, de ce s\u0103 nu moder\u0103m totul, s\u0103 ne asigur\u0103m c\u0103 cre\u0103m con\u021binut de cea mai bun\u0103 calitate posibil\u0103? \u0218i mi-am dat seama c\u0103 s-ar putea s\u0103 nu fi\u021bi dispu\u0219i s\u0103 face\u021bi asta, dar eu o voi face gratuit. Las\u0103-m\u0103 s\u0103 m\u0103 ocup eu. Nu trebuie s\u0103 m\u0103 pl\u0103ti\u021bi nimic. Dac\u0103 v\u0103 place ceea ce fac, poate dup\u0103 un an putem discuta s\u0103-mi da\u021bi ni\u0219te ac\u021biuni, dar o voi face sincer ca un serviciu pentru umanitate&#8221;. Ei au spus nu. Atunci am spus: &#8222;Bine, o voi cump\u0103ra de la tine&#8221;. \u0218i am oferit, \u0219i asta \u00eenainte de a fi foarte bine monetizat. Am spus sute de milioane, cred c\u0103 poate chiar miliarde de dolari. \u0218i lucr\u00e2nd cu o alt\u0103 companie de private equity, \u0219i ei au spus nu.       \n A\u0219a c\u0103 am zis: &#8222;\u0218tii ce? Bine. Cei mai buni concuren\u021bi sunt oamenii care nu vor s\u0103 concureze \u0219i c\u0103rora nu le pas\u0103 cu adev\u0103rat&#8221;. Iar ei au spus: &#8222;Uite, dac\u0103 faci ceva grozav, fantastic.&#8221; A\u0219a c\u0103 am decis s\u0103 m\u0103 duc dup\u0103 Craigslist \u0219i s\u0103 construiesc un site de anun\u021buri mai bun pentru femei, care, \u00een cele din urm\u0103, sunt principalul factor de decizie \u00een toate achizi\u021biile casnice \u0219i s\u0103 moderez tot con\u021binutul, s\u0103 creez cel mai sigur spa\u021biu posibil. \u0218i a\u0219a a ridicat toate VCs care au vrut s\u0103 m\u0103 finan\u021beze \u00een ultima companie dup\u0103 ce am fost profitabil. \u0218i i-am refuzat pentru c\u0103, desigur, eram profitabili, iar ei nu fuseser\u0103 dispu\u0219i s\u0103 m\u0103 finan\u021beze chiar la \u00eenceput. Apoi s-au dat peste cap s\u0103 m\u0103 finan\u021beze. A\u0219a c\u0103 am primit un cec de 10 milioane de dolari, \u00een esen\u021b\u0103 pre-seed, care \u00een 2006 este extraordinar pe un PowerPoint de la General Catalyst, Bessemer, Founders Fund. \u0218i mi-am zis: &#8222;Bine, hai s\u0103 mergem \u0219i s\u0103 construim asta&#8221;.       \n Deci, construi\u021bi OLX. Lansat \u00een o sut\u0103 de \u021b\u0103ri. C\u00e2nd construi\u021bi o pia\u021b\u0103, dori\u021bi s\u0103 \u00eencepe\u021bi prin a merge la v\u00e2nz\u0103tori, deoarece v\u00e2nz\u0103torii sunt motiva\u021bi financiar s\u0103 fie acolo. A\u0219a c\u0103 le-am spus tuturor acestor oameni: &#8222;Uite, noi nu avem \u00eenc\u0103 lichidit\u0103\u021bi, dar suntem liberi. De ce nu noi? \u0218i s\u0103 vedem ce se \u00eent\u00e2mpl\u0103&#8221;. \u0218i a\u0219a am mers la dealeri auto, la brokeri imobiliari, mai ales \u00een \u021b\u0103rile f\u0103r\u0103 MLS, la oameni care listau inventarul \u00een alt\u0103 parte. \u0218i apoi am f\u0103cut SEO \u0219i am cump\u0103rat SEM long tail. A\u0219a c\u0103 am cheltuit 50K \u00eentr-o sut\u0103 de \u021b\u0103ri, ceea ce \u00eenseamn\u0103 5 milioane de dolari. \u0218i s-a \u00eent\u00e2mplat c\u0103 a func\u021bionat foarte, foarte, foarte bine \u00een patru \u021b\u0103ri. Deci a func\u021bionat foarte, foarte bine \u00een India, \u00een Brazilia, care, desigur, creeaz\u0103 o valoare economic\u0103 masiv\u0103, \u0219i a func\u021bionat foarte bine \u00een Portugalia \u0219i Pakistan, unde, practic, peste noapte am devenit lideri dominan\u021bi.        \n Din cauza dinamicii acestor pie\u021be \u00een care vrei s\u0103 fii hiperlocal\u0103, vrei s\u0103 creezi lichiditate, am decis, \u0219tii ce? Nu prea func\u021bioneaz\u0103 \u00een SUA pentru c\u0103 este prea scump s\u0103 achizi\u021bionezi clien\u021bi. Craigslist are deja lichidit\u0103\u021bi. Nu prea a func\u021bionat \u00een cea mai mare parte a Europei de Vest pentru c\u0103 Schibsted \u0219i Adevinta erau deja acolo. Chiar dac\u0103 ai un produs \u0219i o capcan\u0103 de \u0219oareci mai bune, lichiditatea bate orice altceva. A\u0219a c\u0103 am zis: &#8222;\u0218ti\u021bi ce? Vom dubla banii acolo unde func\u021bioneaz\u0103&#8221;. Dup\u0103 ce am aruncat spaghetele pe perete, am spus: &#8222;Hai s\u0103 facem India, Brazilia, Portugalia, Pakistan&#8221;. Hyper concentrat acolo. Am devenit juc\u0103torii dominan\u021bi acolo, am devenit foarte mari, profitabili. \u0218i apoi am decis s\u0103 folosim apoi acest capital pentru a ne extinde \u00een alte 30 de \u021b\u0103ri.         \n Deci, chiar \u00eenainte de afacerea Naspers, am crescut peste o sut\u0103 de milioane de vizitatori unici, hiper-dominant \u00een cea mai mare parte a pie\u021bei emergente. Sincer, eram foarte fericit \u0219i totul era aranjat. \u0218i m-am g\u00e2ndit: &#8222;Bine, urm\u0103torii 10 ani sunt destul de clari \u00een ceea ce prive\u0219te tranzac\u021biile cu CDC \u0219i domin\u0103m ma\u0219inile \u0219i imobiliarele, apoi poate locurile de munc\u0103 \u0219i devenim tranzac\u021bionali. \u0218i exist\u0103 o companie de o sut\u0103 de miliarde de euro care urmeaz\u0103 s\u0103 fie construit\u0103 acolo.&#8221;  \n Antal\n Da, dar apoi, destul de repede, lucrurile s-au schimbat \u0219i a\u021bi v\u00e2ndut compania c\u0103tre Naspers.\n Fabrice\n A\u0219adar, OLX este compania pe care am vrut s\u0103 o construiesc \u0219i s\u0103 o conduc \u00eentreaga mea via\u021b\u0103. F\u0103ceam parte din \u021bes\u0103tura societ\u0103\u021bii \u00een \u021b\u0103rile \u00een care eram. Acum, avem 300 de milioane de vizitatori unici pe lun\u0103, iar 50 de milioane de oameni tr\u0103iesc de pe urma site-ului. Site-ul are un impact profund asupra vie\u021bii oamenilor, \u00een special \u00een \u021b\u0103rile \u00een care sistemele de plat\u0103, de fiducie \u0219i de expediere nu func\u021bioneaz\u0103 foarte bine. Spre marea mea nepl\u0103cere, Schibsted, care este concurentul european cotat la burs\u0103, a f\u0103cut un joint venture cu Telenor \u0219i m-a atacat cu sute de milioane de euro \u00een cheltuieli TV \u00een \u021b\u0103rile mele principale, \u00een special Brazilia \u0219i Portugalia. \u00cen special \u00een Brazilia, au cheltuit, \u00een primul an 60 de milioane, \u00een al doilea an 80 de milioane, \u00een anul urm\u0103tor 160 de milioane. Deci sute de milioane de dolari.      \n \u0218i am str\u00e2ns \u00een acest moment 28,5 milioane de euro. \u0218i \u00een timp ce eram dominan\u021bi, aveam lichidit\u0103\u021bi, pu\u021bin c\u00e2te pu\u021bin ei ne ajungeau din urm\u0103. \u0218i, la un moment dat, era cam 60-40 pentru noi, chiar dac\u0103 ei cheltuiser\u0103 sute de milioane. \u00cen 2010, m-am dus la companiile americane de capital de risc \u0219i le-am spus: &#8222;Uite, am ve\u0219ti proaste. Anul trecut am fost foarte profitabili \u0219i ne-am descurcat fantastic de bine, dar acum trebuie s\u0103 \u00eencet\u0103m monetizarea, s\u0103 cheltuim o sut\u0103 de milioane pe televiziune \u0219i s\u0103 o facem pe mai multe pie\u021be.&#8221; \u0218i dac\u0103 aceast\u0103 conversa\u021bie ar fi avut loc \u00een 2015, poate cu DSC sau Tiger Global sau al\u021bii, am fi fost capabili s\u0103 o facem.    \n Antal\n Ai fi ob\u021binut finan\u021barea.\n Fabrice\n Da. Dar \u00een 2010, s\u0103 m\u0103 duc la companiile americane de capital de risc \u0219i s\u0103 le spun c\u0103 am nevoie de sute de milioane de euro pentru a le cheltui cu televiziunea \u00een Pakistan, nu a mers foarte bine. A\u0219a c\u0103 oamenii pe care am reu\u0219it s\u0103 \u00eei conving c\u0103 acest lucru are sens au fost Naspers. \u0218i Naspers erau interesa\u021bi s\u0103 intre pe pia\u021ba de anun\u021buri. \u0218i, de fapt, au fost partenerul perfect, pentru c\u0103 oric\u00e2t de agresiv a\u0219 fi fost eu, Kuss era \u0219i mai agresiv. M\u0103 duceam la el \u0219i \u00eei spuneam: &#8222;Am nevoie de o sut\u0103 de milioane&#8221;. Iar el \u00eemi r\u0103spundea: &#8222;Nu, nu, vrei s\u0103 spui c\u0103 ai nevoie de 300 de milioane. Suntem mai mari, suntem mai puternici. Suntem mai rapizi. Vom c\u00e2\u0219tiga acest r\u0103zboi.&#8221; A\u0219a c\u0103 mi-au dat aproape 1 miliard de dolari s\u0103 m\u0103 duc s\u0103 lupt cu Schibsted. \u00cen plus, \u0219i asta f\u0103r\u0103 s\u0103 includem achizi\u021biile Avito, Dubizzle, et cetera. Am sf\u00e2r\u0219it prin a c\u00e2\u0219tiga r\u0103zboiul. Am fuzionat 51-49. \u0218i da, lucrurile au fost rezolvate.          \n \u0218i aceste afaceri, odat\u0103 ce e\u0219ti juc\u0103torul dominant, sunt extraordinar de profitabile, adic\u0103 vorbeam de o marj\u0103 EBITDA de 75%, \u0219i asta chiar \u00eenainte de a trece la tranzac\u021bii, etc. A\u0219a c\u0103 afacerea cu Naspers din 2010, mi-au dat to\u021bi banii. Am condus-o timp de trei ani dup\u0103 tranzac\u021bie. Ei nu m-au cump\u0103rat. A fost doar o str\u00e2ngere de fonduri pentru a c\u00e2\u0219tiga r\u0103zboiul. Apoi, \u00een 2013, mi-am zis: &#8222;Bine, am c\u00e2\u0219tigat. Lucrurile merg destul de bine, dar este plictisitor s\u0103 faci parte dintr-o mare companie tranzac\u021bionat\u0103 public. Nu m\u0103 mai joc cu produsele. Via\u021ba mea este crearea unui raport anual, apoi a unui raport trimestrial, apoi actualizarea bugetului trimestrial \u0219i alte chestii. S\u0103 ne \u00eentoarcem la elementele de baz\u0103. S\u0103 ne \u00eentoarcem la zero&#8221;. A\u0219a c\u0103 am plecat \u00een 2013, \u00eentr-un fel la apogeul performan\u021bei companiei, iar de atunci a continuat s\u0103 se descurce extrem de bine.      \n Antal\n Uimitor. Iar aceste afaceri sunt \u00eenc\u0103 dominante pe multe dintre pie\u021bele lor. Foarte puternice \u00een Europa de Est, foarte puternice \u00een Brazilia, foarte puternice \u00een alte economii. \n Fabrice\n Da. \u00cen Asia de Sud-Est, da. Lider \u00een Emiratele Arabe Unite, lider peste tot. Singurul dezavantaj, cea mai profitabil\u0103 bijuterie a coroanei companiei, Avito, care este un miliard \u00een venituri, 750 EBITDA, \u00een esen\u021b\u0103 furat\u0103 de Putin \u0219i acoli\u021bii s\u0103i. \u0218i care a fost de plat\u0103 pentru cre\u0219terea agresiv\u0103 \u0219i \u00een India \u0219i Pakistan, et cetera. Deci, companiile au fost apoi v\u00e2ndute altor juc\u0103tori care ar putea finan\u021ba cre\u0219terea continu\u0103. Acestea sunt \u00eenc\u0103 dominante \u0219i \u00eenc\u0103 se descurc\u0103 extrem de bine, dar nu mai sunt toate sub umbrela OLX, deoarece vaca de muls a fost luat\u0103, din p\u0103cate.     \n Antal\n Permite\u021bi-mi s\u0103 trec pe scurt la urm\u0103torul pas al c\u0103l\u0103toriei dvs. \u00eenainte de a aprofunda c\u00e2teva dintre aceste subiecte. Deci, dup\u0103 Naspers \u0219i OLX, v-a\u021bi schimbat modul de operare \u0219i a\u021bi devenit consilier \u0219i investitor \u00een spatele multor, multor, multor antreprenori de succes. Ce v-a determinat s\u0103 trece\u021bi de la statutul de constructor, ca s\u0103 spun a\u0219a, la cel de persoan\u0103 care ajut\u0103 constructorul \u0219i \u00eel sprijin\u0103?  \n Fabrice\n A\u0219adar, a\u0219 spune c\u0103 nimic nu s-a schimbat at\u00e2t de mult. A\u0219adar, \u00een 1998, c\u00e2nd mi-am construit prima companie, eram deja un CEO vizibil pe internet. Ca urmare, al\u021bi fondatori au \u00eenceput s\u0103 m\u0103 abordeze, spun\u00e2ndu-mi: &#8222;Pute\u021bi investi \u00een companiile noastre?&#8221; \u0218i m-am g\u00e2ndit mult \u0219i bine, ar trebui s\u0103 fiu un investitor \u00een paralel cu a fi un constructor? Pentru c\u0103 este o distragere a aten\u021biei de la misiunea mea principal\u0103 de dominare a lumii. \u00cen cele din urm\u0103 am decis, uite, dac\u0103 pot articula lec\u021biile \u00eenv\u0103\u021bate prin al\u021bii, asta m\u0103 face un fondator mai bun. Eu conduc aceste site-uri orizontale multicategorii. Dac\u0103 pot s\u0103 m\u0103 \u00eent\u00e2lnesc cu to\u021bi ace\u0219ti fondatori care se ocup\u0103 de site-urile verticale \u0219i s\u0103 iau pulsul pie\u021bei, devin un fondator mai bun. Deci, at\u00e2ta timp c\u00e2t nu distrage prea mult aten\u021bia. Deci, dac\u0103 este vorba de o \u00eent\u00e2lnire de o or\u0103, eu m\u0103 ocup doar de pie\u021be, eu decid dac\u0103 investesc sau nu, atunci este \u00een regul\u0103.         \n Deci, p\u00e2n\u0103 \u00een 2013, investisem deja \u00een aproape 200 de startup-uri. \u0218i, de fapt, \u00een ochii publicului, eram cunoscut mai mult, \u00een ciuda faptului c\u0103 conduceam unul dintre cele mai mari site-uri web din lume, pentru c\u0103 nu este mare \u00een SUA sau \u00een Europa de Vest, c\u00e2nd mergeam undeva, oamenii m\u0103 cuno\u0219teau ca investitor \u0219i super\u00eenger, nu ca fondator. A\u0219a c\u0103 eram deja un fondator-investitor. \u0218i calea pe care am ales-o pentru a construi FJ Labs, de fapt, am continuat s\u0103 fiu a\u0219a, pentru c\u0103 FJ Labs \u00een sine, \u00eentr-un fel, este un startup. Nu m-am al\u0103turat unui fond, am creat un fond. \u0218i crearea unui fond este acela\u0219i lucru. Trebuie s\u0103 str\u00e2ngi capital, s\u0103 angajezi o echip\u0103, s\u0103 construie\u0219ti o structur\u0103, s\u0103 ai de fapt un buget, un model de afaceri \u0219i o strategie. \u0218i \u00een cadrul acelui fond, am continuat s\u0103 investesc \u0219i s\u0103 construiesc companii. Chiar \u0219i acolo, am fost pre\u0219edinte executiv, co-fondator al mai multor companii, \u021bin\u00e2ndu-mi m\u00e2inile ocupate. \u00centotdeauna am fost un operator-investitor \u0219i continui s\u0103 fiu \u0219i \u00een prezent un operator-investitor.         \n Antal\n Fantastic. Elementul despre care am vrut s\u0103 discut\u0103m \u00een acest moment, care este foarte actual pentru clien\u021bii no\u0219tri, este apari\u021bia inteligen\u021bei artificiale \u00een cadrul pie\u021belor. Cum va evolua aceast\u0103 dinamic\u0103 \u00eentre clien\u021bii finali \u0219i platform\u0103 \u00een aceast\u0103 lume agen\u021bial\u0103 a IA care va ap\u0103rea?  \n Fabrice\n Permite\u021bi-mi s\u0103 v\u0103 prezint mai \u00eent\u00e2i pu\u021bin\u0103 evolu\u021bie a pie\u021belor \u0219i apoi s\u0103 vorbesc despre modul \u00een care aceasta conduce la impactul AI asupra acestora.\n Antal\n Perfect.\n Fabrice\n Platformele de pia\u021b\u0103 au \u00eenceput s\u0103 fie, \u00een principiu, platforme de listare de tipul OLX, Craigslist, \u00een care lista\u021bi ceea ce c\u0103uta\u021bi sau ceea ce vinde\u021bi \u0219i cineva v\u0103 contacteaz\u0103. Acestea se numesc pie\u021be de dublu angajament. Upwork este una dintre acestea, de genul: &#8222;Caut s\u0103 angajez un programator&#8221;. 200 de persoane aplic\u0103. Tu trebuie s\u0103 faci munca de selec\u021bie. Acela\u0219i lucru cu OLX, dac\u0103 listezi ceva de v\u00e2nzare, oamenii te contacteaz\u0103. Vei vinde doar unei singure persoane. Exist\u0103 o conversa\u021bie lung\u0103. \u0218i este o barier\u0103 mic\u0103 la listare, dar de fapt este o barier\u0103 mare la tranzac\u021bionare.        Este mult de munc\u0103. Urm\u0103torul lucru care s-a \u00eent\u00e2mplat a fost c\u0103 am avut pie\u021be tranzac\u021bionale. Astfel, cump\u0103r\u0103torul putea spune: &#8222;Bine, vreau s\u0103 cump\u0103r acest articol. \u0218i asta se f\u0103cea. Urm\u0103toarea evolu\u021bie, oamenii au numit-o pie\u021be gestionate, dar terminologia mai bun\u0103 \u0219i mai eficient\u0103, mai ales c\u00e2nd vine vorba de pie\u021bele de servicii, este pia\u021ba alege pia\u021ba. Adic\u0103 pia\u021ba alege furnizorul \u0219i efectueaz\u0103 tranzac\u021bia.    \n C\u00e2nd mergi cu Uber, spui doar, vreau s\u0103 merg din punctul A \u00een punctul B. Nu \u00ee\u021bi alegi \u0219oferul. Uber \u00eel alege. Nu este nici alegerea furnizorului. Nu e ca \u0219i cum ar trimite jobul la 20 de \u0219oferi \u0219i primul care d\u0103 click \u00eel prime\u0219te, ei trimit unul, iar acea persoan\u0103 are c\u00e2teva minute s\u0103 \u00eel ia, dac\u0103 nu \u00eel ia, altcineva \u00eel ia. Deci, aceasta este o mega tendin\u021b\u0103 care se \u00eent\u00e2mpl\u0103 chiar acum \u00een perturbarea Upworks vertical\u0103 de vertical\u0103, \u00een cazul \u00een care acum, dac\u0103 dori\u021bi s\u0103 construi\u021bi orice, \u00eenlocui\u021bi pompa de c\u0103ldur\u0103, exist\u0103 o companie numit\u0103 Tetra, \u00een loc de a merge la AngelList sau altul pe care le lua\u021bi doar fotografii, ei fac de fapt de stabilire a pre\u021burilor, ei aleg antreprenorul, ei stabilesc pre\u021bul, ai terminat. Astfel, se \u00eembun\u0103t\u0103\u021be\u0219te cu adev\u0103rat experien\u021ba utilizatorului. Deci, aceasta a fost o mega tendin\u021b\u0103.      \n Cealalt\u0103 mare mega tendin\u021b\u0103 este ad\u0103ugarea de servicii peste categorii pentru a crea categoria de novo. Astfel, suntem investitori \u00eentr-o companie numit\u0103 Alpaga, care este o pia\u021b\u0103 B2B pentru echipamente de restaurant. Practic, oamenii a\u0219teptau ca echipamentele de restaurant s\u0103 se deprecieze p\u00e2n\u0103 la zero \u0219i nu le schimbau. Dar acum Alpaga a spus: &#8222;Bine, am creat aceast\u0103 re\u021bea de instalatori, o re\u021bea de expeditori pentru a expedia echipamentul, \u0219i vom oferi acest lucru ca o trecere prin.&#8221; \u0218i, ca rezultat, categoria a trecut de la zero la milioane \u00een GMV. \u0218i acest lucru se \u00eent\u00e2mpl\u0103 \u00een multe categorii \u00een care nu existau pie\u021be. A\u0219adar, acestea au fost mega tendin\u021bele.      \n Acum, modul \u00een care AI joac\u0103 \u00een acest rol este, a\u0219 spune, dublu. Prima este fluxul de v\u00e2nz\u0103ri \u0219i fluxul de v\u00e2nz\u0103ri. \u0218i apoi voi vorbi despre fluxul de cump\u0103rare. Deci, \u00een fluxul de v\u00e2nzare, fiecare pia\u021b\u0103 major\u0103 folose\u0219te AI pentru a simplifica procesul de postare. Imagineaz\u0103-\u021bi cum era pe vremuri s\u0103 mergi pe eBay. Faci 20 de poze, scrii, selectezi categoria, scrii un titlu, scrii o descriere, selectezi pre\u021bul \u0219i apoi a\u0219tep\u021bi r\u0103bd\u0103tor ca cineva s\u0103 vin\u0103 \u0219i s\u0103 cumpere sau s\u0103 liciteze pentru ea. \u0218i este o munc\u0103 destul de mult\u0103. \u0218i, de fapt, procesul eBay este mult mai complicat dec\u00e2t at\u00e2t, pentru c\u0103 apoi te \u00eentreab\u0103 c\u00e2t c\u00e2nt\u0103re\u0219te, unde dore\u0219ti s\u0103 o expediezi, et cetera. \u0218i multe din aceste lucruri trebuie s\u0103 le ghice\u0219ti.        \n Noul model este mai bun pe vertical\u0103 dec\u00e2t pe orizontal\u0103 \u00een acest moment. De multe ori, operatorii tradi\u021bionali disruptivi care dispun de datele necesare pot face acest lucru, dar, de fapt, trebuie s\u0103 faci c\u00e2teva fotografii \u0219i, deoarece pia\u021ba are toate datele, \u00ee\u021bi spune numele, modelul, categoria, pre\u021bul etc. Sunt investitor \u00eentr-o pia\u021b\u0103 de gen\u021bi de m\u00e2n\u0103 numit\u0103 Rebag. Rebag, desigur, are toate datele. Ei sunt Kelley Blue Book al gen\u021bilor de m\u00e2n\u0103. Ei \u0219tiu starea, modelul, etc. A\u0219a c\u0103 faci c\u00e2teva fotografii, iar ei \u00ee\u021bi vor spune: &#8222;Bine, aceasta este o&#8221;, nu sunt expert \u00een gen\u021bi de m\u00e2n\u0103, dar m\u0103 rog, &#8222;A Kelly, valoreaz\u0103 10.000 de dolari. Este din aceast\u0103 categorie, este \u00een aceast\u0103 stare.&#8221; Deci, creeaz\u0103 listarea, v\u0103 d\u0103 pre\u021bul \u0219i bum, pute\u021bi vinde \u00een cinci minute. \u0218i astfel, fluxurile de v\u00e2nzare sunt \u00eembun\u0103t\u0103\u021bite. Juc\u0103torii de TCG, de exemplu, au deja la dispozi\u021bie un sistem care le permite s\u0103 fotografieze o carte de joc, iar acesta va crea instantaneu lista, va \u0219ti pre\u021bul \u0219i o va lista. Exist\u0103 o companie numit\u0103 Col-X care face acela\u0219i lucru \u00een domeniul obiectelor de colec\u021bie. A\u0219adar, fluxurile de v\u00e2nzare sunt \u00eembun\u0103t\u0103\u021bite masiv de la vertical\u0103 la vertical\u0103.           \n Nu func\u021bioneaz\u0103 \u00een toate categoriile. Dac\u0103 \u00eencerc s\u0103 v\u00e2nd un iPhone sau un computer, nu po\u021bi spune din fotografie ce capacitate de stocare are \u0219i ce model exact este, etc. A\u0219adar, modul \u00een care procedeaz\u0103 oamenii este s\u0103 descrie\u021bi obiectul prin voce, apoi s\u0103 \u00eel trimite\u021bi la OpenAI Whisper, care \u00eel va transcrie, \u00eel va eticheta \u0219i apoi va crea lista. Exist\u0103 o companie numit\u0103 Herosoft care face asta.   \n Pe partea de cump\u0103rare, exist\u0103 trei fluxuri de cump\u0103rare pe pie\u021be, iar IA perturb\u0103 doar unul dintre acestea. Prin urmare, cea mai mare parte a p\u0103r\u021bii de cump\u0103rare a pie\u021belor nu va fi perturbat\u0103, deoarece nu este nevoie s\u0103 fie perturbat\u0103. A\u0219adar, cele trei categorii, cele trei mecanisme de achizi\u021bie sau pie\u021bele de pe partea de cump\u0103rare sunt navigarea, deci cump\u0103r\u0103turile ca experien\u021b\u0103. Deci, oamenii care merg la Vinted nu \u0219tiu de fapt ce caut\u0103. De fapt, le place s\u0103 parcurg\u0103 20 de pagini de articole, pentru c\u0103 este ca \u0219i cum ar face cump\u0103r\u0103turi ca divertisment, \u0219i pot sau nu s\u0103 cumpere ceva. A\u0219a c\u0103 nu vre\u021bi AI, pentru c\u0103 AI nu va optimiza nimic. Nu \u00eencerca\u021bi s\u0103 optimiza\u021bi. Experien\u021ba de a trece prin sute de articole este punctul real al experien\u021bei. A\u0219a c\u0103 AI nu va schimba nimic acolo.        \n Num\u0103rul doi, c\u0103uta\u021bi. \u0218ti\u021bi ce c\u0103uta\u021bi. \u0218i c\u0103utarea, da, o pute\u021bi \u00eembun\u0103t\u0103\u021bi, dar \u00een mare parte, dac\u0103 \u0219ti\u021bi ce c\u0103uta\u021bi, merge\u021bi la Amazon, tasta\u021bi numele sau modelul, poof, \u00eel ob\u021bine\u021bi. Deci, din nou, AI nu va schimba fundamental acest lucru. A treia categorie \u00eens\u0103, achizi\u021biile considerate, \u0219i aici intervine Zillow, dac\u0103 \u00eencerci s\u0103 cumperi o ma\u0219in\u0103, dac\u0103 \u00eencerci s\u0103 cumperi o cas\u0103, dac\u0103 \u00eencerci s\u0103 cumperi echipament de schi high-end ca pe Curated, dac\u0103 \u00eencerci s\u0103 mergi undeva \u0219i s\u0103 c\u0103l\u0103tore\u0219ti, dar nu cuno\u0219ti locul, ceva de genul Fora Travel, cred c\u0103 agen\u021bii vor juca un rol foarte important \u00een a te ghida \u0219i a schimba categoria \u0219i a facilita tranzac\u021biile. De aceea, cred c\u0103 o companie precum Curated, care folosea consilieri umani, nu s-a v\u00e2ndut pentru at\u00e2t de mult, deoarece exist\u0103 un risc foarte real de perturbare din partea AI. Astfel, cred c\u0103 agen\u021bii AI vor juca un rol foarte important \u00een \u00eembun\u0103t\u0103\u021birea tranzac\u021biilor \u00een cazul Zillow, care achizi\u021bioneaz\u0103 propriet\u0103\u021bi imobiliare sau ma\u0219ini.      \n Antal\n Iar aceste platforme sunt susceptibile de a deveni mai valoroase \u00een timp, ca rezultat, a\u0219 crede eu.\n Fabrice\n Deci da \u0219i nu, nu? Este neclar, uneori vin \u0219i profit\u0103 de datele pe care le au, alteori nu. Deci, dac\u0103 e\u0219ti un titular disruptiv, ala Rebag, deci \u00eenc\u0103 un mic start-up, probabil. Dac\u0103 e\u0219ti eBay sau Zillow, mai pu\u021bin probabil. Mai ales c\u0103 &#8230; A\u0219 prefera s\u0103 fiu eBay Motors sau Carvana? Iar Carvana poate face, probabil, o treab\u0103 mai bun\u0103 \u00een a v\u0103 ghida, a face tranzac\u021bia s\u0103 se \u00eent\u00e2mple, etc., dec\u00e2t eBay Motors. Deci, neclar din aceast\u0103 perspectiv\u0103.       \n Antal\n Adesea, pie\u021bele sunt cunoscute ca afaceri de tip playbook, \u00een care se fac anumite \u00eembun\u0103t\u0103\u021biri pentru a stimula lichiditatea, cele dou\u0103 p\u0103r\u021bi ale pie\u021bei, etc., apoi, \u00een cele din urm\u0103, se ajunge la c\u00e2\u0219tig\u0103tori care sunt dominan\u021bi \u00een timp. Ne ocup\u0103m \u00een mod evident de fuziuni \u0219i achizi\u021bii, iar unul dintre cele mai importante comentarii care apar adesea este lipsa de sinergii \u00een consolidarea pie\u021bei. Dar exist\u0103 operatori care s-au descurcat bine \u00een ceea ce prive\u0219te utilizarea manualelor despre care au \u00eenv\u0103\u021bat s\u0103 creeze valoare atunci c\u00e2nd cump\u0103r\u0103 active care sunt poate pu\u021bin mai \u00een urm\u0103.  \n Care sunt lec\u021biile \u00eenv\u0103\u021bate \u00een leg\u0103tur\u0103 cu fuziunile \u0219i achizi\u021biile pe pia\u021b\u0103 pe care majoritatea oamenilor nu le v\u0103d? De ce Naspers se apleac\u0103 at\u00e2t de mult asupra a ceea ce au fost efectiv modele de crea\u021bie bazate pe fuziuni \u0219i achizi\u021bii? \n Fabrice\n \u00cen cadrul aceleia\u0219i categorii, fuziunile \u0219i achizi\u021biile sunt extraordinar de eficiente, deoarece pie\u021bele sunt cu adev\u0103rat &#8222;c\u00e2\u0219tig\u0103torul ia cel mai mult&#8221;. Pentru multe categorii, dac\u0103 e\u0219ti v\u00e2nz\u0103tor, vei lista doar \u00eentr-un singur loc, deoarece nu po\u021bi tranzac\u021biona dec\u00e2t o singur\u0103 dat\u0103 \u0219i, prin urmare, mai mul\u021bi v\u00e2nz\u0103tori aduc mai mul\u021bi cump\u0103r\u0103tori \u0219i creeaz\u0103 o categorie \u00een care c\u00e2\u0219tig\u0103torul ia cel mai mult. A\u0219adar, dac\u0103 sunte\u021bi \u00eentr-o \u021bar\u0103, de exemplu, sau pe orice vertical\u0103, \u00een orice zon\u0103 geografic\u0103 \u00een care ave\u021bi doi juc\u0103tori, nu conteaz\u0103 cu adev\u0103rat unde este cota de pia\u021b\u0103 &#8230; Ei bine, o vrei la 60\/40 sau 50\/50 sau 70\/30, este de fapt destul de teribil, deoarece nu po\u021bi monetiza.   \n \u0218i aceasta este \u00eentr-adev\u0103r o categorie, deci dac\u0103 v\u0103 g\u00e2ndi\u021bi la termeni teoretici de joc, strategia dominant\u0103, deci dac\u0103 nu cheltui\u021bi \u0219i ei cheltuiesc, ei c\u00e2\u0219tig\u0103. Dac\u0103 tu cheltuie\u0219ti, iar ei nu cheltuie, tu c\u00e2\u0219tigi. Deci, am\u00e2ndoi cheltui\u021bi, ceea ce duce la un rezultat negativ, \u00een care niciunul nu monetizeaz\u0103 \u0219i cheltui\u021bi o mul\u021bime de bani \u00een marketing cu o marj\u0103 negativ\u0103. Totu\u0219i, dac\u0103 fuzionezi, 1 plus 1 egal 10, totul se \u00eembun\u0103t\u0103\u021be\u0219te. Lichiditatea se \u00eembun\u0103t\u0103\u021be\u0219te, costurile de achizi\u021bie a clien\u021bilor scad. Astfel, am v\u0103zut multe exemple de companii similare de dimensiuni mari care au fuzionat \u0219i au transformat categoria.     \n Deci, Mercado Libre, dac\u0103 ne \u00eentoarcem la istoria acesteia, am ajutat la co-fondarea unei companii numit\u0103 Deremate, care pentru o perioad\u0103 lung\u0103 de timp, p\u00e2n\u0103 la IPO-ul e\u0219uat, a fost juc\u0103torul dominant. \u0218i apoi Mercado Libre, era \u00eenc\u0103 un capital, doar am canalizat to\u021bi banii pentru a deveni public \u0219i nu am f\u0103cut-o, a \u00eenceput s\u0103 preia controlul. P\u00e2n\u0103 \u00een 2005, era 70% MELI \u0219i 30% noi, iar noi eram o companie profitabil\u0103 \u0219i, prin urmare, niciuna dintre companii nu o ducea bine. Atunci c\u00e2nd cele dou\u0103 companii au fuzionat \u00een 2005, MELI a luat-o razna, iar acesta a fost \u00eentr-adev\u0103r unu plus unu egal cu 10. \u0218i acest lucru s-a dovedit a fi adev\u0103rat pentru noi la OLX de nenum\u0103rate ori.    \n Acum, nu se aplic\u0103 neap\u0103rat dac\u0103 cumperi un juc\u0103tor \u00een alt\u0103 \u021bar\u0103, pentru c\u0103 atunci nu ai, p\u00e2n\u0103 de cur\u00e2nd, nu aveai tranzac\u021bii transfrontaliere. Nu se aplica dac\u0103 cump\u0103rai persoane din alte categorii unde nu exista lichiditate \u00eencruci\u0219at\u0103. Acum, la OLX, strategia este s\u0103 c\u00e2\u0219tigi tranzac\u021bii CDC prin cump\u0103rarea \u0219i v\u00e2nzarea de bunuri, deoarece oamenii fac tranzac\u021bii de mai multe ori pe lun\u0103. Apoi te folose\u0219ti de asta pentru a c\u00e2\u0219tiga ma\u0219ini sau propriet\u0103\u021bi imobiliare, unde oamenii fac tranzac\u021bii doar o dat\u0103 la cinci ani sau la 10 ani. Pute\u021bi merge \u00een cealalt\u0103 direc\u021bie.    \n Antal\n Acela este volanul.\n Fabrice\n \u0218i acesta a fost volanul.\n Fabrice\n Dar exist\u0103 c\u00e2teva tendin\u021be interesante care merit\u0103 probabil men\u021bionate. Acum, tranzac\u021biile transfrontaliere sunt un lucru obi\u0219nuit. Astfel, Vinted, care a fost unul dintre marile noastre succese \u0219i despre care vom vorbi mai mult mai t\u00e2rziu, a tradus automat listele prin inteligen\u021b\u0103 artificial\u0103, de fapt, vorbind despre mai mult impact al inteligen\u021bei artificiale, conversa\u021biile dintre cump\u0103r\u0103tori \u0219i v\u00e2nz\u0103tori sunt traduse automat \u00een limba lor matern\u0103 prin inteligen\u021b\u0103 artificial\u0103, \u0219i au integrat plata \u0219i expedierea transfrontalier\u0103 \u00eentr-un mod \u00een care pute\u021bi expedia oriunde \u00een Europa pentru aproximativ doi euro. \u0218i, ca rezultat, au creat primul juc\u0103tor european, care nu exista \u00eenainte. A fost ca Germania, Marea Britanie.    \n Antal\n Am vrut s\u0103 vorbesc c\u00e2teva minute despre FJ Labs \u0219i ceea ce face\u021bi acolo. A\u021bi investit \u00een peste 1100 de companii, ceea ce reprezint\u0103 un num\u0103r enorm de companii. Sunt sigur c\u0103 toat\u0103 lumea ar vrea s\u0103 \u0219tie cum v\u0103 descurca\u021bi, cum alege\u021bi c\u00e2\u0219tig\u0103torii, cum investi\u021bi \u00een totalitate \u0219i, de asemenea, unde v\u0103 concentra\u021bi.  \n Fabrice\n A\u0219adar, nu va fi o surpriz\u0103 pentru nimeni dintre cei care m\u0103 ascult\u0103 c\u0103 m\u0103 concentrez asupra pie\u021belor \u0219i afacerilor cu efect de re\u021bea. Le iubesc, sunt eficiente din punct de vedere al capitalului, c\u00e2\u0219tig\u0103torul ia cel mai mult, sunt scalabile, folosesc foarte pu\u021bin capital \u0219i urmeaz\u0103 volanul de risc. Ca un pre-semis de un milion, un semis de trei milioane, un A de \u0219apte, 10 milioane, un B de 15, 20 de milioane, iar cu acest nivel de capital pute\u021bi construi companii de succes, eficiente. Acest lucru nu este valabil pentru multe alte companii \u0219i categorii care au nevoie, dac\u0103 dori\u021bi s\u0103 aprinde\u021bi luminile \u00eentr-o companie de cercetare \u00een domeniul fuziunii, probabil c\u0103 ave\u021bi nevoie de sute de milioane \u00een ziua zero, iar acest lucru nu o face foarte viabil\u0103 pentru investi\u021bii.   \n Deci, FJ Labs este un fond de risc, ultimul fond este de 300 de milioane, urm\u0103torul fond este probabil de 300 de milioane, \u00eel str\u00e2ngem chiar acum. Dar ne comport\u0103m ca investitorii angelici. A\u0219adar, cred c\u0103 ceea ce facem noi se nume\u0219te investi\u021bie angelic\u0103 la scar\u0103 de risc. Deci, ceea ce f\u0103ceam deja, pe c\u00e2nd eram CEO al OLX \u0219i al altor companii, ca \u00eenger, fac \u0219i ast\u0103zi ca investitor \u00een capital de risc. Diferen\u021ba este num\u0103rul de cecuri pe care le scriu. Acum, nu este ca \u0219i cum a\u0219 face o construc\u021bie de sus \u00een jos a portofoliului pentru a optimiza randamentele, ci este mai mult o reflectare a personalit\u0103\u021bii mele.     \n \u00cen lume exist\u0103 multe probleme \u0219i am nevoie de mul\u021bi fondatori care \u00eencearc\u0103 s\u0103 rezolve aceste probleme, iar dac\u0103 \u00eent\u00e2lnesc un fondator care \u00eemi place \u0219i care rezolv\u0103 o problem\u0103 care \u00eemi place, investesc. \u0218i se pare c\u0103, \u00een prezent, exist\u0103 aproximativ 150 de investi\u021bii noi pe an. Acum, procesul, cum aleg companiile \u00een care investesc? \u00cen fiecare s\u0103pt\u0103m\u00e2n\u0103 primim 300 de oferte. Frumuse\u021bea faptului c\u0103 am construit aceste pie\u021be timp de 27 de ani este c\u0103 am un brand c\u00e2nd vine vorba de pie\u021be. Astfel, primim 300 de oferte \u00een fiecare s\u0103pt\u0103m\u00e2n\u0103 de la alte societ\u0103\u021bi de capital de risc \u0219i \u00eemp\u0103r\u021bim o mul\u021bime de fluxuri de oferte cu alte societ\u0103\u021bi de capital de risc, nu concur\u0103m cu ele. Ei scriu cecuri de 10 milioane de dolari, noi scriem cecuri de 400.000 de dolari. De la o mul\u021bime de fondatori pe care i-am sprijinit \u00een trecut, am sprijinit 2000 de fondatori, ei se \u00eentorc cu urm\u0103toarea lor companie, ne trimit angaja\u021bii lor, ne trimit prietenii lor, \u0219i apoi au tras inbound doar din cauza brandului. Primim 300 de oferte pe s\u0103pt\u0103m\u00e2n\u0103, avem nou\u0103 investitori \u00een companie, ofertele sunt atribuite aleatoriu unuia dintre cei nou\u0103 investitori, le analiz\u0103m, primim apeluri de la aproximativ 50 dintre ei, ceilal\u021bi fiind prea departe de scop, prea devreme sau orice altceva. Avem un interviu de o or\u0103 \u00een care evalu\u0103m patru lucruri: ne place echipa? Ne place economia unit\u0103\u021bii \u0219i afacerea? Ne plac condi\u021biile tranzac\u021biei \u0219i ne place teza?           \n Acum, da\u021bi-mi voie s\u0103 trec prin fiecare dintre acestea pu\u021bin mai \u00een detaliu. Deci, ne place echipa? Fiecare VC din lume v\u0103 va spune: &#8222;Eu investesc doar \u00een oameni extraordinari&#8221;. Chestia nu poate fi de genul: &#8222;\u00cel recunosc c\u00e2nd \u00eel v\u0103d&#8221;. Deci, pentru noi, modul \u00een care definim acest lucru este ca fiind oameni de v\u00e2nz\u0103ri vizionari excep\u021bional de elocven\u021bi care \u0219tiu, de asemenea, cum s\u0103 execute, iar modul \u00een care evaluez \u00eentr-un apel de o or\u0103 dac\u0103 \u0219tiu cum s\u0103 execute este modul \u00een care descriu num\u0103rul doi. C\u00e2t de bun\u0103 este afacerea? Care este dimensiunea total\u0103 a pie\u021bei abordabile? Care este structura marjei? Care este costul de achizi\u021bie a clien\u021bilor? Care este densitatea cuvintelor dvs. cheie dac\u0103 le cump\u0103ra\u021bi? \u0218i care este costul dvs. estimat de achizi\u021bie a clien\u021bilor complet \u00eenc\u0103rcat? Cum se compar\u0103 acesta cu marja dvs. de contribu\u021bie pe tranzac\u021bie? Care este apari\u021bia dvs.? Care este raportul dintre CAC \u0219i LTV dup\u0103 \u0219ase luni, 12 luni, 18 luni, doi ani, etc.?             \n \u0218i chiar \u0219i \u00eenainte de lansare, vreau s\u0103 fi f\u0103cut suficiente teste, chiar \u0219i cu 1 000 de dolari, \u00eenc\u00e2t s\u0103 po\u021bi articula asta. Dac\u0103 nu pute\u021bi, \u00eenseamn\u0103 probabil c\u0103 nu \u00een\u021belege\u021bi afacerea at\u00e2t de bine pe c\u00e2t crede\u021bi. Num\u0103rul trei, termenii tranzac\u021biei, iar eu sunt sensibil la pre\u021b. Pentru c\u0103 suntem investitori cu un volum at\u00e2t de mare, cunoa\u0219tem mediana \u00een categoria noastr\u0103 de orice. Deci \u0219tim unde ar trebui s\u0103 fie mediana semin\u021belor A, B, C etc. \u0219i \u00eencerc\u0103m s\u0103 investim \u00een apropierea medianei. Iar medianele sunt mult mai mici dec\u00e2t media, deoarece aceasta a crescut \u00een ultimul an datorit\u0103 afacerilor cu inteligen\u021b\u0103 artificial\u0103 \u0219i criptografie.     \n \u0218i, \u00een al patrulea r\u00e2nd, corespunde tezei noastre cu privire la viitorul mobilit\u0103\u021bii, propriet\u0103\u021bii imobiliare, alimenta\u021biei etc.? \u0218i am nevoie ca toate cele patru s\u0103 fie adev\u0103rate \u00een mod colectiv. Deci, dup\u0103 o convorbire telefonic\u0103 de o or\u0103, evalu\u0103m aceste patru lucruri, care sunt prezentate comitetului nostru de investi\u021bii \u00een fiecare mar\u021bi. Trecem \u00een revist\u0103 cele 40, 50 de afaceri, iar unul dintre cei patru parteneri, inclusiv eu, ia un al doilea apel cu s\u0103 spunem cinci, 10 companii pe s\u0103pt\u0103m\u00e2n\u0103, iar apoi investim \u00een trei din fiecare s\u0103pt\u0103m\u00e2n\u0103. A\u0219adar, avem o rat\u0103 de conversie de 1% de la partea de sus a p\u00e2lniei la partea de jos a p\u00e2lniei, ceea ce duce la 150 de investi\u021bii pe an, 1 200 de investi\u021bii p\u00e2n\u0103 \u00een prezent, 350 de ie\u0219iri, \u0219i asta a func\u021bionat destul de bine. \u00cen prezent, avem un RIR realizat de 30% pe o perioad\u0103 de 27 de ani.     \n Antal\n Este impresionant s\u0103 faci acest lucru la o asemenea scar\u0103. Am vrut s\u0103 sap pe scurt \u00eentr-o tem\u0103 de investi\u021bii care a fost foarte \u00een fa\u021b\u0103 \u0219i \u00een centru pentru FJ Labs \u00een ultimul an, care este B-to-B pie\u021be. A\u021bi f\u0103cut unele comentarii conform c\u0103rora aceste pie\u021be au fost l\u0103sate \u00een urm\u0103, \u00een timp ce consumatorii au avut parte de toate inova\u021biile \u00een ultimii 15, 20 de ani. Pute\u021bi s\u0103 ne da\u021bi o idee cu privire la locurile \u00een care exist\u0103 oportunit\u0103\u021bi \u00een sectorul B-to-B pe care ar trebui s\u0103 le c\u0103ut\u0103m cu to\u021bii?   \n Fabrice\n G\u00e2ndi\u021bi-v\u0103 la via\u021ba pe care o ave\u021bi \u00een calitate de consumator, care a fost complet transformat\u0103 de pie\u021be. Pute\u021bi cump\u0103ra orice de la Amazon, care este \u00een mare parte o pia\u021b\u0103, \u0219i s\u0103 vi se trimit\u0103 acas\u0103 \u00een dou\u0103 zile. Pute\u021bi comanda m\u00e2ncare pe DoorDash, o alt\u0103 pia\u021b\u0103, pute\u021bi comanda alimente pe Instacart, o alt\u0103 pia\u021b\u0103. Pute\u021bi rezerva un hotel pe Booking sau un loc pe Airbnb, pute\u021bi ob\u021bine o ma\u0219in\u0103 pe Uber. \u0218i totul este at\u00e2t de extraordinar de convenabil, \u0219i totu\u0219i, c\u00e2nd te duci \u00een lumea afacerilor, fie c\u0103 este vorba de \u00eentreprinderi mari sau IMM-uri, totul este \u00eenc\u0103 e-mail, pix \u0219i h\u00e2rtie, \u0219i bazat pe rela\u021bii.    \n Deci, dac\u0103 dori\u021bi s\u0103 cump\u0103ra\u021bi produse petrochimice, nu exist\u0103 un catalog cu ceea ce este disponibil. Spun doar c\u0103 am nevoie de o list\u0103, nu spun nici m\u0103car c\u0103 exist\u0103 un buton de cump\u0103rare, nu exist\u0103 conectivitate cu fabrica pentru a \u00een\u021belege \u00eent\u00e2rzierile \u0219i capacitatea de produc\u021bie, nu exist\u0103 comand\u0103 online, nu exist\u0103 plat\u0103 online, nu exist\u0103 urm\u0103rirea comenzii \u0219i nu exist\u0103 finan\u021bare. Toate acestea trebuie s\u0103 se \u00eent\u00e2mple \u00een fiecare categorie, \u00een fiecare industrie, \u00een fiecare zon\u0103 geografic\u0103. De asemenea, dac\u0103 e\u0219ti proprietarul unei mici afaceri, imagineaz\u0103-\u021bi c\u0103 e\u0219ti Luigi \u0219i \u021bi-ai creat mica ta pizzerie, de ce ai creat-o? Ei bine, \u00ee\u021bi place s\u0103 g\u0103te\u0219ti pizza, \u00ee\u021bi place s\u0103 stai de vorb\u0103 cu clien\u021bii, \u0219i totu\u0219i care este meseria pe care ajungi s\u0103 o faci ast\u0103zi? Creezi un site web, r\u0103spunzi la comentarii pe Google \u0219i Yelp \u0219i Tripadvisor, negociezi cu Google, cu Uber \u0219i DoorDash, negociezi cu OpenTable, \u00ee\u021bi iei un POS, \u00ee\u021bi gestionezi flota de livr\u0103ri, \u00ee\u021bi iei proviziile.     \n Nu este slujba pentru care te-ai \u00eenscris. A\u0219adar, toate acestea trebuie, de asemenea, s\u0103 fie digitalizate. A\u0219adar, cele \u0219ase teze \u00een care am investit sunt, \u00een primul r\u00e2nd, digitalizarea intr\u0103rilor, \u0219i a intr\u0103rilor \u00een general. Deci, petrochimie, o\u021bel, litiu, fier vechi, etc., dar \u0219i piese de ma\u0219ini, utilaje grele, lucruri care intr\u0103 \u00een fabricarea altor piese. Num\u0103rul doi, digitalizarea IMM-urilor, ajut\u00e2ndu-i pe Luigi din lume. Deci, Slice ar fi un exemplu de astfel de companie, care are 20.000 de pizzerii digitalizate, peste un miliard de GMV. Fresha pentru frizerii, Cents pentru cur\u0103\u021b\u0103torii, Momence pentru studiouri de yoga. Din nou, se \u00eent\u00e2mpl\u0103 vertical\u0103 cu vertical\u0103. Chowbus pentru restaurantele chineze\u0219ti.        \n Num\u0103rul trei, mutarea lan\u021burilor de aprovizionare \u00een afara Chinei, av\u00e2nd \u00een vedere cel de-al Doilea R\u0103zboi Rece. \u0218i astfel, mai ales \u00een India, dar \u0219i \u00een Mexic, chiar \u0219i on-shoring. Suntem investitori \u00een companii precum Zeot, care este o pia\u021b\u0103 de \u00eembr\u0103c\u0103minte ce ajut\u0103 micii produc\u0103tori de \u00eembr\u0103c\u0103minte din India s\u0103 v\u00e2nd\u0103 c\u0103tre ZARA-urile din lume. Pentru c\u0103, desigur, nu \u0219tiu cum s\u0103 realizeze prototipuri, nu \u0219tiu cum s\u0103 c\u00e2\u0219tige o cerere de ofert\u0103, nu \u0219tiu cum s\u0103 se ocupe de vam\u0103 \u0219i de facturare, a\u0219a c\u0103 pia\u021ba va face toate acestea pentru ei.   \n Num\u0103rul patru, pie\u021be libere pentru a sprijini toate acestea, deci o pia\u021b\u0103 pentru muncitori, cum ar fi Java Talent \u00een Europa, sau o companie numit\u0103 War Cry care ofer\u0103 servicii petroliere pentru lucr\u0103torii de pe platformele petroliere. \u00cenainte se numea RigUp, au f\u0103cut cred c\u0103 un miliard \u00een GSV, de asemenea. Num\u0103rul cinci, infrastructura. Deci, companiile de automatizare, companiile de expediere \u0219i ambalare pe ultimul kilometru, cum ar fi ShipBob, expeditorii de m\u0103rfuri digitale, cum ar fi Flexport, companiile de pl\u0103\u021bi, cum ar fi Stripe sau rapid!, companiile de robotic\u0103 pentru a automatiza de fapt toate ultimele mile de colectare \u0219i ambalare, cum ar fi Figer.   \n A\u0219adar, toate acestea reprezint\u0103 un alt domeniu important de investi\u021bii, iar apoi, \u00een al \u0219aselea r\u00e2nd, re-comer\u021bul. Deci, o companie precum Ghost, care ajut\u0103 la lichidarea stocurilor \u00een exces, \u00een loc s\u0103 trebuiasc\u0103 s\u0103 mearg\u0103 la Century 21. Acum, magazinele mici din comer\u021bul cu am\u0103nuntul pot cump\u0103ra loturi de 10.000 de buc\u0103\u021bi f\u0103r\u0103 a fi nevoite s\u0103 cheltuiasc\u0103 2 milioane de dolari. A\u0219adar, aceste \u0219ase teze, care acoper\u0103 zeci de trilioane de categorii, sunt practic la o penetrare de 1%. Totul trebuie s\u0103 fie digitalizat; acesta este un lucru care va &#8230; Un val care va dura 10 ani, 20 de ani, iar noi \u00eencerc\u0103m s\u0103 fim contrarian. Motivul pentru care facem acest lucru \u0219i, \u00een mod evident, suntem afecta\u021bi de inteligen\u021ba artificial\u0103, folosim inteligen\u021ba artificial\u0103, fa\u021b\u0103 de a investi doar \u00een companiile de inteligen\u021b\u0103 artificial\u0103, deoarece consider c\u0103 acestea sunt mult supraevaluate, exist\u0103 o perturbare a c\u00e2mpului st\u00e2ng ala deep seed, etc., are mai pu\u021bin sens.      \n Antal\n \u0218i \u00eemi imaginez c\u0103 exist\u0103, de asemenea, destul de multe oportunit\u0103\u021bi \u00een pie\u021bele de servicii B-to-B.\n Fabrice\n Absolut.\n Antal\n Da, absolut. A\u021bi men\u021bionat Vinted mai devreme, dar poate ne spune\u021bi pu\u021bin despre ce este Vinted \u0219i cum a ajuns s\u0103 perturbe categoria pie\u021belor europene de anun\u021buri, \u00een special \u00een domeniul modei. Ceea ce am observat din exterior este at\u00e2t inova\u021bia, c\u00e2t \u0219i economia pe care au reu\u0219it s\u0103 o ob\u021bin\u0103 pe partea de expediere prin reducerea tranzac\u021biilor transfrontaliere, dar au inovat \u0219i modelul de afaceri prin trecerea de la taxele v\u00e2nz\u0103torilor la acest model interesant de protec\u021bie a cump\u0103r\u0103torului. Ar fi interesant s\u0103 auzim pu\u021bin despre motivul pentru care aceste lucruri au schimbat jocul \u0219i la ce au condus \u00een cele din urm\u0103, deoarece aceasta este acum una dintre cele mai valoroase \u00eentreprinderi la scar\u0103 larg\u0103 din Europa \u00een acest moment, cu o evaluare de 5 miliarde de dolari.  \n Fabrice\n Vinted a \u00eenceput ca Poshmark pentru Europa \u0219i a mers bine. A fost finan\u021bat de Berta \u0219i Inside, etc., a crescut la 100 de milioane de GMV, lua 15, 20% de la v\u00e2nz\u0103tori. Problema este c\u0103 s-a stabilizat \u0219i nu se descurca foarte bine, iar ei tr\u0103geau apa. \u0218i au abordat o persoan\u0103 care lucra cu mine, care este acum CEO al Vinted, Thomas, s\u0103 mearg\u0103 \u0219i s\u0103-i ajute. Am investit \u00een momentul \u00een care a venit Thomas, iar planul era de fapt destul de simplu, era s\u0103 implement\u0103m ceea ce am definit ca fiind cartea de joc a clasifica\u021biilor 3.0.    \n Am scris unde ar trebui s\u0103 fie aceast\u0103 carte de joc \u0219i, de fapt, este \u00een blogul meu \u00een vara anului 2012, deci destul de devreme. Mi-am spus: &#8222;Viitorul anun\u021burilor este tranzac\u021bional, ve\u021bi \u00eencorpora transportul \u00een depozit \u0219i va fi pl\u0103tit de cump\u0103r\u0103tor&#8221;. G\u00e2ndirea din spatele acestei idei a fost c\u0103, dac\u0103 cump\u0103r\u0103torul pl\u0103te\u0219te, persoana care pl\u0103te\u0219te pentru serviciu este cea care prime\u0219te valoarea. A\u0219adar, dac\u0103 face\u021bi o ridicare de la domiciliu de la v\u00e2nz\u0103tor, v\u00e2nz\u0103torul pl\u0103te\u0219te pentru aceasta, deoarece el este cel care prime\u0219te valoarea. Dac\u0103 ave\u021bi un serviciu de escrow \u00een care cump\u0103r\u0103torul poate spune: &#8222;Bine, nu era articolul potrivit. Nu vreau s\u0103 pl\u0103tesc pentru el&#8221;. \u00cen acest caz, cump\u0103r\u0103torul prime\u0219te avantajul, iar dac\u0103 produsul \u00eei este expediat, el pl\u0103te\u0219te pentru el.     \n Deci, practic, ar trebui s\u0103 taxa\u021bi persoana care are valoare. Ne-am dat seama, \u00een special pe pie\u021bele emergente, \u0219i se pare c\u0103 acest lucru se aplic\u0103 \u0219i \u00een Europa de Vest, c\u0103 v\u00e2nz\u0103torii erau extrem de sensibili la pre\u021b. \u0218i \u00een momentul \u00een care ai eliminat taxa de v\u00e2nz\u0103tor, lichiditatea \u0219i inventarul au crescut dramatic, iar dorin\u021ba de a perturba platforma a sc\u0103zut dramatic. A\u0219a c\u0103 pasul unu la Vinted a fost s\u0103 aplic\u0103m literalmente manualul OLX. S\u0103 fim liberi, s\u0103 facem campanii TV masive, iar volumele au explodat. Deci, teza de a merge mai \u00eent\u00e2i de toate clasificate, netranzac\u021bionale \u00eenc\u0103, mai degrab\u0103 dec\u00e2t s\u0103 ia comision a lucrat, absolut a lucrat \u00een mod\u0103, a lucrat \u00een special bine cu produsele care au fost categoria de 30, 40 de euro tip articole de mod\u0103.     \n Faza a doua a fost implementarea categoriei tranzac\u021bionale, \u00een care afacerea noastr\u0103 \u00eel taxa pe cump\u0103r\u0103tor, ceea ce reprezint\u0103 un model de afaceri inovator, pe care nimeni nu \u00eel mai f\u0103cuse p\u00e2n\u0103 \u00een acel moment. Cred c\u0103 am f\u0103cut-o la [inaudible 00:41:09] \u00een acela\u0219i timp, mai mult sau mai pu\u021bin \u00een acela\u0219i timp, pentru c\u0103, din nou, este aplicarea strategiei pe care am definit-o \u00een timp ce eram la OLX, \u0219i \u00eentr-adev\u0103r, \u00eentr-adev\u0103r a func\u021bionat. \u0218i a func\u021bionat cu adev\u0103rat \u00een Fran\u021ba, unde rata de absorb\u021bie a fost de p\u00e2n\u0103 la 90%. Prin urmare, preluarea efectiv\u0103 a crescut, desigur, mai \u00eent\u00e2i de la 15 % la zero, sau de la trei cu cre\u0219terea \u0219i anun\u021burile, etc., iar apoi a revenit la 10 %.   \n \u0218i pe m\u0103sur\u0103 ce a func\u021bionat, Thomas a continuat s\u0103 inoveze. A f\u0103cut traducerea automat\u0103 a list\u0103rilor, traducerea automat\u0103 a conversa\u021biilor, a negociat aceste acorduri transfrontaliere cu oficiile po\u0219tale pentru a putea expedia \u00een \u00eentreaga Europ\u0103 \u0219i a creat lichidit\u0103\u021bi reale. Deci, ce s-a \u00eent\u00e2mplat, dac\u0103 era\u021bi \u00een Leboncoin, care este Chrysalis din Fran\u021ba, sunt doar list\u0103ri franceze. \u0218i av\u00e2nd lichiditate acolo nu i-a ajutat s\u0103 mearg\u0103 \u00een alte \u021b\u0103ri. Vinted a fost at\u00e2t de dominant \u00een Fran\u021ba, ei sunt ca, &#8222;Hei, de ce nu folosim aceast\u0103 lichiditate pentru a merge apoi la Spania, Italia, Marea Britanie, Germania?&#8221;    \n Antal\n Pentru c\u0103 ai lichidit\u0103\u021bi \u00eencorporate pe partea ofertei.