Hvordan vil det hele ende?<\/strong><\/p>\n\nAktivprisbobler kan springe uden en finanskrise, som det skete under teknologiboblen. Det er ikke til at sige, hvorn\u00e5r investorerne ikke l\u00e6ngere vil v\u00e6re s\u00e5 optimistiske, som de er nu, og det vil sandsynligvis ske efter det forbrugsorgie, jeg forventer, n\u00e5r vi har lagt covid-19 bag os.<\/p>\n\n
Men der er problemer under opsejling i betragtning af al den stats- og virksomhedsg\u00e6ld, der er overtaget fra COVID. Der er flere m\u00e5der at komme ud af det p\u00e5.<\/p>\n\n
1. Vi vokser fra det<\/strong><\/p>\n\nDette er ikke uden fortilf\u00e6lde. Under 1. og 2. verdenskrig eksploderede statsg\u00e6lden. Men efter begge krige var der en st\u00e6rk \u00f8konomisk v\u00e6kst som f\u00f8lge af en st\u00e6rk forbrugereftersp\u00f8rgsel og st\u00e6rke investeringer. Det kan ske igen. Efter et par \u00e5rtier med stagnerende produktivitetsv\u00e6kst st\u00e5r vi m\u00e5ske p\u00e5 randen af et produktivitetsboom. COVID har f\u00f8rt til en massiv stigning i anvendelsen af digitale betalinger, telemedicin, industriel automatisering, onlineuddannelse, e-handel og fjernarbejde. Desuden giver den hurtige udvikling af mRNA-vacciner h\u00e5b om, at der er meget mere innovation p\u00e5 vej inden for sundhedsv\u00e6senet.<\/p>\n
\n
2. Vi puster op<\/strong><\/p>\n\nUSA fors\u00f8ger tydeligvis ogs\u00e5 at \u00f8ge den nominelle inflation for at holde realrenten negativ, hvilket hj\u00e6lper regeringen med at nedbringe g\u00e6lden, som den gjorde efter 2. verdenskrig. Realrenten er nu negativ igen.<\/p>\n
\n
Amerikansk 5-\u00e5rig skat Udbyttekurve Sats<\/strong><\/p>\n\n
I betragtning af stimuleringens st\u00f8rrelse og den forventede stigning i eftersp\u00f8rgslen tror jeg, at det vil lykkes at presse den nominelle inflation op over 2 %, som er Feds m\u00e5l.<\/p>\n\n
Bem\u00e6rk, at et s\u00e5dant resultat ikke altid er garanteret. Japan har ikke form\u00e5et at skabe inflation i det meste af de sidste 30 \u00e5r p\u00e5 trods af massive offentlige udgifter og kvantitative lempelser. Man kan ogs\u00e5 skyde over m\u00e5let og skabe h\u00f8j inflation, som Zimbabwe har vist i de sidste to \u00e5rtier.<\/p>\n\n
En kontrolleret inflation p\u00e5 2-3 % ville v\u00e6re det ideelle resultat.<\/p>\n\n
<\/div>\n\n
3. Vi har overskud<\/strong><\/p>\n\nEfter begge verdenskrige var der en st\u00e6rk social og politisk konsensus til fordel for budgettilbageholdenhed og g\u00e6ldsreduktion.<\/p>\n
\n
Tyskland har reduceret sin g\u00e6ld i forhold til BNP fra 82,4 % i 2010 til 59,8 % i 2019 ved at have overskud.<\/p>\n
\n
<\/div>\n\n
P\u00e5 samme m\u00e5de blev Gr\u00e6kenland tvunget til at k\u00f8re med overskud og rette op p\u00e5 sin \u00f8dsle adf\u00e6rd som en del af betingelserne for redningspakken.<\/p>\n
\n
Mit perspektiv p\u00e5, hvad der vil ske<\/strong><\/p>\n\nUSA har ikke l\u00e6ngere disciplinen til at k\u00f8re med overskud, men kan blive ved med at opretholde underskud, s\u00e5 l\u00e6nge dollaren forbliver den globale reservevaluta. Regnskabets time kommer, men det ser ikke ud til at blive aktuelt p\u00e5 kort sigt, s\u00e5 USA’s g\u00e6ld vil blive ved med at vokse.<\/p>\n
\n
