Eu estava prestes a iniciar uma s\u00e9rie de postagens sobre mercados, abordando como a FJ Labs obt\u00e9m seu fluxo de neg\u00f3cios, como avaliamos as startups e nossa atual tese de investimento, quando percebi que tinha que come\u00e7ar com a g\u00eanese da FJ Labs e nossa filosofia de investimento, pois elas est\u00e3o intrinsecamente relacionadas. <\/p>\n\n
Sempre fui um empreendedor\ne um investidor anjo.<\/strong><\/p>\n\n A FJ Labs \u00e9 um fundo de risco h\u00edbrido e uma empresa de consultoria de\nest\u00fadio de startups que me permite fazer o que eu gosto em termos de empreendedorismo e investimento\ncoceira. N\u00e3o \u00e9 um dado adquirido que os empreendedores tamb\u00e9m devam ser investidores,\nespecialmente ao mesmo tempo. De alguma forma, isso sempre foi verdade para mim. Ele\ncome\u00e7ou em 1998, quando criei minha primeira startup apoiada por empreendimentos. Em virtude de\nPor ser um CEO vis\u00edvel da Internet para consumidores, outros empres\u00e1rios come\u00e7aram a se aproximar de voc\u00ea.\nvoc\u00ea pode me pedir conselhos e investimentos. <\/p>\n\n Eu me perguntava se isso poderia distrair voc\u00ea de\nminha miss\u00e3o principal era investir em outras startups, mas percebi que estava encontrando\nmuitos empreendedores para tentar ajud\u00e1-los de qualquer forma e isso s\u00f3 me alinhou com voc\u00ea.\nEles. Eu estava literalmente colocando meu dinheiro onde minha boca estava. Al\u00e9m disso, eu adorava\nOuvir suas ideias e dificuldades e, ao mesmo tempo, tentar ser \u00fatil. Se \u00e9 que isso aconteceu, eu\nSenti que isso me tornou um empres\u00e1rio melhor, pois mantive meus dedos no pulso do mercado.\nmercado e entendeu as \u00faltimas tend\u00eancias e abordagens.<\/p>\n\n Como eu estava com pouco tempo e tinha\nPouco capital e experi\u00eancia, usei os mesmos crit\u00e9rios de sele\u00e7\u00e3o que usei na\nesse tempo para que eu avaliasse seus neg\u00f3cios, simplesmente acrescentando minhas\nperspectiva sobre o empreendedor e os termos do neg\u00f3cio. <\/p>\n\n Investimento anjo inicial<\/strong><\/p>\n\n No per\u00edodo de 1998 a 2000, investi em 7\nstartups. Um deles falhou depois de alguns meses. Em 2001, se voc\u00ea me perguntasse como a\neu teria dito a voc\u00ea que todos estavam fadados ao fracasso. Eu estava\nanos mais tarde, fiquei chocado ao ser contatado por um banqueiro de investimentos que me pediu\ninforma\u00e7\u00f5es banc\u00e1rias porque uma delas estava se tornando p\u00fablica. Por fim, eu tinha\nSa\u00eddas bem-sucedidas em 6 das 7 originais! Eu tive sorte gra\u00e7as ao\nA coragem, a tenacidade e o poder de perman\u00eancia desse grupo original de fundadores. <\/p>\n\n S\u00f3 voltei a investir em 2004. Meu\nA startup original n\u00e3o foi o sucesso que eu esperava que fosse e a tecnologia entrou em\num inverno nuclear em que n\u00e3o havia capital dispon\u00edvel. Eu tinha que reservar o pouco que tinha\ncapital que eu tinha para minha segunda startup, a Zingy. Comecei a investir novamente depois que\nvendi a Zingy com sucesso em 2004, especialmente porque eu estava ansioso para voltar a trabalhar com voc\u00ea.\nmercados. <\/p>\n\n Abordagem exclusiva de investimento anjo<\/strong><\/p>\n\n Como a OLX come\u00e7ou a crescer em tra\u00e7\u00e3o e\nvisibilidade, outros empreendedores come\u00e7aram novamente a buscar investimentos.