Eram pe punctul de a \u00eencepe o serie de post\u0103ri pe pie\u021be care s\u0103 acopere modul \u00een care FJ Labs \u00ee\u0219i ob\u021bine fluxul de tranzac\u021bii, modul \u00een care evalu\u0103m startup-urile \u0219i teza noastr\u0103 actual\u0103 de investi\u021bii, c\u00e2nd mi-am dat seama c\u0103 trebuie s\u0103 \u00eencep cu geneza FJ Labs \u0219i filosofia noastr\u0103 de investi\u021bii, deoarece sunt str\u00e2ns legate \u00eentre ele. <\/p>\n\n
\u00centotdeauna am fost at\u00e2t un antreprenor\n\u0219i un investitor \u00eenger.<\/strong><\/p>\n\n FJ Labs este un fond hibrid de risc \u0219i\nstudio de start-up care \u00eemi permite s\u0103 m\u0103 ocup at\u00e2t de antreprenoriat, c\u00e2t \u0219i de investi\u021bii.\nm\u00e2nc\u0103rimi. Nu este un lucru de la sine \u00een\u021beles c\u0103 antreprenorii trebuie s\u0103 fie \u0219i investitori,\nmai ales \u00een acela\u0219i timp. Cumva, acest lucru a fost \u00eentotdeauna adev\u0103rat pentru mine. Acesta\na \u00eenceput \u00een 1998, c\u00e2nd am construit primul meu start-up finan\u021bat de un fond de risc. \u00cen virtutea\nfiind un CEO vizibil \u00een domeniul internetului de consum, al\u021bi antreprenori au \u00eenceput s\u0103 se apropie de el.\npentru sfaturi \u0219i investi\u021bii. <\/p>\n\n M-am \u00eentrebat dac\u0103 nu cumva ar putea distrage aten\u021bia de la\nmisiunea mea de baz\u0103 s\u0103 investesc \u00een alte startup-uri, dar mi-am dat seama c\u0103 m\u0103 \u00eent\u00e2lneam\nmul\u021bi antreprenori pentru a \u00eencerca s\u0103-i ajut oricum \u0219i asta nu a f\u0103cut dec\u00e2t s\u0103 m\u0103 aliniez cu\nei. Mi-am pus literalmente banii acolo unde era gura mea. \u00cen plus, \u00eemi pl\u0103cea\ns\u0103 le ascult\u0103m ideile \u0219i dificult\u0103\u021bile, \u00eencerc\u00e2nd \u00een acela\u0219i timp s\u0103 fim de ajutor. \u00cen orice caz, eu…\nsim\u021beam c\u0103 asta m-a f\u0103cut s\u0103 fiu un antreprenor mai bun, pentru c\u0103 am \u021binut pasul cu pulsul\npia\u021b\u0103 \u0219i a \u00een\u021beles cele mai recente tendin\u021be \u0219i abord\u0103ri.<\/p>\n\n Av\u00e2nd \u00een vedere c\u0103 am fost presat de timp \u0219i am avut\npu\u021bin capital \u0219i experien\u021b\u0103, am folosit acelea\u0219i criterii de selec\u021bie pe care le-am folosit la\nacest timp pentru mine pentru a evalua afacerile lor pur \u0219i simplu stratific\u00e2nd pe mine\nperspectiv\u0103 asupra antreprenorului \u0219i a condi\u021biilor de tranzac\u021bie. <\/p>\n\n Investi\u021bii timpurii \u00een \u00eengeri<\/strong><\/p>\n\n \u00cen perioada 1998-2000, am investit \u00een 7\nstarturi. Unul a cedat dup\u0103 c\u00e2teva luni. \u00cen 2001, dac\u0103 m-a\u021bi fi \u00eentrebat cum a fost\nportofoliu f\u0103cea, v-a\u0219 fi spus c\u0103 toate erau sortite e\u0219ecului. Am fost…\n\u0219ocat, ani mai t\u00e2rziu, s\u0103 fiu contactat de un bancher de investi\u021bii care \u00eemi cerea s\u0103 \u00eemi\ninforma\u021bii bancare, deoarece unul dintre ei urma s\u0103 devin\u0103 public. \u00cen cele din urm\u0103 am avut\nie\u0219iri reu\u0219ite pe 6 din cele 7 ini\u021biale! Am avut noroc datorit\u0103\ncurajul, tenacitatea \u0219i puterea de rezisten\u021b\u0103 a acestui lot original de fondatori. <\/p>\n\n Nu am mai investit p\u00e2n\u0103 \u00een 2004. Meu\nstartup-ul