I et stykke tid frygtede jeg, at den n\u00e6ste finanskrise ville tage form af en statsg\u00e6ldskrise i en st\u00f8rre \u00f8konomi, fordi investorerne frygtede, at den ikke l\u00e6ngere havde r\u00e5d til sit g\u00e6ldsniveau, som det skete i Gr\u00e6kenland for et \u00e5rti siden. Jeg kom til at t\u00e6nke p\u00e5 Italien, hvis g\u00e6ld i forhold til BNP vil overstige 150 % i 2021. <\/p>\n
\n
Jeg er ikke l\u00e6ngere sikker p\u00e5, at det er det mest sandsynlige scenarie. Eurokrisen viste, at Europa var villig til at g\u00f8re hvad som helst for at bevare euroen, og jeg forventer, at det ikke bliver anderledes denne gang. Selv om der kunne komme en statsg\u00e6ldskrise, ville vi sandsynligvis finde en m\u00e5de at k\u00e6mpe os ud af den p\u00e5.<\/p>\n\n
Derfor spekulerer jeg p\u00e5, om den n\u00e6ste krise ikke vil komme som en troskrise, men som en krise i fiat-valutaer i det hele taget. Jeg kan ikke se, at det sker inden for det n\u00e6ste \u00e5rs tid. Men der vil komme en dag, hvor der skal g\u00f8res op med den stadigt voksende pengem\u00e6ngde kombineret med en uholdbar v\u00e6kst i g\u00e6ld og underskud i n\u00e6sten alle st\u00f8rre lande i verden. <\/p>\n\n
<\/div>\n\n
Hvad skal man g\u00f8re som individ, der lever i denne boble?<\/strong><\/p>\n\nDet er uklart, hvorfor og hvorn\u00e5r boblen vil briste, men der er et par m\u00e5der at v\u00e6re klar p\u00e5, n\u00e5r den brister.<\/p>\n\n
For det f\u00f8rste b\u00f8r du i dette milj\u00f8 ikke eje nogen obligationer overhovedet. Afkastene er vanvittigt lave, og du bliver ikke kompenseret for risikoen for misligholdelse. Samtidig er der risiko for inflation.<\/p>\n\n
For det andet ville jeg \u00f8ge din kontantbeholdning dramatisk til 20 % eller mere af dine aktiver. Du tjener ikke noget p\u00e5 de kontanter, og du mister inflationsv\u00e6rdien. Oven i k\u00f8bet ville den blive devalueret i en fiat-valutakrise. Men at have likviditet er nyttigt i andre typer kriser, hvor folk flygter i sikkerhed, n\u00e5r boblerne brister. Det giver sikkerhed, fleksibilitet og giver dig mulighed for at k\u00f8be aktiver billigt. Samtidig kan du flytte ud af kontanter, hvis det er n\u00f8dvendigt, hvis inflationen stiger.<\/p>\n\n
For det tredje skal du undg\u00e5 margin som pesten. Mens inflationen reducerer v\u00e6rdien af din g\u00e6ld (og realkreditl\u00e5n er ok), \u00f8nsker du ikke at blive udsat for margin calls, n\u00e5r boblen brister, og aktiverne falder i v\u00e6rdi. Mange velhavende mennesker gik konkurs p\u00e5 den m\u00e5de under finanskrisen i 2007-2008.<\/p>\n\n
For det fjerde skal du eje aktier af h\u00f8j kvalitet. De stiger i v\u00e6rdi i et inflationsmilj\u00f8 og bevarer mere v\u00e6rdi, n\u00e5r aktivpriserne falder. Med andre ord: Lad v\u00e6re med at lide af FOMO og forf\u00f8lge den seneste investeringsb\u00f8lge (Bitcoin, Gamestop osv.). Det betyder ikke, at du n\u00f8dvendigvis skal s\u00e6lge dine Bitcoin, hvis du ejer nogle. Det er en form for digitalt guld, som kan v\u00e6re en god inflationssikring, men jeg ville ikke udvide min position p\u00e5 det nuv\u00e6rende prisniveau.<\/p>\n\n
Man skal ikke fors\u00f8ge at shorte boblen, for som Keynes sagde: “Markederne kan forblive irrationelle l\u00e6ngere, end du kan forblive solvent”. En bedre m\u00e5de at spille p\u00e5 boblen er at skabe aktiver som en tech-startup eller en SPAC.<\/p>\n\n
