Ik stond op het punt om een serie posts over marktplaatsen te beginnen, waarin ik zou beschrijven hoe FJ Labs aan zijn dealstroom komt, hoe we startups evalueren en onze huidige investeringsthese, toen ik me realiseerde dat ik moest beginnen met het ontstaan van FJ Labs en onze investeringsfilosofie, omdat die nauw met elkaar verbonden zijn. <\/p>\n\n
Ik ben altijd ondernemer geweest\nen een investeerder.<\/strong><\/p>\n\n FJ Labs is een hybride durfkapitaalfonds en\nstartup studio die me in staat stelt om zowel mijn ondernemerschap als mijn investeringen te verbeteren.\njeuk. Het is niet vanzelfsprekend dat ondernemers ook investeerders zijn,\nvooral op hetzelfde moment. Op de een of andere manier is dat altijd waar geweest voor mij. Het\nbegon in 1998, toen ik mijn eerste startup met risicodragend kapitaal bouwde. Op grond van\nals zichtbare CEO van het consumenteninternet, begonnen andere ondernemers hen te benaderen.\nmij voor advies en investering. <\/p>\n\n Ik vroeg me af of het zou afleiden van\nmijn kerntaak om te investeren in andere startups, maar ik realiseerde me dat ik\nveel ondernemers om te proberen hen toch te helpen en dit bracht me alleen maar op \u00e9\u00e9n lijn met\nhen. Ik heb letterlijk de daad bij het woord gevoegd. Bovendien hield ik van\nHun idee\u00ebn en problemen aanhoren en tegelijkertijd proberen behulpzaam te zijn. Als ik al iets\nvoelde dat het een betere ondernemer van me maakte, omdat ik de vinger aan de pols hield van de\nmarkt en begreep de nieuwste trends en benaderingen.<\/p>\n\n Aangezien ik weinig tijd had en\nweinig kapitaal en ervaring, gebruikte ik dezelfde selectiecriteria die ik gebruikte bij\ndie tijd voor mezelf om hun bedrijven te evalueren door simpelweg mijn\nperspectief op de ondernemer en de dealvoorwaarden. <\/p>\n\n Vroege investeringen door engelen<\/strong><\/p>\n\n In de periode 1998-2000 investeerde ik in 7\nstartups. Eentje ging na een paar maanden kapot. Als je me in 2001 zou vragen hoe de\nportfolio aan het doen was, zou ik gezegd hebben dat jullie allemaal zouden falen. Ik was\nIk schrok toen ik jaren later werd benaderd door een investeringsbankier die me vroeg naar mijn\nbankgegevens omdat een van hen naar de beurs zou gaan. Uiteindelijk had ik\nSuccesvolle uitgangen op 6 van de oorspronkelijke 7! Ik had geluk gehad dankzij de\nmoed, vasthoudendheid en doorzettingsvermogen van deze oorspronkelijke groep oprichters. <\/p>\n\n Ik investeerde pas weer in 2004. Mijn\nDe oorspronkelijke startup was niet het succes geworden dat ik ervan verwacht had en tech ging\neen nucleaire winter waar geen kapitaal beschikbaar was. Ik moest reserveren wat weinig\nkapitaal dat ik had voor mijn tweede startup, Zingy. Ik begon weer met beleggen nadat ik\nmet succes Zingy verkocht in 2004, vooral omdat ik stond te popelen om terug te gaan naar\nmarktplaatsen. <\/p>\n\n Unieke benadering van angel investing<\/strong><\/p>\n\n Toen OLX begon te groeien in tractie en\nzichtbaarheid, begonnen andere ondernemers opnieuw om investeringen te vragen.\nGezien hoe druk ik het had met het runnen van OLX, dat op dat moment honderden werknemers had,\nen honderden miljoenen unieke bezoekers per maand in 30 landen, besloot ik\nom me te richten op marktplaatsen omdat ik het gevoel had dat ik ze snel kon evalueren. Ik kwam\nmet een strategie om startups te evalueren op basis van een gesprek van een uur en begon\ninvesteren. <\/p>\n\n Ik koos voor radicale transparantie. Tijdens het gesprek of de vergadering van 1 uur vertelde ik de ondernemers of ik investeerde en waarom. In 97% van de gevallen liet ik de kans voorbijgaan en vertelde ik ze wat er zou moeten verbeteren om van gedachten te veranderen.<\/p>\n\n Als ondernemer haatte ik het dat VC’s nooit\nvertelde me waar ik stond. Vaak wisten ze dat ze niet wilden investeren, maar\nwilde dit niet zeggen om de optionaliteit te behouden. Ik vond het ook vreselijk hoe ze\nuit het investeringsbeslissingsproces om te zien hoe we in die tijd presteerden\nen om consensus te krijgen binnen hun bedrijf. Ik verafschuwde ook hoe ze\nweken om e-mails te beantwoorden als ze zich verwaardigden te antwoorden.