ini\u021bial nu a fost succesul pe care m\u0103 a\u0219teptam s\u0103 fie \u0219i tech a intrat \u00een\no iarn\u0103 nuclear\u0103 \u00een care nu era disponibil niciun capital. Trebuia s\u0103-mi rezerv pu\u021binul\ncapital pe care l-am avut pentru cel de-al doilea start-up al meu, Zingy. Am \u00eenceput s\u0103 investesc din nou dup\u0103 ce am\nv\u00e2ndut cu succes Zingy \u00een 2004, mai ales c\u0103 abia a\u0219teptam s\u0103 m\u0103 \u00eentorc la\npie\u021be de desfacere. <\/p>\n\n Abordare unic\u0103 a investi\u021biei \u00eengerilor<\/strong><\/p>\n\n Pe m\u0103sur\u0103 ce OLX a \u00eenceput s\u0103 creasc\u0103 \u00een trac\u021biune \u0219i\nvizibilitate, al\u021bi antreprenori au \u00eenceput din nou s\u0103 caute investi\u021bii.\nAv\u00e2nd \u00een vedere c\u00e2t de ocupat eram cu OLX, care la acea vreme avea sute de angaja\u021bi,\n\u0219i sute de milioane de vizitatori unici pe lun\u0103 \u00een 30 de \u021b\u0103ri, am decis\ns\u0103 m\u0103 concentrez pe pie\u021be, deoarece am sim\u021bit c\u0103 le pot evalua rapid. Am venit\ncu o strategie de evaluare a startup-urilor pe baza unui apel de o or\u0103 \u0219i a \u00eenceput\ninvesti\u021bii. <\/p>\n\n Am optat pentru o transparen\u021b\u0103 radical\u0103. \u00cen timpul convorbirii sau \u00eent\u00e2lnirii de o or\u0103, le spuneam antreprenorilor dac\u0103 investesc \u0219i de ce. \u00cen 97% din cazuri, am refuzat oportunitatea \u0219i le-am spus ce ar trebui s\u0103 se \u00eembun\u0103t\u0103\u021beasc\u0103 pentru a m\u0103 r\u0103zg\u00e2ndi.<\/p>\n\n \u00cen calitate de antreprenor, am ur\u00e2t faptul c\u0103 VC-urile niciodat\u0103\nmi-a spus unde m\u0103 aflu. De multe ori, ei \u0219tiau c\u0103 nu vor s\u0103 investeasc\u0103, dar\nnu a dorit s\u0103 spun\u0103 acest lucru pentru a p\u0103stra op\u021bionalitatea. De asemenea, am ur\u00e2t cum au tras de timp\nprocesul de decizie de investi\u021bie, at\u00e2t pentru a vedea cum am performat \u00een acea perioad\u0103\n\u0219i pentru a ob\u021bine un consens \u00een cadrul firmei lor. De asemenea, am detestat modul \u00een care ei ar lua\ns\u0103pt\u0103m\u00e2ni pentru a r\u0103spunde la e-mailuri, dac\u0103 se \u00eenvredniceau s\u0103 r\u0103spund\u0103.<\/p>\n\n Sunt sigur c\u0103 aceast\u0103 frustrare este legat\u0103 de faptul c\u0103 am\ntipul de personalitate. Ur\u0103sc indecizia. M\u0103 \u00eennebune\u0219te c\u00e2nd oamenii se acoper\u0103\nc\u00e2nd vorbesc. Iubesc claritatea scopului \u0219i a g\u00e2ndirii. \u00cen cazul \u00een care un antreprenor \u0219i\nideea rezoneaz\u0103, le sunt dator s\u0103 investesc \u0219i s\u0103 nu trag de timp. <\/p>\n\n \u00cen aceast\u0103 perioad\u0103, 2004-2012, nu am avut\no tez\u0103 de investi\u021bii. Nu am f\u0103cut nicio ie\u0219ire. Nu am avut un num\u0103r anume de\ninvesti\u021bii pe care am vrut s\u0103 le fac. Am analizat doar toate afacerile primite \u0219i am investit\n\u00een tot ce-mi venea \u00een minte. \u00cen medie, am \u00eencercat s\u0103 investesc 100 000 de dolari \u00een fiecare start-up,\ndar nu am avut un prag minim de proprietate. Dac\u0103 ar fi fost mai pu\u021bin disponibil, a\u0219 fi\na investit mai pu\u021bin. Aceasta a dus la o mare varia\u021bie a num\u0103rului de investi\u021bii, deoarece unele\nani am fost mai inspirat dec\u00e2t al\u021bii, dar \u00een general investeam \u00een 10-25 de ani.