Bem\u00e6rk, at jeg i mit tilf\u00e6lde ikke engang ejer aktier. Jeg har en v\u00e6gtstangstrategi med kun kontanter og tidlige illikvide privatejede tech-startups. Hvis du har nok spredning (dvs. over 100 investeringer) til at tage h\u00f8jde for de startups, der fejler, er private early stage tech startups den bedste aktivklasse. De skaber v\u00e6rdi for \u00f8konomien og kan vokse hurtigt. Som s\u00e5dan er de fantastiske at eje i b\u00e5de inflations- og deflationsmilj\u00f8er.<\/p>\n\n
Bem\u00e6rk, at jeg i h\u00f8j grad varierer balancen i mine aktiver mellem kontanter og startups. Nogle gange er jeg helt inde i startups. Nogle gange har jeg store kontantreserver. Lige nu opbygger jeg mine kontantreserver, mens jeg stadig investerer. Jeg kan is\u00e6r godt lide den arbitrage, der ligger i at s\u00e6lge overvurderede offentlige tech-aktier (eller pre-IPO-virksomheder) og investere i noget mindre overvurderede tech-startups p\u00e5 et tidligt stadie. Men jeg formoder, at det vil v\u00e6re nyttigt at have store kontantreserver p\u00e5 et tidspunkt i l\u00f8bet af de n\u00e6ste par \u00e5r.<\/p>\n\n
Held og lykke!<\/p>\n\n
<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Advarselstegnene p\u00e5 markedsvanvid er overalt. P\/E-ratioerne er h\u00f8je og stigende. Bitcoin steg 300% p\u00e5 et \u00e5r. Der er en syndflod af SPAC-b\u00f8rsnoteringer. Ejendomspriserne stiger hurtigt uden for de t\u00e6tte storbyer. … L\u00e6s videre “Velkommen til Everything Bubble!”<\/span><\/a><\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":36085,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[512,513],"tags":[],"class_list":["post-36039","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-okonomien","category-okonomien-da"],"acf":[],"contentUpdated":"Velkommen til Everything Bubble!. Categories - \u00d8konomien, \u00d8konomien. Date-Posted - 2021-02-09T16:34:10 . \n Advarselstegnene p\u00e5 markedsvanvid er overalt. P\/E-ratioerne er h\u00f8je og stigende. Bitcoin steg 300% p\u00e5 et \u00e5r. Der er en syndflod af SPAC-b\u00f8rsnoteringer. Ejendomspriserne stiger hurtigt uden for de t\u00e6tte storbyer.\n S&P 500 PE-forhold\n BTC-priser de sidste 12 m\u00e5neder\n Dette er sammen med detaildrevne short squeezes, mini-bobler og \u00f8get volatilitet symptomer p\u00e5 en boble.\n Ved f\u00f8rste \u00f8jekast kan det virke overraskende, at vi befinder os i en boble med millioner af arbejdsl\u00f8se eller underbesk\u00e6ftigede. Men under pandemien steg den personlige indkomst med over en billion dollars p\u00e5 grund af historiske niveauer af statslig finanspolitisk stimulans.\n L\u00f8nningerne faldt kun med 43 milliarder dollars fra marts til november. Mens mange lavtl\u00f8nnede servicearbejdere mistede deres job, var h\u00f8jere betalte professionelle job up\u00e5virkede, og nogle lavtuddannede job boomede, s\u00e5som lagerarbejde og dagligvarebutikker, hvilket f\u00f8rte til lavere tab end forventet.\n Omfanget af de statslige st\u00f8tteprogrammer var uden fortilf\u00e6lde. Arbejdsl\u00f8shedsforsikringsprogrammer pumpede 499 milliarder dollars ned i amerikanernes lommer. De 1.200 dollars i stimuleringschecks til de fleste amerikanske husholdninger tilf\u00f8jede yderligere 276 milliarder dollars. Alt i alt havde amerikanerne over 1 billion dollars mere i indkomst efter skat i marts-november 2020 end i 2019. Som f\u00f8lge heraf n\u00e5ede amerikanske konkursans\u00f8gninger det laveste niveau i 35 \u00e5r i 2020!