Jeg skulle til at starte en r\u00e6kke indl\u00e6g p\u00e5 markedspladser om, hvordan FJ Labs f\u00e5r sit dealflow, hvordan vi vurderer startups og vores nuv\u00e6rende investeringstese, da jeg inds\u00e5, at jeg var n\u00f8dt til at starte med FJ Labs’ tilblivelse og vores investeringsfilosofi, da de er t\u00e6t forbundne. <\/p>\n\n
Jeg har altid v\u00e6ret b\u00e5de iv\u00e6rks\u00e6tter og\nog en engel som investor.<\/strong><\/p>\n\n FJ Labs er en hybrid venturefond og\nstartup-studie, der giver mig mulighed for at dyrke b\u00e5de min iv\u00e6rks\u00e6tter- og investeringslyst.\nDet kl\u00f8r. Det er ikke en selvf\u00f8lge, at iv\u00e6rks\u00e6ttere ogs\u00e5 skal v\u00e6re investorer,\nis\u00e6r p\u00e5 samme tid. P\u00e5 en eller anden m\u00e5de har det altid v\u00e6ret sandt for mig. Den\nstartede tilbage i 1998, da jeg byggede min f\u00f8rste venture-st\u00f8ttede startup. I kraft af\nat v\u00e6re en synlig CEO for forbrugerinternet, begyndte andre iv\u00e6rks\u00e6ttere at henvende sig\nmig for r\u00e5dgivning og investering. <\/p>\n\n Jeg spekulerede p\u00e5, om det ville distrahere fra\nmin kernemission at investere i andre startups, men jeg inds\u00e5, at jeg m\u00f8dte\nmange iv\u00e6rks\u00e6ttere for at pr\u00f8ve at hj\u00e6lpe dem alligevel, og det gjorde mig kun mere enig med\ndem. Jeg satte bogstaveligt talt mine penge, hvor min mund var. Desuden elskede jeg\nat h\u00f8re deres ideer og problemer, mens jeg fors\u00f8ger at v\u00e6re hj\u00e6lpsom. Hvis der er noget, jeg\nf\u00f8lte, at det gjorde mig til en bedre iv\u00e6rks\u00e6tter, fordi jeg havde fingeren p\u00e5 pulsen.\nmarkedet og forst\u00e5et de nyeste tendenser og tilgange.<\/p>\n\n I betragtning af at jeg var presset p\u00e5 tid og havde\nlidt kapital og erfaring, brugte jeg de samme udv\u00e6lgelseskriterier, som jeg brugte p\u00e5\nden tid for mig selv til at evaluere deres virksomheder ved blot at l\u00e6gge min\nperspektiv p\u00e5 iv\u00e6rks\u00e6tteren og aftalevilk\u00e5rene. <\/p>\n\n Tidlig engleinvestering<\/strong><\/p>\n\n I perioden 1998-2000 investerede jeg i 7\nstartups. Den ene svigtede efter et par m\u00e5neder. Hvis du i 2001 spurgte mig, hvordan\nportef\u00f8lje gjorde, ville jeg have sagt, at alle ville fejle. Jeg var\nchokeret over \u00e5r senere at blive kontaktet af en investeringsbankmand, der bad mig om min\nbankoplysninger, fordi en af dem skulle p\u00e5 b\u00f8rsen. Til sidst havde jeg\nvellykkede udgange p\u00e5 6 ud af de oprindelige 7! Jeg havde v\u00e6ret heldig takket v\u00e6re\nDet oprindelige hold grundl\u00e6ggeres mod, ih\u00e6rdighed og udholdenhed. <\/p>\n\n Jeg investerede ikke igen f\u00f8r 2004. Min\noprindelige startup ikke havde v\u00e6ret den succes, jeg havde forventet, og tech gik ind i\nen atomvinter, hvor der ikke var nogen kapital til r\u00e5dighed. Jeg var n\u00f8dt til at reservere den smule\nkapital, jeg havde til min anden startup, Zingy. Jeg begyndte at investere igen, efter at jeg\nsolgte Zingy med succes i 2004, is\u00e6r fordi jeg havde lyst til at komme tilbage til\nmarkedspladser. <\/p>\n\n Unik tilgang til engleinvesteringer<\/strong><\/p>\n\n Da OLX begyndte at vokse i popularitet og\nsynlighed, begyndte andre iv\u00e6rks\u00e6ttere igen at r\u00e6kke ud efter investeringer.