Ich wollte gerade eine Serie von Beitr\u00e4gen \u00fcber Marktpl\u00e4tze beginnen, die sich damit befassen, wie FJ Labs seinen Dealflow erh\u00e4lt, wie wir Startups bewerten und unsere aktuelle Investmentthese, als mir klar wurde, dass ich mit der Entstehungsgeschichte von FJ Labs und unserer Investmentphilosophie beginnen muss, da sie eng miteinander verbunden sind. <\/p>\n\n
Ich war schon immer ein Unternehmer\nund ein Angel-Investor.<\/strong><\/p>\n\n FJ Labs ist ein hybrider Risikofonds und\nStartup-Studio, das es mir erm\u00f6glicht, sowohl meine unternehmerischen als auch meine investiven\njuckt. Es ist nicht selbstverst\u00e4ndlich, dass Unternehmer auch Investoren sein sollten,\nbesonders zur gleichen Zeit. Irgendwie war das f\u00fcr mich schon immer so. Es\nbegann 1998, als ich mein erstes, von einem Risikounternehmen unterst\u00fctztes Startup aufbaute. Aufgrund von\nals sichtbarer Internet-CEO, begannen andere Unternehmer, sich an ihn zu wenden.\nmich f\u00fcr Beratung und Investitionen. <\/p>\n\n Ich habe mich gefragt, ob es von der\nmeine Hauptaufgabe darin bestand, in andere Startups zu investieren, aber ich merkte, dass ich auf\nviele Unternehmer, um ihnen trotzdem zu helfen, und das hat mich nur auf eine Linie gebracht\nsie. Ich habe mein Geld buchst\u00e4blich dort eingesetzt, wo ich es gebraucht habe. Au\u00dferdem liebte ich\nIch h\u00f6re mir ihre Ideen und K\u00e4mpfe an und versuche, ihnen zu helfen. Wenn \u00fcberhaupt, dann habe ich\nIch hatte das Gef\u00fchl, dass ich dadurch ein besserer Unternehmer wurde, da ich den Finger am Puls des Marktes hatte\nMarkt und verstand die neuesten Trends und Ans\u00e4tze.<\/p>\n\n Da ich unter Zeitdruck stand und die\nwenig Kapital und Erfahrung, habe ich die gleichen Auswahlkriterien verwendet, die ich bei\ndiese Zeit f\u00fcr mich, um ihre Gesch\u00e4fte zu bewerten, indem ich einfach meine\ndie Perspektive des Unternehmers und die Bedingungen des Gesch\u00e4fts. <\/p>\n\n Fr\u00fche Angel-Investitionen<\/strong><\/p>\n\n Im Zeitraum 1998-2000 habe ich in 7\nStartups. Eines fiel nach einigen Monaten aus. Wenn Sie mich im Jahr 2001 gefragt h\u00e4tten, wie die\nPortfolio getan hat, h\u00e4tte ich Ihnen gesagt, dass sie alle scheitern w\u00fcrden. Ich war\nJahre sp\u00e4ter war ich schockiert, als ich von einem Investmentbanker kontaktiert wurde, der mich nach meinen\nBankinformationen, weil einer von ihnen an die B\u00f6rse gehen wollte. Irgendwann hatte ich\nErfolgreiche Ausstiege bei 6 von urspr\u00fcnglich 7! Ich hatte Gl\u00fcck gehabt, dank der\nden Mut, die Hartn\u00e4ckigkeit und das Durchhalteverm\u00f6gen dieser urspr\u00fcnglichen Gruppe von Gr\u00fcndern. <\/p>\n\n Ich habe erst 2004 wieder investiert. Mein\nDas urspr\u00fcngliche Startup war nicht der Erfolg, den ich mir erhofft hatte, und die Tech\neinen nuklearen Winter, in dem kein Kapital verf\u00fcgbar war. Ich musste das Wenige, das ich hatte, reservieren.\nKapital, das ich f\u00fcr mein zweites Startup, Zingy, hatte. Ich habe wieder angefangen zu investieren, nachdem ich\nIch habe Zingy 2004 erfolgreich verkauft, vor allem weil es mich juckte, wieder in die\nMarktpl\u00e4tze. <\/p>\n\n Einzigartiger Angel-Investment-Ansatz<\/strong><\/p>\n\n Als OLX an Zugkraft gewann und\nSichtbarkeit, begannen andere Unternehmer erneut, sich um Investitionen zu bem\u00fchen.