\n Dertil kommer, at de sk\u00f8nsm\u00e6ssige udgifter faldt dramatisk. Udgifterne til tjenesteydelser faldt med 575 milliarder dollars, fordi folk ikke tog p\u00e5 ferie, p\u00e5 restaurant, i biografen, til sportsbegivenheder, koncerter osv. Mens amerikanerne brugte lidt mere p\u00e5 varige forbrugsgoder, faldt det samlede forbrug stadig med 535 milliarder dollars.\n Kombineret med stigningen i den personlige indkomst sparede amerikanerne 1,5 billioner dollars ekstra!\n En del af de ekstra penge gik til indskud, men meget af det gik ogs\u00e5 til investeringer, hvilket fik priserne p\u00e5 aktiver til at stige. Dette kommer oven i den oversv\u00f8mmelse af likviditet, som Federal Reserve har sluppet l\u00f8s, og dens forpligtelse til at holde renten n\u00e6r nul – faktisk er realrenten nu under nul.\n V\u00e6rdien af aktivpriser b\u00f8r v\u00e6re nettonutidsv\u00e6rdien af deres diskonterede fremtidige pengestr\u00f8mme.\n Renter n\u00e6r 0 kan retf\u00e6rdigg\u00f8re meget h\u00f8jere v\u00e6rdians\u00e6ttelser. Hvis man tror, at renten nu vil forblive n\u00e6r 0 for evigt, er de nuv\u00e6rende v\u00e6rdians\u00e6ttelser faktisk rimelige. Jeg tror ikke, at det er tilf\u00e6ldet, n\u00e5r man t\u00e6nker p\u00e5, at de fleste globale regeringer lider under forv\u00e6rrede finanspolitiske positioner p\u00e5 grund af uholdbar v\u00e6kst i underskud og g\u00e6ld.\n Regnskabets time kommer, men m\u00e5ske ikke s\u00e5 hurtigt, som jeg frygtede i min opdatering ved \u00e5rets udgang. Jeg har mistanke om, at jeg r\u00e5bte ulv for tidligt. Verden vil fortsat v\u00e6re mere optaget af at bek\u00e6mpe COVID end af konsekvenserne af den stigende statsg\u00e6ld i en overskuelig fremtid. Dertil kommer forventede stigninger i b\u00e5de det private og det offentlige forbrug, som b\u00f8r s\u00e6tte yderligere skub i \u00f8konomien.\n Den amerikanske opsparingsrate har ligget p\u00e5 omkring 7 % i det meste af det seneste \u00e5rti. Selv om den er faldet fra sit h\u00f8jdepunkt p\u00e5 33% i april, ligger den stadig p\u00e5 omkring 13%. Jeg formoder, at n\u00e5r COVID er overst\u00e5et, vil der v\u00e6re en fest, der afslutter alle fester. Folk vil rejse, feste og bruge penge, som om der ikke var nogen dag i morgen. Hvis opsparingsraten vender tilbage til sit forudg\u00e5ende niveau p\u00e5 7%, vil det betyde et ekstra forbrug p\u00e5 1,2 billioner dollars. Dertil kommer en stimuleringspakke p\u00e5 1,9 billioner dollars, som sandsynligvis indeholder 1.400 dollars i direkte betalinger, der h\u00e6lder yderligere benzin p\u00e5 b\u00e5let.\n Med andre ord tror jeg, at der er lang vej igen, f\u00f8r boblen springer. Under teknologiboblen skrev jeg, at det var tydeligt, at vi befandt os i en boble, flere \u00e5r f\u00f8r den sprang. P\u00e5 samme m\u00e5de advarede jeg under ejendomsboblen alle mine venner mod at k\u00f8be fast ejendom fra 2004. Under disse omst\u00e6ndigheder er det mere sandsynligt, at vi befinder os i 1998 eller 1999 end i februar 2000.\n Hvordan vil det hele ende?\n Aktivprisbobler kan springe uden en finanskrise, som det skete under teknologiboblen. Det er ikke til at sige, hvorn\u00e5r investorerne ikke l\u00e6ngere vil v\u00e6re s\u00e5 optimistiske, som de er nu, og det vil sandsynligvis ske efter det forbrugsorgie, jeg forventer, n\u00e5r vi har lagt covid-19 bag os.