\nstartup-uri pe an, astfel \u00eenc\u00e2t a devenit rapid cunoscut ca un „super-\u00eenger”.<\/p>\n\n Este amuzant faptul c\u0103 majoritatea oamenilor m\u0103 vedeau mai degrab\u0103 ca pe un investitor dec\u00e2t ca pe un antreprenor, deoarece numele meu era mai des asociat \u00een pres\u0103 \u0219i \u00een Techcrunch cu investi\u021biile pe care le f\u0103ceam dec\u00e2t cu compania pe care o conduceam. <\/p>\n\n Ura mea fa\u021b\u0103 de munca administrativ\u0103<\/strong><\/p>\n\n \u00cen procesul de realizare a investi\u021biilor am\nam realizat c\u0103 \u00eemi pl\u0103cea s\u0103 vorbesc cu antreprenorii \u0219i s\u0103 discut cu ei.\ndar a ur\u00e2t toat\u0103 munca administrativ\u0103 legat\u0103 de acestea. Din lips\u0103 de interes\n\u0219i timp, am decis s\u0103 nu revizuiesc niciunul dintre documentele juridice care mi-au fost trimise vreodat\u0103. Am avut\nasistentul meu a semnat automat totul pentru primele 100 de investi\u021bii.\nAceasta include semnarea automat\u0103 a tuturor documentelor ulterioare pe care antreprenorii le doreau semnate.\nf\u0103r\u0103 s\u0103 fi citit vreunul dintre ele. Asta arat\u0103 c\u0103 marea majoritate a oamenilor\nsunt cinsti\u021bi, deoarece a func\u021bionat foarte bine \u00een cele din urm\u0103.<\/p>\n\n Dup\u0103 cum v\u0103 pute\u021bi imagina, nici eu nu am f\u0103cut nici o datorie real\u0103.\ndiligen\u021b\u0103 dincolo de evaluarea mea a antreprenorului \u0219i a afacerii sale \u00een timpul\nConversa\u021bie de o or\u0103. S\u0103 fiu sincer, nu am \u00een\u021beles niciodat\u0103 de ce due diligence\na durat at\u00e2t de mult. Cele mai multe dintre companii erau at\u00e2t de tinere, \u00eenc\u00e2t nu era prea mult de lucru.\ndiligen\u021b\u0103 \u0219i nu aveam de g\u00e2nd s\u0103 le cer \u00eenregistr\u0103ri bancare sau acces la Stripe\ncont pentru a verifica dac\u0103 cifrele de v\u00e2nz\u0103ri brute pe care mi le spuneau erau reale.\n\u0219i nu fabricate. I-am crezut pe cuv\u00e2nt pe antreprenori. <\/p>\n\n De asemenea, mi-am dat seama c\u0103 verific\u0103rile de referin\u021be ale fondatorilor d\u0103deau adesea un semnal gre\u0219it. Unii dintre cei mai buni antreprenori au avut referin\u021be groaznice de la fo\u0219tii lor angajatori, deoarece au fost angaja\u021bi pro\u0219ti. Erau g\u00e2nditori independen\u021bi, care r\u0103spundeau \u0219i adesea lucrau la viitoarele lor startup-uri la locul de munc\u0103. Am \u00eencetat s\u0103 mai fac verific\u0103ri de referin\u021be. Nu sunt sigur c\u0103, dac\u0103 le-a\u0219 fi f\u0103cut, a\u0219 fi reu\u0219it s\u0103 surprind singurul caz de utilizare necorespunz\u0103toare a fondurilor pe care l-am avut \u00een cele 600 de investi\u021bii pe care le-am f\u0103cut p\u00e2n\u0103 \u00een prezent, dar cu siguran\u021b\u0103 ar fi \u00eencetinit procesul nostru de investi\u021bii \u0219i ar fi dus la decizii de investi\u021bii mai proaste. <\/p>\n\n Ob\u021binerea unui partener<\/strong><\/p>\n\n Dup\u0103 cum v\u0103 pute\u021bi imagina, ura mea pentru tot ceea ce \u00eenseamn\u0103\nadministrative \u0219i birocratice se extind la fiecare element al vie\u021bii mele, inclusiv la via\u021ba mea.