\nDado o quanto eu estava ocupado com a administra\u00e7\u00e3o da OLX, que na \u00e9poca tinha centenas de funcion\u00e1rios,\ne centenas de milh\u00f5es de visitantes \u00fanicos por m\u00eas em 30 pa\u00edses, decidi\npara me concentrar nos mercados, pois senti que poderia avali\u00e1-los rapidamente. Eu vim\ncom uma estrat\u00e9gia para avaliar as startups com base em uma chamada de uma hora e come\u00e7ou\ninvestir. <\/p>\n\n Optei por uma transpar\u00eancia radical. Na chamada ou reuni\u00e3o de uma hora, eu dizia aos empreendedores se estava investindo e por qu\u00ea. Em 97% dos casos, eu recusei a oportunidade e disse a eles o que precisaria ser melhorado para que eu mudasse de ideia.<\/p>\n\n Como empres\u00e1rio, eu odiava o fato de os VCs nunca\nme disse qual era a minha posi\u00e7\u00e3o. Muitas vezes, eles sabiam que n\u00e3o queriam investir, mas\nn\u00e3o quis dizer isso para preservar a opcionalidade. Tamb\u00e9m detestei a forma como eles arrastaram\no processo de decis\u00e3o de investimento para ver como nos sa\u00edmos durante esse per\u00edodo\ne para obter consenso em sua empresa. Eu tamb\u00e9m detestava a forma como eles tomavam\nsemanas para responder aos e-mails, se eles se dignassem a responder.<\/p>\n\n Tenho certeza de que essa frustra\u00e7\u00e3o est\u00e1 relacionada \u00e0 minha\ntipo de personalidade. Odeio a indecis\u00e3o. Fico louco quando as pessoas se protegem de voc\u00ea.\nquando eles falam. Adoro a clareza de prop\u00f3sito e pensamento. Se um empres\u00e1rio e\nSe voc\u00ea acha que a ideia de uma empresa ressoa, eu devo a ela investir e n\u00e3o arrastar o processo. <\/p>\n\n Nesse per\u00edodo, de 2004 a 2012, n\u00e3o tive\numa tese de investimento. N\u00e3o fiz nenhuma sa\u00edda. Eu n\u00e3o tinha um n\u00famero espec\u00edfico de\ninvestimentos que eu queria fazer. Eu simplesmente analisei todos os neg\u00f3cios recebidos e investi\nem qualquer coisa que me chamasse a aten\u00e7\u00e3o. Em m\u00e9dia, tentei investir US$ 100 mil em cada startup,\nmas eu n\u00e3o tinha um limite m\u00ednimo de propriedade. Se houvesse menos dispon\u00edvel, eu\ninvestiu menos. Isso levou a uma grande varia\u00e7\u00e3o no n\u00famero de investimentos, j\u00e1 que alguns\nEm alguns anos, eu estava mais inspirado do que em outros, mas, em geral, estava investindo de 10 a 25\nstartups por ano e rapidamente se tornou conhecido como um “super-anjo”.<\/p>\n\n \u00c9 engra\u00e7ado que a maioria das pessoas me via como um investidor e n\u00e3o como um empreendedor, porque meu nome era mais frequentemente associado na imprensa e no Techcrunch aos investimentos que eu fazia do que \u00e0 empresa que eu dirigia. <\/p>\n\n Meu \u00f3dio pelo trabalho administrativo<\/strong><\/p>\n\n No processo de fazer os investimentos, eu\nPercebi que adorava conversar com os empreendedores e falar sobre seus problemas.\nmas odiava todo o trabalho administrativo relacionado a ele. Por falta de interesse\nCom o passar do tempo, decidi n\u00e3o analisar nenhum dos documentos jur\u00eddicos que me foram enviados. Eu tinha\nmeu assistente assinou tudo automaticamente para meus primeiros 100 investimentos.\nIsso inclui a assinatura autom\u00e1tica de todos os documentos subsequentes que os empreendedores desejam assinar\nsem nunca ter lido nenhum deles. Isso mostra que a grande maioria das pessoas\nvoc\u00ea \u00e9 honesto, pois no final deu tudo certo.<\/p>\n\n Como voc\u00ea pode imaginar, eu tamb\u00e9m n\u00e3o fiz nenhum trabalho real\ndilig\u00eancia al\u00e9m de minha avalia\u00e7\u00e3o do empreendedor e de seus neg\u00f3cios durante a\nConversa de uma hora. Para ser sincero, nunca entendi realmente por que a devida dilig\u00eancia\ndemorou tanto. A maioria das empresas era t\u00e3o jovem que n\u00e3o havia muito o que fazer.