2025 a été une année de transition. De nombreuses choses ont été mises en branle et porteront leurs fruits dans les années à venir.

À la demande de mon fils François, j’ai fait appel à une mère porteuse pour essayer de lui donner un petit frère. Pour accueillir une famille plus nombreuse, j’ai mis mon appartement new-yorkais en vente et j’ai commencé à chercher un logement plus grand à Tribeca. Attiré par le discours d’Alpha School, j’y ai inscrit François en maternelle à partir de septembre 2026. J’ai mis ma maison aux îles Turques-et-Caïques en vente et j’ai entamé le processus de déménagement à Antigua. J’ai également consacré plus de temps à Midas, la dernière incubation de FJ. Je suis sûr que tout cela ne se déroulera pas comme prévu, mais je suis impatient de découvrir les nouveaux chapitres à venir.

L’aventure épique de l’année n’a pas eu lieu. J’étais censé m’entraîner à Finse, en Norvège, avant une expédition pour traverser le Groenland en snowkite. Malheureusement, mon tennis elbow s’est aggravé au point de déchirer 80 % du tendon, ce qui m’a empêché de faire des voyages d’aventure et du sport.

Les premiers médecins que j’ai consultés m’ont dit que j’avais besoin d’une intervention chirurgicale immédiate et que je ne pourrais probablement plus jamais jouer au tennis. Comme tu peux l’imaginer, je n’ai pas accepté cette réponse et j’ai opté pour la voie de la médecine régénérative. Au cours de l’année, j’ai fait du PRP cyto-riche, des exosomes avec matrice, des peptides BPC-157 et TB-500, d’innombrables exercices de rééducation isométrique, des séances de chambre hyperbare et de la luminothérapie rouge. Mon coude a complètement guéri et j’ai pu recommencer à jouer au padel vers la fin de l’année. Peu importe ce qui t’arrive, obtiens d’autres avis et explore plusieurs pistes. Essaie d’éviter la chirurgie si possible.

Alors que j’étais mis à l’écart des voyages d’aventure, j’ai partagé mon temps entre mes trois magnifiques maisons : Revelstoke, les îles Turques-et-Caïques et New York. J’ai passé les premiers mois à Revelstoke, où nous avons fait du ski et de la motoneige à gogo.

C’était incroyablement spécial de pouvoir skier correctement avec Fafa pour la première fois, jusqu’à ce qu’il se casse la jambe.

J’ai également adoré mon séjour aux îles Turques, où j’ai même réussi à faire du kite et de l’eFoil avec Fafa et Angel.

New York a continué de me servir de base pour les aventures urbaines. Elle reste le havre idéal pour les activités intellectuelles, professionnelles, sociales et artistiques.

Je continue de penser que c’est un endroit exceptionnel pour que les enfants grandissent.

Je suis finalement allé rendre visite à mon frère Olivier à Austin et j’ai découvert la ville et ses charmes. Fafa a été particulièrement impressionné par les robotaxis de Waymo.

Nous sommes également allés au mariage super mignon d’Olivier et de Cristina à Rio.

J’ai ensuite rendu visite à ma famille à Nice avant de louer une maison à Saint-Tropez pendant deux semaines en juillet pour l’essayer. C’était incroyable. C’est intéressant de voir comment un endroit si réputé pour ses fêtes peut aussi être décontracté et remarquablement adapté aux enfants. Le Grindaverse, au sens large, s’est éclaté. Il a répondu aux besoins et aux désirs de chacun, d’autant plus que la maison était équipée d’un terrain de padel.

J’ai fait l’impasse sur mes deux semaines traditionnelles aux îles Turques l’été dernier. Au lieu de cela, je me suis rendu à Revelstoke pour un séjour plus long de cinq semaines. Au début, j’avais peur que ce soit trop long, mais c’était parfait. Nous y avons vécu les aventures estivales les plus épiques : courses automobiles, jet ski, randonnée, camping, et bien plus encore.

J’ai ensuite fait mon pèlerinage annuel à Burning Man. Cette année, j’ai emmené de nombreux membres du Grindaverse. Nous avons eu beaucoup de chance avec le temps et nous avons évité de nous retrouver coincés dans les fermetures liées à la pluie. En fait, les moments pluvieux où nous sommes restés à l’intérieur ont été réparateurs et nous ont permis de nous connecter. Pour diverses raisons, les voyages ont plutôt pris la forme de leçons de vie que de moments purement agréables, et je suis reparti avec des idées très précises sur ce qu’il fallait faire différemment l’année prochaine.

L’automne à New York a continué d’être extraordinaire. Septembre et octobre restent parmi les mois les plus animés de la ville.

J’ai également fait un merveilleux voyage d’automne entre père et fils à Revelstoke, ce qui m’a permis d’apprécier la ville en basse saison pour la première fois. J’avais peur qu’il ne fasse trop pluvieux et misérable pendant l’entre-saison, mais il s’est avéré que c’était parfait, et un excellent complément au feuillage d’automne de la côte Est.