\npartea de antreprenoriat. Mi-ar fi fost de mare folos s\u0103 am un partener \u00een perioada de\nprima pornire. Am ur\u00e2t s\u0103 am de-a face cu avoca\u021bi, contracte de achizi\u021bie de ac\u021biuni, juridice\nacorduri, evalu\u0103ri formale ale angaja\u021bilor \u0219i altele asemenea. C\u00e2nd am decis s\u0103 \u00eencep OLX,\nAm f\u0103cut echip\u0103 cu Alec Oxenford. L-am \u00eent\u00e2lnit pe Alec \u00een 1999, pe c\u00e2nd \u00eemi conduceam\nprimul start-up sus\u021binut de un fond de investi\u021bii. Mi-a fost prezentat de un fost angajat al McKinsey.\ncoleg care mi-a povestit despre aceast\u0103 echip\u0103 uimitoare de antreprenori de la Harvard \u0219i de la\nStanford care se g\u00e2ndeau s\u0103 lanseze un start-up \u00een America Latin\u0103. <\/p>\n\n L-am \u00eent\u00e2lnit pe Alec \u0219i pe numero\u0219ii s\u0103i co-fondatori \u00een iunie,\n\u0219i-au confirmat convingerea c\u0103 ar trebui s\u0103 lanseze un site de tip eBay \u00een America Latin\u0103\n\u0219i a fost de acord s\u0103 le furnizeze tehnologia \u0219i planul de afaceri pentru a face acest lucru. Pe un\n\u00een\u021belegere de str\u00e2ngere de m\u00e2n\u0103, i-am lansat de pe serverele noastre din Paris \u00eenainte de a-i ajuta\ntrecerea la propria platform\u0103.<\/p>\n\n Am reluat leg\u0103tura cu el dup\u0103 ce a v\u00e2ndut\nDeremate. Pe h\u00e2rtie, Alec \u0219i cu mine ar\u0103tam la fel, fiindc\u0103 am\u00e2ndoi aveam studii superioare.\nfo\u0219ti consultan\u021bi \u00een management care au fost directori generali ai unor site-uri de licita\u021bii online. Noi\nnu au discutat niciodat\u0103 despre \u00eemp\u0103r\u021birea responsabilit\u0103\u021bilor, ci au g\u0103sit un parteneriat echilibrat. Am\u00e2ndoi\nau avut un cuv\u00e2nt egal de spus \u00een deciziile strategice. Eu m\u0103 ocupam de produse, iar el de opera\u021biuni.\nPur \u0219i simplu a func\u021bionat. <\/p>\n\n \u00cen timp ce lucram cu Alec pe OLX, el\nm-a prezentat din nou unuia dintre co-fondatorii Deremate, Jose Marin. Trebuie s\u0103 recunosc c\u0103\nnu \u0219i-l amintea cu adev\u0103rat pe Jose. El a fost unul dintre numero\u0219ii co-fondatori ai Deremate.\nAm interac\u021bionat doar de c\u00e2teva ori \u00een deceniul care a trecut de la \u00eent\u00e2lnirea ini\u021bial\u0103 din 1999.\nAv\u00e2nd \u00een vedere \u00eenf\u0103\u021bi\u0219area \u0219i accentul lui, am avut impresia c\u0103 e un playboy latin.\nf\u0103r\u0103 prea mult\u0103 substan\u021b\u0103. <\/p>\n\n La \u00eendemnul lui Alec, am \u00eenceput s\u0103 cheltuiesc\nmai mult timp cu Jose \u0219i mi-am dat seama c\u0103 aveam prejudec\u0103\u021bi nedrepte. A existat profunzime \u0219i\nsubstan\u021ba din spatele aspectului. Se pare c\u0103 Jose a fost un investitor \u00eenger de succes\n\u0219i antreprenor de sine st\u0103t\u0103tor. Avea o expertiz\u0103 specific\u0103 \u00een domeniul imobiliar \u0219i\ntravel construia un studio de succes \u00een Brazilia. <\/p>\n\n \u00centruc\u00e2t era ocupat cu construirea studioului s\u0103u de start-up, a fost fericit s\u0103 se asocieze pentru investi\u021bii de tip angel. Din motive de amploare \u0219i eficien\u021b\u0103, am decis s\u0103 ne unim activit\u0103\u021bile \u00eencep\u00e2nd cu 2009. M-a ajutat s\u0103 \u00eemi \u00eembun\u0103t\u0103\u021besc semnificativ fluxul de tranzac\u021bii, ad\u0103ug\u00e2nd \u00een acela\u0219i timp expertiz\u0103 \u00een domenii verticale cheie. Ca un bonus