\nI betragtning af hvor travlt jeg havde med at drive OLX, som p\u00e5 det tidspunkt havde hundredvis af ansatte,\nog hundredvis af millioner af unikke bes\u00f8gende om m\u00e5neden i 30 lande, besluttede jeg mig for\nat fokusere p\u00e5 markedspladser, da jeg f\u00f8lte, at jeg kunne evaluere dem hurtigt. Jeg kom op\nmed en strategi for at evaluere startups baseret p\u00e5 en times opkald og startede\ninvestere. <\/p>\n\n Jeg valgte radikal gennemsigtighed. P\u00e5 det en time lange opkald eller m\u00f8de ville jeg fort\u00e6lle iv\u00e6rks\u00e6tterne, om jeg ville investere og hvorfor. I 97% af tilf\u00e6ldene sagde jeg nej tak til muligheden og fortalte dem, hvad der skulle forbedres for at f\u00e5 mig til at skifte mening.<\/p>\n\n Som iv\u00e6rks\u00e6tter hadede jeg, at venturekapitalfonde aldrig\nfortalte mig, hvor jeg stod. Mange gange vidste de, at de ikke ville investere, men\nville ikke sige det for at bevare valgfriheden. Jeg hadede ogs\u00e5, hvordan de trak\ninvesteringsbeslutningsprocessen b\u00e5de for at se, hvordan vi klarede os i l\u00f8bet af den tid\nog for at opn\u00e5 enighed i deres firma. Jeg afskyede ogs\u00e5, hvordan de ville tage\nuger til at svare p\u00e5 e-mails, hvis de da gad at svare.<\/p>\n\n Jeg er sikker p\u00e5, at denne frustration er relateret til min\nPersonlighedstype. Jeg hader ubeslutsomhed. Det driver mig til vanvid, n\u00e5r folk hegner\nn\u00e5r de taler. Jeg elsker klarhed i form\u00e5l og tanker. Hvis en iv\u00e6rks\u00e6tter og\nid\u00e9 giver genlyd, skylder jeg dem at investere og ikke tr\u00e6kke processen i langdrag. <\/p>\n\n I den periode, 2004-2012, havde jeg ikke\nen investeringstese. Jeg lavede ingen outbound. Jeg havde ikke et specifikt antal\ninvesteringer, jeg gerne ville foretage. Jeg gennemgik blot alle de indg\u00e5ende tilbud og investerede\ni det, der faldt mig ind. I gennemsnit fors\u00f8gte jeg at investere 100.000 dollars i hver startup,\nmen jeg havde ikke en minimumsgr\u00e6nse for ejerskab. Hvis der var mindre til r\u00e5dighed, ville jeg\ninvesteret mindre. Det f\u00f8rte til en stor variation i antallet af investeringer, da nogle\n\u00e5r var jeg mere inspireret end andre, men generelt investerede jeg i 10-25\nstartups om \u00e5ret og blev derfor hurtigt kendt som en “superengel”.<\/p>\n\n Det er sjovt, at de fleste mennesker s\u00e5 mig som en investor snarere end en iv\u00e6rks\u00e6tter, fordi mit navn oftere blev forbundet i pressen og Techcrunch med investeringer, jeg foretog, snarere end med den virksomhed, jeg drev. <\/p>\n\n Mit had til administrativt arbejde<\/strong><\/p>\n\n I processen med at foretage investeringerne\ninds\u00e5, at jeg elskede at tale med iv\u00e6rks\u00e6tterne og tale gennem deres\nstartups, men hadede alt det administrative arbejde omkring det. Fra manglende interesse\nog tid, besluttede jeg mig for ikke at gennemg\u00e5 nogen af de juridiske dokumenter, jeg nogensinde fik tilsendt. Jeg havde\nMin assistent underskriver alt automatisk for mine f\u00f8rste 100 investeringer.\nDette inkluderer automatisk signering af alle efterf\u00f8lgende dokumenter, som iv\u00e6rks\u00e6ttere \u00f8nskede underskrevet\nuden nogensinde at have l\u00e6st nogen af dem. Det viser, at langt de fleste mennesker\ner \u00e6rlige, for det gik godt i sidste ende.<\/p>\n\n Som du kan forestille dig, gjorde jeg heller ikke noget rigtigt.