2025 var et år med overgange. Mange ting blev sat i gang, som vil bære frugt i de kommende år.

På foranledning af min søn François fandt jeg en rugemor for at forsøge at give ham en lillebror. For at få plads til en større familie satte jeg min lejlighed i New York til salg og begyndte at lede efter et større sted i Tribeca. Drevet af Alpha Schools pitch, indskrev jeg François der til børnehave med start i september 2026. Jeg satte mit hus i Turks & Caicos til salg og startede processen med at flytte til Antigua. Jeg afsatte også mere tid til Midas, FJs seneste inkubation. Jeg er sikker på, at ikke alle disse vil gå som forventet, men jeg er spændt på de nye kapitler, der kommer.

Årets episke eventyr skete ikke. Jeg skulle have trænet i Finse, Norge, forud for en ekspedition for at krydse Grønland med snekite. Desværre forværredes min tennisalbue til det punkt, hvor jeg rev 80 % af senen over, hvilket satte mig ud af spillet i forhold til eventyrrejser og sport i det hele taget.

De første par læger, jeg så, fortalte mig, at jeg havde brug for en øjeblikkelig operation og sandsynligvis aldrig ville spille tennis igen. Som du kan forestille dig, accepterede jeg ikke dette svar og gik ned ad den regenerative medicin-vej. I løbet af året fik jeg cyto-rig PRP, exosomer med matrix, BPC-157 & TB-500 peptider, endeløse isometriske genoptræningsøvelser, hyperbariske kammer-sessioner og rødt lys-terapi. Min albue helede fuldstændigt, og jeg var i stand til at begynde at spille padel igen mod slutningen af året. Uanset hvad der plager dig, så få alternative meninger og udforsk flere veje. Prøv at undgå operation, hvis det er muligt.

Mens jeg var sat ud af spillet i forhold til eventyrrejser, delte jeg min tid mellem mine tre vidunderlige hjem: Revelstoke, Turks & Caicos og New York. Jeg tilbragte de første par måneder i Revelstoke, hvor vi stod på ski og kørte på snescooter i vildskab.

Det var utroligt specielt at stå ordentligt på ski med Fafa for første gang, indtil han prompte brækkede benet.

Jeg elskede også min tid i Turks, hvor jeg endda formåede at kite og eFoile med Fafa og Angel.

New York fortsatte med at tjene som min base for urbane eventyr. Det er fortsat det perfekte fristed for intellektuelle, professionelle, sociale og kunstneriske sysler.

Jeg finder det fortsat et enestående sted for børnene at vokse op.

Jeg tog endelig hen for at besøge min bror Olivier i Austin og opdagede byen og dens charme. Fafa var især imponeret over Waymos robottaxier.

Vi tog også til Oliviers og Cristinas super søde bryllup i Rio.

Jeg besøgte derefter familien i Nice, før jeg lejede et hus i Saint-Tropez i to uger i juli for at prøve det af. Det var fantastisk. Det er interessant, hvordan et sted, der er så kendt for sine fester, også kan være afslappet og bemærkelsesværdigt børnevenligt. The Grindaverse, i stor stil, havde det fantastisk. Det imødekom alles behov og ønsker, især da huset kom med en padelbane.

Jeg sprang mine traditionelle to uger i Turks over denne sommer. I stedet tog jeg til Revelstoke i en længere periode på fem uger. Jeg var i første omgang bekymret for, at det ville føles for langt, men det var perfekt. Vi havde de mest episke sommeroplevelser der: bilræs, jetski, vandreture, camping og mere.

Jeg tog derefter på min årlige pilgrimsrejse til Burning Man. I år tog jeg mange medlemmer af Grindaverse med. Vi var ekstremt heldige med vejret og undgik at sidde fast i de regnrelaterede lukninger. Faktisk føltes de regnvåde øjeblikke, hvor vi blev indendørs, helende og forbindende. Af forskellige årsager drejede rejserne sig mere om livslektioner end om ren fornøjelse, og jeg forlod stedet med meget specifikke indsigter om, hvad jeg skulle gøre anderledes næste år.

Efteråret i New York fortsatte med at være ekstraordinært. September og oktober er fortsat blandt byens mest pulserende måneder.

Jeg tog også på en vidunderlig efterårstur med min søn til Revelstoke, hvilket gav mig mulighed for at værdsætte byen i lavsæsonen for første gang. Jeg var bekymret for, at det ville være for regnfuldt og elendigt i skuldersæsonen, men det viste sig at være perfekt og et godt supplement til efterårsfarverne på østkysten.

Som sædvanlig tilbragte jeg jul i Turks & Caicos og nytår i Revelstoke med familien. Amélie stod endda på ski for første gang, og hun er kun 22 måneder gammel!