\nAngesichts der Tatsache, dass ich mit der Leitung von OLX besch\u00e4ftigt war, das damals Hunderte von Mitarbeitern hatte,\nund Hunderte von Millionen von Besuchern pro Monat in 30 L\u00e4ndern, habe ich beschlossen\nmich auf Marktpl\u00e4tze zu konzentrieren, da ich das Gef\u00fchl hatte, diese schnell bewerten zu k\u00f6nnen. Ich kam auf\nmit einer Strategie zur Bewertung von Startups auf der Grundlage eines einst\u00fcndigen Anrufs und begann\ninvestieren. <\/p>\n\n Ich habe mich f\u00fcr radikale Transparenz entschieden. In dem einst\u00fcndigen Telefonat oder Treffen w\u00fcrde ich den Unternehmern sagen, ob ich investiere und warum. In 97 % der F\u00e4lle habe ich das Angebot abgelehnt und ihnen gesagt, was sich verbessern m\u00fcsste, damit ich meine Meinung \u00e4ndere.<\/p>\n\n Als Unternehmer habe ich es gehasst, dass VCs nie\nsagte mir, wo ich stehe. Oftmals wussten sie, dass sie nicht investieren wollten, aber\nwollte dies nicht sagen, um die Optionalit\u00e4t zu wahren. Ich habe es auch gehasst, wie sie sich hingezogen haben\nden Prozess der Investitionsentscheidung, um zu sehen, wie wir in dieser Zeit abgeschnitten haben\nund um einen Konsens innerhalb der Firma zu erreichen. Ich habe auch verabscheut, wie sie die\nWochen, um auf E-Mails zu antworten, wenn sie sich dazu herablie\u00dfen, zu antworten.<\/p>\n\n Ich bin sicher, dass diese Frustration mit meiner\nPers\u00f6nlichkeitstyp. Ich hasse Unentschlossenheit. Es macht mich wahnsinnig, wenn die Leute sich absichern\nwenn sie sprechen. Ich liebe die Klarheit der Ziele und Gedanken. Wenn ein Unternehmer und\nIdee ankommt, bin ich es ihnen schuldig, zu investieren und den Prozess nicht zu verz\u00f6gern. <\/p>\n\n In diesem Zeitraum, 2004-2012, hatte ich keine\neine Anlagethese. Ich habe keinen Outbound gemacht. Ich hatte keine bestimmte Anzahl von\nInvestitionen, die ich t\u00e4tigen wollte. Ich habe lediglich alle eingehenden Gesch\u00e4fte gepr\u00fcft und investiert\nwas auch immer mir in den Sinn kam. Im Durchschnitt habe ich versucht, 100.000 Dollar in jedes Startup zu investieren,\naber ich hatte keine Mindestbesitzgrenze. Wenn weniger verf\u00fcgbar w\u00e4re, w\u00fcrde ich\nweniger investiert. Dies f\u00fchrte zu einer gro\u00dfen Schwankung in der Anzahl der Investitionen, da einige\nJahre war ich inspirierter als andere, aber im Allgemeinen investierte ich in 10-25\nStartups pro Jahr und wurde so schnell als “Super-Engel” bekannt.<\/p>\n\n Es ist lustig, dass die meisten Leute mich eher als Investor denn als Unternehmer sahen, weil mein Name in der Presse und auf Techcrunch h\u00e4ufiger mit meinen Investitionen in Verbindung gebracht wurde als mit dem Unternehmen, das ich leitete. <\/p>\n\n Mein Hass auf Verwaltungsarbeit<\/strong><\/p>\n\n Bei der Durchf\u00fchrung der Investitionen habe ich\nmerkte ich, dass ich es liebte, mit den Unternehmern zu sprechen und \u00fcber ihre\nStartups, hasste aber die ganze Verwaltungsarbeit, die damit verbunden war. Aus mangelndem Interesse\nund Zeit, beschloss ich, keine der mir jemals zugesandten Rechtsdokumente zu pr\u00fcfen. Ich hatte\nmein Assistent unterschreibt alles automatisch f\u00fcr meine ersten 100 Investitionen.\nDazu geh\u00f6rt auch das automatische Signieren aller nachfolgenden Dokumente, die der Unternehmer signiert haben m\u00f6chte.\nohne jemals eines davon gelesen zu haben. Es zeigt, dass die gro\u00dfe Mehrheit der Menschen\nehrlich sind, da es am Ende gut geklappt hat.<\/p>\n\n Wie Sie sich vorstellen k\u00f6nnen, habe ich auch nicht wirklich etwas getan.\nSorgfalt, die \u00fcber meine Bewertung des Unternehmers und seines Unternehmens w\u00e4hrend des\n1-st\u00fcndiges Gespr\u00e4ch. Um ehrlich zu sein, habe ich nie wirklich verstanden, warum die Sorgfaltspflicht\nso lange gedauert hat. Die meisten der Unternehmen waren so jung, dass es nicht viel zu tun gab.