\n Fabrice\n Exact. \u0218i a func\u021bionat extrem de bine, continu\u00e2nd manualul de publicitate TV masiv\u0103, construind oferta \u0219i cererea, cre\u00e2nd lichidit\u0103\u021bi, av\u00e2nd cea mai mic\u0103 structur\u0103 de costuri, astfel \u00eenc\u00e2t to\u021bi ceilal\u021bi, Bastiers din lume, luau 15, 20%, lucr\u00e2nd la pre\u021buri mai mari, av\u00e2nd \u00eentreaga echip\u0103 \u00een Lituania \u0219i fiind foarte disciplina\u021bi \u00een ceea ce prive\u0219te costurile, au putut subcota pe toat\u0103 lumea \u0219i s\u0103 creasc\u0103 mai repede. Iar compania este pe val, anul trecut s\u0103 spunem c\u0103 au realizat \u0219ase miliarde \u00een GMV, 600 de milioane \u00een venituri din publicitate, 80 de milioane \u00een flux de numerar liber, au 400 sau 500 de milioane \u00een banc\u0103, au o marj\u0103 EBITDA de 50% \u00een Marea Britanie, 45% \u00een Fran\u021ba. \n \u0218i planul este de a aduce acest nivel de succes \u00een toate celelalte \u021b\u0103ri \u00een care se afl\u0103, \u00een primul r\u00e2nd. \u00cen al doilea r\u00e2nd, s\u0103 se extind\u0103 la produsele de lux. \u00centr-un an sunt deja la fel de mari ca anul acesta, f\u0103r\u0103 a cheltui niciun ban, ad\u0103ug\u00e2nd autentificarea articolelor de lux. Num\u0103rul trei, adaug\u0103 obiecte de colec\u021bie \u0219i num\u0103rul patru, electronice. \u0218i poate num\u0103rul cinci, \u00een viitorul \u00eendep\u0103rtat, poate \u00een SUA, cine \u0219tie? Dar cu siguran\u021b\u0103 num\u0103rul unu, doar c\u00e2\u0219tig\u00e2nd restul Europei la acela\u0219i nivel f\u0103r\u0103 a merge la noi categorii este o companie de 15 miliarde de dolari, c\u00e2\u0219tig\u00e2nd alte c\u00e2teva categorii, cum ar fi luxul este o companie de 50 de miliarde de dolari, \u0219i apoi poate 100, \u0219i apoi merge \u00een SUA, poate mai mult. A\u0219a c\u0103 eu cred c\u0103 aceast\u0103 companie este pe o lacrim\u0103. Subscriu cel pu\u021bin trei X, poate 10 X este probabil destul de mare de aici. Thomas este o ma\u0219in\u0103; nu se va opri p\u00e2n\u0103 nu va c\u00e2\u0219tiga.        \n Antal\n Haide\u021bi s\u0103 ne \u00eentoarcem la Quince pentru o clip\u0103. Acesta este un joc pe lux accesibil. Spune\u021bi-ne pu\u021bin despre modul \u00een care aceast\u0103 afacere a \u00eenflorit \u0219i ce a\u021bi f\u0103cut \u00een ceea ce prive\u0219te inovarea modelului de afaceri pentru a face din aceast\u0103 afacere un disruptor de succes \u00een aceast\u0103 categorie?  \n Fabrice\n Brandurile directe c\u0103tre consumatori nu sunt noi. Acestea au ajuns la maturitate \u00een ultimele c\u00e2teva decenii, dar niciuna dintre ele nu a ajuns s\u0103 se descurce foarte bine. Dac\u0103 v\u0103 uita\u021bi la Warby Parker \u0219i la diferitele companii de saltele etc., problema este c\u0103 acestea au costuri de achizi\u021bie a clien\u021bilor destul de ridicate. Ei nu au o mul\u021bime de recuren\u021b\u0103. Au o mul\u021bime de stocuri pe care trebuie s\u0103 le \u00eenscrie \u00een bilan\u021b sau care r\u0103m\u00e2n pe vase timp de 90 de zile, deoarece provin din Asia.    \n Iar Sid, fondatorul Quince, care este uimitor, a avut mai multe idei. El a spus: &#8222;Hei, poate pot transforma asta \u00eentr-o pia\u021b\u0103. Ar putea fi o afacere f\u0103r\u0103 inventar, \u00een care fabricile din Asia s\u0103 suporte de fapt costurile de inventar. \u00cen al doilea r\u00e2nd, s\u0103 o facem mult mai eficient\u0103. \u00cen loc s\u0103 le transport\u0103m cu vaporul, vom transporta articolele cu avionul. Evident, ave\u021bi nevoie de un punct de pre\u021b ceva mai ridicat \u0219i, ca urmare, vom fi \u00een m\u0103sur\u0103 s\u0103 \u00eentoarcem inventarul la fiecare cinci zile, spre deosebire de fiecare 90 de zile, ceea ce \u00eembun\u0103t\u0103\u021be\u0219te dramatic eficien\u021ba capitalului \u00een structura marjei.&#8221; \n Iar din perspectiva pozi\u021bion\u0103rii, c\u00e2nd te g\u00e2nde\u0219ti la cine s-a descurcat foarte bine, problema cu Amazon este c\u0103 \u00een fiecare categorie ai articole infinite. Consumatorii nu vor articole infinite. Dac\u0103 au 20 care sunt bune, e suficient. A\u0219adar, dori\u021bi selec\u021bia unui Macy&#8217;s sau Bloomingdale&#8217;s, cu pre\u021burile unui Costco, s\u0103 zicem. De fapt, calitatea de la Macy&#8217;s \u0219i Bloomingdale&#8217;s, iar apoi lan\u021bul de aprovizionare de la Shein sau Temu. \u0218i a reu\u0219it s\u0103 construiasc\u0103 asta. \u0218i compania a fost pe o lacrim\u0103 \u00een aproximativ trei, patru ani. Anul trecut au avut v\u00e2nz\u0103ri de aproape un miliard. \u0218i dac\u0103, \u00een segmentul demografic potrivit, cum ar fi acest lucru este \u00een cazul \u00een care acestea cump\u0103r\u0103. Articolele sunt uimitoare. Au extins categoriile, au \u00eenceput cu ca\u0219mir de calitate AAA.          \n Antal\n Este un public t\u00e2n\u0103r, bogat, nu?\n Fabrice\n Public t\u00e2n\u0103r, bogat, dar ca\u0219mir care este uimitor pentru 60 de dolari. \u0218i nu a\u0219 fi surprins dac\u0103 ar exista o companie cu venituri de 10 miliarde acolo \u00een urm\u0103torii cinci ani. \u0218i acea companie este extraordinar\u0103.  \n Antal\n S\u0103 trecem acum la un sector cu adev\u0103rat interesant. Toat\u0103 lumea, \u00een acest ultim an, 2024, va asista probabil la apari\u021bia robo\u021bilor umanoizi. Exist\u0103 mai mul\u021bi juc\u0103tori care se duc dup\u0103 aceast\u0103 pia\u021b\u0103. Iar unul dintre ace\u0219tia este Figure AI, \u00een care a\u021bi investit semnificativ \u00een stadiile incipiente. Aceasta este o companie care este sus\u021binut\u0103 de mul\u021bi juc\u0103tori mari, inclusiv Microsoft, NVIDIA, OpenAI \u0219i Jeff Bezos, \u0219i care a avut deja comenzi cu adev\u0103rat semnificative.    \n Aceast\u0103 categorie de robotic\u0103 umanoid\u0103 pare s\u0103 ating\u0103 acest punct de convergen\u021b\u0103 optim\u0103 \u00een care inteligen\u021ba artificial\u0103 generativ\u0103 \u0219i alte modele care permit acestor robo\u021bi s\u0103 \u00een\u021beleag\u0103 contrapartea \u0219i, de asemenea, s\u0103 r\u0103spund\u0103, par s\u0103 \u00eei fac\u0103 mult mai func\u021bionali. \u00cen plus, \u00een locuri precum fabricile, se pare c\u0103 au devenit suficient de flexibili pentru a \u00eendeplini cu adev\u0103rat sarcini foarte complexe cu m\u00e2inile lor \u0219i a\u0219a mai departe, \u0219i cu viziunea ma\u0219inilor. Dar mi-ar pl\u0103cea s\u0103 aud p\u0103rerea dvs. despre aceast\u0103 pia\u021b\u0103, c\u00e2t de mare ar putea deveni, cum este pozi\u021bionat\u0103 inteligen\u021ba artificial\u0103, \u0219i cred c\u0103, conform lui Elon Musk, vom avea doar c\u00e2\u021biva robo\u021bi de 10 000 de dolari \u00een casa noastr\u0103 \u00een urm\u0103torii 10 ani?  \n Fabrice\n Dac\u0103 m\u0103 \u00eentreba\u021bi care este singurul lucru pe care oamenii din publicul larg \u00eel subestimeaz\u0103 \u00een ceea ce prive\u0219te impactul pe care \u00eel va avea \u0219i viteza cu care se va \u00eent\u00e2mpla, a\u0219 spune robo\u021bii umanoizi. Iar Figure este, probabil, principalul juc\u0103tor dominant aici. Iar fondatorul este extraordinar. Adic\u0103, demonstra\u021bia Tesla a fost un pic&#8230; Au tri\u0219at. Adic\u0103, nu erau robo\u021bi condu\u0219i de AI. Erau de fapt telecomanda\u021bi de oameni.      \n Figure este cu un an \u00eenaintea Tesla, care este probabil cu un an \u00eenaintea oricui altcuiva. Deci Figure este juc\u0103torul principal aici. Fondatorul este extraordinar. Este pentru a treia oar\u0103 fondator \u0219i l-am sprijinit de fiecare dat\u0103. A \u00eenceput s\u0103 construiasc\u0103 o pia\u021b\u0103 a for\u021bei de munc\u0103, care este modul \u00een care am ajuns s\u0103-l cunosc, numit Vetteri. Apoi a construit Archer, compania de taxare EV. Acum construie\u0219te asta.      \n A\u0219a c\u0103 majoritatea oamenilor \u00eencep prin a \u00eentreba: &#8222;Stai pu\u021bin, de ce avem nevoie de robo\u021bi umanoizi? De ce nu creezi un robot dedicat oric\u0103rei sarcini de care ai nevoie?&#8221; Dar dac\u0103 face\u021bi un pas \u00eenapoi, exist\u0103 zeci de trilioane de infrastructuri care au fost create pentru lumi proiectate de oameni. \n Antal\n Locuri de munc\u0103.\n Fabrice\n Locuri de munc\u0103. A\u0219adar, ave\u021bi dou\u0103 op\u021biuni. Fie reproiecta\u021bi \u00eentreaga infrastructur\u0103 pentru robo\u021bi, fie crea\u021bi robo\u021bi umanoizi. Acum, ambele vor coexista \u00een mod evident. Exist\u0103 mul\u021bi, mul\u021bi robo\u021bi preg\u0103ti\u021bi \u00een liniile de fabrica\u021bie \u0219i \u00een fabricile de ma\u0219ini, iar asta este \u00een regul\u0103. Dar au existat o mul\u021bime de locuri de munc\u0103 umanoide sau locuri de munc\u0103 care pot fi f\u0103cute de robo\u021bi umanoizi. De fapt, cele mai multe dintre acestea, \u0219i uneori oamenii se \u00eentreab\u0103, este acesta un lucru bun sau r\u0103u? Dar, de fapt, dac\u0103 v\u0103 g\u00e2ndi\u021bi la istoria automatiz\u0103rii \u0219i la locurile de munc\u0103 care sunt automatizate, cele pe care, sincer, oamenii nu ar trebui s\u0103 le fac\u0103, nu suntem meni\u021bi s\u0103 facem acest lucru de un milion de ori, s\u0103 mut\u0103m un pachet din punctul A \u00een punctul, B, et cetera.       \n A\u0219adar, \u00een momentul de fa\u021b\u0103, Figura 01 a ar\u0103tat c\u0103 pute\u021bi avea, \u00een esen\u021b\u0103, un robot care ar putea trece testul Turing din punct de vedere al calit\u0103\u021bii conversa\u021biei. De exemplu, \u00eei cere\u021bi m\u00e2ncare, v\u0103 d\u0103 un m\u0103r, care este singurul lucru disponibil, poate sp\u0103la vasele \u0219i pute\u021bi avea o conversa\u021bie inteligibil\u0103 complet fluent\u0103, ca \u0219i cum a\u021bi vorbi cu un om \u0219i \u00een\u021belege lumea \u00een care se afl\u0103. \u0218i asta, evident, datorit\u0103 LLM-urilor.  \n Figura 02 de fapt acum este deja func\u021bional\u0103 \u00een c\u00e2teva locuri. Sunt \u00eentr-o fabric\u0103 din BMW, unde robo\u021bii lucreaz\u0103 20 de ore pe zi. Adic\u0103, nu este o munc\u0103 complex\u0103 s\u0103 sco\u021bi piese de ma\u0219ini dintr-un loc \u0219i s\u0103 le pui pe linia de asamblare \u00een alt loc. Dar \u00eenlocuiesc mecanici \u00een valoare de aproximativ 250.000 de dolari \u0219i este un program de leasing \u00een care robo\u021bii sunt \u00eenchiria\u021bi pe o perioad\u0103 de cinci ani. Cu toate acestea, cheia este c\u0103 Figure \u0219i-a dat seama de fiecare dintre aceste componente pe care le construie\u0219te \u0219i le cump\u0103r\u0103, cum s\u0103 le scaleze \u0219i cum s\u0103 le scaleze p\u00e2n\u0103 la punctul \u00een care costul se \u00eemparte la 10. Deci, ei \u00eencearc\u0103 s\u0103 fac\u0103 ace\u0219ti robo\u021bi, conform predic\u021biei lui Elon, \u00een cele din urm\u0103&#8230; Adic\u0103, suntem la c\u00e2\u021biva ani distan\u021b\u0103 de acel robot de 10.000 sau 20.000 de euro \u00een cas\u0103. Poate c\u0103 un cost de leasing de 20 K pe an este mai aproape de at\u00e2t.       \n Dar Figura 03, oric\u00e2nd va ap\u0103rea, \u00een urm\u0103torii doi ani, va fi mult mai ieftin\u0103 \u0219i mai rapid\u0103. Iar Figura 04 din nou, doi, trei ani mai t\u00e2rziu, va fi \u0219i mai accesibil\u0103 \u0219i mai competent\u0103 \u00een ceea ce prive\u0219te num\u0103rul de sarcini pe care le putem face. \u0218i astfel, ei erau preg\u0103ti\u021bi. \u0218i acest lucru este de fapt public, cred c\u0103 Brad, CEO-ul a spus: &#8222;Oh, avem interes pentru 100.000 de comenzi de la c\u00e2teva companii mari&#8221;. \u00cemi pot imagina foarte bine o lume peste c\u00e2\u021biva ani \u00een care, sincer, exist\u0103 un milion de robo\u021bi umanoizi \u00een lume. Cea mai mare parte \u00een fabrici, poate \u00een c\u00e2teva case de lux \u00een cinci ani, dar dac\u0103 ne g\u00e2ndim la 10 ani, Jetsons va fi mult mai aproape. A\u0219adar, aceast\u0103 companie poate transforma lumea. Ar putea fi o companie de trilioane de dolari, ar putea fi o companie de 10 trilioane de dolari.       \n Antal\n Aceasta are implica\u021bii profunde. Adic\u0103, am v\u0103zut c\u0103 inteligen\u021ba artificial\u0103 \u00eencepe s\u0103 aib\u0103 implica\u021bii profunde asupra locurilor de munc\u0103 de tip servicii \u0219i a locurilor de munc\u0103 calificate, dar acum aceasta este o alt\u0103 amenin\u021bare poten\u021bial\u0103 la adresa gulerului albastru, a fabricilor \u0219i a altor tipuri de locuri de munc\u0103 de tip servicii care sunt mai cotidiene. A\u0219adar, \u00een urm\u0103torii ani, pe m\u0103sur\u0103 ce costurile acestor robo\u021bi \u0219i ale inteligen\u021bei artificiale vor sc\u0103dea \u0219i mai mult, vor avea loc schimb\u0103ri profunde \u00een structura for\u021bei de munc\u0103.  \n Fabrice\n Nu mi-a\u0219 face prea multe griji \u00een aceast\u0103 privin\u021b\u0103. Luddites au gre\u0219it \u00eentotdeauna. A\u0219a c\u0103 s\u0103 ne \u00eentoarcem cu 25 de ani \u00een urm\u0103. Am avut \u00een 2000, iar \u00een 2000 am avut aceast\u0103 conversa\u021bie. Iar eu v\u0103 spun c\u0103 \u00een 2025, primele patru categorii de locuri de munc\u0103 din 2000 vor fi disp\u0103rut. Nu vor mai exista casieri de banc\u0103, nu vor mai exista agen\u021bii de turism. Toat\u0103 produc\u021bia de automobile va fi fost automatizat\u0103, iar 500 de miliarde din comer\u021bul cu am\u0103nuntul vor fi trecut pe internet, vaporiz\u00e2nd complet locurile de munc\u0103 din comer\u021bul cu am\u0103nuntul local. V\u0103 rug\u0103m s\u0103 descrie\u021bi acum condi\u021biile economice din mediul \u00eenconjur\u0103tor \u00een 2025.       \n \u0218i dac\u0103 v-a\u0219 fi spus asta, mi-a\u021bi fi spus: &#8222;Doamne, marea depresie, 25% rata \u0219omajului, revolu\u021bie pe str\u0103zi&#8221;, \u0219i totu\u0219i avem un \u0219omaj mai sc\u0103zut, productivitate mai mare. Deci, istoric, aceste locuri de munc\u0103 sunt distruse. Este u\u0219or de imaginat. Este greu de imaginat crearea de noi locuri de munc\u0103, dar pentru c\u0103 acestea \u00eembun\u0103t\u0103\u021besc productivitatea uman\u0103, ne \u00eembun\u0103t\u0103\u021besc calitatea vie\u021bii, fac lucrurile defla\u021bioniste \u0219i mai ieftine \u0219i ne \u00eembun\u0103t\u0103\u021besc salariile. A\u0219adar, cu c\u00e2t avem mai mult\u0103 tehnologie, cu at\u00e2t A, sunt create noi locuri de munc\u0103. Dar B, am lucrat mai pu\u021bine ore pentru mai mul\u021bi bani, iar calitatea vie\u021bii noastre se \u00eembun\u0103t\u0103\u021be\u0219te. A\u0219a c\u0103 sunt profund optimist cu privire la lumea de m\u00e2ine,      \n Antal\n Pot s\u0103 m\u0103 \u00eentorc la capitalul de risc pentru un minut \u0219i s\u0103 vorbesc despre un subiect diferit, \u0219i anume ie\u0219irile \u00een mediul actual?\n Anul trecut, raportul PwC privind cele mai importante 100 de unicorni la nivel mondial a calculat o valoare de pia\u021b\u0103 de peste 2 trilioane de miliarde a startup-urilor practic private, majoritatea din sectorul tehnologic. \u0218i au existat aproape 1.500 de unicorni, deci companii de peste un miliard de dolari. \u00cen tot acest proces \u00een calitate de capitalist de risc, calea lichidit\u0103\u021bii a devenit mult mai complicat\u0103 \u0219i mult mai lung\u0103. Pute\u021bi investi, dar poate dura mult timp p\u00e2n\u0103 c\u00e2nd ve\u021bi avea lichidit\u0103\u021bi publice. \u00cen acela\u0219i timp, pie\u021bele de fuziuni \u0219i achizi\u021bii au devenit mai ruginite. Barierele de reglementare sunt mai \u00eenalte, Facebook cump\u0103r\u0103 Instagram, nu mai este la fel de u\u0219or. \u0218i pie\u021bele IPO r\u0103m\u00e2n provocate \u0219i \u0219tacheta continu\u0103 s\u0103 creasc\u0103 \u00een ceea ce prive\u0219te dimensiunea acceptabil\u0103 pentru a fi o companie public\u0103, care este cre\u0219terea acceptabil\u0103. \u00cen acest mediu, a\u021bi vorbit despre plasarea banilor \u00een trei companii, cred c\u0103 a fost o s\u0103pt\u0103m\u00e2n\u0103, dar cum \u00eei scoate\u021bi \u0219i care este calea de ie\u0219ire din perspectiva dvs. \u0219i cum arat\u0103 mediul de ie\u0219ire de ast\u0103zi?       \n Fabrice\n Da, am f\u0103cut o distinc\u021bie \u00eentre societ\u0103\u021bile de capital de risc \u0219i pie\u021bele private \u00een general \u0219i am compensat FJ Labs, deoarece ne afl\u0103m \u00eentr-o pozi\u021bie foarte privilegiat\u0103. Deci, pentru VCs, la punctul t\u0103u, a fost o iarn\u0103, a fost o iarn\u0103 de ie\u0219ire f\u0103r\u0103 IPO-uri, f\u0103r\u0103 M&amp;A, \u0219i mai ales din motive de reglementare. \u0218i, evident, mediul ratelor nu a fost de ajutor. Sper c\u0103 ne apropiem de o dezghe\u021bare a acestei situa\u021bii. Nu spun c\u0103 ne vom \u00eentoarce \u00een &#8217;21, mai ales \u00een contextul actual al ratelor, dar sper\u0103m c\u0103, at\u00e2t din perspectiva reglement\u0103rilor, c\u00e2t \u0219i \u00een ceea ce prive\u0219te pie\u021bele de capital, vom vedea mai multe IPO-uri \u0219i exit-uri \u00een urm\u0103torii c\u00e2\u021biva ani dec\u00e2t \u00een &#8217;23 \u0219i &#8217;24. Asta \u00eei ajut\u0103 \u0219i pe al\u021bii.     \n \u00cen cazul nostru specific, scriem cecuri mici. Scriem 4 cecuri de 500.000 de dolari. De\u021binem 1, 2, 3% din aceste companii.  \n Fabrice\n \u0218i astfel, ie\u0219im \u00een tranzac\u021bii secundare. Marea majoritate a ie\u0219irilor noastre \u00een ultimul deceniu, dar sincer&#8230; \u0218i bine, majoritatea ie\u0219irilor din ultimul deceniu, \u0219i marea majoritate din ultimii c\u00e2\u021biva ani au fost tranzac\u021bii secundare. Pe m\u0103sur\u0103 ce companiile devin foarte mari, chiar dac\u0103 sunt private, exist\u0103 cump\u0103r\u0103tori secundari. Exist\u0103 o pia\u021b\u0103 real\u0103 pentru Stripe secondaries, pentru SpaceX secondaries, pentru Klarna, secondaries. \u0218i chiar \u0219i companiile aflate mai jos \u00een lan\u021bul trofic, cum ar fi dac\u0103 a\u0219 fi vrut s\u0103 v\u00e2nd, nu vreau, Quince sau Vinted, cu siguran\u021b\u0103 a\u0219 fi putut. \u0218i exist\u0103 cump\u0103r\u0103tori pentru acestea.      \n Adesea, la o v\u00e2rst\u0103 foarte \u00eenaintat\u0103, exist\u0103 pie\u021be secundare precum Forge, EquityZen sau SharesPost. \u00cen etapele anterioare, societ\u0103\u021bile de capital de risc \u00een ascensiune ajung s\u0103 fie cump\u0103r\u0103tori secundari. A\u0219adar, dac\u0103 o companie este \u00een plin\u0103 ascensiune \u0219i \u00ee\u0219i ridic\u0103 seria B, iar Sequoia, Andreessen \u0219i Greylock vor toate s\u0103 participe, dar toate vor 15%, iar fondatorul le vrea pe toate trei pentru c\u0103 nu vrea ca acestea s\u0103 finan\u021beze concuren\u021bi, dar nu vrea o diluare de 45%. Va accepta 30% primar, 15% secundar. Ar putea veni la mine \u0219i s\u0103-mi spun\u0103: &#8222;Hei, te-ar deranja s\u0103 vinzi o parte din ac\u021biunile noastre ca o favoare?&#8221;    \n Iar eu am spus: &#8222;Uite, te iubesc, dar 10 X, vom vinde 50%&#8221;. Iar rolul nostru este de fapt 50%, pentru c\u0103 uneori copacii cresc p\u00e2n\u0103 la lun\u0103, chiar dac\u0103 rar. \u0218i dac\u0103 ajunge la zero, suntem ferici\u021bi pentru c\u0103 am f\u0103cut 10 X pe cei 50%, iar dac\u0103 ajunge la infinit, tot avem 50% \u0219i suntem ferici\u021bi. A\u0219adar, vindem pe parcurs c\u0103tre alte societ\u0103\u021bi de capital de risc, iar apoi, \u00een cele din urm\u0103, avem posibilitatea de a vinde pe pie\u021bele secundare, dac\u0103 dorim. Dar sper c\u0103 mediul \u00eenc\u0103 se \u00eembun\u0103t\u0103\u021be\u0219te \u0219i se dezghea\u021b\u0103. Ar fi mai bine pentru toat\u0103 lumea.     \n Antal\n \u0218i un alt subiect care urmeaz\u0103 unui podcast recent pe care l-am f\u0103cut cu Reed Raymond de la Apollo, \u00een jurul c\u0103ruia am vorbit despre democratizarea capitalului privat \u0219i accesul la produsele de capital privat la nivel de retail. Sunt curios, ne afl\u0103m ast\u0103zi \u00eentr-o lume \u00een care majoritatea investitorilor publici, prin intermediul 401K, investesc cu adev\u0103rat doar pe pia\u021b\u0103 \u00een general, ceea ce \u00eenseamn\u0103 c\u0103 magnificul \u0219apte este motorul averii lor. Dar cea mai mare parte a cre\u0219terii are loc de fapt pe pie\u021bele private. Adic\u0103, vede\u021bi o mai mare democratizare \u0219i acces la pie\u021bele private pentru investitorii cu am\u0103nuntul mai mici \u0219i \u00een anii urm\u0103tori?   \n Fabrice\n Este o problem\u0103 de reglementare, nu o problem\u0103 de cerere a pie\u021bei. Nu se pot face solicit\u0103ri generale. Oamenii trebuie s\u0103 fie investitori acredita\u021bi pentru a putea investi \u00een fonduri \u0219i pentru a putea investi \u00een startup-uri, ceea ce \u00eenseamn\u0103 un prag destul de ridicat, de fapt. Am v\u0103zut modalit\u0103\u021bi de a ocoli acest lucru. \u00cen mod evident, Angelists \u00eencearc\u0103 s\u0103 ob\u021bin\u0103 diferite scutiri pentru ca oamenii s\u0103 investeasc\u0103 \u00een startup-uri, \u00een special \u00een startup-uri ale prietenilor lor sau ale familiei lor, etc. \u0218i \u00een Europa, am v\u0103zut c\u00e2teva locuri \u00een care consumatorii cu am\u0103nuntul au putut s\u0103 investeasc\u0103, \u00een esen\u021b\u0103, \u00een alimentatori care investesc \u00een fonduri.     \n Este foarte posibil s\u0103 se \u00eent\u00e2mple. \u00centr-un fel, se \u00eent\u00e2mpl\u0103 \u00een criptografie \u00eentr-un mod complet s\u0103lbatic, de vest s\u0103lbatic, \u00een care oamenii investesc \u00een monede meme ridicole. A\u0219a c\u0103 mi-ar pl\u0103cea s\u0103 se \u00eent\u00e2mple, dar pot \u00een\u021belege \u0219i cum&#8230; Legile privind cerul albastru au fost create pentru un motiv \u00een anii 1930. Prin urmare, trebuie s\u0103 o face\u021bi \u00eentr-un mod inteligent \u0219i, probabil, s\u0103 nu permite\u021bi oamenilor s\u0103 investeasc\u0103 \u00een companii individuale, deoarece aceasta este o re\u021bet\u0103 pentru e\u0219ec \u00een lumea tehnologiei.    \n Adic\u0103, motivul pentru care ne descurc\u0103m at\u00e2t de bine este c\u0103 venture-ul urmeaz\u0103 o lege a puterii \u0219i, indiferent care sunt cele mai bune 100 de companii ale deceniului, \u00een virtutea faptului c\u0103 suntem \u00een 1.000, 1.500 de startup-uri, avem \u0219anse s\u0103 fim \u00een companiile legii puterii. \u0218i, sincer, este vorba de primele 10 din primele 100. Dac\u0103 e\u0219ti investit \u00een cinci startup-uri, sunt \u0219anse s\u0103 pierzi bani. Dac\u0103 investe\u0219ti \u00een 30 de startup-uri, sunt \u0219anse s\u0103 pierzi bani. A\u0219adar, trebuie s\u0103 ai un portofoliu diversificat de startup-uri \u0219i nu sunt sigur c\u0103 dac\u0103 la\u0219i persoanele fizice s\u0103 aleag\u0103 pur \u0219i simplu&#8230; Dar, \u00een ceea ce v\u0103 prive\u0219te, cea mai mare parte a valorii este acumulat\u0103 de persoanele din sectorul privat. Companiile devin publice. Odat\u0103 ce au deja o valoare de sute de miliarde, nu vor mai cre\u0219te de 100 de ori de acolo. Microsoft a devenit public\u0103 la o evaluare de 260 de milioane. Apple a devenit public\u0103 la o valoare de 1,3 miliarde.         \n Antal\n Toat\u0103 crearea de valoare a fost de fapt pe pie\u021bele publice.\n Fabrice\n Corect.\n Antal\n \u00cen timp ce acum ai-\n Fabrice\n SpaceX&#8217;s\n Antal\n SpaceX.\n Fabrice\n 3, 400 miliarde\n Antal\n Ave\u021bi ByteDance la 300 de miliarde, etc. Deci toat\u0103 crearea de valoare- \n Fabrice\n Toate acestea ne revin nou\u0103 \u0219i nu publicului.\n Antal\n Privind \u00een viitor pentru o secund\u0103. A\u021bi vorbit \u00een alte podcasturi \u0219i \u00een alte locuri de-a lungul anilor despre viziunea dvs. despre cum va ar\u0103ta lumea peste 25 de ani, peste 100 de ani. Iar unele dintre lucrurile pe care le-a\u021bi spus \u00een acele comentarii anterioare au fost legate de abunden\u021ba de energie \u0219i de tipul de debloc\u0103ri pe care le creeaz\u0103 pentru noi, ca fiin\u021be umane. Mi-ar pl\u0103cea s\u0103 aflu ce p\u0103rere ave\u021bi \u00een 2025 despre cum arat\u0103 viitorul mai departe.   \n Fabrice\n \u00cen primul r\u00e2nd, frumuse\u021bea de a fi un capitalist de risc este c\u0103, \u00eentr-un fel, tr\u0103iesc \u00een viitorul altor oameni, pentru c\u0103 v\u0103d toate ideile care \u00eemi sunt prezentate \u0219i care vor ajunge la maturitate peste cinci, zece ani \u0219i, de asemenea, v\u0103d curbele de cost \u0219i \u00een\u021beleg c\u00e2nd vom ajunge la diferite puncte de pre\u021b \u00een care acestea devin de fapt viabile. Deci, \u00een primul r\u00e2nd, f\u0103c\u00e2nd un pas \u00eenapoi, tehnologia \u00een general \u0219i revolu\u021bia tehnologic\u0103 au fost extraordinar de defla\u021bioniste \u0219i ne-au transformat via\u021ba \u00een bine. Dac\u0103 ne \u00eentoarcem cu 200 de ani \u00een urm\u0103, suntem cu to\u021bii fermieri. Deci, \u00een 1825, tr\u0103im p\u00e2n\u0103 la o speran\u021b\u0103 de via\u021b\u0103 de 29 de ani la nivel global, iar cea mai mare speran\u021b\u0103 de via\u021b\u0103 este sub 40 de ani. \u0218i suferim de foame de mai multe ori pe an.    \n Mergem acum 100 de ani, deci acum suntem \u00een 1925, muncim 53 de ore pe s\u0103pt\u0103m\u00e2n\u0103, suntem \u00een mare parte muncitori \u00een fabrici \u0219i fermieri, iar calitatea vie\u021bii noastre este \u00eenc\u0103 destul de proast\u0103. Dac\u0103 e\u0219ti s\u0103rac, nu mergi \u00een vacan\u021b\u0103, nu ai ap\u0103 curent\u0103, nu ai ma\u0219in\u0103, cu siguran\u021b\u0103 avioanele nu prea exist\u0103. \u0218i chiar \u0219i \u00een ultimii 40 sau 50 de ani, calitatea vie\u021bii noastre s-a transformat. C\u00e2nd eram copil, \u00eemi amintesc c\u0103 tat\u0103l meu \u021bipa la mama mea c\u0103 cheltuie\u0219te prea mul\u021bi bani pe convorbiri telefonice interurbane, iar el a \u00eent\u00e2lnit Nisa la Paris. Iar acum, cu aceste smartphone-uri, avem comunica\u021bii video globale gratuite. Avem suma total\u0103 a cuno\u0219tin\u021belor umanit\u0103\u021bii \u00een buzunar. Avem un consilier extraordinar de inteligent care a fost capabil s\u0103 ne ajute \u00een toate privin\u021bele.      \n A\u0219adar, po\u021bi fi un fermier s\u0103rac din India \u0219i s\u0103 ai acces la mai multe informa\u021bii, comunica\u021bii \u0219i, posibil, servicii secrete dec\u00e2t a avut pre\u0219edintele Statelor Unite acum 25 de ani. Iar noi consider\u0103m c\u0103 acest lucru este de la sine \u00een\u021beles. Ne-a transformat vie\u021bile \u00een bine \u00een moduri care sunt de neimaginat. C\u00e2nd merg \u00een c\u0103l\u0103toriile mele nebune\u0219ti \u00een Antarctica, f\u0103r\u0103 electricitate, cu m\u00e2ncare rehidratat\u0103, m\u0103 \u00eentorc \u0219i ei \u00eemi spun c\u0103 pot porni&#8230; E ca apa cald\u0103 sau du\u0219ul de toalet\u0103. Adic\u0103, suntem at\u00e2t de privilegia\u021bi \u0219i o lu\u0103m de bun\u0103. Nu ne d\u0103m seama c\u00e2t de privilegia\u021bi suntem.      \n A\u0219adar, cum m\u0103 g\u00e2ndesc la ceea ce va urma \u00een urm\u0103torii 25 de ani? Nu vreau s\u0103 spun c\u0103 totul este pentru bine \u0219i pentru cea mai bun\u0103 lume posibil\u0103. Aceasta nu este o stare rozalin\u0103. Dimpotriv\u0103. Avem multe probleme. Avem schimb\u0103ri climatice, avem inegalitate de \u0219anse \u0219i avem o criz\u0103 a bun\u0103st\u0103rii mentale \u0219i fizice. \u0218i toate acestea \u00eentr-un fel [inaudible 01:03:13] sunt structural incapabile s\u0103 le abordeze. \u0218i, de fapt, vestea bun\u0103 este c\u0103 fondatorii v\u0103d aceste probleme \u0219i merg s\u0103 le atace. A\u0219adar, sunt profund optimist pentru c\u0103 g\u0103sim abunden\u021b\u0103 \u00een mai multe categorii. Deci, \u00een primul r\u00e2nd, abunden\u021ba de energie. Chiar acum avem abunden\u021b\u0103 de putere de calcul. La fel ca \u00een anii 1970, puterea de calcul este extrem de limitat\u0103. O foloseai doar pentru tranzac\u021bii de valoare foarte mare. Ast\u0103zi, este at\u00e2t de infinit\u0103, \u00eenc\u00e2t ai supercomputere \u00een buzunar cu care po\u021bi face orice.             \n Costul electricit\u0103\u021bii a fost limitat, iar limitarea energiei a fost mare. \u0218i astfel, p\u00e2n\u0103 \u00een anii 1990, am avut de fapt o corela\u021bie perfect\u0103 \u00eentre consumul de energie \u0219i cre\u0219terea PIB-ului. Am reu\u0219it s\u0103 devenim mult mai eficien\u021bi. Astfel, \u00een prezent, am reu\u0219it s\u0103 cre\u0219tem economia f\u0103r\u0103 a cre\u0219te consumul de energie. Dar ceea ce este interesant este c\u0103 costul energiei, datorit\u0103 energiei solare, scade extrem de rapid. Soarele este deja cea mai ieftin\u0103 form\u0103 de produc\u021bie a energiei \u0219i scade cu 11% pe an. Se \u00eemparte cu 10 \u00een fiecare deceniu \u0219i continu\u0103 s\u0103 se \u00eempart\u0103 cu 10. Deci, \u00eemp\u0103r\u021bit\u0103 la 100 \u00een 20 de ani, la 1.000 \u00een 30 de ani \u0219i la 10.000 \u00een 40 de ani. \u0218i continu\u0103 s\u0103 scad\u0103. \u0218i pot prevedea o lume peste 10, 20 de ani \u00een care costul marginal al produc\u021biei de energie va fi practic zero. Desigur, energia solar\u0103 nu func\u021bioneaz\u0103 \u00een timpul nop\u021bii sau \u00een zilele \u00eennorate, dar \u0219i costurile bateriilor au sc\u0103zut. Acestea s-au \u00eemp\u0103r\u021bit cu 42 \u00een ultimii 27 de ani, cu 10 \u00een ultimul deceniu. Iar acum energia solar\u0103 plus bateriile ajung \u00een punctul \u00een care devin mai ieftine dec\u00e2t toate celelalte tipuri de produc\u021bie de energie. Ca urmare, asist\u0103m la cre\u0219teri masive ale gradului de penetrare \u00een multe pie\u021be emergente, unde la 12 % produc\u021bia de energie solar\u0103 era de 0,1 %. Acum este de 12 % la nivel global, de fapt se dubleaz\u0103 \u00een multe locuri de la an la an \u00een multe \u021b\u0103ri, at\u00e2t capacitatea bateriilor, c\u00e2t \u0219i produc\u021bia solar\u0103.              \n Astfel, chiar \u0219i f\u0103r\u0103 subven\u021bii \u0219i f\u0103r\u0103 interven\u021bia guvernului, \u00een 20 de ani, \u00eemi pot imagina cu u\u0219urin\u021b\u0103 c\u0103 aproape toat\u0103 energia va fi generat\u0103 de energia solar\u0103 \u0219i stocat\u0103 cu baterii la nivel global. Avem rezerve infinite de minerale necesare, iar acest sistem este de fapt mult mai eficient. Practic, vom trece la o lume \u00een care toat\u0103 energia este produs\u0103 de energia solar\u0103 \u0219i va fi practic gratuit\u0103. Toate ma\u0219inile vor fi electrice \u0219i nu vor avea emisii. Astfel, \u00eentregul nostru sistem de transport \u0219i de produc\u021bie a energiei va fi f\u0103r\u0103 emisii, iar costurile marginale vor fi zero. Astfel, vom putea s\u0103 cre\u0219tem din nou consumul de energie \u0219i s\u0103 o risipim. Odat\u0103 ce pute\u021bi risipi energia, pute\u021bi face lucruri extraordinare.      \n Odat\u0103 ce po\u021bi risipi energia, po\u021bi face lucruri extraordinare. Oamenii spuneau: &#8222;Oh, r\u0103m\u00e2nem f\u0103r\u0103 ap\u0103 dulce&#8221;. De fapt, nu este adev\u0103rat. 70% din lume este ap\u0103. Po\u021bi desaliniza apa dulce sau po\u021bi desaliniza doar apa s\u0103rat\u0103 cu electricitate infinit\u0103. Am un sistem de desalinizare a apei \u00een casa mea din Turks \u0219i Caicos. Gener\u0103m 5.000 de galoane pe zi. Factura mea de ap\u0103 este de 10.000 pe lun\u0103. Aparatul cost\u0103 72 de mii.        \n Antal\n Wow.\n Fabrice\n Adic\u0103, se pl\u0103te\u0219te \u00een \u0219apte luni \u0219i, bine\u00een\u021beles, func\u021bioneaz\u0103 cu energie solar\u0103, deci sunt complet \u00een afara re\u021belei, iar costul marginal este zero. \u0218i odat\u0103 ce ai ap\u0103 dulce infinit\u0103, po\u021bi cre\u0219te culturi \u00een de\u0219ert. Po\u021bi cre\u0219te recolte din ferme verticale. Deci, dintr-o dat\u0103, costul alimentelor scade, costul apei scade. Adic\u0103, dac\u0103 ajunge\u021bi la o agend\u0103 \u0219i la o lume a abunden\u021bei, nevoile voastre de baz\u0103 vor deveni aproape gratuite. Acum, se merge mai departe, pe m\u0103sur\u0103 ce \u00eencepi s\u0103 ai lucruri precum robo\u021bii umanoizi care fac s\u0103 scad\u0103 costul serviciilor \u0219i al for\u021bei de munc\u0103, ceea ce de fapt este probabil esen\u021bial, av\u00e2nd \u00een vedere c\u0103 ratele noastre de natalitate sunt sc\u0103zute, popula\u021biile \u00eemb\u0103tr\u00e2nesc \u0219i \u00eencep s\u0103 scad\u0103. Vom avea de fapt lipsuri fundamentale de for\u021b\u0103 de munc\u0103 \u00een multe categorii. A\u0219adar, nu sunt \u00eengrijorat de \u0219omaj. De fapt, m\u0103 \u00eengrijoreaz\u0103 mai mult deficitul de for\u021b\u0103 de munc\u0103 \u00een multe categorii \u0219i vom fi capabili s\u0103 eliber\u0103m for\u021ba de munc\u0103 pentru a face lucrurile potrivite, pun\u00e2nd oamenii s\u0103 ajute persoanele \u00een v\u00e2rst\u0103, etc. Sunt at\u00e2t de optimist.         \n Antal\n Da. Deci, categoriile \u00een care se pare c\u0103 nu avem niciodat\u0103 un beneficiu general real al defla\u021biei tehnologice, \u0219i anume locuin\u021bele, educa\u021bia \u0219i asisten\u021ba medical\u0103, se vor schimba \u00een urm\u0103torii cinci p\u00e2n\u0103 la zece ani?\n Fabrice\n A\u0219adar, categoriile care sunt foarte reglementate sau dominate de serviciile publice au inovat mult mai lent, dar sunt componente at\u00e2t de importante ale PIB-ului, \u00eenc\u00e2t vom asista la inovare. Observ\u0103m inovare la trei niveluri. Deci, \u00een primul r\u00e2nd, educa\u021bia este vizibil\u0103, doar c\u0103 nu o vede\u021bi \u00een contextul sistemului tradi\u021bional de \u00eenv\u0103\u021b\u0103m\u00e2nt. Dar chiar acum, dac\u0103 e\u0219ti un elev foarte motivat \u0219i curios din punct de vedere intelectual \u00een India, po\u021bi merge pe YouTube \u0219i po\u021bi \u00eenv\u0103\u021ba orice. Po\u021bi intra \u00een Coursera \u0219i s\u0103 iei cursuri cu cei mai buni profesori din lume \u00een orice categorie dore\u0219ti. \u0218i da, nu prime\u0219ti diploma, dar prime\u0219ti cuno\u0219tin\u021bele. Multe dintre startup-urile mele recruteaz\u0103 programatori de orice v\u00e2rst\u0103, din orice \u021bar\u0103, care nu trebuie s\u0103 fi mers la \u0219coal\u0103. Le vom da doar teste de programare. Dac\u0103 pot programa bine, \u00eei angaj\u0103m.        \n Astfel, se schimb\u0103 complet acreditarea. Este ca \u0219i cum, literalmente, e\u0219ti fantastic la ceea ce faci? \u0218i, apropo, o parte din motivul pentru care nu-mi fac griji cu privire la chestiunea locurilor de munc\u0103 este c\u0103 omul plus AI va fi probabil mult mai bun dec\u00e2t doar AI sau doar omul, \u0219i vom lucra \u00eempreun\u0103 cu tehnologia. A\u0219adar, educa\u021bia se \u00eent\u00e2mpl\u0103 deja. Adic\u0103, Khanmigo \u00eei \u00eenva\u021b\u0103 pe copiii de la K la 12, folosind metoda socratic\u0103 \u00eei \u00eenva\u021b\u0103 matematic\u0103. \u00cen \u0219tiin\u021b\u0103, adic\u0103, vedem \u00eembun\u0103t\u0103\u021biri \u00een descoperirea medicamentelor. Alpha Fold joac\u0103 un rol destul de important 100% \u00een crearea de noi medicamente. Majoritatea costurilor din sistemul de s\u0103n\u0103tate american sunt de fapt nemedicale. Acestea sunt generate de faptul c\u0103 am creat un sistem complet greoi, idiot, pe h\u00e2rtie. Te duci \u00een Estonia \u0219i practic au automatizat totul. Ca dosarele medicale online, totul. Vizita la medic, recomandarea de a merge la specialist, pl\u0103\u021bile, totul este online \u0219i automatizat. Este a\u0219a de un deceniu. A\u0219adar, cred c\u0103 vor \u00eencepe s\u0103 apar\u0103 oportunit\u0103\u021bi uria\u0219e. Acela\u0219i lucru se \u00eent\u00e2mpl\u0103 \u0219i \u00een serviciile publice.              \n Locuin\u021be. Principala problem\u0103 \u00een domeniul locuin\u021belor este, de fapt, de reglementare. Astfel, cre\u0103m constr\u00e2ngeri artificiale \u00een ceea ce prive\u0219te oferta prin drepturi de aer \u0219i repere, etc. Evident, nu construi\u021bi \u00een Central Park, dar majoritatea celorlalte lucruri nu trebuie s\u0103 fie protejate. \u0218i lucruri precum NEPA au fost folosite ca arme pentru a \u00eemputernici&#8230;    \n Fabrice\n &#8230; NIMBYism. A\u0219adar, nu avem o problem\u0103 subiacent\u0103 legat\u0103 de costurile de construc\u021bie \u0219i, da, exist\u0103 o mul\u021bime de lucruri pe care le putem face aici \u00een ceea ce prive\u0219te prefabricatele, etc., problema fundamental\u0103 este de fapt regimul de reglementare din jurul construc\u021biei. 80% din San Francisco este zonat astfel \u00eenc\u00e2t nu se pot construi cl\u0103diri de apartamente. Pot reduce costul locuin\u021belor \u00een San Francisco peste noapte dac\u0103 \u00eei las s\u0103 construiasc\u0103 la infinit.    \n Antal\n Un subiect foarte, foarte aproape de cas\u0103 \u0219i foarte inexplicabil. Deci, organiza\u021bi aceste \u00eent\u00e2lniri tehnice anuale \u00een Turks \u0219i Caicos, la proprietatea dvs. de acolo, \u0219i ceea ce face\u021bi este s\u0103 aduce\u021bi \u00eempreun\u0103 comunit\u0103\u021bi de fondatori. \u0218i mi-ar pl\u0103cea s\u0103 aflu de la dvs. care au fost momentele cele mai remarcabile \u00een care a\u021bi reunit aceste grupuri \u00eentr-un astfel de mediu \u0219i ce fel de perspective apar \u00een urma acestor evenimente care conduc la inovare \u0219i alte momente magice, ca s\u0103 spun a\u0219a?  \n Fabrice\n Ei bine, momentele magice se \u00eent\u00e2mpl\u0103 \u00een multe feluri. De exemplu, recent l-am avut pe fondatorul Somos, care nici m\u0103car nu vorbea spaniol\u0103. S-a dus \u00een Medellin, \u00een Columbia, \u0219i a construit un sistem de internet prin fibr\u0103 optic\u0103 de foarte mare vitez\u0103. A\u0219a c\u0103 livreaz\u0103 fibr\u0103 de 100 de gigabi\u021bi la cinci dolari pe lun\u0103. \u0218i a g\u0103sit o cale s\u0103 fac\u0103 asta. \u0218i a spus, uite, oamenii se g\u00e2ndeau treptat, dar ai putea face ceea ce a f\u0103cut SpaceX. Costul unui kilogram pentru a trimite lucruri \u00een spa\u021biu cu naveta spa\u021bial\u0103 era de 60.000 de dolari. \u0218i cu Starship, ei sper\u0103 s\u0103 fie poate la fel de sc\u0103zut ca 15 dolari, dar s\u0103 spunem 200 de dolari. Exist\u0103 modalit\u0103\u021bi de a utiliza \u00een sf\u00e2r\u0219it tehnologia existent\u0103 pentru a transforma complet structurile de cost ale lumii a\u0219a cum o \u0219tim?        \n El ne-a ar\u0103tat cum a f\u0103cut-o, aplic\u00e2nd tehnologia existent\u0103 pentru a rezolva problema. Am fost uimi\u021bi. \u0218i am v\u0103zut at\u00e2t de multe \u0219i nenum\u0103rate exemple de acest fel. Acum, exist\u0103, de asemenea, serendipity \u00een cazul \u00een care ave\u021bi COB Bay este acolo \u0219i el \u00eent\u00e2lne\u0219te fondatorul unei companii pe care el crede c\u0103 este fascinant, apoi merg \u0219i cumpara compania sau partener cu compania. Dar este o modalitate excelent\u0103 de a face un pas \u00eenapoi \u0219i de a vedea cu adev\u0103rat ce se \u00eent\u00e2mpl\u0103, care sunt tendin\u021bele generale. De exemplu, aici este vorba despre inteligen\u021ba artificial\u0103, desigur, \u00een ceea ce prive\u0219te unde se investe\u0219te prea mult, unde nu se investe\u0219te suficient? Unde sunt abord\u0103rile ortogonale \u0219i care sunt jocurile contrare \u00een aceast\u0103 categorie?      \n Antal\n O faci \u00eentr-un mediu cu foarte pu\u021bin zgomot exterior, ceea ce este&#8230;\n Fabrice\n Da, nu po\u021bi face asta \u00een New York. Altfel \n Antal\n &#8230; de asemenea, excelente pentru stimulare. Vom \u00eencheia, dar vom avea c\u00e2teva \u00eentreb\u0103ri personale rapide pentru dvs. Care a fost destina\u021bia dvs. preferat\u0103 de c\u0103l\u0103torie recent\u0103?  \n Fabrice\n Ei bine, am fost \u00een Antarctica \u0219i am mers pe jos p\u00e2n\u0103 la Polul Sud \u021bin\u00e2nd \u00een m\u00e2n\u0103 sania mea de 100 de kilograme, am fost complet \u00een afara re\u021belei, m\u00e2nc\u00e2nd alimente rehidratate. De fapt, trebuie s\u0103 faci caca \u00eentr-o pung\u0103 de plastic pe care trebuie s\u0103 o cari, pentru c\u0103 nu trebuie s\u0103 la\u0219i nicio urm\u0103 \u00een urm\u0103. \u00ce\u021bi cari propriul combustibil, propriul sac de dormit, propriul cort \u0219i este at\u00e2t de diferit \u0219i de dur. Sunt minus 50 de grade. E\u0219ti la 10.000 de picioare altitudine. \u0218i este \u00eentr-adev\u0103r un exerci\u021biu de recuno\u0219tin\u021b\u0103, pentru c\u0103 te \u00eentorci din acel exerci\u021biu \u00een care arzi 8.000 de calorii pe zi, pierzi aproape un kilogram pe zi \u0219i realizezi c\u00e2t de noroco\u0219i suntem s\u0103 tr\u0103im \u00een lumea civilizat\u0103 \u0219i dezvoltat\u0103 \u00een care tr\u0103im.     \n Antal\n C\u00e2t dureaz\u0103 aceast\u0103 c\u0103l\u0103torie ast\u0103zi?\n Fabrice\n Dac\u0103 mergi de la coast\u0103 la st\u00e2lp \u0219i e\u0219ti foarte \u00een form\u0103, \u00een 40, 50 de zile, \u0219i dac\u0103 faci doar, e\u0219ti gata, e\u0219ti l\u0103sat \u00een ghe\u021bar, care este partea pe care am f\u0103cut-o eu, a durat \u0219apte zile.\n Antal\n Bine. De asemenea, am auzit adesea c\u0103 sunte\u021bi un cititor avid. Care este o carte care v-a marcat cu adev\u0103rat \u0219i care v-a schimbat viziunea asupra lumii? \n Fabrice\n Cartea care probabil mi-a schimbat viziunea asupra lumii, pentru c\u0103 m-a f\u0103cut s\u0103 o privesc diferit, a fost Sapiens, \u00een ceea ce prive\u0219te \u00een\u021belegerea faptului c\u0103 multe dintre lucrurile pe care le lu\u0103m de bune sunt de fapt construc\u021bii umane. Cum ar fi moneda, cum ar fi grani\u021bele. Dar, sincer, citesc foarte mult. Citesc aproximativ 100 de c\u0103r\u021bi pe an, dar mai ales citesc pentru distrac\u021bie. \u0218i cred c\u0103 cel mai bun mod de a-mi stimula mintea \u0219i de a m\u0103 g\u00e2ndi la viitor este s\u0103 citesc SF \u0219i, \u00eentr-o mai mic\u0103 m\u0103sur\u0103, fantasy. A\u0219adar, cartea mea SF preferat\u0103 din ultimii ani este Project Hail Mary. Este scris\u0103 de autorul romanului The Martian, dar este mult mai amuzant\u0103 \u0219i mult mai conving\u0103toare. Mar\u021bianul era ca Robinson Crusoe pe Marte, \u00eencerc\u00e2nd s\u0103 se salveze. Este singur \u0219i vorbe\u0219te singur, iar miza este doar el. Acesta este ca Robinson Crusoe \u00een spa\u021biu cu Friday, deci prieteni, \u00eencerc\u00e2nd s\u0103 salveze omenirea, miza este mai mare.         \n Antal\n Grozav. Care este aplica\u021bia ta AI preferat\u0103 ast\u0103zi? \u0218i am de g\u00e2nd s\u0103 v\u0103 dau c\u00e2teva op\u021biuni. ChatGPT, Claude, Perplexity sau Gemini, sau altceva ce nu am-   \n Fabrice\n Sunt un utilizator puternic al GPT. Deci, mai \u00eent\u00e2i de toate, \u00eemi construiesc propriul AI, care este o reprezentare digital\u0103 a tot ceea ce am spus, scris, g\u00e2ndit, etc. \u0218i mi-a luat mai bine de un an, iar la \u00eenceput a fost chiar na\u0219pa. \u0218i \u00een procesul de a face asta, de a o construi, m-am jucat cu orice. Anthropic, Pinecone. Adic\u0103, l-am codificat, a\u0219a c\u0103 a necesitat o itera\u021bie infinit\u0103 \u0219i nimic nu a func\u021bionat cu adev\u0103rat p\u00e2n\u0103 c\u00e2nd a ap\u0103rut 4.0. \u0218i, desigur, p\u00e2n\u0103 atunci am structurat corect datele \u0219i am convertit complet toate podcasturile \u0219i transcrierile, am codificat cine vorbea. Am folosit Azure sau CR pentru a-mi converti PDF-urile \u00een con\u021binut inteligibil. Deci sute de ore de munc\u0103. Dar GPT4.0 este fantastic \u0219i noile modele sunt \u0219i mai bune. \u00cel folosesc pentru orice. De la cercetare, \u00eentreb\u0103ri. Da, a \u00eenlocuit Google. Dar dincolo de asta, \u00eel folosesc ca un, am nevoie de un analist care s\u0103 fac\u0103 cercetare pentru mine, este GPT. Va crea rezumate \u0219i analize. Adic\u0103, uneori gre\u0219e\u0219te, dar este incredibil.               \n Antal\n Este destul de remarcabil. \u0218i unde putem vorbi cu virtualul, Fabrice? \n Fabrice\n Deci, dac\u0103 merge\u021bi la blogul meu Fabricegrinda.com, exist\u0103 un link pentru Fabrice AI, \u0219i este \u0219ocant de precis. Pute\u021bi \u00eentreba care este teza noastr\u0103, care este feedback-ul cu privire la ideea dvs. de pornire, care este evaluarea medie pentru o serie de semin\u021be sau A. Pute\u021bi chiar s\u0103 pune\u021bi \u00eentreb\u0103ri personale despre cum a fost Antarctica, ce am \u00eenv\u0103\u021bat, cum s\u0103 tr\u0103iesc cu lumin\u0103 acid\u0103. Adic\u0103, pute\u021bi interac\u021biona cu orice am scris vreodat\u0103 \u0219i este foarte precis. \u00cen prezent, programez urm\u0103toarele dou\u0103 versiuni.    \n Urm\u0103toarea versiune este cea \u00een care voi avea un avatar digital al meu, cu chipul, asem\u0103narea \u0219i vocea mea, iar tu vei putea vorbi cu el sau \u00eel vei putea face s\u0103 vorbeasc\u0103 cu tine. Pute\u021bi vorbi cu el fie direct, fie prin text. \u0218i apoi \u00eencerc s\u0103 codez, f\u0103r\u0103 a promite dac\u0103 va func\u021biona sau nu, Pitch Fabrice AI, unde acum, a\u0219a cum am spus mai devreme, primim 300 de propuneri, r\u0103spundem la apeluri cu 50 \u0219i ob\u021binem debrieful pentru ei, iar apoi vorbesc cu poate cinci. Aceasta va permite celor 250 \u0219i, sincer, celor 295 s\u0103 vorbeasc\u0103 cu o versiune a mea \u0219i s\u0103 ob\u021bin\u0103 feedback cu privire la ideea lor. Dac\u0103 func\u021bioneaz\u0103.    \n Antal\n \u00cel vede\u021bi pe Fabrice virtual f\u0103c\u00e2nd parte din comitetul dvs. de investi\u021bii \u0219i lu\u00e2nd decizii de investi\u021bii pe viitor?\n Fabrice\n Va face recomand\u0103ri. Vom vedea c\u00e2t de bine ar putea fi. Uite, am de g\u00e2nd s\u0103 o fac live doar dac\u0103 \u00eemi plac dezbaterile. Deci, \u00een mod evident, datele de intrare sunt puntea, transcrierea conversa\u021biei noastre existente cu fondatorii \u0219i apoi rapoartele \u0219i recomand\u0103rile noastre. Dac\u0103 \u00eel alimentez cu mii de astfel de informa\u021bii, poate ob\u021bine un feed rezonabil de precis sau bun? Acesta este \u00eentr-adev\u0103r, din nou, un serviciu public pentru umanitate sau pentru fondatori. Pot s\u0103 v\u0103 spun, oh, economia dvs. unitar\u0103 este sub ap\u0103, sau merge\u021bi prea devreme pentru a vorbi cu VCs, ave\u021bi nevoie de un pic mai mult\u0103 trac\u021biune. Merge\u021bi mai \u00eent\u00e2i la runda prietenilor \u0219i familiei. Sau, \u00een calitate de fondator, trebuie s\u0103 fii mai elocvent \u00een ceea ce prive\u0219te prezentarea pe care o urm\u0103re\u0219ti, sau categoria pe care o urm\u0103re\u0219ti este prea mic\u0103.        \n Antal\n Da.\n Fabrice\n Poate de fapt s\u0103 ofere feedback ac\u021bionabil fondatorilor pentru a le fi de ajutor? R\u0103spunsul este nu. Vreau s\u0103-l fac live. R\u0103spunsul este da, o voi face. Deci, TBD. Dar asta e ceea ce sunt de codare \u0219i de lucru pe noapte chiar acum.     \n Antal\n Excelent. Iar \u00eentrebarea final\u0103 este: ave\u021bi un podcast preferat \u00een afar\u0103 de podcastul LionTree? \n Fabrice\n Nu ascult prea multe podcasturi. Citesc c\u0103r\u021bi mai mult dec\u00e2t orice altceva. Iar pe Substack, ceea ce prefer s\u0103 citesc este probabil Noah Pinyon sau Noah Smith, care scriu despre economie, politici publice etc.  \n Antal\n Bine, fantastic. Fabrice, a fost o adev\u0103rat\u0103 pl\u0103cere s\u0103 aflu despre istoria OLX, modul \u00een care investe\u0219ti \u0219i multe dintre perspectivele tale asupra lumii. A\u0219a c\u0103 \u00ee\u021bi mul\u021bumesc foarte mult pentru c\u0103 te-ai al\u0103turat ast\u0103zi KindredCast.  \n Fabrice\n V\u0103 mul\u021bumesc c\u0103 m-a\u021bi primit.\n ","Category":["Interviuri \u0219i discu\u021bii pe marginea focului"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/grinda.org\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/52645","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/grinda.org\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/grinda.org\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/grinda.org\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/users\/9"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/grinda.org\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=52645"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/grinda.org\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/52645\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":52646,"href":"https:\/\/grinda.org\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/52645\/revisions\/52646"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/grinda.org\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=52645"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/grinda.org\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=52645"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/grinda.org\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=52645"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}