Comme d’habitude, j’ai passé Noël aux îles Turques-et-Caïques et le Nouvel An à Revelstoke avec la famille. Amélie a même skié pour la première fois et elle n’a que 22 mois !

Sur le plan professionnel, 2025 a continué d’être extrêmement chargée. J’ai passé beaucoup de temps à aider à développer Midas. Nous avons réalisé la première clôture de FJ Labs IV. Nous sommes restés anticonformistes. Nous avons évité les entreprises d’IA surmédiatisées et hors de prix et nous nous sommes plutôt concentrés sur les entreprises à effet de réseau qui utilisent l’IA pour devenir plus efficaces.

J’ai passé beaucoup de temps à réfléchir à l’impact de l’IA sur les places de marché. Je présenterai notre point de vue actualisé dans un prochain épisode de Playing with Unicorns.

Dans l’ensemble, FJ Labs a continué à faire des merveilles. L’équipe est restée à 19 personnes. Nous avons déployé 49 millions de dollars. Nous avons réalisé 174 investissements dans des start-up, 98 premiers investissements et 76 investissements de suivi.

Malgré l’environnement macroéconomique, nous avons eu la chance de réaliser plusieurs sorties réussies, notamment l’introduction en bourse de Klarna, l’acquisition de Momence par Club Essentials et la vente secondaire d’AgVend.

Depuis que Jose et moi avons commencé à investir en tant qu’anges il y a 25 ans, nous avons investi dans 1 268 entreprises uniques, réalisé 425 sorties (y compris des sorties partielles) et détenons actuellement 892 investissements actifs dans des entreprises uniques. Nous avons obtenu des rendements réalisés de 26 % de TRI avec un multiple moyen de 2,5x. Au total, nous avons déployé 735 millions de dollars.

Nous avons également organisé notre retraite bisannuelle à Saint-Tropez pour la première fois, et ce fut un énorme succès.

Sur le plan du contenu, j’ai continué à développer et à affiner Fabrice AI. Je viens de lancer une version alpha de Pitch Fabrice, où les fondateurs peuvent présenter leurs start-up et recevoir des commentaires. Elle est formée sur bon nombre des présentations que nous évaluons chez FJ Labs, mais elle reste un travail en cours. Avec plus de tentatives, j’espère qu’elle fournira des commentaires exploitables aux fondateurs avec lesquels nous n’avons pas la possibilité de parler directement, et peut-être même de dénicher une ou deux entreprises exceptionnelles dans lesquelles investir.

J’ai finalement pris le temps de mettre mes apprentissages spirituels par écrit :

Je suis apparu dans plusieurs podcasts. J’ai donné mon interview la plus approfondie sur Open VC. Vers la fin de l’année, j’ai passé plus de temps à discuter de l’impact de l’IA sur les places de marché sur VC10X et Startupable.

2026 va être intéressant. Il est difficile de dire où nous en sommes dans la bulle de l’IA. On a l’impression d’être dans les dernières manches, mais personne ne le sait vraiment. En termes de bulle Internet, sommes-nous en 1995, 1998 ou janvier 2000 ? J’espère que cela durera encore un peu. Comme les bulles précédentes qui ont contribué à la pose de chemins de fer ou de fibres à travers les États-Unis, celle-ci construit l’infrastructure de la révolution de l’IA à venir. Elle pourrait jeter les bases d’un boom de la productivité qui pourrait nous permettre de sortir d’une crise de la dette imminente, alimentée par des déficits publics insoutenables et des ratios dette/PIB en hausse.

Comme pour la plupart des révolutions technologiques, je soupçonne qu’il faudra plus de temps pour qu’elle ait un impact sur l’ensemble de l’économie que ne le pensent les optimistes. Dans le monde des start-up, nous sommes des adopteurs précoces, nous supposons donc naturellement que le reste du monde évoluera aussi rapidement. Mais les start-up ne représentent qu’une petite fraction du PIB. Les gouvernements, les grandes entreprises et les PME, qui constituent l’essentiel de l’économie, évoluent beaucoup plus lentement. L’adoption à grande échelle et la mise en œuvre approfondie prendront du temps. Les gens ont tendance à surestimer massivement l’impact à court terme des nouvelles technologies tout en sous-estimant massivement leurs effets à long terme.

Plus pragmatiquement, je veux que la bulle de l’IA persiste parce que je crains que si elle implose, tous les financements de start-up en soient affectés. Les start-up non liées à l’IA auraient encore plus de mal à lever des fonds qu’aujourd’hui. L’histoire suggère que lorsque les bulles éclatent, le bébé est souvent jeté avec l’eau du bain. Je soupçonne que notre prudence et notre discipline en ces temps de bulle ne seraient pas récompensées au-delà du fait de ne pas avoir à prendre des amortissements massifs sur les start-up d’IA.

Au-delà de cela, ce qui m’enthousiasme le plus, c’est de voir comment les nombreux fils personnels, professionnels et géographiques que j’ai mis en mouvement cette année commencent à s’entrecroiser. 2025 était une question de positionnement et de plantation de graines. 2026 révélera lesquelles d’entre elles prendront racine.

Bonne année !