\ndilig\u00eancia e eu n\u00e3o estava prestes a pedir registros banc\u00e1rios ou acesso ao Stripe\nconta para verificar se os n\u00fameros de vendas brutas que eles estavam me informando eram reais\ne n\u00e3o fabricado. Acreditei na palavra dos empres\u00e1rios. <\/p>\n\n Da mesma forma, percebi que as verifica\u00e7\u00f5es de refer\u00eancias dos fundadores muitas vezes davam o sinal errado. Alguns dos melhores empreendedores tinham p\u00e9ssimas refer\u00eancias de seus antigos empregadores porque eram maus funcion\u00e1rios. Eles eram pensadores independentes que respondiam e, muitas vezes, estavam trabalhando em suas futuras startups durante o trabalho. Parei de fazer verifica\u00e7\u00f5es de refer\u00eancias. N\u00e3o tenho certeza de que, com eles, eu teria conseguido detectar o \u00fanico caso de uso indevido de fundos que tivemos nos 600 investimentos que fizemos at\u00e9 o momento, mas isso certamente teria desacelerado nosso processo de investimento e levado a decis\u00f5es de investimento piores. <\/p>\n\n Conseguir um parceiro<\/strong><\/p>\n\n Como voc\u00ea pode imaginar, meu \u00f3dio por tudo\nadministrativos e burocr\u00e1ticos se estendem a todos os elementos de minha vida, incluindo minha\nlado do empreendedorismo. Teria sido bom para mim ter um parceiro durante minha vida.\nPrimeira inicializa\u00e7\u00e3o. Eu odiava lidar com advogados, contratos de compra e venda de a\u00e7\u00f5es, quest\u00f5es legais\nacordos, avalia\u00e7\u00f5es formais de funcion\u00e1rios e similares. Quando decidi abrir a OLX, voc\u00ea estava pensando em fazer isso,\nFiz uma parceria com Alec Oxenford. Conheci Alec em 1999, quando eu estava administrando minha\nprimeira startup apoiada por empreendimentos. Ele foi apresentado a mim por um ex-funcion\u00e1rio da McKinsey\ncolega que me contou sobre essa incr\u00edvel equipe de empreendedores de Harvard e\nStanford que estavam pensando em lan\u00e7ar uma startup na Am\u00e9rica Latina. <\/p>\n\n Conheci Alec e seus v\u00e1rios cofundadores em junho,\nconfirmaram sua cren\u00e7a de que deveriam lan\u00e7ar um site semelhante ao eBay na Am\u00e9rica Latina\ne concordou em fornecer a eles a tecnologia e o plano de neg\u00f3cios para isso. Em um\nacordo de aperto de m\u00e3o, n\u00f3s os lan\u00e7amos de nossos servidores em Paris antes de ajud\u00e1-los\ntransi\u00e7\u00e3o para sua pr\u00f3pria plataforma.<\/p>\n\n Voltei a me relacionar com ele depois que ele vendeu\nDeremate. No papel, Alec e eu \u00e9ramos parecidos, pois ambos t\u00ednhamos educa\u00e7\u00e3o superior\nex-consultores de administra\u00e7\u00e3o que haviam sido CEOs de sites de leil\u00e3o on-line. N\u00f3s\nVoc\u00ea nunca discutiu a divis\u00e3o de responsabilidades, mas encontrou uma parceria equilibrada. N\u00f3s dois\ntiveram a mesma participa\u00e7\u00e3o nas decis\u00f5es estrat\u00e9gicas. Eu cuidava dos produtos, enquanto ele cuidava das opera\u00e7\u00f5es.\nSimplesmente funcionou. <\/p>\n\n Quando eu estava trabalhando com o Alec na OLX, ele\nme apresentou novamente a um de seus cofundadores da Deremate, Jose Marin. Devo admitir que\nvoc\u00ea realmente n\u00e3o se lembrava de Jos\u00e9. Ele foi um dos muitos co-fundadores da Deremate.\nS\u00f3 interagimos algumas vezes na d\u00e9cada seguinte \u00e0 reuni\u00e3o original de 1999.