suplimentar, s-a dovedit a fi un negociator excelent orientat spre detalii, care a avut o pl\u0103cere deosebit\u0103 s\u0103 se asigure c\u0103 toate punctele de pe i erau puse pe puncte \u0219i c\u0103 aveam drepturi importante pentru investitori: drepturi de preemp\u021biune, drepturi de informare, drepturi de \u00eenso\u021bire etc. <\/p>\n\n Geneza FJ Labs<\/strong><\/p>\n\n Dup\u0103 ce am plecat de la OLX <\/a> \u00een decembrie 2012, nu era evident c\u0103 urma s\u0103 cre\u0103m FJ Labs. Dup\u0103 cum pute\u021bi citi \u00een pasul 3 din cadrul meu pentru luarea deciziilor importante<\/a>, am \u00eencercat multe lucruri. Am aspirat s\u0103 conduc Craigslist. Am \u00eencercat s\u0103 cump\u0103r eBay Classifieds. Am aplicat pentru a conduce o zon\u0103 economic\u0103 special\u0103 \u00een Cuba. Am \u00eencercat multe alte idei. Toate au e\u0219uat, mai ales pentru c\u0103 aveau nevoie de aprobarea altor persoane. \u00cen schimb, nu a fost nevoie de permisiunea nim\u0103nui pentru a investi sau pentru a \u00eenfiin\u021ba noi \u00eentreprinderi. Am continuat s\u0103 o facem \u00een timp ce eu urm\u0103ream alte idei \u0219i a continuat s\u0103 creasc\u0103.<\/p>\n\n Pe m\u0103sur\u0103 ce profilul nostru ca investitori a crescut, fluxul nostru de tranzac\u021bii a continuat s\u0103 creasc\u0103, iar num\u0103rul de investi\u021bii pe care le-am f\u0103cut a continuat s\u0103 creasc\u0103. Pe m\u0103sur\u0103 ce ne doream s\u0103 r\u0103m\u00e2nem antreprenori, am \u00eenceput, de asemenea, s\u0103 construim 1 sau 2 noi startup-uri \u00een fiecare an. \u00cen timp ce am extins at\u00e2t opera\u021biunile studioului nostru de start-up, c\u00e2t \u0219i activit\u0103\u021bile noastre de investi\u021bii de tip „angel investing”, nu era \u00eenc\u0103 un lucru evident c\u0103 era necesar\u0103 crearea unui fond de risc. Nu conducem runde, deoarece nu dorim s\u0103 concur\u0103m cu fondurile de capital de risc tradi\u021bionale. \u00cen schimb, dorim ca ace\u0219tia s\u0103 ne vad\u0103 ca pe ni\u0219te parteneri de g\u00e2ndire valoro\u0219i \u0219i ca pe o surs\u0103 de flux de tranzac\u021bii diferen\u021biate. Acest lucru \u00eenseamn\u0103 c\u0103 valoarea maxim\u0103 a cecurilor pe care le putem investi \u00een orice rund\u0103 este destul de mic\u0103. <\/p>\n\n Dup\u0103 ce am testat modelul nostru, se pare c\u0103 am putea s\u0103 aloc\u0103m 100 de milioane de dolari pe an f\u0103r\u0103 s\u0103 ne schimb\u0103m strategia. Av\u00e2nd \u00een vedere c\u0103 nu am avut suficient succes pentru a mobiliza nici pe departe aceast\u0103 sum\u0103 de bani, am luat \u00een considerare posibilitatea de a ob\u021bine capital extern. \u00cen ciuda performan\u021bei pe care am avut-o p\u00e2n\u0103 \u00een prezent, cu o RIR realizat\u0103 de 62% pentru investi\u021biile noastre, nu am reu\u0219it s\u0103 ob\u021binem capital de la investitorii institu\u021bionali tradi\u021bionali, care au fost \u00eengrozi\u021bi de abordarea noastr\u0103 investi\u021bional\u0103. Trebuie s\u0103 recunosc c\u0103 am ur\u00e2t procesul de str\u00e2ngere de fonduri pentru FJ Labs. A fost lent, repetitiv \u0219i plictisitor. De asemenea, mi-am dat seama c\u0103 nu mi-ar pl\u0103cea deloc procesele de raportare \u0219i birocratice care ar veni odat\u0103 cu investitorii externi tradi\u021bionali.<\/p>\n\n