{"id":51480,"date":"2025-02-04T15:17:02","date_gmt":"2025-02-04T15:17:02","guid":{"rendered":"https:\/\/fabricegrinda.com\/conversazione-sulla-panetteria-unicorn-le-tendenze-del-2025-per-i-mercati-b2b-e-b2c\/"},"modified":"2025-02-04T17:56:24","modified_gmt":"2025-02-04T17:56:24","slug":"conversazione-sulla-panetteria-unicorn-le-tendenze-del-2025-per-i-mercati-b2b-e-b2c","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/grinda.org\/it\/conversazione-sulla-panetteria-unicorn-le-tendenze-del-2025-per-i-mercati-b2b-e-b2c\/","title":{"rendered":"Conversazione sulla panetteria Unicorn: le tendenze del 2025 per i mercati B2B e B2C"},"content":{"rendered":"\n<p>Ho avuto il piacere di chiacchierare con <a href=\"https:\/\/fabiantausch.com\/\" target=\"_blank\" data-type=\"link\" data-id=\"https:\/\/fabiantausch.com\/\" rel=\"noreferrer noopener\">Fabian Tausch<\/a> di Unicorn Bakery. Abbiamo parlato dello stato dei mercati dei capitali di rischio, dell&#8217;ascesa dei marketplace B2B, dell&#8217;impatto dell&#8217;intelligenza artificiale sulle startup e del motivo per cui le IPO rimangono sfuggenti per molte aziende. <\/p>\n\n<p>Abbiamo discusso di:<\/p>\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Perch\u00e9 il mercato delle imprese sta iniziando a riprendersi nel 2025 dopo anni di stagnazione.<\/li>\n\n\n\n<li>Come i marketplace B2B trasformano i settori e perch\u00e9 sono ancora in fase iniziale.<\/li>\n\n\n\n<li>Il ruolo dell&#8217;IA nel migliorare l&#8217;efficienza del mercato e nel ridefinire i modelli di business.<\/li>\n\n\n\n<li>Perch\u00e9 le IPO continuano a essere difficili e cosa deve cambiare perch\u00e9 le aziende si quotino in borsa.<\/li>\n\n\n\n<li>Come i fondatori possono costruire la difendibilit\u00e0 e creare effetti di rete nei loro marketplace.<\/li>\n\n\n\n<li>Le principali tendenze del 2025 includono il live commerce, i marketplace transfrontalieri e la digitalizzazione delle PMI.<\/li>\n<\/ul>\n\n<p>Capitoli:<\/p>\n\n<p>(00:00:00) Quali sono i timeframe a cui Fabrice guarda mentre costruisce le tesi? <\/p>\n\n<p>(00:02:20) Lo &#8220;sguardo all&#8217;indietro&#8221; del 2024 e lo &#8220;sguardo in avanti&#8221; del 2025<\/p>\n\n<p>(00:07:11) Cosa deve cambiare per rendere i mercati delle IPO nuovamente attraenti? <\/p>\n\n<p>(00:10:38) In che modo la dinamica del mercato cambia il settore del venture? <\/p>\n\n<p>(00:16:23) Le tendenze attuali delle nuove imprese<\/p>\n\n<p>(00:29:52) L&#8217;impatto dell&#8217;AI sulla difendibilit\u00e0<\/p>\n\n<p>(00:35:06) Ostacoli da incontrare quando si avvia un mercato oggi<\/p>\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<iframe loading=\"lazy\" title=\"Investor in 1000+ Marketplaces  Fabrice Grinda FJ Labs on 2025 Trends for B2B and B2C Marketplaces\" width=\"840\" height=\"473\" src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/3_n4WqsYYOI?feature=oembed\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share\" referrerpolicy=\"strict-origin-when-cross-origin\" allowfullscreen><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n<p>Se preferisci, puoi ascoltare l&#8217;episodio nel lettore podcast incorporato.<\/p>\n\n<iframe allow=\"autoplay *; encrypted-media *; fullscreen *; clipboard-write\" frameborder=\"0\" height=\"175\" style=\"width:100%;max-width:660px;overflow:hidden;border-radius:10px;\" sandbox=\"allow-forms allow-popups allow-same-origin allow-scripts allow-storage-access-by-user-activation allow-top-navigation-by-user-activation\" src=\"https:\/\/embed.podcasts.apple.com\/us\/podcast\/investor-in-1000-marketplaces-fabrice-grinda-fj-labs\/id1469704193?i=1000684791018\"><\/iframe>\n\n<p>Oltre al video su YouTube e al lettore podcast incorporato, puoi ascoltare il podcast anche su <a href=\"https:\/\/podcasts.apple.com\/us\/podcast\/investor-in-1000-marketplaces-fabrice-grinda-fj-labs\/id1469704193?i=1000684791018\" data-type=\"link\" data-id=\"https:\/\/podcasts.apple.com\/us\/podcast\/investor-in-1000-marketplaces-fabrice-grinda-fj-labs\/id1469704193?i=1000684791018\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">iTunes<\/a> e <a href=\"https:\/\/open.spotify.com\/episode\/0AKbF6FBSqi6fFWyE8JZKO?si=XTe8-vwbT8WiBSVZgcK5AQ\" data-type=\"link\" data-id=\"https:\/\/open.spotify.com\/episode\/0AKbF6FBSqi6fFWyE8JZKO?si=XTe8-vwbT8WiBSVZgcK5AQ\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Spotify<\/a>.<\/p>\n\n<p><br\/><strong>Trascrizione<\/strong><\/p>\n\n<p>Fabian Tausch:<\/p>\n\n<p>[0:00]  Benvenuti a un nuovo episodio di Unicorn Bakery. Oggi daremo un&#8217;occhiata ai marketplace e alle prospettive per il 2025, perch\u00e9 l&#8217;anno sta accelerando e tutto si sta rimettendo in moto e tutti stanno lavorando di nuovo. Per questo motivo ho deciso di coinvolgere Fabrice Grindag. Fabrice \u00e8 probabilmente la persona migliore per parlare di marketplace dopo aver effettuato finora 1.192 investimenti unici con FJ Labs. E FJ Labs 3 \u00e8 un fondo che sta per terminare, preparando il fj4, che ora chiamo fj4 perch\u00e9 \u00e8 pi\u00f9 veloce, ma che si \u00e8 concluso con pi\u00f9 di 355 uscite per essere precisi, comprese le uscite parziali. Probabilmente \u00e8 una delle storie pi\u00f9 ridicole, e forse non \u00e8 la parola giusta, ma ridicole che ho sentito negli ultimi anni e uno dei personaggi pi\u00f9 singolari, anche se dietro c&#8217;\u00e8 un grande team che ho avuto modo di conoscere, quindi ho pensato che oggi Fabrice avrebbe dovuto parlare di mercati e sono molto felice di averti di nuovo in trasmissione.    <\/p>\n\n<p>Fabrice Grinda:<\/p>\n\n<p>[0:57]  Tu per avermi ospitato<\/p>\n\n<p>Fabian Tausch:<\/p>\n\n<p>[0:58]  Quindi tu stesso sei stato un fondatore e ora stai investendo, come valuti, ad esempio, conoscendo entrambe le prospettive, come valuti un anno, a quali intervalli di tempo guardi quando prendi le decisioni e costruisci le tue tesi, quindi siamo a met\u00e0 strada.<\/p>\n\n<p>Fabrice Grinda:<\/p>\n\n<p>[1:14]  Direi che si tratta di un fondo di tipo bottoms-up, cio\u00e8 non abbiamo una costruzione di portafoglio preesistente in cui pensiamo di voler investire in questo e in molte aziende e questa deve essere la tesi. Penso che sia pi\u00f9 che altro, se incontriamo dei fondatori che ci piacciono, investiamo. Se non ci piacciono, non li investiamo. In anni come il 21, in cui ci sembrava che tutto fosse sopravvalutato, abbiamo investito in un numero minore di aziende. In anni come il 23 o il 24, in cui i mercati erano, tranne che per l&#8217;IA, pi\u00f9 depressi, abbiamo investito come matti perch\u00e9 ritenevamo che l&#8217;opportunit\u00e0 fosse grande. La tesi \u00e8 simile. Abbiamo una prospettiva, vediamo le tendenze e l&#8217;evoluzione delle aziende. E man mano che vediamo le tendenze evolversi perch\u00e9 i nuovi fondatori propongono nuovi modelli e approcci, evolviamo la nostra tesi nel tempo e abbiamo visto i marketplace iniziare con questi modelli a doppio impegno per poi diventare pi\u00f9 verticali, quindi marketplace orizzontali e verticali, poi marketplace gestiti e infine marketplace di tipo &#8220;marketplace pick&#8221;, di cui ti illustrer\u00f2 i dettagli, e ci sono sicuramente molte altre tendenze che si stanno verificando nel 2025 e siamo ancora all&#8217;inizio della rivoluzione dei marketplace.       <\/p>\n\n<p>Fabian Tausch:<\/p>\n\n<p>[2:20]  Qual \u00e8 il sentimento per il 2025. E per approfondire il discorso, quando guardi al 2024, qual \u00e8 stato il&#8230; Guardare indietro al sentimento per il 2024 e poi guardare al 2025 basandosi su questo.  <\/p>\n\n<p>Fabrice Grinda:<\/p>\n\n<p>[2:34]  Permettetemi di parlare del sentiment della categoria venture: il 21 \u00e8 stato un anno spumeggiante, in cui tutto era spumeggiante e tutto era sopravvalutato, e con l&#8217;aumento dei tassi, dato che il venture \u00e8 un asset rischioso, c&#8217;\u00e8 stato un massiccio ridimensionamento e il venture \u00e8 stato essenzialmente in recessione e persino in depressione, se non in un inverno freddo, negli ultimi anni. Quindi, tra il 23 e il 24, il totale degli investimenti in capitale di rischio \u00e8 sceso del 66-75% tra il picco e il minimo. Ovviamente, forse il picco \u00e8 stato sopravvalutato nel 21, ma si tratta di una riduzione massiccia con un numero inferiore di investimenti, dimensioni inferiori degli assegni e sostanzialmente nessuna uscita e nessuna liquidit\u00e0 ottenuta. Detto questo, \u00e8 stata una storia di due citt\u00e0. C&#8217;\u00e8 stata l&#8217;impresa nel suo complesso, che ha vissuto una profonda depressione. C&#8217;\u00e8 l&#8217;IA che \u00e8 stata straordinariamente calda, spumeggiante e frizzante e continua a esserlo. Quindi, se guardo al 24, mi aspettavo che la profonda recessione tecnologica sarebbe continuata e invece \u00e8 continuata. I tassi sono rimasti alti. Le opportunit\u00e0 di liquidit\u00e0 sono rimaste limitate.        <\/p>\n\n<p>Fabrice Grinda:<\/p>\n\n<p>[3:41]  Le fusioni e acquisizioni sono state limitate in parte perch\u00e9 le aziende non erano ricche di liquidit\u00e0 al di fuori dell&#8217;AI e perch\u00e9 le fusioni e acquisizioni sono state per lo pi\u00f9 soffocate dai regimi normativi. La SEC, la FTC, la FCC, ecc. hanno sostanzialmente limitato molte operazioni di fusione e acquisizione. Quindi le grandi aziende non hanno acquistato altre aziende e i mercati delle IPO sono stati chiusi. Quindi non c&#8217;\u00e8 stata liquidit\u00e0. Molti LP si sono sentiti sovraesposti al venture. Quindi il venture nel suo complesso \u00e8 stato in una fase di stallo, tranne che nell&#8217;IA. Nell&#8217;IA, molti hanno visto la straordinaria crescita dell&#8217;IA aperta. Hanno pensato di perdere l&#8217;occasione e in pratica non sono stati &#8220;all in&#8221;, &#8220;all AI all time&#8221;, non capendo bene in cosa stessero investendo e differenziando i prodotti straordinari da quelli meno straordinari, spesso investendo in quelli che io considero strumenti che vanno bene, come i co-piloti o altro, ma che non sono realmente differenziati. Non si tratta di set di dati differenziati, di LLM differenziati, di un modello di business non praticabile e, soprattutto, di valutazioni folli. Credo quindi che prima o poi arriver\u00e0 il giorno della resa dei conti nel settore degli investimenti in IA, anche se l&#8217;IA trasformer\u00e0 il nostro mondo. Ma no, \u00e8 stato un periodo di euforia per l&#8217;IA e di stasi per tutto il resto. Ora in 25,           <\/p>\n\n<p>Fabrice Grinda:<\/p>\n\n<p>[4:50]  La situazione macro \u00e8 stata piuttosto buona, in realt\u00e0. Abbiamo ridotto l&#8217;inflazione, la piena occupazione e la crescita economica e della produttivit\u00e0 \u00e8 stata piuttosto buona. Se guardo al 2025, sospetto che la situazione sar\u00e0 sempre la stessa. Il punto \u00e8 che non ci troviamo pi\u00f9 in un ambiente guidato da fattori macro. Siamo in un contesto di tassi leggermente pi\u00f9 bassi, che \u00e8 un po&#8217; pi\u00f9 favorevole. E i fondamentali generali rimangono piuttosto buoni, con un&#8217;inflazione ragionevolmente bassa, un&#8217;occupazione elevata, una disoccupazione bassa e una crescita della produttivit\u00e0 piuttosto buona. Spero, \u00e8 una speranza, che i mercati delle fusioni e delle acquisizioni e delle IPO inizino a riaprirsi e che iniziamo finalmente a vedere le uscite delle migliori aziende in portafoglio. Credo che questo inizier\u00e0 nel 25, continuer\u00e0 nel 26 e spero che acceleri nel 26 e 27. Di conseguenza, sospetto che nel 2025 il mercato dei capitali di rischio si riprender\u00e0 o comincer\u00e0 a uscire dalla stagnazione al di fuori dell&#8217;IA. Per questo motivo sono pi\u00f9 ottimista di quanto non lo fossi in passato sul mercato delle imprese per il 25 e 26. E s\u00ec, faccio una pausa.          <\/p>\n\n<p>Fabian Tausch:<\/p>\n\n<p>[5:56]  Le uscite devono avvenire prima che il mercato del venture ricominci ad accelerare? Oppure, grazie all&#8217;anticipazione che avverr\u00e0 nel 25, 26 o 27, qualunque sia la data esatta, tutti sono pi\u00f9 propensi e anche gli LP sono pi\u00f9 propensi a investire nuovamente in fondi. Qual \u00e8 quindi la dinamica?  <\/p>\n\n<p>Fabrice Grinda:<\/p>\n\n<p>[6:17]  Penso che si tratti di entrambe le cose. Ovviamente, con le uscite, gli LP ottengono liquidit\u00e0 e sono pi\u00f9 disposti a riscrivere assegni ai fondi di venture. Ma in generale, dato che le altre classi di attivit\u00e0, soprattutto i mercati pubblici, hanno fatto piuttosto bene, c&#8217;\u00e8 un certo livello di liquidit\u00e0 e i tassi stanno iniziando a scendere. Quindi sospetto che, anche se non ci sono le prime indicazioni sulle uscite, nel 25 ci sar\u00e0 un aumento dell&#8217;appetito per il venture e per gli investimenti in venture rispetto al 23 e al 24. Ovviamente, l&#8217;accelerazione sar\u00e0 maggiore rispetto a quella del 23. Ovviamente, l&#8217;accelerazione sarebbe favorita dalle uscite, ma se queste non si verificano ancora, penso che probabilmente vada bene cos\u00ec.    <\/p>\n\n<p>Fabian Tausch:<\/p>\n\n<p>[6:55]  Di recente ho fatto un breve episodio con Kevin Hartz, che forse conosci anche tu, e Kevin ha detto che al momento non c&#8217;\u00e8 alcun incentivo a quotarsi in borsa, ed \u00e8 di questo che stiamo parlando. E dice anche che non ci sar\u00e0 presto. La prima domanda che mi pongo \u00e8: perch\u00e9 non c&#8217;\u00e8, e tu sei d&#8217;accordo? E la seconda domanda \u00e8: cosa deve cambiare per far s\u00ec che i mercati delle IPO tornino a essere pi\u00f9 interessanti per le buone aziende di cui parli anche tu, dicendo: &#8220;Ehi, le migliori aziende che abbiamo in portafoglio al momento non sono uscite e non sono andate in IPO&#8221;. Quindi cosa deve cambiare?    <\/p>\n\n<p>Fabrice Grinda:<\/p>\n\n<p>[7:30]  Ci sono diversi motivi per cui le persone non vogliono quotarsi in borsa. Innanzitutto, se si tratta delle migliori aziende del portafoglio e la crescita \u00e8 molto rapida, non c&#8217;\u00e8 motivo di quotarsi in borsa, giusto? Se sei SpaceX o Stripe, e hai gi\u00e0 accesso alla liquidit\u00e0 attraverso i mercati secondari e gli investitori ti stanno investendo, a prescindere dal fatto che tu valga gi\u00e0 centinaia di miliardi nel caso di SpaceX&#8230; Allora ritardare l&#8217;IPO probabilmente ha senso, soprattutto perch\u00e9 non vuoi affrontare tutti gli svantaggi dell&#8217;essere pubblico, avere tutte le informazioni in circolazione, avere a che fare con la Sezione 404 e la conformit\u00e0 SOX e tutto il regime normativo e il dolore che comporta l&#8217;essere pubblico. Per questo motivo, credo che abbiamo investito indirettamente in SpaceX nel 2007, e sono passati 18 anni, 17 anni o gi\u00f9 di l\u00ec, e loro sono ancora, a questo punto, 18 anni, e non sono ancora pubblici e non lo saranno presto. Ci sono aziende che non possono essere quotate in borsa perch\u00e9 raccolgono fondi a prezzi molto alti. Oggi i mercati pubblici hanno valutazioni inferiori a quelle dei marchi privati. Per loro, quindi, la quotazione in borsa non \u00e8 attraente, a meno che non abbiano effettivamente bisogno di capitali e siano tagliati fuori dai mercati privati. Ma francamente, forse non sono i candidati migliori. Ma c&#8217;\u00e8 una fase intermedia di aziende che ritengo siano pronte a quotarsi in borsa.          <\/p>\n\n<p>Fabrice Grinda:<\/p>\n\n<p>[8:49]  Hanno un prezzo ragionevole rispetto all&#8217;ultimo round e la quotazione in borsa sarebbe un evento di liquidit\u00e0 per gli investitori, i fondatori e gli LP. Inoltre, sono in una fase abbastanza avanzata del gioco per cui, in realt\u00e0, non c&#8217;\u00e8, sono gi\u00e0 in serie G in questo momento. Quindi forse non c&#8217;\u00e8 pi\u00f9 capitale nei mercati privati che abbia davvero senso. Per queste aziende, credo che la quotazione in borsa abbia senso. Ci sono aziende come ShipBob, Flexport o Klarna che, a mio avviso, si quoteranno in borsa tra il 25 o il 26. Detto questo, l&#8217;universo delle aziende per cui ha senso quotarsi in borsa \u00e8 pi\u00f9 limitato. Ora, esiste un modo per rendere meno onerosa la quotazione in borsa sia in termini di costi che di supervisione?       Forse.<\/p>\n\n<p>Fabrice Grinda:<\/p>\n\n<p>[9:32]  \u00c8 abbastanza doloroso che non abbia senso quotarsi in borsa se non hai un valore di oltre 5 miliardi di dollari. Altrimenti, non hai liquidit\u00e0, non hai una copertura infinita. Un tempo era molto diverso. Credo che Microsoft si sia quotata in borsa con un valore di 260 milioni di dollari. Se oggi hai un valore di 360 milioni di dollari, non puoi permetterti di quotarti in borsa. Essere quotati in borsa costa diversi milioni all&#8217;anno e non avresti n\u00e9 copertura n\u00e9 liquidit\u00e0. Vogliamo quindi abbassare di nuovo il livello? Forse, ma in questo caso \u00e8 necessario un profondo cambiamento del regime normativo, che non vedo nelle carte. Quindi sospetto che la soglia per la quotazione in borsa, almeno negli Stati Uniti, rimarr\u00e0 piuttosto alta. E va bene cos\u00ec. Credo che sia stata pensata come una sorta di protezione per gli investitori del mercato pubblico e per il pubblico in generale quando comprano calzini e non comprano cattive aziende. Tuttavia, questo significa che probabilmente li esclude dalle societ\u00e0 a forte crescita, dove la maggior parte della crescita avviene nei mercati privati. E poi, una volta che non sono pi\u00f9 a forte crescita, vengono quotate in borsa. Quindi \u00e8 un po&#8217; uno schifo se sei un investitore del mercato pubblico perch\u00e9 significa che la maggior parte del valore matura per persone come me sul lato privato. Da un punto di vista strutturale, le cose stanno cos\u00ec.              <\/p>\n\n<p>Fabian Tausch:<\/p>\n\n<p>[10:38]  Che cosa significa questa dinamica per chi, come te, gestisce fondi che di solito si basano su un orizzonte di 10 pi\u00f9 2, quindi 10 anni di orizzonte di investimento, che possono essere modificati e ampliati? Ma se tutte queste dinamiche spostano i cicli di vita di un&#8217;azienda fino a quando non si verifica un evento di liquidit\u00e0 nel futuro, come cambia il settore del venture? <\/p>\n\n<p>Fabrice Grinda:<\/p>\n\n<p>[11:05]  La durata del periodo che va dall&#8217;investimento all&#8217;uscita \u00e8 aumentata drasticamente. Negli ultimi 20 anni ha continuato a crescere. E s\u00ec, oggi, se investi nel seed, probabilmente, per le migliori aziende, andrai oltre i 12 anni, i 10 pi\u00f9 2. E dovrai ottenere lettere dai tuoi LPA per estendere ulteriormente il periodo. In realt\u00e0, probabilmente ha senso farlo, perch\u00e9 la capitalizzazione \u00e8 aggressiva e non si vuole uscire troppo presto da uno di questi fondi. Il problema dal punto di vista dell&#8217;industria del venture \u00e8 che i DPI sono stati ragionevolmente bassi, quindi il capitale distribuito, la quantit\u00e0 di uscite che abbiamo ottenuto durante la crescita, il delta tra il momento in cui si raccoglie un fondo e quello in cui si ottiene il capitale, pu\u00f2 essere un ritardo di tre fondi. Ora siamo al quarto fondo che stiamo per raccogliere nel primo trimestre del 25%.      <\/p>\n\n<p>Fabrice Grinda:<\/p>\n\n<p>[11:56]  Il nostro fondo 1 \u00e8 ora completamente distribuito, il che significa che abbiamo restituito 1x del capitale. Quindi, in un certo senso, il primo fondo esce e noi siamo nel decile superiore del DPI. Per questo motivo la maggior parte dei fondi, probabilmente, ha un ritardo di quattro, cinque, sei fondi tra l&#8217;investimento e l&#8217;uscita, il che rappresenta un enorme flusso di cassa negativo. Per quelli come noi, invece, il motivo per cui siamo riusciti a farla franca con un DPI elevato \u00e8 che emettiamo assegni piccoli. Abbiamo ottenuto molte uscite attraverso i mercati secondari. Quindi i mercati secondari sono esplosi. Una delle tendenze pi\u00f9 importanti nel settore del venture \u00e8 che ci sono sempre pi\u00f9 secondari, sia nelle aziende che nei fondi. Ci sono nuovi investitori che acquistano posizioni complete o posizioni di LP da altri LP, soprattutto nei fondi late-stage o nei fondi che sono stati impiegati per 10 anni o 12 anni o altro, e la gente \u00e8 stanca e vuole solo uscire. E c&#8217;\u00e8 anche chi acquista posizioni nei GP del fondo. Quindi i fondi secondari stanno diventando sempre pi\u00f9 grandi. E i mercati secondari come Forge, Equities, InsurancePost, NASDAQ, i mercati privati stanno diventando sempre pi\u00f9 grandi perch\u00e9 le persone cercano liquidit\u00e0. Si tratta quindi di una grande tendenza. E investire in questo momento in fondi secondari ha molto senso, perch\u00e9 la liquidit\u00e0 ha un prezzo elevato. Quindi, oltre a poter acquistare posizioni di societ\u00e0 con buoni sconti, puoi anche acquistare posizioni in fondi di qualit\u00e0 con sconti molto elevati (40, 50, 60%) rispetto al NAV da parte di persone che vogliono liquidit\u00e0.             <\/p>\n\n<p>Fabian Tausch:<\/p>\n\n<p>[13:26]  In che modo questo influisce sul modo in cui io, in quanto fondatore, dovrei decidere chi investire?<\/p>\n\n<p>Fabrice Grinda:<\/p>\n\n<p>[13:34]  In generale, prima di tutto, scegliere un ambasciatore \u00e8 come un matrimonio, giusto? \u00c8 il tuo ambasciatore principale. Fa parte del tuo consiglio di amministrazione. Rimarr\u00e0 con te per sempre. Quindi scegli qualcuno che ti piaccia, che capisca cosa stai facendo, che ti copra le spalle e che ti stia vicino nei momenti buoni e in quelli cattivi. Dal punto di vista della struttura del capitale del VC, scelgo VC che sono fondamentalmente investitori a lungo termine. Che escano o meno tra 5 anni, 10 anni o 15 anni, in un certo senso, per loro non ha importanza. Pertanto, non sarai spinto a uscire prima di quanto vorresti. Naturalmente, le persone che esistono da sempre e che dispongono di un capitale infinito a lungo termine sono probabilmente le migliori scommesse in questo senso. Benchmark, Sequoia, i marchi che hanno investito capitali a lungo termine nei loro fondi, non hanno fretta di uscire. Anzi, hanno trasformato i loro fondi da fondi privati a fondi pubblico-privati in cui possono detenere titoli pubblici per sempre. Ecco perch\u00e9 Sequoia non \u00e8 un&#8217;IRA. Ma \u00e8 cos\u00ec importante? In generale, credo di no. La maggior parte dei fondi di capitale di rischio decide autonomamente la propria struttura di capitale e lascia che i fondatori si incontrino, giusto? In fin dei conti, l&#8217;ultima cosa che si vuole fare \u00e8 costringere un&#8217;azienda a vendere troppo presto mentre si sta accumulando. Quindi non mi preoccuperei pi\u00f9 di tanto. E comunque, noi di FJ, il motivo per cui i nostri DPI sono alti \u00e8 che possediamo il 2-3% delle societ\u00e0. Possiamo andare a prendere delle secondarie. Infatti, molti VC ci chiedono: &#8220;Ti dispiace vendere una parte della tua posizione? Vogliamo avere un po&#8217; pi\u00f9 di propriet\u00e0 dei guadagni. I fondatori ci chiedono se siamo disposti a vendere.                     <\/p>\n\n<p>Fabrice Grinda:<\/p>\n\n<p>[15:02]  Ma se sei un lead VC e hai il 20% della societ\u00e0 e sei nel consiglio di amministrazione, non puoi fare un&#8217;operazione secondaria. Perch\u00e9 se cerchi di vendere, \u00e8 un segnale negativo. Cosa sanno loro dell&#8217;azienda che noi non sappiamo? E questo fa fallire l&#8217;azienda. Quindi questo approccio non funziona per i lead VC. Devono aspettare l&#8217;IPO. In realt\u00e0, non possono nemmeno vendere dopo il lockup perch\u00e9 possiedono una quota cos\u00ec elevata dell&#8217;azienda. Se vendessero, il prezzo crollerebbe. Quindi i lead VC rimarranno bloccati per molto tempo. Solo le persone come noi che possiedono piccole percentuali possono vendere durante la fase di rialzo. Onestamente non credo che cambi molto per un fondatore. Scegli la persona che ti sostiene e che ha un capitale da seguire. Ora, l&#8217;aspetto che ritengo pi\u00f9 importante \u00e8: il VC \u00e8 in grado di continuare a sostenerti fino al seed, all&#8217;A, al B, al C e cos\u00ec via? Perch\u00e9 siamo in un mondo in cui, al di fuori dell&#8217;AI, \u00e8 pi\u00f9 difficile trovare capitali. Per questo motivo, \u00e8 preferibile avere dei seed con tasche abbastanza profonde da poter fare l&#8217;altro giro. Quindi non mi preoccuperei di questo aspetto nel seed precedente, perch\u00e9 i fondi seed sono fondi seed, non faranno il tuo A, non hanno abbastanza capitale. Ma una volta arrivati ai fondi A, molti fondi sono crossover e si occuperanno di A e B, ecc. Quindi pensa a una corsia di sinistra. Fanno la A, la B, la C, ecc. Oppure Andreessen o Sequoia. L&#8217;unica eccezione \u00e8 rappresentata dai fondi A dedicati che sono straordinari, come Benchmark. Anche se non avranno necessariamente il capitale per guidare il tuo B, va bene. Io li sceglierei comunque. Sono fantastici.                       <\/p>\n\n<p>Fabian Tausch:<\/p>\n\n<p>[16:23]  Nel 2024, con FJ Labs hai effettuato 100 investimenti per la prima volta in aziende. Pertanto, ne hai esaminate migliaia, soprattutto di marketplace. Quindi, quali sono le tendenze che stai identificando, vedendo e cercando quando valuti nuove aziende? Quali sono le cose che stanno emergendo sempre di pi\u00f9 in questo momento e per le quali pensi che il 2025 potrebbe essere un&#8217;occasione per avere un buon successo su questa tendenza dei marketplace?   <\/p>\n\n<p>Fabrice Grinda:<\/p>\n\n<p>[16:52]  Separer\u00f2 le due cose. Prima di tutto, abbiamo investito l&#8217;1% degli affari che abbiamo visto. Quindi, per 100 investimenti, abbiamo visto 10.000 operazioni o perdite. Ma ovviamente molte di queste non rientrano nell&#8217;ambito del nostro sviluppo, eccetera. Perci\u00f2 non abbiamo preso, prendiamo le chiamate di 300, le offerte che riceviamo a settimana, prendiamo le chiamate con 50. E poi investiamo in tre. Questo \u00e8 l&#8217;1%. Quindi abbiamo risposto solo a circa un quinto di queste chiamate. Quindi forse 2.000. Ora, suddivider\u00f2 le tendenze in due categorie. Una \u00e8 quella dei megatrend, che vediamo come categoria generale. E poi, perch\u00e9 non ci sono cose interessanti che potrebbero costituire la base di una tendenza pi\u00f9 ampia? Quindi, lascia che ti spieghi la differenza tra i due. Il grande megatrend che stiamo vedendo come categoria \u00e8 quello dei mercati B2B e la digitalizzazione delle catene di fornitura B2B sta diventando una tendenza di massa. Se pensi alla tua vita di consumatore, puoi ordinare cibo su DoorDash o Uber Eats e riceverlo in 15 minuti. Puoi ordinare la spesa su Instacart. Puoi ordinare su Amazon. Ricevi tutto tra un giorno e due giorni o addirittura lo stesso giorno, a volte.                 <\/p>\n\n<p>Fabrice Grinda:<\/p>\n\n<p>[18:07]  Puoi prenotare un Airbnb. Puoi trovare un Uber in cinque minuti. Puoi prenotare un hotel su Booking.com. Nella tua vita di consumatore, la digitalizzazione \u00e8 avvenuta in modo massiccio e significativo e il software sta gi\u00e0 divorando il mondo.   <\/p>\n\n<p>Fabrice Grinda:<\/p>\n\n<p>[18:25]  Nel mondo B2E, per\u00f2, questo non \u00e8 vero. E non \u00e8 vero n\u00e9 per le grandi imprese n\u00e9 per le PMI, giusto? Ad esempio, far\u00f2 due esempi separati. Per le grandi imprese, se vuoi acquistare prodotti petrolchimici, non c&#8217;\u00e8 un catalogo disponibile di ci\u00f2 che \u00e8 disponibile. Non sto parlando di Amazon, dove ormai ne hai uno. Sto parlando di un elenco, solo un elenco di ci\u00f2 che \u00e8 disponibile. Inoltre, non c&#8217;\u00e8 una connessione con la fabbrica per capire la capacit\u00e0 di produzione e i ritardi.       Non \u00e8 possibile ordinare online. Non c&#8217;\u00e8 pagamento online, non c&#8217;\u00e8 tracciabilit\u00e0 e non c&#8217;\u00e8 finanziamento. Questo deve avvenire in ogni settore, in ogni verticale e in ogni categoria. Al momento, abbiamo una penetrazione inferiore al 5% e di solito inferiore all&#8217;1% in tutti questi settori. E quando penso a questi tipi di input, e intendo gli input in senso lato, come i ricambi per auto, le costruzioni, i prodotti chimici, l&#8217;energia, ma anche i prodotti finiti. Niente di tutto ci\u00f2 \u00e8 stato digitalizzato. Numero due: se pensi alla vita di un piccolo proprietario di una PMI, come un piccolo negoziante. Immagina di possedere un ristorante. Le persone che possiedono un ristorante, cosa amano fare? Gli piace cucinare. Gli piace chiacchierare con i clienti. Eppure, qual \u00e8 il lavoro che si ritrovano a dover fare oggi? Devono creare un sito web. Devono rispondere ai commenti su Google, Yelp e TripAdvisor. Devono dotarsi di un POS. Devono occuparsi della contabilit\u00e0. Devono gestire l&#8217;inventario.                <\/p>\n\n<p>Fabrice Grinda:<\/p>\n\n<p>[19:42]  Devono occuparsi delle buste paga. Devono negoziare Uber e DoorDash. E quindi la digitalizzazione delle PMI, ovvero tutto il lavoro che le PMI non amano fare, \u00e8 un&#8217;altra grande tendenza. Ti faccio qualche esempio. Nel settore delle PMI, abbiamo investito in Slice, che aiuta i proprietari di pizzerie a gestire tutto il loro back office. Ora hanno 20.000 pizzerie sulla piattaforma, oltre un miliardo di vendite, molto redditizie. Abbiamo Freshia, che fa la stessa cosa per i barbieri. Sense che fa la stessa cosa per le lavanderie a gettoni o le imprese di lavaggio a secco. Ne abbiamo uno che si occupa di spa e studi di yoga in generale, eccetera, momenti di freddo, eccetera. Quindi stiamo verticalizzando. Per quanto riguarda gli input, siamo a Nodi per i prodotti petrolchimici. In Germania, siamo in una societ\u00e0 chiamata ShootFlix, che \u00e8 un mercato su tre lati per ottenere ghiaia.           <\/p>\n\n<p>Fabrice Grinda:<\/p>\n\n<p>[20:33]  Siamo in Material Bank, cio\u00e8 in molti altri settori. Le altre tre tendenze, direi, nel B2B sono lo spostamento delle catene di approvvigionamento dalla Cina. Credo che la tendenza generale sia quella del French shoring, soprattutto in India. Per esempio, se sei uno zar di H&amp;M e vuoi comprare abbigliamento e vuoi comprare in India, il fatto \u00e8 che in India ci sono migliaia di piccoli produttori &#8220;mom-and-pop&#8221;. E cosa vogliono fare questi piccoli produttori? Vogliono solo produrre. Non sanno come inserire un RFQ. Non sanno come fare la fatturazione, la prototipazione, ecc. Quindi un marketplace come Ziad far\u00e0 tutto questo per loro. Abbiamo investito in tutti questi marketplace per aiutare a spostare le catene di approvvigionamento dalla Cina, soprattutto in India, ma ovviamente anche in Messico, Vietnam, Filippine, Indonesia, ecc.         <\/p>\n\n<p>Fabrice Grinda:<\/p>\n\n<p>[21:18]  Numero quattro: ci sono molti mercati del lavoro. Stanno nascendo per supportare l&#8217;aumento del B2B. Siamo presenti in WorkRise, un mercato per tutti i lavoratori dei servizi. Siamo in Job and Talent per i lavoratori Blue Collar in Europa. Siamo in Trusted Health per gli infermieri.    <\/p>\n\n<p>Fabrice Grinda:<\/p>\n\n<p>[21:39]  E poi, ultimo ma non meno importante, in realt\u00e0 altri due, il Recommerce. L&#8217;e-commerce \u00e8 molto importante in questo momento per i consumatori e sta arrivando anche nel mondo B2B, sia per una combinazione di costi pi\u00f9 bassi che per motivi ecologici. Siamo un&#8217;azienda investitrice chiamata Ghost, che ti permette di acquistare le scorte in eccesso. Quindi sei un piccolo negozio e puoi acquistare abbigliamento con uno sconto del 90% dalle scorte in eccesso dei grandi marchi e poi venderlo. Storicamente questo non esisteva perch\u00e9 era impossibile per questi negozi acquistare un milione di unit\u00e0. Ma ora \u00e8 possibile acquistare 10.000 ordini e farli funzionare, ma non almeno l&#8217;infrastruttura che supporta tutto questo, quindi l&#8217;infrastruttura dei pagamenti come stripe o l&#8217;infrastruttura di robotizzazione rapida dei robot, come formic, che aiuta le persone ad automatizzare o figure, ovvero i robot nelle fabbriche che sostituiscono la manodopera umana, come nel caso di bmw in Germania, che ha sostituito 250.000 macchinisti con un robot di 90.000 anni che lavora 20 ore al giorno, e poi ci sono le societ\u00e0 di spedizione come Flexport, ShipBob, Shippo e anche le societ\u00e0 transfrontaliere in cui investiamo, come Portless. Questi sono i principali megatrend del B2B. Ora, al di l\u00e0 di queste tendenze nel B2B,       <\/p>\n\n<p>Fabrice Grinda:<\/p>\n\n<p>[22:50]  Stiamo vedendo alcune aziende interessanti che stanno facendo cose che suggeriscono che c&#8217;\u00e8 ancora molto da fare. Le altre grandi tendenze del mercato, ad esempio il commercio transfrontaliero, stanno finalmente diventando una realt\u00e0. Pensa a Vinted. Il motivo per cui Vinted ha avuto cos\u00ec tanto successo in cos\u00ec tanti paesi \u00e8 che&#8230; Ai tempi in cui c&#8217;erano annunci come eBay, Klein &amp; Zagen, Klein &amp; Zagen aveva inserzioni solo in Germania. E Le Boncoin ha inserzioni solo in Francia. E non si spediva da un paese all&#8217;altro, ecc. Ma Vinted traduce sostanzialmente le inserzioni, traduce le chat tra gli utenti e integra le spedizioni transfrontaliere e i pagamenti transfrontalieri, creando per la prima volta un vero mercato paneuropeo. Hanno creato un mercato in Europa che fa assomigliare l&#8217;Europa agli Stati Uniti. \u00c8 completamente integrato, un&#8217;unica lingua, un&#8217;unica valuta, un unico sistema, ma sta accadendo davvero. \u00c8 assolutamente facile da usare. Lo adoro. S\u00ec, e lo stanno distruggendo, giusto? Ci sono circa 6 miliardi di utenti in GMB.             <\/p>\n\n<p>Fabrice Grinda:<\/p>\n\n<p>[23:47]  Penso che siano molto redditizi nel Regno Unito e in Europa. Enorme. E questo sta accadendo anche in altre categorie. Siamo investitori in un&#8217;azienda chiamata Ovoco, un mercato lituano di ricambi per auto, che si occupa di acquistare ricambi per auto nell&#8217;Europa dell&#8217;Est, ad esempio in Polonia e Lituania, ecc. E vendono in posti come la Francia. E&#8217; un&#8217;azienda che sta spaccando tutto. Quindi il cross-border sta diventando una realt\u00e0, soprattutto in Europa. L&#8217;Europa sta finalmente iniziando ad assomigliare agli Stati Uniti. La prossima grande tendenza \u00e8 il commercio dal vivo. Ora, in Cina, su Taobao, che \u00e8 come l&#8217;eBay della Cina, se vuoi, il 25% delle vendite proviene da video streaming in diretta. Negli Stati Uniti questo \u00e8 avvenuto solo in una categoria, quella degli oggetti da collezione. C&#8217;\u00e8 un&#8217;azienda chiamata WhatNot di cui non siamo investitori. Ha appena ottenuto una valutazione di circa 5 miliardi di dollari.            <\/p>\n\n<p>Fabrice Grinda:<\/p>\n\n<p>[24:32]  Ma per gli oggetti da collezione aveva senso. Ma ora sta accadendo anche in altri settori. Siamo investitori in un&#8217;azienda chiamata Palm Street. Si tratta di prosumer che vendono piante rare in piccoli negozi. Vende circa 10.000 dollari di piante al mese e le donne che le acquistano spendono circa 1.800 dollari ogni sei mesi. \u00c8 bellissimo perch\u00e9 le persone raccontano la storia della provenienza della pianta, della cura che se ne fa, ecc. Stiamo assistendo alla creazione di nuovi verticali. Siamo in un&#8217;azienda francese che si chiama Alpaga e sta creando&#8230;      <\/p>\n\n<p>Fabrice Grinda:<\/p>\n\n<p>[25:21]  Si tratta di un mercato B2B di attrezzature per ristoranti. L&#8217;aspetto interessante \u00e8 che un tempo, se eri un ristorante, dovevi acquistare nuove attrezzature. Il ristorante fallisce molto spesso. E poi cambiavano cucina, eccetera. Hanno queste attrezzature. Non possono venderle perch\u00e9 sono una rottura. Non si possono spedire. Ed \u00e8 pi\u00f9 difficile da installare. Quindi hanno creato una rete di fornitori di servizi, spedizionieri e installatori. E ora il mercato funziona. E l&#8217;hanno alimentato con una fornitura proveniente dai loro hotel, dalle cucine degli alberghi come Marriott, ecc. In questo modo, l&#8217;aggiunta di un livello di servizio nelle categorie esistenti pu\u00f2 creare un mercato da zero. Lo stiamo vedendo anche in settori come, ad esempio, l&#8217;ecologizzazione, un grande megatrend in cui tutti vogliono rendere pi\u00f9 ecologiche le proprie case. Ma storicamente, se vuoi rendere pi\u00f9 ecologica la tua casa, vai su un sito come Thumbtack, devi assumere degli appaltatori, loro ti fanno un preventivo e noi installiamo una pompa di calore. \u00c8 molto complicato. Devi gestire circa 20 offerte e poi di solito ti fregano quando gli investitori sono un&#8217;azienda chiamata tetra e fondamentalmente scattano alcune foto del tuo sistema e ti dicono: questo \u00e8 il fornitore, questo \u00e8 il prezzo e lo fanno per te e lo stesso hanno aggiunto un livello di servizio a un mercato che vende l&#8217;efficienza termica o energetica e lo stanno distruggendo, quindi credo che l&#8217;aggiunta di servizi per rendere le transazioni Azioni che erano complesse, semplici, sia un&#8217;altra grande tendenza. E credo che ti dar\u00f2 qualche altra tendenza. Stanno emergendo nuovi modelli di business. Siamo investitori in una societ\u00e0 francese chiamata La Bourse Olive, un mercato di libri.                  <\/p>\n\n<p>Fabrice Grinda:<\/p>\n\n<p>[26:49]  La particolarit\u00e0 \u00e8 che si prendono il 90% della commissione sulla vendita del libro. E tu ti chiedi: perch\u00e9 qualcuno dovrebbe essere disposto a dare via il 90% della commissione? Ed \u00e8 perch\u00e9 invece di lavorare per massimizzare il prezzo, stanno massimizzando l&#8217;efficienza. Se sei un neo-genitore, hai un sacco di libri e alla fine della giornata non hai spazio per loro. Potresti venderli uno per uno su Amazon, ma \u00e8 una rottura di scatole. Devi scannerizzarli, inserirli nell&#8217;elenco, venderli e spedirli. Qui, in pratica, metti tutti i libri in una scatola, la spedisci a loro e il gioco \u00e8 fatto. E ottieni un credito del 10% per acquistare altri libri. In un anno sono diventati il principale venditore di libri usati in Francia con una percentuale di acquisto del 90%. Un&#8217;economia straordinaria, un&#8217;attivit\u00e0 straordinaria che si concentra sul gioco della convenienza. Quindi, stiamo assistendo a nuove tendenze o modi di attaccare le categorie esistenti aggiungendo nuovi approcci e convenienza. L&#8217;Intelligenza Artificiale sta iniziando ad arrivare, e ti far\u00f2 due esempi di Intelligenza Artificiale, per poi fermarmi alle tendenze.            <\/p>\n\n<p>Fabrice Grinda:<\/p>\n\n<p>[27:46]  L&#8217;IA, ovviamente, viene utilizzata da tutti per l&#8217;assistenza ai clienti e per migliorare la produttivit\u00e0 dei programmatori. Nei marketplace, l&#8217;utilizzo maggiore dell&#8217;IA si registra nella ridefinizione del processo di inserzione, giusto? Se vuoi vendere su eBay, devi prendere un telefono. Scatti un po&#8217; di foto, scrivi un titolo, scrivi una descrizione, selezioni una categoria, inserisci un prezzo e poi aspetti una o due settimane e poi vendi.   <\/p>\n\n<p>Fabrice Grinda:<\/p>\n\n<p>[28:13]  Il nuovo modello \u00e8 quello di un&#8217;azienda che investe negli Stati Uniti chiamata Hero Stuff. Scatti alcune foto e crei un video in cui descrivi il prodotto. Grazie all&#8217;intelligenza artificiale, la descrizione viene convertita in un&#8217;inserzione completa. E scelgono il prezzo, la categoria, il titolo e la descrizione. Creano un video TikTok di 15 secondi che puoi pubblicare sui tuoi social. E lo inseriscono su eBay, Facebook Marketplace, ecc. E stiamo assistendo all&#8217;utilizzo dei dati degli operatori storici per reinventare il processo di quotazione. Stiamo investendo in un mercato di borse chiamato Rebag. Hanno creato un&#8217;intelligenza artificiale chiamata Claire, perch\u00e9 hanno tutti i dati. Tu scatti qualche foto e loro ti dicono: &#8220;Ok, questa borsa \u00e8 vera&#8221;. Questo modello di quest&#8217;anno in queste condizioni sar\u00e0 venduto a questo prezzo? Poof, fai clic ed \u00e8 venduta. In un attimo hai venduto la tua borsa perch\u00e9 loro compreranno per te al prezzo di mercato, il che \u00e8 incredibile. Stiamo assistendo a nuove tendenze nell&#8217;utilizzo dell&#8217;intelligenza artificiale per migliorare l&#8217;efficienza del mercato. Quindi s\u00ec, ci sono molte tendenze sorprendenti ed entusiasmanti. E s\u00ec, mi aspetto che questi siano solo gli inizi e che si espandano sempre di pi\u00f9. Il live commerce si estender\u00e0 ad altre categorie. Il cross-border esister\u00e0 al di l\u00e0 dei due esempi che ho fatto. Verranno alla ribalta nuovi modelli di business che consentono di ottenere un tasso di guadagno pi\u00f9 elevato aggiungendo servizi e concentrandosi sulla convenienza.                   <\/p>\n\n<p>Fabrice Grinda:<\/p>\n\n<p>[29:36]  E l&#8217;aggiunta di servizi sbloccher\u00e0 nuove categorie in cui storicamente era troppo doloroso effettuare transazioni. Queste sono le grandi tendenze, al di fuori del trend del mercato B2B, che come ho descritto \u00e8 un mega trend. E siamo al giorno zero. Ci vorranno 10 anni perch\u00e9 tutto questo si realizzi.   <\/p>\n\n<p>Fabian Tausch:<\/p>\n\n<p>[29:52]  Sono molte le cose che accadono contemporaneamente. Un aspetto che hai toccato \u00e8 che tutti utilizzano l&#8217;IA per migliorare la programmazione e cos\u00ec via. In che modo l&#8217;aumento di produttivit\u00e0 che l&#8217;IA fornisce alla creazione di aziende e migliora la creazione di prodotti e tutto il resto, come si costruisce la difendibilit\u00e0 come mercato quando la consegna del prodotto stesso, il primo MVP e la messa a punto di tutto, come cambia la dinamica di costruzione della difendibilit\u00e0 grazie all&#8217;IA?  <\/p>\n\n<p>Fabrice Grinda:<\/p>\n\n<p>[30:31]  Negli ultimi 25 anni si \u00e8 assistito a una megatendenza che ha visto diminuire i costi per la creazione di aziende e le barriere all&#8217;ingresso. Quando ho costruito la mia prima azienda, dovevo dotarmi di database Oracle e server web Microsoft.  Avevo bisogno di costruire il mio centro dati. Non c&#8217;era AWS, ma non c&#8217;era nemmeno Rackspace. E poi c&#8217;\u00e8 stato l&#8217;open source, MySQL&#8230; e il php. E poi c&#8217;\u00e8 stato il php, poi c&#8217;\u00e8 stato il cloud computing e si \u00e8 potuto usare aws e e ora con la nuova rivoluzione dell&#8217;ai si \u00e8 arrivati al no code low code o all&#8217;ai assisted code dove il costo del lancio di una startup \u00e8 pi\u00f9 economico e pi\u00f9 basso di quanto non lo sia mai stato. se sei un marketplace rivolto ai consumatori, il lato d&#8217;acquisto del marketplace, potresti usare shopify: ha tutti gli strumenti, \u00e8 economico, \u00e8 facile, puoi incorporare tutto ci\u00f2 di cui hai bisogno, dal tracciamento ai test di attribuzione, \u00e8 tutto l\u00ec, \u00e8 reattivo, puoi creare un&#8217;app per dispositivi mobili abbastanza facilmente, quindi \u00e8 sempre stato un bene di prima necessit\u00e0.  <\/p>\n\n<p>Fabian Tausch:<\/p>\n\n<p>[31:44]  \u00c8 buffo che non ci abbia mai pensato, ma ha senso.<\/p>\n\n<p>Fabrice Grinda:<\/p>\n\n<p>[31:46]  S\u00ec, quando lanci un marketplace non c&#8217;\u00e8 un fossato, il prodotto \u00e8 il fossato, \u00e8 la liquidit\u00e0, \u00e8 la tua esecuzione, \u00e8 trovare acquirenti e venditori, \u00e8 avere un alto numero di punti vendita, \u00e8 farli incontrare in modo efficace, \u00e8 creare il volano in cui pi\u00f9 acquirenti portano a pi\u00f9 venditori e pi\u00f9 venditori portano pi\u00f9 acquirenti, \u00e8 il marchio che hai costruito che \u00e8 il fossato, \u00e8 l&#8217;esecuzione vera e propria, il prodotto stesso non \u00e8 un fossato in alcun modo, forma o modo, perch\u00e9 \u00e8 replicabile. E questo sta diventando vero in tutti i settori verticali, dove qualsiasi prodotto \u00e8 replicabile. \u00c8 l&#8217;esecuzione che conta di pi\u00f9. Ecco perch\u00e9 le idee hanno un certo valore, ma non cos\u00ec tanto. \u00c8 l&#8217;esecuzione che ha tutto il valore.    <\/p>\n\n<p>Fabian Tausch:<\/p>\n\n<p>[32:25]  Quindi, come diresti che \u00e8 necessario, e penso che tu abbia gi\u00e0 toccato molti degli argomenti, ma mi piacerebbe riunirli di nuovo, per costruire il marchio che diventi il numero uno, per costruire la modalit\u00e0 del lato della domanda e dell&#8217;offerta e diventare davvero il mercato numero uno nel settore in cui opero?<\/p>\n\n<p>Fabrice Grinda:<\/p>\n\n<p>[32:45]  Devi deliziare i tuoi clienti. Per questo motivo comincerei fin dall&#8217;inizio, andando tipicamente dai fornitori. E prenderei i migliori fornitori, e il motivo per cui vai dai fornitori \u00e8 che sono finanziariamente motivati a far parte della piattaforma. Quindi vai dai migliori fornitori e digli: &#8220;Stiamo lanciando un nuovo marketplace. Non abbiamo ancora molti clienti, ma siamo liberi di partecipare. Saresti interessato ad inserirti? Tutti risponderanno di s\u00ec. In realt\u00e0, l&#8217;errore pi\u00f9 grande che puoi fare \u00e8 quello di avere un&#8217;offerta eccessiva. In realt\u00e0, la tua offerta \u00e8 molto limitata. Poi testa una serie di canali di marketing. Potrebbe essere un team di vendita, potrebbe essere Google, potrebbe essere Tech Talk, non importa. Poi porti la domanda e la abbini.           <\/p>\n\n<p>Fabrice Grinda:<\/p>\n\n<p>[33:21]  In pratica, a seconda della categoria, se sei un mercato di oggetti usati, vuoi che la probabilit\u00e0 di vendita dell&#8217;articolo sia almeno del 25%. Se si tratta di un mercato di servizi, vuoi rappresentare almeno il 25% dei ricavi dell&#8217;offerta. Ma vuoi che i clienti siano soddisfatti. Vuoi che l&#8217;NPS sia molto alto sia sul lato dell&#8217;offerta che su quello della domanda, di solito con un livello di gestione e di servizio che faccia in modo che entrambi siano molto soddisfatti. Una volta che hai fatto questo, e che i venditori e gli acquirenti sono soddisfatti e il loro NPS \u00e8 alto, aggiungi altri venditori e altri acquirenti e continui a scalare in parallelo. E di solito questo d\u00e0 il via al volano, dove all&#8217;improvviso si verificano effetti di rete che portano sempre pi\u00f9 acquirenti, venditori, venditori e acquirenti. E sai di avere il volano quando il tuo CAC inizia a diminuire. Molti di questi cosiddetti marketplace non sono marketplace perch\u00e9 spendono un sacco di soldi per comprare i venditori e gli acquirenti. Pi\u00f9 scalano, pi\u00f9 il loro CAC aumenta. Significa che non hanno effetti di rete. Significa che qualcosa non funziona fondamentalmente. E io voglio che l&#8217;economia sindacale sia molto buona. Ma l&#8217;idea generale di deliziare i tuoi primi clienti e di continuare a costruire per loro, assicurandoti che siano felici, si applica non solo ai marketplace, ma francamente a tutte le startup. Ora, il modo in cui iniziare nei marketplace pu\u00f2 variare a seconda del mercato in cui ti trovi. Forse devi essere presente in un codice postale, ma forse sei un prodotto nazionale, giusto? Quindi, come procedere               <\/p>\n\n<p>Fabrice Grinda:<\/p>\n\n<p>[34:45]  Il primo \u00e8 che, ovviamente, se si tratta di una categoria di servizi, probabilmente \u00e8 necessario essere iper-locali. Se vendi articoli usati, forse no, soprattutto se possono essere spediti. Quindi dipende molto da cosa si intende. Ma l&#8217;obiettivo \u00e8 quello di soddisfare i tuoi clienti e assicurarti che vedano i loro venditori, che vedano la domanda. E se sono acquirenti, che vedano un numero sufficiente di prodotti che desiderano e che possano effettuare transazioni.    <\/p>\n\n<p>Fabian Tausch:<\/p>\n\n<p>[35:06]  Quando oggi avvio un mercato, qual \u00e8 il primo ostacolo che probabilmente incontrer\u00f2?<\/p>\n\n<p>Fabrice Grinda:<\/p>\n\n<p>[35:14]  Che si tratti di oggi o di 20 anni fa, il primo ostacolo che si incontra \u00e8 il problema dell&#8217;uovo e della gallina: ho un sito meraviglioso, un&#8217;esperienza utente meravigliosa, ma non ho nulla. Non ho acquirenti e non ho venditori. Da quale dei due inizier\u00f2? Nel 99% dei casi consiglio di iniziare dai venditori perch\u00e9 sono motivati finanziariamente a essere presenti sulla piattaforma. Se ci sono, guadagneranno. Ma io, come ho gi\u00e0 detto, curerei molto i migliori che si impegneranno, che saranno felici di testare, che risponderanno alle richieste degli acquirenti e li renderanno felici. Giusto.      <\/p>\n\n<p>Fabian Tausch:<\/p>\n\n<p>[35:48]  Per quanto riguarda il tempo, penso che si tratti di un episodio di ricerca molto acuto e denso, con un sacco di tendenze che puoi approfondire quando pensi che abbiano senso. Posso prendere spunto da qui e usarlo per la mia attivit\u00e0 di marketplace e costruirci sopra perch\u00e9 posso guardare a diversi settori. So che hai fatto un episodio sulle tendenze dei marketplace anche sul tuo podcast e lo linker\u00f2 qui sotto, quindi se qualcuno non ne ha mai abbastanza di te, linker\u00f2 il tuo linkedin e naturalmente fj labs e il tuo podcast. Ci sono molti altri episodi che dovresti ascoltare tutti, ad esempio quello sull&#8217;outsourcing che mi \u00e8 piaciuto molto, quindi fabrice \u00e8 stato un vero piacere, grazie per aver condiviso tutte le tue intuizioni e i tuoi pensieri sui marketplace nel 2025.  <\/p>\n\n<p>Fabrice Grinda:<\/p>\n\n<p>[36:37]  Grazie per avermi ospitato.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Ho avuto il piacere di chiacchierare con Fabian Tausch di Unicorn Bakery. 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Date-Posted - 2025-02-04T15:17:02 . \n Ho avuto il piacere di chiacchierare con Fabian Tausch di Unicorn Bakery. Abbiamo parlato dello stato dei mercati dei capitali di rischio, dell&#8217;ascesa dei marketplace B2B, dell&#8217;impatto dell&#8217;intelligenza artificiale sulle startup e del motivo per cui le IPO rimangono sfuggenti per molte aziende. \n Abbiamo discusso di:\n Perch\u00e9 il mercato delle imprese sta iniziando a riprendersi nel 2025 dopo anni di stagnazione.\n Come i marketplace B2B trasformano i settori e perch\u00e9 sono ancora in fase iniziale.\n Il ruolo dell&#8217;IA nel migliorare l&#8217;efficienza del mercato e nel ridefinire i modelli di business.\n Perch\u00e9 le IPO continuano a essere difficili e cosa deve cambiare perch\u00e9 le aziende si quotino in borsa.\n Come i fondatori possono costruire la difendibilit\u00e0 e creare effetti di rete nei loro marketplace.\n Le principali tendenze del 2025 includono il live commerce, i marketplace transfrontalieri e la digitalizzazione delle PMI.\n Capitoli:\n (00:00:00) Quali sono i timeframe a cui Fabrice guarda mentre costruisce le tesi? \n (00:02:20) Lo &#8220;sguardo all&#8217;indietro&#8221; del 2024 e lo &#8220;sguardo in avanti&#8221; del 2025\n (00:07:11) Cosa deve cambiare per rendere i mercati delle IPO nuovamente attraenti? \n (00:10:38) In che modo la dinamica del mercato cambia il settore del venture? \n (00:16:23) Le tendenze attuali delle nuove imprese\n (00:29:52) L&#8217;impatto dell&#8217;AI sulla difendibilit\u00e0\n (00:35:06) Ostacoli da incontrare quando si avvia un mercato oggi\n Se preferisci, puoi ascoltare l&#8217;episodio nel lettore podcast incorporato.\n Oltre al video su YouTube e al lettore podcast incorporato, puoi ascoltare il podcast anche su iTunes e Spotify.\n Trascrizione\n Fabian Tausch:\n [0:00]  Benvenuti a un nuovo episodio di Unicorn Bakery. Oggi daremo un&#8217;occhiata ai marketplace e alle prospettive per il 2025, perch\u00e9 l&#8217;anno sta accelerando e tutto si sta rimettendo in moto e tutti stanno lavorando di nuovo. Per questo motivo ho deciso di coinvolgere Fabrice Grindag. Fabrice \u00e8 probabilmente la persona migliore per parlare di marketplace dopo aver effettuato finora 1.192 investimenti unici con FJ Labs. E FJ Labs 3 \u00e8 un fondo che sta per terminare, preparando il fj4, che ora chiamo fj4 perch\u00e9 \u00e8 pi\u00f9 veloce, ma che si \u00e8 concluso con pi\u00f9 di 355 uscite per essere precisi, comprese le uscite parziali. Probabilmente \u00e8 una delle storie pi\u00f9 ridicole, e forse non \u00e8 la parola giusta, ma ridicole che ho sentito negli ultimi anni e uno dei personaggi pi\u00f9 singolari, anche se dietro c&#8217;\u00e8 un grande team che ho avuto modo di conoscere, quindi ho pensato che oggi Fabrice avrebbe dovuto parlare di mercati e sono molto felice di averti di nuovo in trasmissione.    \n Fabrice Grinda:\n [0:57]  Tu per avermi ospitato\n Fabian Tausch:\n [0:58]  Quindi tu stesso sei stato un fondatore e ora stai investendo, come valuti, ad esempio, conoscendo entrambe le prospettive, come valuti un anno, a quali intervalli di tempo guardi quando prendi le decisioni e costruisci le tue tesi, quindi siamo a met\u00e0 strada.\n Fabrice Grinda:\n [1:14]  Direi che si tratta di un fondo di tipo bottoms-up, cio\u00e8 non abbiamo una costruzione di portafoglio preesistente in cui pensiamo di voler investire in questo e in molte aziende e questa deve essere la tesi. Penso che sia pi\u00f9 che altro, se incontriamo dei fondatori che ci piacciono, investiamo. Se non ci piacciono, non li investiamo. In anni come il 21, in cui ci sembrava che tutto fosse sopravvalutato, abbiamo investito in un numero minore di aziende. In anni come il 23 o il 24, in cui i mercati erano, tranne che per l&#8217;IA, pi\u00f9 depressi, abbiamo investito come matti perch\u00e9 ritenevamo che l&#8217;opportunit\u00e0 fosse grande. La tesi \u00e8 simile. Abbiamo una prospettiva, vediamo le tendenze e l&#8217;evoluzione delle aziende. E man mano che vediamo le tendenze evolversi perch\u00e9 i nuovi fondatori propongono nuovi modelli e approcci, evolviamo la nostra tesi nel tempo e abbiamo visto i marketplace iniziare con questi modelli a doppio impegno per poi diventare pi\u00f9 verticali, quindi marketplace orizzontali e verticali, poi marketplace gestiti e infine marketplace di tipo &#8220;marketplace pick&#8221;, di cui ti illustrer\u00f2 i dettagli, e ci sono sicuramente molte altre tendenze che si stanno verificando nel 2025 e siamo ancora all&#8217;inizio della rivoluzione dei marketplace.       \n Fabian Tausch:\n [2:20]  Qual \u00e8 il sentimento per il 2025. E per approfondire il discorso, quando guardi al 2024, qual \u00e8 stato il&#8230; Guardare indietro al sentimento per il 2024 e poi guardare al 2025 basandosi su questo.  \n Fabrice Grinda:\n [2:34]  Permettetemi di parlare del sentiment della categoria venture: il 21 \u00e8 stato un anno spumeggiante, in cui tutto era spumeggiante e tutto era sopravvalutato, e con l&#8217;aumento dei tassi, dato che il venture \u00e8 un asset rischioso, c&#8217;\u00e8 stato un massiccio ridimensionamento e il venture \u00e8 stato essenzialmente in recessione e persino in depressione, se non in un inverno freddo, negli ultimi anni. Quindi, tra il 23 e il 24, il totale degli investimenti in capitale di rischio \u00e8 sceso del 66-75% tra il picco e il minimo. Ovviamente, forse il picco \u00e8 stato sopravvalutato nel 21, ma si tratta di una riduzione massiccia con un numero inferiore di investimenti, dimensioni inferiori degli assegni e sostanzialmente nessuna uscita e nessuna liquidit\u00e0 ottenuta. Detto questo, \u00e8 stata una storia di due citt\u00e0. C&#8217;\u00e8 stata l&#8217;impresa nel suo complesso, che ha vissuto una profonda depressione. C&#8217;\u00e8 l&#8217;IA che \u00e8 stata straordinariamente calda, spumeggiante e frizzante e continua a esserlo. Quindi, se guardo al 24, mi aspettavo che la profonda recessione tecnologica sarebbe continuata e invece \u00e8 continuata. I tassi sono rimasti alti. Le opportunit\u00e0 di liquidit\u00e0 sono rimaste limitate.        \n Fabrice Grinda:\n [3:41]  Le fusioni e acquisizioni sono state limitate in parte perch\u00e9 le aziende non erano ricche di liquidit\u00e0 al di fuori dell&#8217;AI e perch\u00e9 le fusioni e acquisizioni sono state per lo pi\u00f9 soffocate dai regimi normativi. La SEC, la FTC, la FCC, ecc. hanno sostanzialmente limitato molte operazioni di fusione e acquisizione. Quindi le grandi aziende non hanno acquistato altre aziende e i mercati delle IPO sono stati chiusi. Quindi non c&#8217;\u00e8 stata liquidit\u00e0. Molti LP si sono sentiti sovraesposti al venture. Quindi il venture nel suo complesso \u00e8 stato in una fase di stallo, tranne che nell&#8217;IA. Nell&#8217;IA, molti hanno visto la straordinaria crescita dell&#8217;IA aperta. Hanno pensato di perdere l&#8217;occasione e in pratica non sono stati &#8220;all in&#8221;, &#8220;all AI all time&#8221;, non capendo bene in cosa stessero investendo e differenziando i prodotti straordinari da quelli meno straordinari, spesso investendo in quelli che io considero strumenti che vanno bene, come i co-piloti o altro, ma che non sono realmente differenziati. Non si tratta di set di dati differenziati, di LLM differenziati, di un modello di business non praticabile e, soprattutto, di valutazioni folli. Credo quindi che prima o poi arriver\u00e0 il giorno della resa dei conti nel settore degli investimenti in IA, anche se l&#8217;IA trasformer\u00e0 il nostro mondo. Ma no, \u00e8 stato un periodo di euforia per l&#8217;IA e di stasi per tutto il resto. Ora in 25,           \n Fabrice Grinda:\n [4:50]  La situazione macro \u00e8 stata piuttosto buona, in realt\u00e0. Abbiamo ridotto l&#8217;inflazione, la piena occupazione e la crescita economica e della produttivit\u00e0 \u00e8 stata piuttosto buona. Se guardo al 2025, sospetto che la situazione sar\u00e0 sempre la stessa. Il punto \u00e8 che non ci troviamo pi\u00f9 in un ambiente guidato da fattori macro. Siamo in un contesto di tassi leggermente pi\u00f9 bassi, che \u00e8 un po&#8217; pi\u00f9 favorevole. E i fondamentali generali rimangono piuttosto buoni, con un&#8217;inflazione ragionevolmente bassa, un&#8217;occupazione elevata, una disoccupazione bassa e una crescita della produttivit\u00e0 piuttosto buona. Spero, \u00e8 una speranza, che i mercati delle fusioni e delle acquisizioni e delle IPO inizino a riaprirsi e che iniziamo finalmente a vedere le uscite delle migliori aziende in portafoglio. Credo che questo inizier\u00e0 nel 25, continuer\u00e0 nel 26 e spero che acceleri nel 26 e 27. Di conseguenza, sospetto che nel 2025 il mercato dei capitali di rischio si riprender\u00e0 o comincer\u00e0 a uscire dalla stagnazione al di fuori dell&#8217;IA. Per questo motivo sono pi\u00f9 ottimista di quanto non lo fossi in passato sul mercato delle imprese per il 25 e 26. E s\u00ec, faccio una pausa.          \n Fabian Tausch:\n [5:56]  Le uscite devono avvenire prima che il mercato del venture ricominci ad accelerare? Oppure, grazie all&#8217;anticipazione che avverr\u00e0 nel 25, 26 o 27, qualunque sia la data esatta, tutti sono pi\u00f9 propensi e anche gli LP sono pi\u00f9 propensi a investire nuovamente in fondi. Qual \u00e8 quindi la dinamica?  \n Fabrice Grinda:\n [6:17]  Penso che si tratti di entrambe le cose. Ovviamente, con le uscite, gli LP ottengono liquidit\u00e0 e sono pi\u00f9 disposti a riscrivere assegni ai fondi di venture. Ma in generale, dato che le altre classi di attivit\u00e0, soprattutto i mercati pubblici, hanno fatto piuttosto bene, c&#8217;\u00e8 un certo livello di liquidit\u00e0 e i tassi stanno iniziando a scendere. Quindi sospetto che, anche se non ci sono le prime indicazioni sulle uscite, nel 25 ci sar\u00e0 un aumento dell&#8217;appetito per il venture e per gli investimenti in venture rispetto al 23 e al 24. Ovviamente, l&#8217;accelerazione sar\u00e0 maggiore rispetto a quella del 23. Ovviamente, l&#8217;accelerazione sarebbe favorita dalle uscite, ma se queste non si verificano ancora, penso che probabilmente vada bene cos\u00ec.    \n Fabian Tausch:\n [6:55]  Di recente ho fatto un breve episodio con Kevin Hartz, che forse conosci anche tu, e Kevin ha detto che al momento non c&#8217;\u00e8 alcun incentivo a quotarsi in borsa, ed \u00e8 di questo che stiamo parlando. E dice anche che non ci sar\u00e0 presto. La prima domanda che mi pongo \u00e8: perch\u00e9 non c&#8217;\u00e8, e tu sei d&#8217;accordo? E la seconda domanda \u00e8: cosa deve cambiare per far s\u00ec che i mercati delle IPO tornino a essere pi\u00f9 interessanti per le buone aziende di cui parli anche tu, dicendo: &#8220;Ehi, le migliori aziende che abbiamo in portafoglio al momento non sono uscite e non sono andate in IPO&#8221;. Quindi cosa deve cambiare?    \n Fabrice Grinda:\n [7:30]  Ci sono diversi motivi per cui le persone non vogliono quotarsi in borsa. Innanzitutto, se si tratta delle migliori aziende del portafoglio e la crescita \u00e8 molto rapida, non c&#8217;\u00e8 motivo di quotarsi in borsa, giusto? Se sei SpaceX o Stripe, e hai gi\u00e0 accesso alla liquidit\u00e0 attraverso i mercati secondari e gli investitori ti stanno investendo, a prescindere dal fatto che tu valga gi\u00e0 centinaia di miliardi nel caso di SpaceX&#8230; Allora ritardare l&#8217;IPO probabilmente ha senso, soprattutto perch\u00e9 non vuoi affrontare tutti gli svantaggi dell&#8217;essere pubblico, avere tutte le informazioni in circolazione, avere a che fare con la Sezione 404 e la conformit\u00e0 SOX e tutto il regime normativo e il dolore che comporta l&#8217;essere pubblico. Per questo motivo, credo che abbiamo investito indirettamente in SpaceX nel 2007, e sono passati 18 anni, 17 anni o gi\u00f9 di l\u00ec, e loro sono ancora, a questo punto, 18 anni, e non sono ancora pubblici e non lo saranno presto. Ci sono aziende che non possono essere quotate in borsa perch\u00e9 raccolgono fondi a prezzi molto alti. Oggi i mercati pubblici hanno valutazioni inferiori a quelle dei marchi privati. Per loro, quindi, la quotazione in borsa non \u00e8 attraente, a meno che non abbiano effettivamente bisogno di capitali e siano tagliati fuori dai mercati privati. Ma francamente, forse non sono i candidati migliori. Ma c&#8217;\u00e8 una fase intermedia di aziende che ritengo siano pronte a quotarsi in borsa.          \n Fabrice Grinda:\n [8:49]  Hanno un prezzo ragionevole rispetto all&#8217;ultimo round e la quotazione in borsa sarebbe un evento di liquidit\u00e0 per gli investitori, i fondatori e gli LP. Inoltre, sono in una fase abbastanza avanzata del gioco per cui, in realt\u00e0, non c&#8217;\u00e8, sono gi\u00e0 in serie G in questo momento. Quindi forse non c&#8217;\u00e8 pi\u00f9 capitale nei mercati privati che abbia davvero senso. Per queste aziende, credo che la quotazione in borsa abbia senso. Ci sono aziende come ShipBob, Flexport o Klarna che, a mio avviso, si quoteranno in borsa tra il 25 o il 26. Detto questo, l&#8217;universo delle aziende per cui ha senso quotarsi in borsa \u00e8 pi\u00f9 limitato. Ora, esiste un modo per rendere meno onerosa la quotazione in borsa sia in termini di costi che di supervisione?       Forse.\n Fabrice Grinda:\n [9:32]  \u00c8 abbastanza doloroso che non abbia senso quotarsi in borsa se non hai un valore di oltre 5 miliardi di dollari. Altrimenti, non hai liquidit\u00e0, non hai una copertura infinita. Un tempo era molto diverso. Credo che Microsoft si sia quotata in borsa con un valore di 260 milioni di dollari. Se oggi hai un valore di 360 milioni di dollari, non puoi permetterti di quotarti in borsa. Essere quotati in borsa costa diversi milioni all&#8217;anno e non avresti n\u00e9 copertura n\u00e9 liquidit\u00e0. Vogliamo quindi abbassare di nuovo il livello? Forse, ma in questo caso \u00e8 necessario un profondo cambiamento del regime normativo, che non vedo nelle carte. Quindi sospetto che la soglia per la quotazione in borsa, almeno negli Stati Uniti, rimarr\u00e0 piuttosto alta. E va bene cos\u00ec. Credo che sia stata pensata come una sorta di protezione per gli investitori del mercato pubblico e per il pubblico in generale quando comprano calzini e non comprano cattive aziende. Tuttavia, questo significa che probabilmente li esclude dalle societ\u00e0 a forte crescita, dove la maggior parte della crescita avviene nei mercati privati. E poi, una volta che non sono pi\u00f9 a forte crescita, vengono quotate in borsa. Quindi \u00e8 un po&#8217; uno schifo se sei un investitore del mercato pubblico perch\u00e9 significa che la maggior parte del valore matura per persone come me sul lato privato. Da un punto di vista strutturale, le cose stanno cos\u00ec.              \n Fabian Tausch:\n [10:38]  Che cosa significa questa dinamica per chi, come te, gestisce fondi che di solito si basano su un orizzonte di 10 pi\u00f9 2, quindi 10 anni di orizzonte di investimento, che possono essere modificati e ampliati? Ma se tutte queste dinamiche spostano i cicli di vita di un&#8217;azienda fino a quando non si verifica un evento di liquidit\u00e0 nel futuro, come cambia il settore del venture? \n Fabrice Grinda:\n [11:05]  La durata del periodo che va dall&#8217;investimento all&#8217;uscita \u00e8 aumentata drasticamente. Negli ultimi 20 anni ha continuato a crescere. E s\u00ec, oggi, se investi nel seed, probabilmente, per le migliori aziende, andrai oltre i 12 anni, i 10 pi\u00f9 2. E dovrai ottenere lettere dai tuoi LPA per estendere ulteriormente il periodo. In realt\u00e0, probabilmente ha senso farlo, perch\u00e9 la capitalizzazione \u00e8 aggressiva e non si vuole uscire troppo presto da uno di questi fondi. Il problema dal punto di vista dell&#8217;industria del venture \u00e8 che i DPI sono stati ragionevolmente bassi, quindi il capitale distribuito, la quantit\u00e0 di uscite che abbiamo ottenuto durante la crescita, il delta tra il momento in cui si raccoglie un fondo e quello in cui si ottiene il capitale, pu\u00f2 essere un ritardo di tre fondi. Ora siamo al quarto fondo che stiamo per raccogliere nel primo trimestre del 25%.      \n Fabrice Grinda:\n [11:56]  Il nostro fondo 1 \u00e8 ora completamente distribuito, il che significa che abbiamo restituito 1x del capitale. Quindi, in un certo senso, il primo fondo esce e noi siamo nel decile superiore del DPI. Per questo motivo la maggior parte dei fondi, probabilmente, ha un ritardo di quattro, cinque, sei fondi tra l&#8217;investimento e l&#8217;uscita, il che rappresenta un enorme flusso di cassa negativo. Per quelli come noi, invece, il motivo per cui siamo riusciti a farla franca con un DPI elevato \u00e8 che emettiamo assegni piccoli. Abbiamo ottenuto molte uscite attraverso i mercati secondari. Quindi i mercati secondari sono esplosi. Una delle tendenze pi\u00f9 importanti nel settore del venture \u00e8 che ci sono sempre pi\u00f9 secondari, sia nelle aziende che nei fondi. Ci sono nuovi investitori che acquistano posizioni complete o posizioni di LP da altri LP, soprattutto nei fondi late-stage o nei fondi che sono stati impiegati per 10 anni o 12 anni o altro, e la gente \u00e8 stanca e vuole solo uscire. E c&#8217;\u00e8 anche chi acquista posizioni nei GP del fondo. Quindi i fondi secondari stanno diventando sempre pi\u00f9 grandi. E i mercati secondari come Forge, Equities, InsurancePost, NASDAQ, i mercati privati stanno diventando sempre pi\u00f9 grandi perch\u00e9 le persone cercano liquidit\u00e0. Si tratta quindi di una grande tendenza. E investire in questo momento in fondi secondari ha molto senso, perch\u00e9 la liquidit\u00e0 ha un prezzo elevato. Quindi, oltre a poter acquistare posizioni di societ\u00e0 con buoni sconti, puoi anche acquistare posizioni in fondi di qualit\u00e0 con sconti molto elevati (40, 50, 60%) rispetto al NAV da parte di persone che vogliono liquidit\u00e0.             \n Fabian Tausch:\n [13:26]  In che modo questo influisce sul modo in cui io, in quanto fondatore, dovrei decidere chi investire?\n Fabrice Grinda:\n [13:34]  In generale, prima di tutto, scegliere un ambasciatore \u00e8 come un matrimonio, giusto? \u00c8 il tuo ambasciatore principale. Fa parte del tuo consiglio di amministrazione. Rimarr\u00e0 con te per sempre. Quindi scegli qualcuno che ti piaccia, che capisca cosa stai facendo, che ti copra le spalle e che ti stia vicino nei momenti buoni e in quelli cattivi. Dal punto di vista della struttura del capitale del VC, scelgo VC che sono fondamentalmente investitori a lungo termine. Che escano o meno tra 5 anni, 10 anni o 15 anni, in un certo senso, per loro non ha importanza. Pertanto, non sarai spinto a uscire prima di quanto vorresti. Naturalmente, le persone che esistono da sempre e che dispongono di un capitale infinito a lungo termine sono probabilmente le migliori scommesse in questo senso. Benchmark, Sequoia, i marchi che hanno investito capitali a lungo termine nei loro fondi, non hanno fretta di uscire. Anzi, hanno trasformato i loro fondi da fondi privati a fondi pubblico-privati in cui possono detenere titoli pubblici per sempre. Ecco perch\u00e9 Sequoia non \u00e8 un&#8217;IRA. Ma \u00e8 cos\u00ec importante? In generale, credo di no. La maggior parte dei fondi di capitale di rischio decide autonomamente la propria struttura di capitale e lascia che i fondatori si incontrino, giusto? In fin dei conti, l&#8217;ultima cosa che si vuole fare \u00e8 costringere un&#8217;azienda a vendere troppo presto mentre si sta accumulando. Quindi non mi preoccuperei pi\u00f9 di tanto. E comunque, noi di FJ, il motivo per cui i nostri DPI sono alti \u00e8 che possediamo il 2-3% delle societ\u00e0. Possiamo andare a prendere delle secondarie. Infatti, molti VC ci chiedono: &#8220;Ti dispiace vendere una parte della tua posizione? Vogliamo avere un po&#8217; pi\u00f9 di propriet\u00e0 dei guadagni. I fondatori ci chiedono se siamo disposti a vendere.                     \n Fabrice Grinda:\n [15:02]  Ma se sei un lead VC e hai il 20% della societ\u00e0 e sei nel consiglio di amministrazione, non puoi fare un&#8217;operazione secondaria. Perch\u00e9 se cerchi di vendere, \u00e8 un segnale negativo. Cosa sanno loro dell&#8217;azienda che noi non sappiamo? E questo fa fallire l&#8217;azienda. Quindi questo approccio non funziona per i lead VC. Devono aspettare l&#8217;IPO. In realt\u00e0, non possono nemmeno vendere dopo il lockup perch\u00e9 possiedono una quota cos\u00ec elevata dell&#8217;azienda. Se vendessero, il prezzo crollerebbe. Quindi i lead VC rimarranno bloccati per molto tempo. Solo le persone come noi che possiedono piccole percentuali possono vendere durante la fase di rialzo. Onestamente non credo che cambi molto per un fondatore. Scegli la persona che ti sostiene e che ha un capitale da seguire. Ora, l&#8217;aspetto che ritengo pi\u00f9 importante \u00e8: il VC \u00e8 in grado di continuare a sostenerti fino al seed, all&#8217;A, al B, al C e cos\u00ec via? Perch\u00e9 siamo in un mondo in cui, al di fuori dell&#8217;AI, \u00e8 pi\u00f9 difficile trovare capitali. Per questo motivo, \u00e8 preferibile avere dei seed con tasche abbastanza profonde da poter fare l&#8217;altro giro. Quindi non mi preoccuperei di questo aspetto nel seed precedente, perch\u00e9 i fondi seed sono fondi seed, non faranno il tuo A, non hanno abbastanza capitale. Ma una volta arrivati ai fondi A, molti fondi sono crossover e si occuperanno di A e B, ecc. Quindi pensa a una corsia di sinistra. Fanno la A, la B, la C, ecc. Oppure Andreessen o Sequoia. L&#8217;unica eccezione \u00e8 rappresentata dai fondi A dedicati che sono straordinari, come Benchmark. Anche se non avranno necessariamente il capitale per guidare il tuo B, va bene. Io li sceglierei comunque. Sono fantastici.                       \n Fabian Tausch:\n [16:23]  Nel 2024, con FJ Labs hai effettuato 100 investimenti per la prima volta in aziende. Pertanto, ne hai esaminate migliaia, soprattutto di marketplace. Quindi, quali sono le tendenze che stai identificando, vedendo e cercando quando valuti nuove aziende? Quali sono le cose che stanno emergendo sempre di pi\u00f9 in questo momento e per le quali pensi che il 2025 potrebbe essere un&#8217;occasione per avere un buon successo su questa tendenza dei marketplace?   \n Fabrice Grinda:\n [16:52]  Separer\u00f2 le due cose. Prima di tutto, abbiamo investito l&#8217;1% degli affari che abbiamo visto. Quindi, per 100 investimenti, abbiamo visto 10.000 operazioni o perdite. Ma ovviamente molte di queste non rientrano nell&#8217;ambito del nostro sviluppo, eccetera. Perci\u00f2 non abbiamo preso, prendiamo le chiamate di 300, le offerte che riceviamo a settimana, prendiamo le chiamate con 50. E poi investiamo in tre. Questo \u00e8 l&#8217;1%. Quindi abbiamo risposto solo a circa un quinto di queste chiamate. Quindi forse 2.000. Ora, suddivider\u00f2 le tendenze in due categorie. Una \u00e8 quella dei megatrend, che vediamo come categoria generale. E poi, perch\u00e9 non ci sono cose interessanti che potrebbero costituire la base di una tendenza pi\u00f9 ampia? Quindi, lascia che ti spieghi la differenza tra i due. Il grande megatrend che stiamo vedendo come categoria \u00e8 quello dei mercati B2B e la digitalizzazione delle catene di fornitura B2B sta diventando una tendenza di massa. Se pensi alla tua vita di consumatore, puoi ordinare cibo su DoorDash o Uber Eats e riceverlo in 15 minuti. Puoi ordinare la spesa su Instacart. Puoi ordinare su Amazon. Ricevi tutto tra un giorno e due giorni o addirittura lo stesso giorno, a volte.                 \n Fabrice Grinda:\n [18:07]  Puoi prenotare un Airbnb. Puoi trovare un Uber in cinque minuti. Puoi prenotare un hotel su Booking.com. Nella tua vita di consumatore, la digitalizzazione \u00e8 avvenuta in modo massiccio e significativo e il software sta gi\u00e0 divorando il mondo.   \n Fabrice Grinda:\n [18:25]  Nel mondo B2E, per\u00f2, questo non \u00e8 vero. E non \u00e8 vero n\u00e9 per le grandi imprese n\u00e9 per le PMI, giusto? Ad esempio, far\u00f2 due esempi separati. Per le grandi imprese, se vuoi acquistare prodotti petrolchimici, non c&#8217;\u00e8 un catalogo disponibile di ci\u00f2 che \u00e8 disponibile. Non sto parlando di Amazon, dove ormai ne hai uno. Sto parlando di un elenco, solo un elenco di ci\u00f2 che \u00e8 disponibile. Inoltre, non c&#8217;\u00e8 una connessione con la fabbrica per capire la capacit\u00e0 di produzione e i ritardi.       Non \u00e8 possibile ordinare online. Non c&#8217;\u00e8 pagamento online, non c&#8217;\u00e8 tracciabilit\u00e0 e non c&#8217;\u00e8 finanziamento. Questo deve avvenire in ogni settore, in ogni verticale e in ogni categoria. Al momento, abbiamo una penetrazione inferiore al 5% e di solito inferiore all&#8217;1% in tutti questi settori. E quando penso a questi tipi di input, e intendo gli input in senso lato, come i ricambi per auto, le costruzioni, i prodotti chimici, l&#8217;energia, ma anche i prodotti finiti. Niente di tutto ci\u00f2 \u00e8 stato digitalizzato. Numero due: se pensi alla vita di un piccolo proprietario di una PMI, come un piccolo negoziante. Immagina di possedere un ristorante. Le persone che possiedono un ristorante, cosa amano fare? Gli piace cucinare. Gli piace chiacchierare con i clienti. Eppure, qual \u00e8 il lavoro che si ritrovano a dover fare oggi? Devono creare un sito web. Devono rispondere ai commenti su Google, Yelp e TripAdvisor. Devono dotarsi di un POS. Devono occuparsi della contabilit\u00e0. Devono gestire l&#8217;inventario.                \n Fabrice Grinda:\n [19:42]  Devono occuparsi delle buste paga. Devono negoziare Uber e DoorDash. E quindi la digitalizzazione delle PMI, ovvero tutto il lavoro che le PMI non amano fare, \u00e8 un&#8217;altra grande tendenza. Ti faccio qualche esempio. Nel settore delle PMI, abbiamo investito in Slice, che aiuta i proprietari di pizzerie a gestire tutto il loro back office. Ora hanno 20.000 pizzerie sulla piattaforma, oltre un miliardo di vendite, molto redditizie. Abbiamo Freshia, che fa la stessa cosa per i barbieri. Sense che fa la stessa cosa per le lavanderie a gettoni o le imprese di lavaggio a secco. Ne abbiamo uno che si occupa di spa e studi di yoga in generale, eccetera, momenti di freddo, eccetera. Quindi stiamo verticalizzando. Per quanto riguarda gli input, siamo a Nodi per i prodotti petrolchimici. In Germania, siamo in una societ\u00e0 chiamata ShootFlix, che \u00e8 un mercato su tre lati per ottenere ghiaia.           \n Fabrice Grinda:\n [20:33]  Siamo in Material Bank, cio\u00e8 in molti altri settori. Le altre tre tendenze, direi, nel B2B sono lo spostamento delle catene di approvvigionamento dalla Cina. Credo che la tendenza generale sia quella del French shoring, soprattutto in India. Per esempio, se sei uno zar di H&amp;M e vuoi comprare abbigliamento e vuoi comprare in India, il fatto \u00e8 che in India ci sono migliaia di piccoli produttori &#8220;mom-and-pop&#8221;. E cosa vogliono fare questi piccoli produttori? Vogliono solo produrre. Non sanno come inserire un RFQ. Non sanno come fare la fatturazione, la prototipazione, ecc. Quindi un marketplace come Ziad far\u00e0 tutto questo per loro. Abbiamo investito in tutti questi marketplace per aiutare a spostare le catene di approvvigionamento dalla Cina, soprattutto in India, ma ovviamente anche in Messico, Vietnam, Filippine, Indonesia, ecc.         \n Fabrice Grinda:\n [21:18]  Numero quattro: ci sono molti mercati del lavoro. Stanno nascendo per supportare l&#8217;aumento del B2B. Siamo presenti in WorkRise, un mercato per tutti i lavoratori dei servizi. Siamo in Job and Talent per i lavoratori Blue Collar in Europa. Siamo in Trusted Health per gli infermieri.    \n Fabrice Grinda:\n [21:39]  E poi, ultimo ma non meno importante, in realt\u00e0 altri due, il Recommerce. L&#8217;e-commerce \u00e8 molto importante in questo momento per i consumatori e sta arrivando anche nel mondo B2B, sia per una combinazione di costi pi\u00f9 bassi che per motivi ecologici. Siamo un&#8217;azienda investitrice chiamata Ghost, che ti permette di acquistare le scorte in eccesso. Quindi sei un piccolo negozio e puoi acquistare abbigliamento con uno sconto del 90% dalle scorte in eccesso dei grandi marchi e poi venderlo. Storicamente questo non esisteva perch\u00e9 era impossibile per questi negozi acquistare un milione di unit\u00e0. Ma ora \u00e8 possibile acquistare 10.000 ordini e farli funzionare, ma non almeno l&#8217;infrastruttura che supporta tutto questo, quindi l&#8217;infrastruttura dei pagamenti come stripe o l&#8217;infrastruttura di robotizzazione rapida dei robot, come formic, che aiuta le persone ad automatizzare o figure, ovvero i robot nelle fabbriche che sostituiscono la manodopera umana, come nel caso di bmw in Germania, che ha sostituito 250.000 macchinisti con un robot di 90.000 anni che lavora 20 ore al giorno, e poi ci sono le societ\u00e0 di spedizione come Flexport, ShipBob, Shippo e anche le societ\u00e0 transfrontaliere in cui investiamo, come Portless. Questi sono i principali megatrend del B2B. Ora, al di l\u00e0 di queste tendenze nel B2B,       \n Fabrice Grinda:\n [22:50]  Stiamo vedendo alcune aziende interessanti che stanno facendo cose che suggeriscono che c&#8217;\u00e8 ancora molto da fare. Le altre grandi tendenze del mercato, ad esempio il commercio transfrontaliero, stanno finalmente diventando una realt\u00e0. Pensa a Vinted. Il motivo per cui Vinted ha avuto cos\u00ec tanto successo in cos\u00ec tanti paesi \u00e8 che&#8230; Ai tempi in cui c&#8217;erano annunci come eBay, Klein &amp; Zagen, Klein &amp; Zagen aveva inserzioni solo in Germania. E Le Boncoin ha inserzioni solo in Francia. E non si spediva da un paese all&#8217;altro, ecc. Ma Vinted traduce sostanzialmente le inserzioni, traduce le chat tra gli utenti e integra le spedizioni transfrontaliere e i pagamenti transfrontalieri, creando per la prima volta un vero mercato paneuropeo. Hanno creato un mercato in Europa che fa assomigliare l&#8217;Europa agli Stati Uniti. \u00c8 completamente integrato, un&#8217;unica lingua, un&#8217;unica valuta, un unico sistema, ma sta accadendo davvero. \u00c8 assolutamente facile da usare. Lo adoro. S\u00ec, e lo stanno distruggendo, giusto? Ci sono circa 6 miliardi di utenti in GMB.             \n Fabrice Grinda:\n [23:47]  Penso che siano molto redditizi nel Regno Unito e in Europa. Enorme. E questo sta accadendo anche in altre categorie. Siamo investitori in un&#8217;azienda chiamata Ovoco, un mercato lituano di ricambi per auto, che si occupa di acquistare ricambi per auto nell&#8217;Europa dell&#8217;Est, ad esempio in Polonia e Lituania, ecc. E vendono in posti come la Francia. E&#8217; un&#8217;azienda che sta spaccando tutto. Quindi il cross-border sta diventando una realt\u00e0, soprattutto in Europa. L&#8217;Europa sta finalmente iniziando ad assomigliare agli Stati Uniti. La prossima grande tendenza \u00e8 il commercio dal vivo. Ora, in Cina, su Taobao, che \u00e8 come l&#8217;eBay della Cina, se vuoi, il 25% delle vendite proviene da video streaming in diretta. Negli Stati Uniti questo \u00e8 avvenuto solo in una categoria, quella degli oggetti da collezione. C&#8217;\u00e8 un&#8217;azienda chiamata WhatNot di cui non siamo investitori. Ha appena ottenuto una valutazione di circa 5 miliardi di dollari.            \n Fabrice Grinda:\n [24:32]  Ma per gli oggetti da collezione aveva senso. Ma ora sta accadendo anche in altri settori. Siamo investitori in un&#8217;azienda chiamata Palm Street. Si tratta di prosumer che vendono piante rare in piccoli negozi. Vende circa 10.000 dollari di piante al mese e le donne che le acquistano spendono circa 1.800 dollari ogni sei mesi. \u00c8 bellissimo perch\u00e9 le persone raccontano la storia della provenienza della pianta, della cura che se ne fa, ecc. Stiamo assistendo alla creazione di nuovi verticali. Siamo in un&#8217;azienda francese che si chiama Alpaga e sta creando&#8230;      \n Fabrice Grinda:\n [25:21]  Si tratta di un mercato B2B di attrezzature per ristoranti. L&#8217;aspetto interessante \u00e8 che un tempo, se eri un ristorante, dovevi acquistare nuove attrezzature. Il ristorante fallisce molto spesso. E poi cambiavano cucina, eccetera. Hanno queste attrezzature. Non possono venderle perch\u00e9 sono una rottura. Non si possono spedire. Ed \u00e8 pi\u00f9 difficile da installare. Quindi hanno creato una rete di fornitori di servizi, spedizionieri e installatori. E ora il mercato funziona. E l&#8217;hanno alimentato con una fornitura proveniente dai loro hotel, dalle cucine degli alberghi come Marriott, ecc. In questo modo, l&#8217;aggiunta di un livello di servizio nelle categorie esistenti pu\u00f2 creare un mercato da zero. Lo stiamo vedendo anche in settori come, ad esempio, l&#8217;ecologizzazione, un grande megatrend in cui tutti vogliono rendere pi\u00f9 ecologiche le proprie case. Ma storicamente, se vuoi rendere pi\u00f9 ecologica la tua casa, vai su un sito come Thumbtack, devi assumere degli appaltatori, loro ti fanno un preventivo e noi installiamo una pompa di calore. \u00c8 molto complicato. Devi gestire circa 20 offerte e poi di solito ti fregano quando gli investitori sono un&#8217;azienda chiamata tetra e fondamentalmente scattano alcune foto del tuo sistema e ti dicono: questo \u00e8 il fornitore, questo \u00e8 il prezzo e lo fanno per te e lo stesso hanno aggiunto un livello di servizio a un mercato che vende l&#8217;efficienza termica o energetica e lo stanno distruggendo, quindi credo che l&#8217;aggiunta di servizi per rendere le transazioni Azioni che erano complesse, semplici, sia un&#8217;altra grande tendenza. E credo che ti dar\u00f2 qualche altra tendenza. Stanno emergendo nuovi modelli di business. Siamo investitori in una societ\u00e0 francese chiamata La Bourse Olive, un mercato di libri.                  \n Fabrice Grinda:\n [26:49]  La particolarit\u00e0 \u00e8 che si prendono il 90% della commissione sulla vendita del libro. E tu ti chiedi: perch\u00e9 qualcuno dovrebbe essere disposto a dare via il 90% della commissione? Ed \u00e8 perch\u00e9 invece di lavorare per massimizzare il prezzo, stanno massimizzando l&#8217;efficienza. Se sei un neo-genitore, hai un sacco di libri e alla fine della giornata non hai spazio per loro. Potresti venderli uno per uno su Amazon, ma \u00e8 una rottura di scatole. Devi scannerizzarli, inserirli nell&#8217;elenco, venderli e spedirli. Qui, in pratica, metti tutti i libri in una scatola, la spedisci a loro e il gioco \u00e8 fatto. E ottieni un credito del 10% per acquistare altri libri. In un anno sono diventati il principale venditore di libri usati in Francia con una percentuale di acquisto del 90%. Un&#8217;economia straordinaria, un&#8217;attivit\u00e0 straordinaria che si concentra sul gioco della convenienza. Quindi, stiamo assistendo a nuove tendenze o modi di attaccare le categorie esistenti aggiungendo nuovi approcci e convenienza. L&#8217;Intelligenza Artificiale sta iniziando ad arrivare, e ti far\u00f2 due esempi di Intelligenza Artificiale, per poi fermarmi alle tendenze.            \n Fabrice Grinda:\n [27:46]  L&#8217;IA, ovviamente, viene utilizzata da tutti per l&#8217;assistenza ai clienti e per migliorare la produttivit\u00e0 dei programmatori. Nei marketplace, l&#8217;utilizzo maggiore dell&#8217;IA si registra nella ridefinizione del processo di inserzione, giusto? Se vuoi vendere su eBay, devi prendere un telefono. Scatti un po&#8217; di foto, scrivi un titolo, scrivi una descrizione, selezioni una categoria, inserisci un prezzo e poi aspetti una o due settimane e poi vendi.   \n Fabrice Grinda:\n [28:13]  Il nuovo modello \u00e8 quello di un&#8217;azienda che investe negli Stati Uniti chiamata Hero Stuff. Scatti alcune foto e crei un video in cui descrivi il prodotto. Grazie all&#8217;intelligenza artificiale, la descrizione viene convertita in un&#8217;inserzione completa. E scelgono il prezzo, la categoria, il titolo e la descrizione. Creano un video TikTok di 15 secondi che puoi pubblicare sui tuoi social. E lo inseriscono su eBay, Facebook Marketplace, ecc. E stiamo assistendo all&#8217;utilizzo dei dati degli operatori storici per reinventare il processo di quotazione. Stiamo investendo in un mercato di borse chiamato Rebag. Hanno creato un&#8217;intelligenza artificiale chiamata Claire, perch\u00e9 hanno tutti i dati. Tu scatti qualche foto e loro ti dicono: &#8220;Ok, questa borsa \u00e8 vera&#8221;. Questo modello di quest&#8217;anno in queste condizioni sar\u00e0 venduto a questo prezzo? Poof, fai clic ed \u00e8 venduta. In un attimo hai venduto la tua borsa perch\u00e9 loro compreranno per te al prezzo di mercato, il che \u00e8 incredibile. Stiamo assistendo a nuove tendenze nell&#8217;utilizzo dell&#8217;intelligenza artificiale per migliorare l&#8217;efficienza del mercato. Quindi s\u00ec, ci sono molte tendenze sorprendenti ed entusiasmanti. E s\u00ec, mi aspetto che questi siano solo gli inizi e che si espandano sempre di pi\u00f9. Il live commerce si estender\u00e0 ad altre categorie. Il cross-border esister\u00e0 al di l\u00e0 dei due esempi che ho fatto. Verranno alla ribalta nuovi modelli di business che consentono di ottenere un tasso di guadagno pi\u00f9 elevato aggiungendo servizi e concentrandosi sulla convenienza.                   \n Fabrice Grinda:\n [29:36]  E l&#8217;aggiunta di servizi sbloccher\u00e0 nuove categorie in cui storicamente era troppo doloroso effettuare transazioni. Queste sono le grandi tendenze, al di fuori del trend del mercato B2B, che come ho descritto \u00e8 un mega trend. E siamo al giorno zero. Ci vorranno 10 anni perch\u00e9 tutto questo si realizzi.   \n Fabian Tausch:\n [29:52]  Sono molte le cose che accadono contemporaneamente. Un aspetto che hai toccato \u00e8 che tutti utilizzano l&#8217;IA per migliorare la programmazione e cos\u00ec via. In che modo l&#8217;aumento di produttivit\u00e0 che l&#8217;IA fornisce alla creazione di aziende e migliora la creazione di prodotti e tutto il resto, come si costruisce la difendibilit\u00e0 come mercato quando la consegna del prodotto stesso, il primo MVP e la messa a punto di tutto, come cambia la dinamica di costruzione della difendibilit\u00e0 grazie all&#8217;IA?  \n Fabrice Grinda:\n [30:31]  Negli ultimi 25 anni si \u00e8 assistito a una megatendenza che ha visto diminuire i costi per la creazione di aziende e le barriere all&#8217;ingresso. Quando ho costruito la mia prima azienda, dovevo dotarmi di database Oracle e server web Microsoft.  Avevo bisogno di costruire il mio centro dati. Non c&#8217;era AWS, ma non c&#8217;era nemmeno Rackspace. E poi c&#8217;\u00e8 stato l&#8217;open source, MySQL&#8230; e il php. E poi c&#8217;\u00e8 stato il php, poi c&#8217;\u00e8 stato il cloud computing e si \u00e8 potuto usare aws e e ora con la nuova rivoluzione dell&#8217;ai si \u00e8 arrivati al no code low code o all&#8217;ai assisted code dove il costo del lancio di una startup \u00e8 pi\u00f9 economico e pi\u00f9 basso di quanto non lo sia mai stato. se sei un marketplace rivolto ai consumatori, il lato d&#8217;acquisto del marketplace, potresti usare shopify: ha tutti gli strumenti, \u00e8 economico, \u00e8 facile, puoi incorporare tutto ci\u00f2 di cui hai bisogno, dal tracciamento ai test di attribuzione, \u00e8 tutto l\u00ec, \u00e8 reattivo, puoi creare un&#8217;app per dispositivi mobili abbastanza facilmente, quindi \u00e8 sempre stato un bene di prima necessit\u00e0.  \n Fabian Tausch:\n [31:44]  \u00c8 buffo che non ci abbia mai pensato, ma ha senso.\n Fabrice Grinda:\n [31:46]  S\u00ec, quando lanci un marketplace non c&#8217;\u00e8 un fossato, il prodotto \u00e8 il fossato, \u00e8 la liquidit\u00e0, \u00e8 la tua esecuzione, \u00e8 trovare acquirenti e venditori, \u00e8 avere un alto numero di punti vendita, \u00e8 farli incontrare in modo efficace, \u00e8 creare il volano in cui pi\u00f9 acquirenti portano a pi\u00f9 venditori e pi\u00f9 venditori portano pi\u00f9 acquirenti, \u00e8 il marchio che hai costruito che \u00e8 il fossato, \u00e8 l&#8217;esecuzione vera e propria, il prodotto stesso non \u00e8 un fossato in alcun modo, forma o modo, perch\u00e9 \u00e8 replicabile. E questo sta diventando vero in tutti i settori verticali, dove qualsiasi prodotto \u00e8 replicabile. \u00c8 l&#8217;esecuzione che conta di pi\u00f9. Ecco perch\u00e9 le idee hanno un certo valore, ma non cos\u00ec tanto. \u00c8 l&#8217;esecuzione che ha tutto il valore.    \n Fabian Tausch:\n [32:25]  Quindi, come diresti che \u00e8 necessario, e penso che tu abbia gi\u00e0 toccato molti degli argomenti, ma mi piacerebbe riunirli di nuovo, per costruire il marchio che diventi il numero uno, per costruire la modalit\u00e0 del lato della domanda e dell&#8217;offerta e diventare davvero il mercato numero uno nel settore in cui opero?\n Fabrice Grinda:\n [32:45]  Devi deliziare i tuoi clienti. Per questo motivo comincerei fin dall&#8217;inizio, andando tipicamente dai fornitori. E prenderei i migliori fornitori, e il motivo per cui vai dai fornitori \u00e8 che sono finanziariamente motivati a far parte della piattaforma. Quindi vai dai migliori fornitori e digli: &#8220;Stiamo lanciando un nuovo marketplace. Non abbiamo ancora molti clienti, ma siamo liberi di partecipare. Saresti interessato ad inserirti? Tutti risponderanno di s\u00ec. In realt\u00e0, l&#8217;errore pi\u00f9 grande che puoi fare \u00e8 quello di avere un&#8217;offerta eccessiva. In realt\u00e0, la tua offerta \u00e8 molto limitata. Poi testa una serie di canali di marketing. Potrebbe essere un team di vendita, potrebbe essere Google, potrebbe essere Tech Talk, non importa. Poi porti la domanda e la abbini.           \n Fabrice Grinda:\n [33:21]  In pratica, a seconda della categoria, se sei un mercato di oggetti usati, vuoi che la probabilit\u00e0 di vendita dell&#8217;articolo sia almeno del 25%. Se si tratta di un mercato di servizi, vuoi rappresentare almeno il 25% dei ricavi dell&#8217;offerta. Ma vuoi che i clienti siano soddisfatti. Vuoi che l&#8217;NPS sia molto alto sia sul lato dell&#8217;offerta che su quello della domanda, di solito con un livello di gestione e di servizio che faccia in modo che entrambi siano molto soddisfatti. Una volta che hai fatto questo, e che i venditori e gli acquirenti sono soddisfatti e il loro NPS \u00e8 alto, aggiungi altri venditori e altri acquirenti e continui a scalare in parallelo. E di solito questo d\u00e0 il via al volano, dove all&#8217;improvviso si verificano effetti di rete che portano sempre pi\u00f9 acquirenti, venditori, venditori e acquirenti. E sai di avere il volano quando il tuo CAC inizia a diminuire. Molti di questi cosiddetti marketplace non sono marketplace perch\u00e9 spendono un sacco di soldi per comprare i venditori e gli acquirenti. Pi\u00f9 scalano, pi\u00f9 il loro CAC aumenta. Significa che non hanno effetti di rete. Significa che qualcosa non funziona fondamentalmente. E io voglio che l&#8217;economia sindacale sia molto buona. Ma l&#8217;idea generale di deliziare i tuoi primi clienti e di continuare a costruire per loro, assicurandoti che siano felici, si applica non solo ai marketplace, ma francamente a tutte le startup. Ora, il modo in cui iniziare nei marketplace pu\u00f2 variare a seconda del mercato in cui ti trovi. Forse devi essere presente in un codice postale, ma forse sei un prodotto nazionale, giusto? Quindi, come procedere               \n Fabrice Grinda:\n [34:45]  Il primo \u00e8 che, ovviamente, se si tratta di una categoria di servizi, probabilmente \u00e8 necessario essere iper-locali. Se vendi articoli usati, forse no, soprattutto se possono essere spediti. Quindi dipende molto da cosa si intende. Ma l&#8217;obiettivo \u00e8 quello di soddisfare i tuoi clienti e assicurarti che vedano i loro venditori, che vedano la domanda. E se sono acquirenti, che vedano un numero sufficiente di prodotti che desiderano e che possano effettuare transazioni.    \n Fabian Tausch:\n [35:06]  Quando oggi avvio un mercato, qual \u00e8 il primo ostacolo che probabilmente incontrer\u00f2?\n Fabrice Grinda:\n [35:14]  Che si tratti di oggi o di 20 anni fa, il primo ostacolo che si incontra \u00e8 il problema dell&#8217;uovo e della gallina: ho un sito meraviglioso, un&#8217;esperienza utente meravigliosa, ma non ho nulla. Non ho acquirenti e non ho venditori. Da quale dei due inizier\u00f2? Nel 99% dei casi consiglio di iniziare dai venditori perch\u00e9 sono motivati finanziariamente a essere presenti sulla piattaforma. Se ci sono, guadagneranno. Ma io, come ho gi\u00e0 detto, curerei molto i migliori che si impegneranno, che saranno felici di testare, che risponderanno alle richieste degli acquirenti e li renderanno felici. Giusto.      \n Fabian Tausch:\n [35:48]  Per quanto riguarda il tempo, penso che si tratti di un episodio di ricerca molto acuto e denso, con un sacco di tendenze che puoi approfondire quando pensi che abbiano senso. Posso prendere spunto da qui e usarlo per la mia attivit\u00e0 di marketplace e costruirci sopra perch\u00e9 posso guardare a diversi settori. So che hai fatto un episodio sulle tendenze dei marketplace anche sul tuo podcast e lo linker\u00f2 qui sotto, quindi se qualcuno non ne ha mai abbastanza di te, linker\u00f2 il tuo linkedin e naturalmente fj labs e il tuo podcast. Ci sono molti altri episodi che dovresti ascoltare tutti, ad esempio quello sull&#8217;outsourcing che mi \u00e8 piaciuto molto, quindi fabrice \u00e8 stato un vero piacere, grazie per aver condiviso tutte le tue intuizioni e i tuoi pensieri sui marketplace nel 2025.  \n Fabrice Grinda:\n [36:37]  Grazie per avermi ospitato.\n ","Category":["Mercati","Interviste e chiacchierate al caminetto"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/grinda.org\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51480","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/grinda.org\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/grinda.org\/it\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/grinda.org\/it\/wp-json\/wp\/v2\/users\/9"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/grinda.org\/it\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=51480"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/grinda.org\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51480\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":51481,"href":"https:\/\/grinda.org\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51480\/revisions\/51481"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/grinda.org\/it\/wp-json\/wp\/v2\/media\/51454"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/grinda.org\/it\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=51480"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/grinda.org\/it\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=51480"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/grinda.org\/it\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=51480"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}