<\/p>\n\n Ik weet zeker dat deze frustratie te maken heeft met mijn\npersoonlijkheidstype. Ik haat besluiteloosheid. Ik word er gek van als mensen\nwanneer ze praten. Ik hou van heldere doelen en gedachten. Als een ondernemer en\nAls een idee aanslaat, ben ik het aan hen verplicht om te investeren en het proces niet te vertragen. <\/p>\n\n In die periode, 2004-2012, had ik geen\neen investeringsthese. Ik heb geen outbound gedaan. Ik had geen specifiek aantal\ninvesteringen die ik wilde doen. Ik bekeek alleen alle inkomende deals en investeerde\nin alles waar ik zin in had. Gemiddeld probeerde ik $100k te investeren in elke startup,\nmaar ik had geen minimale eigendomsdrempel. Als er minder beschikbaar was, zou ik\nminder ge\u00efnvesteerd. Dit leidde tot een grote variatie in het aantal investeringen, aangezien sommige\njaren was ik meer ge\u00efnspireerd dan anderen, maar over het algemeen investeerde ik in 10-25\nstartups per jaar en werd zo snel bekend als een “super-angel”.<\/p>\n\n Het is grappig dat de meeste mensen me eerder zagen als een investeerder dan als een ondernemer, omdat mijn naam in de pers en op Techcrunch vaker werd geassocieerd met investeringen die ik deed dan met het bedrijf dat ik runde. <\/p>\n\n Mijn hekel aan administratief werk<\/strong><\/p>\n\n Tijdens het maken van de investeringen die ik\nrealiseerde ik me dat ik het leuk vond om met ondernemers te praten en hun idee\u00ebn door te nemen.\nstartups maar haatte al het administratieve werk eromheen. Van gebrek aan interesse\nen tijd, besloot ik geen van de juridische documenten te bekijken die me ooit waren toegestuurd. Ik had\nmijn assistent alles automatisch ondertekenen voor mijn eerste 100 investeringen.\nDit omvat het automatisch ondertekenen van alle volgende documenten die ondernemers ondertekend wilden hebben\nzonder ze ooit gelezen te hebben. Het laat zien dat de overgrote meerderheid van de mensen\neerlijk zijn omdat het uiteindelijk goed uitpakte.<\/p>\n\n Zoals je je kunt voorstellen, heb ik ook niet echt het nodige gedaan…\nzorgvuldigheid die verder gaat dan mijn evaluatie van de ondernemer en zijn bedrijf tijdens de\n1 uur durend gesprek. Om eerlijk te zijn heb ik nooit echt begrepen waarom due diligence\nzo lang duurde. De meeste bedrijven waren zo jong dat er niet veel te doen was.\nzorgvuldigheid en ik was niet van plan om te vragen naar bankgegevens of toegang tot hun Stripe\naccount om te controleren of de brutoverkoopcijfers die ze me vertelden echt waren.\nen niet verzonnen. Ik geloofde de ondernemers op hun woord. <\/p>\n\n Ook realiseerde ik me dat referentiechecks bij oprichters vaak het verkeerde signaal gaven. Sommige van de allerbeste ondernemers hadden vreselijke referenties van hun voormalige werkgevers omdat ze slechte werknemers waren. Het waren onafhankelijke denkers die terugpraten en vaak al tijdens hun werk aan hun toekomstige start-ups werkten. Ik ben gestopt met het natrekken van referenties. Ik ben er niet zeker van of ik door ze te doen het ene geval van misbruik van fondsen had kunnen ontdekken dat we hadden in de 600 investeringen die we tot nu toe hebben gedaan, maar het zou zeker ons investeringsproces hebben vertraagd en tot slechtere investeringsbeslissingen hebben geleid. <\/p>\n\n Een partner krijgen<\/strong><\/p>\n\n Zoals je je kunt voorstellen is mijn haat voor alles\nadministratieve en bureaucratische uit te breiden tot elk element van mijn leven, met inbegrip van mijn\nondernemerschap. Het zou me goed hebben gedaan om een partner te hebben tijdens mijn\neerste keer opstarten. Ik had een hekel aan omgaan met advocaten, koopovereenkomsten voor aandelen, juridische\novereenkomsten, formele werknemersbeoordelingen en dergelijke. Toen ik besloot om OLX te beginnen,\nIk werkte samen met Alec Oxenford. Ik ontmoette Alec in 1999, toen ik mijn\neerste venture-gefinancierde startup. Hij werd aan me voorgesteld door een voormalige McKinsey\ncollega die me vertelde over dit geweldige team van ondernemers van Harvard en\nStanford die erover dachten om een startup te beginnen in Latijns-Amerika. <\/p>\n\n Ik ontmoette Alec en zijn vele medeoprichters in juni,\nbevestigden hun overtuiging dat ze een eBay-achtige site zouden moeten lanceren in Latijns-Amerika\nen stemde ermee in hen te voorzien van de technologie en het bedrijfsplan om dit te doen. Op een\nhanddrukovereenkomst lanceerden we ze vanuit onze servers in Parijs voordat we ze hielpen\novergang naar hun eigen platform.