\n Men der er problemer under opsejling i betragtning af al den stats- og virksomhedsg\u00e6ld, der er overtaget fra COVID. Der er flere m\u00e5der at komme ud af det p\u00e5.\n 1. Vi vokser fra det\n Dette er ikke uden fortilf\u00e6lde. Under 1. og 2. verdenskrig eksploderede statsg\u00e6lden. Men efter begge krige var der en st\u00e6rk \u00f8konomisk v\u00e6kst som f\u00f8lge af en st\u00e6rk forbrugereftersp\u00f8rgsel og st\u00e6rke investeringer. Det kan ske igen. Efter et par \u00e5rtier med stagnerende produktivitetsv\u00e6kst st\u00e5r vi m\u00e5ske p\u00e5 randen af et produktivitetsboom. COVID har f\u00f8rt til en massiv stigning i anvendelsen af digitale betalinger, telemedicin, industriel automatisering, onlineuddannelse, e-handel og fjernarbejde. Desuden giver den hurtige udvikling af mRNA-vacciner h\u00e5b om, at der er meget mere innovation p\u00e5 vej inden for sundhedsv\u00e6senet.\n 2. Vi puster op\n USA fors\u00f8ger tydeligvis ogs\u00e5 at \u00f8ge den nominelle inflation for at holde realrenten negativ, hvilket hj\u00e6lper regeringen med at nedbringe g\u00e6lden, som den gjorde efter 2. verdenskrig. Realrenten er nu negativ igen.\n Amerikansk 5-\u00e5rig skat Udbyttekurve Sats\n I betragtning af stimuleringens st\u00f8rrelse og den forventede stigning i eftersp\u00f8rgslen tror jeg, at det vil lykkes at presse den nominelle inflation op over 2 %, som er Feds m\u00e5l.\n Bem\u00e6rk, at et s\u00e5dant resultat ikke altid er garanteret. Japan har ikke form\u00e5et at skabe inflation i det meste af de sidste 30 \u00e5r p\u00e5 trods af massive offentlige udgifter og kvantitative lempelser. Man kan ogs\u00e5 skyde over m\u00e5let og skabe h\u00f8j inflation, som Zimbabwe har vist i de sidste to \u00e5rtier.\n En kontrolleret inflation p\u00e5 2-3 % ville v\u00e6re det ideelle resultat.\n 3. Vi har overskud\n Efter begge verdenskrige var der en st\u00e6rk social og politisk konsensus til fordel for budgettilbageholdenhed og g\u00e6ldsreduktion.\n Tyskland har reduceret sin g\u00e6ld i forhold til BNP fra 82,4 % i 2010 til 59,8 % i 2019 ved at have overskud.\n P\u00e5 samme m\u00e5de blev Gr\u00e6kenland tvunget til at k\u00f8re med overskud og rette op p\u00e5 sin \u00f8dsle adf\u00e6rd som en del af betingelserne for redningspakken.\n Mit perspektiv p\u00e5, hvad der vil ske\n USA har ikke l\u00e6ngere disciplinen til at k\u00f8re med overskud, men kan blive ved med at opretholde underskud, s\u00e5 l\u00e6nge dollaren forbliver den globale reservevaluta. Regnskabets time kommer, men det ser ikke ud til at blive aktuelt p\u00e5 kort sigt, s\u00e5 USA’s g\u00e6ld vil blive ved med at vokse.\n I et stykke tid frygtede jeg, at den n\u00e6ste finanskrise ville tage form af en statsg\u00e6ldskrise i en st\u00f8rre \u00f8konomi, fordi investorerne frygtede, at den ikke l\u00e6ngere havde r\u00e5d til sit g\u00e6ldsniveau, som det skete i Gr\u00e6kenland for et \u00e5rti siden. Jeg kom til at t\u00e6nke p\u00e5 Italien, hvis g\u00e6ld i forhold til BNP vil overstige 150 % i 2021. \n Jeg er ikke l\u00e6ngere sikker p\u00e5, at det er det mest sandsynlige scenarie. Eurokrisen viste, at Europa var villig til at g\u00f8re hvad som helst for at bevare euroen, og jeg forventer, at det ikke bliver anderledes denne gang. Selv om der kunne komme en statsg\u00e6ldskrise, ville vi sandsynligvis finde en m\u00e5de at k\u00e6mpe os ud af den p\u00e5.