\nflid ud over min evaluering af iv\u00e6rks\u00e6tteren og deres virksomhed i l\u00f8bet af\n1 times samtale. For at v\u00e6re \u00e6rlig har jeg aldrig rigtig forst\u00e5et, hvorfor due diligence\ntog s\u00e5 lang tid. De fleste af virksomhederne var s\u00e5 unge, at der ikke var meget at komme efter.\nflid, og jeg havde ikke t\u00e6nkt mig at bede om bankoplysninger eller adgang til deres Stripe\nkonto for at verificere, at de bruttosalgstal, de fortalte mig, var rigtige\nog ikke opdigtet. Jeg tog iv\u00e6rks\u00e6tternes ord for gode varer. <\/p>\n\n P\u00e5 samme m\u00e5de inds\u00e5 jeg, at referencetjek af stiftere ofte gav det forkerte signal. Nogle af de absolut bedste iv\u00e6rks\u00e6ttere havde forf\u00e6rdelige referencer fra deres tidligere arbejdsgivere, fordi de var d\u00e5rlige medarbejdere. De var selvst\u00e6ndige t\u00e6nkere, der sagde fra og ofte arbejdede p\u00e5 deres fremtidige startups p\u00e5 jobbet. Jeg holdt op med at tjekke referencer. Jeg er ikke sikker p\u00e5, at det ville have gjort det muligt for mig at fange det ene tilf\u00e6lde af misbrug af midler, vi havde i de 600 investeringer, vi har foretaget indtil nu, men det ville helt sikkert have bremset vores investeringsproces og f\u00f8rt til d\u00e5rligere investeringsbeslutninger. <\/p>\n\n At f\u00e5 en partner<\/strong><\/p>\n\n Som du kan forestille dig, hader jeg alt.\nadministrative og bureaukratiske str\u00e6kker sig til alle elementer i mit liv, inklusive min\niv\u00e6rks\u00e6ttersiden. Det ville have v\u00e6ret godt for mig at have en partner under min\nF\u00f8rste opstart. Jeg hadede at have med advokater at g\u00f8re, aktiek\u00f8bsaftaler, juridisk\naftaler, formelle medarbejdersamtaler og lignende. Da jeg besluttede at starte OLX,\nJeg arbejdede sammen med Alec Oxenford. Jeg m\u00f8dte Alec i 1999, mens jeg k\u00f8rte min\nf\u00f8rste venture-st\u00f8ttede startup. Han blev introduceret til mig af en tidligere McKinsey\nkollega, der fortalte mig om dette fantastiske team af iv\u00e6rks\u00e6ttere fra Harvard og\nStanford, som overvejede at starte en virksomhed i Latinamerika. <\/p>\n\n Jeg m\u00f8dte Alec og hans mange medstiftere i juni,\nbekr\u00e6ftede deres tro p\u00e5, at de skulle lancere et eBay-lignende site i Latinamerika\nog gik med til at give dem teknologien og forretningsplanen til at g\u00f8re det. P\u00e5 en\nh\u00e5ndtryksaftale lancerede vi dem fra vores servere i Paris, f\u00f8r vi hjalp dem\novergang til deres egen platform.<\/p>\n\n Jeg genoptog kontakten med ham, efter at han havde solgt\nAfskaffet. P\u00e5 papiret lignede Alec og jeg hinanden, da vi begge var universitetsuddannede.\ntidligere ledelseskonsulenter, som havde v\u00e6ret CEO for online-auktionssider. Vi\ndiskuterede aldrig ansvarsfordeling, men fandt et afbalanceret partnerskab. Vi har begge\nhavde lige stor indflydelse p\u00e5 strategiske beslutninger. Jeg stod for produktet, mens han stod for driften.\nDet virkede bare. <\/p>\n\n Mens jeg arbejdede med Alec p\u00e5 OLX, var han\npr\u00e6senterede mig igen for en af sine Deremate-medstiftere, Jose Marin. Jeg m\u00e5 indr\u00f8mme, at jeg\nkunne ikke rigtig huske Jose. Han havde v\u00e6ret en af mange medstiftere af Deremate.\nVi har kun m\u00f8dtes et par gange i det \u00e5rti, der er g\u00e5et siden det oprindelige m\u00f8de i 1999.\nP\u00e5 grund af hans udseende og accent havde jeg bare indtryk af, at han var en latinsk playboy.