\nund ich hatte nicht vor, nach Bankdaten oder Zugang zu ihrem Stripe-System zu fragen.\nKonto, um zu \u00fcberpr\u00fcfen, ob die Umsatzzahlen, die sie mir nannten, real waren\nund nicht fabriziert. Ich habe mich auf das Wort des Unternehmers verlassen. <\/p>\n\n Ebenso wurde mir klar, dass die \u00dcberpr\u00fcfung von Referenzen bei Gr\u00fcndern oft ein falsches Signal ist. Einige der absolut besten Unternehmer hatten furchtbare Referenzen von ihren fr\u00fcheren Arbeitgebern, weil sie schlechte Mitarbeiter waren. Sie waren unabh\u00e4ngige Denker, die sich zu Wort meldeten und oft schon w\u00e4hrend der Arbeit an ihren zuk\u00fcnftigen Startups arbeiteten. Ich habe aufgeh\u00f6rt, Referenzen zu pr\u00fcfen. Ich bin mir nicht sicher, ob ich damit den einen Fall von Mittelfehlverwendung bei den 600 Investitionen, die wir bisher get\u00e4tigt haben, h\u00e4tte aufdecken k\u00f6nnen, aber es h\u00e4tte sicherlich unseren Investitionsprozess verlangsamt und zu schlechteren Investitionsentscheidungen gef\u00fchrt. <\/p>\n\n Einen Partner finden<\/strong><\/p>\n\n Wie Sie sich vorstellen k\u00f6nnen, hasse ich alles, was\nVerwaltung und B\u00fcrokratie erstrecken sich auf jedes Element meines Lebens, einschlie\u00dflich meiner\nSeite des Unternehmertums. Es h\u00e4tte mir gut getan, einen Partner zu haben, w\u00e4hrend ich\nerste Inbetriebnahme. Ich hasste den Umgang mit Anw\u00e4lten, Aktienkaufvertr\u00e4gen, juristischen\nVereinbarungen, formelle Mitarbeitergespr\u00e4che und dergleichen. Als ich beschloss, OLX zu gr\u00fcnden,\nIch habe mich mit Alec Oxenford zusammengetan. Ich lernte Alec 1999 kennen, als ich mein\ndas erste von Venture Capital unterst\u00fctzte Startup. Er wurde mir von einem ehemaligen McKinsey-Mitarbeiter vorgestellt.\nKollegen, der mir von diesem erstaunlichen Team von Unternehmern aus Harvard und\nStanford, die mit dem Gedanken spielen, ein Startup in Lateinamerika zu gr\u00fcnden. <\/p>\n\n Ich habe Alec und seine vielen Mitbegr\u00fcnder im Juni getroffen,\nbest\u00e4tigten ihre \u00dcberzeugung, dass sie eine eBay-\u00e4hnliche Website in Lateinamerika starten sollten\nund erkl\u00e4rte sich bereit, ihnen die Technologie und den Gesch\u00e4ftsplan daf\u00fcr zur Verf\u00fcgung zu stellen. Bei einem\nHandshake-Deal haben wir sie von unseren Servern in Paris aus gestartet, bevor wir ihnen geholfen haben\n\u00dcbergang zu ihrer eigenen Plattform.<\/p>\n\n Ich habe mich wieder mit ihm getroffen, nachdem er verkauft hatte.\nDeremate. Auf dem Papier sahen Alec und ich uns \u00e4hnlich, denn wir waren beide an einer Universit\u00e4t ausgebildet worden.\nehemalige Unternehmensberater, die CEO von Online-Auktionsseiten waren. Wir\nnie \u00fcber eine Aufteilung der Verantwortung diskutiert, sondern eine ausgewogene Partnerschaft gefunden. Wir beide\nein gleichberechtigtes Mitspracherecht bei strategischen Entscheidungen hatten. Ich war f\u00fcr die Produkte zust\u00e4ndig, w\u00e4hrend er die Gesch\u00e4fte f\u00fchrte.\nEs hat einfach funktioniert. <\/p>\n\n W\u00e4hrend ich mit Alec bei OLX arbeitete, hat er\nhat mich erneut mit einem seiner Deremate-Mitbegr\u00fcnder, Jose Marin, bekannt gemacht. Ich muss zugeben, dass ich\nerinnerte sich nicht wirklich an Jose. Er war einer der vielen Mitbegr\u00fcnder von Deremate.\nIn den zehn Jahren seit dem ersten Treffen 1999 haben wir nur ein paar Mal miteinander gesprochen.\nAufgrund seines Aussehens und seines Akzents hatte ich den Eindruck, dass er ein Latino-Playboy ist.