\n Derfor spekulerer jeg p\u00e5, om den n\u00e6ste krise ikke vil komme som en troskrise, men som en krise i fiat-valutaer i det hele taget. Jeg kan ikke se, at det sker inden for det n\u00e6ste \u00e5rs tid. Men der vil komme en dag, hvor der skal g\u00f8res op med den stadigt voksende pengem\u00e6ngde kombineret med en uholdbar v\u00e6kst i g\u00e6ld og underskud i n\u00e6sten alle st\u00f8rre lande i verden. \n Hvad skal man g\u00f8re som individ, der lever i denne boble?\n Det er uklart, hvorfor og hvorn\u00e5r boblen vil briste, men der er et par m\u00e5der at v\u00e6re klar p\u00e5, n\u00e5r den brister.\n For det f\u00f8rste b\u00f8r du i dette milj\u00f8 ikke eje nogen obligationer overhovedet. Afkastene er vanvittigt lave, og du bliver ikke kompenseret for risikoen for misligholdelse. Samtidig er der risiko for inflation.\n For det andet ville jeg \u00f8ge din kontantbeholdning dramatisk til 20 % eller mere af dine aktiver. Du tjener ikke noget p\u00e5 de kontanter, og du mister inflationsv\u00e6rdien. Oven i k\u00f8bet ville den blive devalueret i en fiat-valutakrise. Men at have likviditet er nyttigt i andre typer kriser, hvor folk flygter i sikkerhed, n\u00e5r boblerne brister. Det giver sikkerhed, fleksibilitet og giver dig mulighed for at k\u00f8be aktiver billigt. Samtidig kan du flytte ud af kontanter, hvis det er n\u00f8dvendigt, hvis inflationen stiger.\n For det tredje skal du undg\u00e5 margin som pesten. Mens inflationen reducerer v\u00e6rdien af din g\u00e6ld (og realkreditl\u00e5n er ok), \u00f8nsker du ikke at blive udsat for margin calls, n\u00e5r boblen brister, og aktiverne falder i v\u00e6rdi. Mange velhavende mennesker gik konkurs p\u00e5 den m\u00e5de under finanskrisen i 2007-2008.\n For det fjerde skal du eje aktier af h\u00f8j kvalitet. De stiger i v\u00e6rdi i et inflationsmilj\u00f8 og bevarer mere v\u00e6rdi, n\u00e5r aktivpriserne falder. Med andre ord: Lad v\u00e6re med at lide af FOMO og forf\u00f8lge den seneste investeringsb\u00f8lge (Bitcoin, Gamestop osv.). Det betyder ikke, at du n\u00f8dvendigvis skal s\u00e6lge dine Bitcoin, hvis du ejer nogle. Det er en form for digitalt guld, som kan v\u00e6re en god inflationssikring, men jeg ville ikke udvide min position p\u00e5 det nuv\u00e6rende prisniveau.\n Man skal ikke fors\u00f8ge at shorte boblen, for som Keynes sagde: “Markederne kan forblive irrationelle l\u00e6ngere, end du kan forblive solvent”. En bedre m\u00e5de at spille p\u00e5 boblen er at skabe aktiver som en tech-startup eller en SPAC.\n Bem\u00e6rk, at jeg i mit tilf\u00e6lde ikke engang ejer aktier. Jeg har en v\u00e6gtstangstrategi med kun kontanter og tidlige illikvide privatejede tech-startups. Hvis du har nok spredning (dvs. over 100 investeringer) til at tage h\u00f8jde for de startups, der fejler, er private early stage tech startups den bedste aktivklasse. De skaber v\u00e6rdi for \u00f8konomien og kan vokse hurtigt. Som s\u00e5dan er de fantastiske at eje i b\u00e5de inflations- og deflationsmilj\u00f8er.