\nDevido \u00e0 sua apar\u00eancia e sotaque, tive a impress\u00e3o de que ele era um playboy latino\nsem muita subst\u00e2ncia. <\/p>\n\n A pedido de Alec, comecei a gastar\nMais tempo com Jos\u00e9 e percebi que eu era injustamente preconceituoso. Havia profundidade e\nsubst\u00e2ncia por tr\u00e1s do visual. Acontece que Jos\u00e9 era um investidor anjo bem-sucedido\ne empres\u00e1rio em seu pr\u00f3prio direito. Ele tinha experi\u00eancia espec\u00edfica em im\u00f3veis e\nA Travel estava construindo um est\u00fadio de startups de sucesso no Brasil. <\/p>\n\n Como estava ocupado com a cria\u00e7\u00e3o de seu est\u00fadio de startups, ele ficou feliz com a parceria no investimento anjo. Por uma quest\u00e3o de escala e efici\u00eancia, decidimos reunir nossas atividades a partir de 2009. Isso me ajudou a melhorar significativamente meu fluxo de neg\u00f3cios e, ao mesmo tempo, a aumentar minha experi\u00eancia em setores verticais importantes. Como b\u00f4nus adicional, descobriu-se que ele era um negociador mestre super detalhista que tinha verdadeiro prazer em garantir que todos os “i” fossem pontilhados e os “t” cruzados e que tiv\u00e9ssemos direitos importantes para os investidores: direitos de prefer\u00eancia, direitos de informa\u00e7\u00e3o, tag along etc. <\/p>\n\n A g\u00eanese do FJ Labs<\/strong><\/p>\n\n Depois que sa\u00ed da OLX <\/a>, em dezembro de 2012, n\u00e3o era \u00f3bvio que ir\u00edamos criar a FJ Labs. Como voc\u00ea pode ler na etapa 3 da minha estrutura para tomar decis\u00f5es importantes<\/a>, tentei muitas coisas. Eu queria administrar a Craigslist. Tentei comprar o eBay Classifieds. Candidatei-me a administrar uma zona econ\u00f4mica especial em Cuba. Tentei muitas outras ideias. Todas elas fracassaram, principalmente porque exigiam a aprova\u00e7\u00e3o de outras pessoas. Em contrapartida, voc\u00ea n\u00e3o precisava da permiss\u00e3o de ningu\u00e9m para investir ou abrir novas startups. Continuamos a fazer isso enquanto eu buscava outras ideias, e o neg\u00f3cio continuou crescendo.<\/p>\n\n \u00c0 medida que nosso perfil como investidores crescia, nosso fluxo de neg\u00f3cios continuava aumentando e o n\u00famero de investimentos que faz\u00edamos tamb\u00e9m. Como desej\u00e1vamos continuar sendo empreendedores, tamb\u00e9m come\u00e7amos a criar uma ou duas novas startups a cada ano. Embora tenhamos ampliado nossas opera\u00e7\u00f5es de est\u00fadio de inicializa\u00e7\u00e3o e nossas atividades de investimento anjo, ainda n\u00e3o era certo que isso exigisse a cria\u00e7\u00e3o de um fundo de risco. N\u00e3o lideramos rodadas, pois n\u00e3o queremos competir com os VCs tradicionais. Em vez disso, queremos que eles nos vejam como parceiros valiosos e uma fonte de fluxo de neg\u00f3cios diferenciado. Isso estabelece um tamanho m\u00e1ximo de cheque bastante baixo que podemos investir em uma determinada rodada. <\/p>\n\n Depois de testar nosso modelo, parecia que poder\u00edamos implementar US$ 100 milh\u00f5es por ano sem mudar nossa estrat\u00e9gia. Como n\u00e3o fomos bem-sucedidos o suficiente para aplicar nem perto dessa quantia, consideramos a possibilidade de levantar capital externo. Apesar do desempenho que tivemos at\u00e9 o momento, com 62% de TIR realizada em nossos investimentos encerrados, n\u00e3o conseguimos levantar capital de investidores institucionais tradicionais, que ficaram horrorizados com nossa abordagem de investimento. Devo admitir que odiei o processo de tentar arrecadar fundos para a FJ Labs. Era lento, repetitivo e entediante. Isso tamb\u00e9m me fez perceber que eu odiaria os relat\u00f3rios e os processos burocr\u00e1ticos que viriam junto com os investidores externos tradicionais.<\/p>\n\n