Professionelt set var 2025 fortsat ekstraordinært travlt. Jeg brugte en betydelig mængde tid på at hjælpe med at skalere Midas. Vi gennemførte den første lukning af FJ Labs IV. Vi forblev kontrære. Vi undgik overhypede og overprisede AI-virksomheder og fokuserede i stedet på netværkseffekt-virksomheder, der bruger AI til at blive mere effektive.

Jeg brugte betydelig tid på at reflektere over AI’s indvirkning på markedspladser. Jeg vil præsentere vores opdaterede perspektiv i en kommende Playing with Unicorns-episode.

Alt i alt fortsatte FJ Labs med at rocke. Holdet forblev på 19 personer. Vi investerede 49 millioner dollars. Vi foretog 174 start-up-investeringer, 98 førstegangsinvesteringer og 76 follow-on-investeringer.

På trods af det makroøkonomiske miljø var vi heldige at opnå flere succesfulde exits, herunder børsnoteringen af Klarna, opkøbet af Momence af Club Essentials og det sekundære salg af AgVend.

Siden Jose og jeg startede med at investere i englevirksomheder for 25 år siden, har vi investeret i 1.268 unikke virksomheder, haft 425 exits (inklusive delvise exits) og har i øjeblikket 892 aktive unikke virksomhedsinvesteringer. Vi opnåede realiserede afkast på 26 % IRR med en gennemsnitlig multiple på 2,5x. I alt investerede vi 735 millioner dollars.

Vi var også vært for vores halvårlige retreat i Saint-Tropez for første gang, og det var en stor succes.

På indholdsfronten fortsatte jeg med at udvikle og forfine Fabrice AI. Jeg har netop lanceret en alfaversion af Pitch Fabrice, hvor stiftere kan pitche deres startups og modtage feedback. Den er trænet på mange af de pitches, vi evaluerer hos FJ Labs, men er stadig et arbejde i gang. Med flere forsøg håber jeg, at den vil give brugbar feedback til stiftere, som vi ikke har mulighed for at tale direkte med, og måske endda finde en eller to exceptionelle virksomheder, som vi kan investere i.

Jeg tog mig endelig tid til at omsætte mine spirituelle læringer til skrift:

• Meningen med livet
• Til ros for at være dig selv
• Universet hvisker til dig

Jeg optrådte i flere podcasts. Jeg gav mit mest dybdegående interview nogensinde på Open VC. Hen mod slutningen af året brugte jeg mere tid på at diskutere AI’s indvirkning på markedspladser på VC10X og Startupable.

2026 bliver interessant. Det er svært at sige, hvor vi er i AI-boblen. Det føles, som om vi er i de senere innings, men ingen ved det rigtigt. I internetboble-termer, er vi i 1995, 1998 eller januar 2000? Jeg håber, den varer lidt længere. Ligesom tidligere bobler, der hjalp med at lægge jernbaner eller fiber på tværs af USA, bygger denne infrastrukturen til den kommende AI-revolution. Den kan lægge grundlaget for et produktivitetsboom, der kan give os mulighed for at vokse ud af en truende gældskrise drevet af uholdbare offentlige underskud og stigende gæld-til-BNP-forhold.

Som med de fleste teknologiske revolutioner, formoder jeg, at det vil tage længere tid at påvirke den bredere økonomi, end optimisterne forventer. I startup-verdenen er vi early adopters, så vi antager naturligt, at resten af verden vil bevæge sig lige så hurtigt. Men startups tegner sig kun for en lille brøkdel af BNP. Regeringer, store virksomheder og SMV’er, der udgør størstedelen af økonomien, bevæger sig langt langsommere. Bred adoption og dyb implementering vil tage tid. Folk har tendens til massivt at overvurdere den kortsigtede indvirkning af nye teknologier, mens de massivt undervurderer deres langsigtede effekter.

Mere pragmatisk ønsker jeg, at AI-boblen fortsætter, fordi jeg er bekymret for, at hvis den imploderer, vil al startup-finansiering blive påvirket. Ikke-AI-startups ville finde det endnu sværere at rejse penge, end de gør nu. Historien antyder, at når bobler brister, bliver barnet ofte smidt ud med badevandet. Jeg formoder, at vores forsigtighed og disciplin i disse boblende tider ikke ville blive belønnet ud over ikke at skulle foretage massive nedskrivninger på AI-startups.

Ud over det er det, der begejstrer mig mest, at se, hvordan de mange personlige, professionelle og geografiske tråde, jeg satte i gang i år, begynder at flette sig sammen. 2025 handlede om positionering og plantning af frø. 2026 vil afsløre, hvilke af dem der slår rod.

Godt nytår!