\n Bem\u00e6rk, at jeg i h\u00f8j grad varierer balancen i mine aktiver mellem kontanter og startups. Nogle gange er jeg helt inde i startups. Nogle gange har jeg store kontantreserver. Lige nu opbygger jeg mine kontantreserver, mens jeg stadig investerer. Jeg kan is\u00e6r godt lide den arbitrage, der ligger i at s\u00e6lge overvurderede offentlige tech-aktier (eller pre-IPO-virksomheder) og investere i noget mindre overvurderede tech-startups p\u00e5 et tidligt stadie. Men jeg formoder, at det vil v\u00e6re nyttigt at have store kontantreserver p\u00e5 et tidspunkt i l\u00f8bet af de n\u00e6ste par \u00e5r.\n Held og lykke!\n ","Category":["\u00d8konomien","\u00d8konomien"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/grinda.org\/da\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/36039","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/grinda.org\/da\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/grinda.org\/da\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/grinda.org\/da\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/grinda.org\/da\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=36039"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/grinda.org\/da\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/36039\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":36138,"href":"https:\/\/grinda.org\/da\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/36039\/revisions\/36138"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/grinda.org\/da\/wp-json\/wp\/v2\/media\/36085"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/grinda.org\/da\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=36039"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/grinda.org\/da\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=36039"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/grinda.org\/da\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=36039"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
![\"\"](\"https:\/\/fabricegrinda.com\/wp-content\/uploads\/2021\/02\/Picture1.1.jpg\")
<\/figure>\n<\/div>\n![\"\"](\"https:\/\/fabricegrinda.com\/wp-content\/uploads\/2021\/02\/Picture2.png\")
<\/figure>\n<\/div>\n![\"\"](\"https:\/\/fabricegrinda.com\/wp-content\/uploads\/2021\/02\/Image-3-1.png\")
<\/figure>\n<\/div>\n![\"\"](\"https:\/\/fabricegrinda.com\/wp-content\/uploads\/2021\/02\/Image-4-1.png\")
<\/figure>\n<\/div>\n![\"\"](\"https:\/\/fabricegrinda.com\/wp-content\/uploads\/2021\/02\/Picture5-1.png\")
<\/figure>\n<\/div>\n![\"\"](\"https:\/\/fabricegrinda.com\/wp-content\/uploads\/2021\/02\/Image-6-1.png\")
<\/figure>\n<\/div>\n![\"\"](\"https:\/\/fabricegrinda.com\/wp-content\/uploads\/2021\/02\/Image-7.png\")
<\/figure>\n<\/div>\n![\"\"](\"https:\/\/fabricegrinda.com\/wp-content\/uploads\/2021\/02\/Image-8-1-1.png\")
<\/figure>\n<\/div>\n![\"\"](\"https:\/\/fabricegrinda.com\/wp-content\/uploads\/2021\/02\/Image-9-1.png\")
<\/figure>\n<\/div>\n![\"\"](\"https:\/\/fabricegrinda.com\/wp-content\/uploads\/2021\/02\/Image-10.png\")
<\/figure>\n<\/div>\n![\"\"](\"https:\/\/fabricegrinda.com\/wp-content\/uploads\/2021\/02\/Image-11.png\")
<\/figure>\n<\/div>\n![\"\"](\"https:\/\/fabricegrinda.com\/wp-content\/uploads\/2021\/02\/Image-12.png\")
<\/figure>\n<\/div>\n![\"\"](\"https:\/\/fabricegrinda.com\/wp-content\/uploads\/2021\/02\/Image-13.png\")
<\/figure>\n<\/div>\n![\"\"](\"https:\/\/fabricegrinda.com\/wp-content\/uploads\/2021\/02\/Picture14.png\")
<\/figure>\n<\/div>\n![\"\"](\"https:\/\/fabricegrinda.com\/wp-content\/uploads\/2020\/03\/Group1.png\")
<\/figure>\n<\/div>\n