\nohne viel Substanz. <\/p>\n\n Auf Gehei\u00df von Alec habe ich begonnen, die\nmehr Zeit mit Jose verbracht und gemerkt, dass ich unfairerweise voreingenommen war. Es gab Tiefe und\nSubstanz hinter dem Look. Es stellte sich heraus, dass Jose ein erfolgreicher Angel-Investor war\nund Unternehmer in eigener Sache. Er verf\u00fcgte \u00fcber besondere Fachkenntnisse in den Bereichen Immobilien und\ntravel war dabei, ein erfolgreiches Startup-Studio in Brasilien aufzubauen. <\/p>\n\n Da er mit dem Aufbau seines Startup-Studios besch\u00e4ftigt war, war er gerne bereit, als Partner f\u00fcr Angel Investing zu fungieren. Aus Gr\u00fcnden der Gr\u00f6\u00dfenordnung und Effizienz haben wir beschlossen, unsere Aktivit\u00e4ten ab 2009 zu b\u00fcndeln. Es hat mir geholfen, meinen Gesch\u00e4ftsfluss erheblich zu verbessern und gleichzeitig mein Fachwissen in wichtigen Bereichen zu erweitern. Als zus\u00e4tzlicher Bonus stellte sich heraus, dass er ein super detailorientierter Meisterverhandler war, der mit viel Freude daf\u00fcr sorgte, dass alle I’s gepunktet und die T’s gekreuzt waren und dass wir wichtige Investorenrechte hatten: Vorkaufsrechte, Informationsrechte, Mitspracherecht usw. <\/p>\n\n Die Entstehung von FJ Labs<\/strong><\/p>\n\n Nachdem ich OLX <\/a> im Dezember 2012 verlassen hatte <\/a>, war es nicht klar, dass wir FJ Labs gr\u00fcnden w\u00fcrden. Wie Sie in Schritt 3 meines Rahmens f\u00fcr wichtige Entscheidungen<\/a> lesen k\u00f6nnen, habe ich viele Dinge ausprobiert. Ich hatte den Wunsch, Craigslist zu leiten. Ich habe versucht, eBay Classifieds zu kaufen. Ich habe mich f\u00fcr die Leitung einer Sonderwirtschaftszone in Kuba beworben. Ich habe viele andere Ideen ausprobiert. Sie sind alle gescheitert, meist weil sie die Zustimmung anderer Leute ben\u00f6tigten. Im Gegensatz dazu brauchte niemand eine Erlaubnis, um zu investieren oder neue Startups zu gr\u00fcnden. Wir machten weiter, w\u00e4hrend ich andere Ideen verfolgte, und es wurde einfach immer gr\u00f6\u00dfer.<\/p>\n\n Als unser Profil als Investoren wuchs, nahm auch unser Deal-Flow zu und die Anzahl unserer Investitionen stieg weiter an. Da wir uns danach sehnten, Unternehmer zu bleiben, begannen wir auch, jedes Jahr 1 oder 2 neue Startups zu gr\u00fcnden. Wir haben zwar sowohl unser Startup-Studio als auch unsere Angel-Investment-Aktivit\u00e4ten ausgeweitet, aber es war immer noch nicht selbstverst\u00e4ndlich, dass wir einen Venture-Fonds gr\u00fcnden mussten. Wir f\u00fchren keine Finanzierungsrunden durch, da wir nicht mit den traditionellen VCs konkurrieren wollen. Stattdessen wollen wir, dass sie uns als wertvolle Denkpartner und als Quelle f\u00fcr differenzierte Gesch\u00e4ftsabschl\u00fcsse sehen. Das bedeutet, dass wir in jeder Runde nur eine relativ geringe Anzahl von Schecks investieren k\u00f6nnen. <\/p>\n\n Nachdem wir unser Modell getestet hatten, sah es so aus, als ob wir 100 Millionen Dollar pro Jahr einsetzen k\u00f6nnten, ohne unsere Strategie zu \u00e4ndern. Da wir nicht erfolgreich genug waren, um auch nur ann\u00e4hernd so viel Geld einzusetzen, haben wir die Aufnahme von Fremdkapital in Betracht gezogen. Trotz unserer bisherigen Performance mit 62% realisierter IRR auf unsere abgeschlossenen Investitionen ist es uns nicht gelungen, Kapital von traditionellen institutionellen Anlegern zu erhalten, die von unserem Investitionsansatz entsetzt waren. Ich muss zugeben, dass ich den Prozess der Spendensammlung f\u00fcr FJ Labs gehasst habe. Es war langsam, repetitiv und langweilig. Au\u00dferdem wurde mir klar, dass ich die Berichterstattung und die b\u00fcrokratischen Prozesse hassen w\u00fcrde, die mit den traditionellen externen Investoren einhergehen.<\/p>\n\n