<\/p>\n\n Ik kwam weer met hem in contact nadat hij\nDeremate. Op papier leken Alec en ik op elkaar omdat we allebei een ivy-opleiding hadden genoten.\nvoormalige managementconsultants die CEO waren geweest van online veilingsites. We\nhebben nooit gesproken over een verdeling van verantwoordelijkheden, maar hebben een evenwichtig partnerschap gevonden. We hebben allebei\ngelijke zeggenschap hadden in strategische beslissingen. Ik runde het product terwijl hij de operaties runde.\nHet werkte gewoon. <\/p>\n\n Toen ik met Alec aan OLX werkte, was hij\nstelde me opnieuw voor aan een van zijn Deremate medeoprichters, Jose Marin. Ik moet toegeven dat ik\nJose niet echt herinnerde. Hij was een van de vele medeoprichters van Deremate.\nWe hebben elkaar maar een paar keer ontmoet in de tien jaar sinds de oorspronkelijke ontmoeting in 1999.\nGezien zijn uiterlijk en accent had ik de indruk dat hij een Latijnse playboy was.\nzonder veel inhoud. <\/p>\n\n Op aandringen van Alec begon ik met het uitgeven van\nmeer tijd met Jose en realiseerde me dat ik onterecht bevooroordeeld was. Er was diepte en\ninhoud achter de look. Het blijkt dat Jose een succesvolle investeerder was\nen zelfstandig ondernemer. Hij had specifieke expertise in onroerend goed en\ntravel was bezig met het opbouwen van een succesvolle startup studio in Brazili\u00eb. <\/p>\n\n Omdat hij druk bezig was met het opbouwen van zijn startupstudio, wilde hij graag samenwerken op het gebied van angel investing. Met het oog op schaalvergroting en effici\u00ebntie hebben we besloten om vanaf 2009 onze activiteiten te bundelen. Het heeft me geholpen om mijn dealflow aanzienlijk te verbeteren en tegelijkertijd expertise toe te voegen in belangrijke marktsegmenten. Als extra bonus bleek hij een super detailgeori\u00ebnteerde meesteronderhandelaar te zijn die er echt plezier in had om ervoor te zorgen dat alle puntjes op de i werden gezet en de puntjes op de i werden gezet en dat we belangrijke investeerdersrechten hadden: voorkooprechten, informatierechten, meelooprechten enz. <\/p>\n\n Het ontstaan van FJ Labs<\/strong><\/p>\n\n Toen ik OLX <\/a> in december 2012 verliet <\/a>, was het niet vanzelfsprekend dat we FJ Labs zouden oprichten. Zoals je kunt lezen in stap 3 van mijn kader voor het nemen van belangrijke beslissingen<\/a>, heb ik veel dingen geprobeerd. Ik wilde Craigslist beheren. Ik heb geprobeerd eBay Classifieds te kopen. Ik heb gesolliciteerd voor het runnen van een speciale economische zone in Cuba. Ik heb veel andere idee\u00ebn geprobeerd. Ze faalden allemaal, vooral omdat ze de goedkeuring van anderen nodig hadden. Daarentegen had niemand toestemming nodig om te investeren of nieuwe startups te beginnen. We bleven het doen terwijl ik bezig was met andere idee\u00ebn en het bleef maar groeien.<\/p>\n\n Naarmate ons profiel als investeerders groeide, bleef onze deal flow toenemen en het aantal investeringen dat we deden toenemen. Omdat we ernaar verlangden om ondernemers te blijven, begonnen we ook elk jaar 1 of 2 nieuwe startups te bouwen. Terwijl we zowel onze startupstudio-activiteiten als onze angel-investeringsactiviteiten opschaalden, was het nog steeds niet vanzelfsprekend dat er een durfkapitaalfonds moest worden opgericht. We leiden geen rondes omdat we niet willen concurreren met traditionele VC’s. In plaats daarvan willen we dat ze ons zien als waardevolle denkpartners en een bron van gedifferentieerde dealflow. Dit zorgt voor een vrij lage maximale grootte van de cheque die we in een willekeurige ronde kunnen investeren. <\/p>\n\n Na het backtesten van ons model leek het erop dat we $100M per jaar konden inzetten zonder onze strategie te veranderen. Aangezien we niet succesvol genoeg waren om ook maar in de buurt van dat bedrag te komen, hebben we overwogen om extern kapitaal aan te trekken. Ondanks de prestaties die we tot nu toe hadden met een gerealiseerde IRR van 62% op onze ge\u00ebxiteerde investeringen, slaagden we er niet in om kapitaal op te halen bij traditionele institutionele beleggers die gruwden van onze investeringsaanpak. Ik moet toegeven dat ik het proces van fondsenwerving voor FJ Labs vreselijk vond. Het was langzaam, repetitief en saai. Ik realiseerde me ook dat ik een hekel zou hebben aan de rapportage en bureaucratische processen die gepaard gaan met traditionele externe investeerders.<\/p>\n\n