Ultimamente, tenho pensado muito em considera\u00e7\u00f5es macro. H\u00e1 per\u00edodos em que o macro supera o micro. Nesses momentos, todas as classes de ativos est\u00e3o correlacionadas a 1 no caminho para cima em momentos de exuber\u00e2ncia. A devida dilig\u00eancia \u00e9 ignorada, e os mercados n\u00e3o diferenciam as empresas incr\u00edveis das fracassadas. Da mesma forma, todas as classes de ativos est\u00e3o correlacionadas a 1 no caminho para baixo em tempos de depress\u00e3o. O mercado joga fora o beb\u00ea junto com a \u00e1gua do banho.<\/p>\n\n
Nos \u00faltimos 18 meses, vivemos tempos assim. Em fevereiro de 2021, argumentei em Welcome to the Everything Bubble<\/a> que as taxas reais negativas com pol\u00edticas fiscais expansionistas agressivas estavam alimentando uma bolha em todas as classes de ativos e que era hora de vender ativos supervalorizados de forma agressiva. Em mar\u00e7o deste ano, em The Great Unknown<\/a>, argumentei que as pessoas estavam subestimando significativamente os riscos para a economia global. Esses riscos s\u00f3 aumentaram desde ent\u00e3o.<\/p>\n\n