\nuden meget substans. <\/p>\n\n P\u00e5 opfordring fra Alec begyndte jeg at bruge\nmere tid med Jose og inds\u00e5, at jeg var uretf\u00e6rdigt fordomsfuld. Der var dybde og\nSubstansen bag udseendet. Det viser sig, at Jose var en succesfuld engel-investor\nog iv\u00e6rks\u00e6tter i sin egen ret. Han havde s\u00e6rlig ekspertise inden for fast ejendom og\ntravel var ved at opbygge et succesfuldt startup-studie i Brasilien. <\/p>\n\n Da han havde travlt med at opbygge sit startup-studie, var han glad for at kunne samarbejde om engleinvesteringer. For at opn\u00e5 stordrift og effektivitet besluttede vi at samle vores aktiviteter fra 2009. Det hjalp mig med at forbedre mit dealflow betydeligt, samtidig med at jeg tilf\u00f8jede ekspertise inden for vigtige brancher. Som en ekstra bonus viste det sig, at han var en super detaljeorienteret mesterforhandler, som virkelig n\u00f8d at s\u00f8rge for, at alle detaljer var p\u00e5 plads, og at vi havde vigtige investorrettigheder: fork\u00f8bsret, informationsret, tag along osv. <\/p>\n\n Tilblivelsen af FJ Labs<\/strong><\/p>\n\n Da jeg forlod OLX <\/a> i december 2012, var det ikke indlysende, at vi skulle skabe FJ Labs. Som du kan l\u00e6se i trin 3 i min ramme for at tr\u00e6ffe vigtige beslutninger<\/a>, pr\u00f8vede jeg mange ting. Jeg str\u00e6bte efter at drive Craigslist. Jeg fors\u00f8gte at k\u00f8be eBay Classifieds. Jeg s\u00f8gte om at drive en s\u00e6rlig \u00f8konomisk zone i Cuba. Jeg pr\u00f8vede mange andre ideer. De slog alle fejl, mest fordi de kr\u00e6vede andre menneskers godkendelse. Derimod kr\u00e6vede det ingens tilladelse at investere eller starte nye virksomheder. Vi blev ved med at g\u00f8re det, mens jeg forfulgte andre ideer, og det blev bare ved med at skalere.<\/p>\n\n I takt med at vores profil som investorer voksede, blev vores dealflow ved med at stige, og antallet af investeringer, vi foretog, blev ved med at stige. Da vi l\u00e6ngtes efter at forblive iv\u00e6rks\u00e6ttere, begyndte vi ogs\u00e5 at bygge 1 eller 2 nye startups hvert \u00e5r. Mens vi skalerede b\u00e5de vores startup-studier og vores angel-investeringsaktiviteter, var det stadig ikke givet, at det kr\u00e6vede oprettelsen af en venturefond. Vi leder ikke runder, da vi ikke \u00f8nsker at konkurrere med traditionelle venturefonde. I stedet vil vi have, at de ser os som v\u00e6rdifulde tankepartnere og en kilde til differentieret deal flow. Det giver en ret lav maksimal checkst\u00f8rrelse, som vi kan investere i en given runde. <\/p>\n\n Efter at have testet vores model s\u00e5 det ud til, at vi kunne bruge 100 millioner dollars om \u00e5ret uden at \u00e6ndre vores strategi. Da vi ikke havde succes nok til at bruge noget n\u00e6r s\u00e5 mange penge, overvejede vi at skaffe ekstern kapital. P\u00e5 trods af vores hidtidige resultater med 62 % realiseret IRR p\u00e5 vores afsluttede investeringer lykkedes det os ikke at rejse kapital fra traditionelle institutionelle investorer, som var forf\u00e6rdede over vores investeringstilgang. Jeg m\u00e5 indr\u00f8mme, at jeg hadede processen med at fors\u00f8ge at samle penge ind til FJ Labs. Det var langsomt, repetitivt og kedeligt. Det fik mig ogs\u00e5 til at indse, at jeg ville hade den rapportering og de bureaukratiske processer, der ville f\u00f8lge med at have traditionelle eksterne investorer.<\/p>\n\n